业绩预告披露概况 - 截至1月27日上午8时，A股已有1123家上市公司发布2025年业绩预告 [1] - 其中602家公司预计实现盈利，521家公司预计出现亏损 [1] - 639家公司预计净利实现同比增长，484家公司预计净利出现同比下降 [1] 盈利规模领先的公司与行业 - 紫金矿业以520亿元的预告净利上限居首，洛阳钼业以208亿元的预告净利上限紧随其后 [2] - 盈利规模前10位的公司还包括立讯精密、牧原股份、药明康德、宝丰能源、上汽集团、盐湖股份、招商轮船和华友钴业 [2] - 上汽集团预计净利同比增长438%-558%，在10家公司中增速排名第一 [2] - 牧原股份预计净利同比下滑12.2%-17.79%，是10家公司中唯一预计净利下滑的公司 [2] - 盈利规模前10公司中，有色金属行业（紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业）和化工行业（宝丰能源、盐湖股份）的周期股占比达到一半 [2] 亏损规模领先的公司与行业 - 华夏幸福以预计亏损160亿-240亿元居首，美凯龙预计亏损150亿-225亿元紧随其后 [3] - 亏损规模前10公司中，房地产行业公司占据一半，包括绿地控股、金地集团、信达地产等 [3] - 建发股份预计亏损52亿元-100亿元，其第二大主营业务亦为房地产业务 [3] - 光伏行业龙头通威股份、TCL中环、天合光能亦位列亏损规模前10公司行列 [4] 盈利增长领先的公司 - *ST威尔预计2025年净利同比增长8303.8%-9599.14%，增速在1123家公司中居首 [5] - 通化东宝预计2025年净利同比增长3007.39%，实现扭亏为盈 [6] - 预计净利同比增长上限超过1000%的公司还包括拾比佰、回盛生物、南方精工、新强联、利通电子等 [7] - 已发布业绩预告的公司中，有260家公司预计净利同比增长上限超过100%，占比约为五分之一 [7] 盈利下滑显著的公司 - 晶科能源预计2025年净利同比下降6063.96%-7074.8%，同比下滑幅度在1123家公司中居首 [8] - 盈利下滑幅度排名前10的公司还包括航天信息、西藏城投、亚信安全、新五丰、中船科技、利和兴、维远股份、六国化工、和邦生物 [10]

债务重组进展 - 截至2025年12月31日，公司金融债务通过签约等方式实现重组的累计金额约为人民币1926.69亿元 [1] - 该重组金额包含公司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券 [1] - 公司以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币236.61亿元 [1] 债务违约情况 - 公司累计未能如期偿还的债务金额合计为人民币267.7亿元 [1] 新增法律诉讼 - 自2025年12月1日至2025年12月31日期间，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计为人民币21.99亿元 [1] - 相关案件尚在进展过程中，最终结果存在不确定性 [1]

核心观点 - 截至1月26日，A股市场已有7家上市公司发布可能被实施退市风险警示（*ST）的预警，主要原因是触及财务类强制退市指标，且这7家公司2025年净利润全部预亏 [1][5] 触及退市风险警示的公司概况 - 截至1月26日，共有7只A股个股披露可能在2025年年报披露后被实施退市风险警示，其中包括ST赛为、ST华鹏两只ST股 [2] - 这7家公司发布预警均因触及财务类强制退市指标 [2] 触及退市的具体财务指标分析 - 在7家公司中，有5家因预计期末净资产为负值而触及退市风险警示，包括华夏幸福、亿晶光电、ST赛为、ST华鹏、八一钢铁 [2] - 另外2家公司，天箭科技和帅丰电器，因触及“营收+净利”财务类强制退市指标而预警，即最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负，且扣除后的营业收入低于3亿元 [3] 各公司预计财务数据详情 - **八一钢铁**：预计2025年末净资产为-19.5亿至-17.6亿元 [2] - **ST赛为**：预计2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为-8.7亿至-6.2亿元（创业板公司）[3] - **华夏幸福**：预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿至-100亿元 [3] - **亿晶光电**：预计2025年度期末净资产为-1.3亿至-6800万元 [3] - **ST华鹏**：预计2025年度期末净资产为-2.08亿至-1.39亿元 [3] - **天箭科技**：预计2025年度利润总额亏损1.7亿至2.42亿元，归属净利润亏损1.76亿至2.5亿元，扣非后净利润亏损1.76亿至2.5亿元，预计营业收入为-2.01亿至-1.41亿元，且扣除后的营业收入为-2.01亿至-1.41亿元 [4] - **帅丰电器**：预计2025年实现营业收入2.1亿至2.5亿元，预计实现归属净利润-6200万至-4300万元 [4] 2025年业绩预告情况 - 前述7家公司2025年度净利润全部预亏 [5] - **华夏幸福**全年净利预亏规模最大，预计亏损160亿至240亿元 [5] - **八一钢铁**全年净利预亏18.5亿至20.5亿元 [5] - **ST赛为**全年预计亏损7.2亿至10.2亿元 [5] - **亿晶光电**2025年净利预亏4.5亿至6亿元 [5] - **ST华鹏**净利预亏1.94亿至2.63亿元 [5] 市场反应与公司背景 - 八一钢铁在披露可能被*ST的公告后，1月26日股价收于跌停价3.24元/股，总市值49.67亿元 [2] - 截至1月26日收盘，**华夏幸福**以69.27亿元总市值居首，**八一钢铁**（49.67亿元）、**ST赛为**（42.93亿元）市值分列第二、第三 [6] - ST赛为在本次预警前，曾因2020年度审计报告被出具无法表示意见，在2021年4月30日至2022年6月10日期间被实施过退市风险警示和其他风险警示 [6]

核心观点 - 截至1月26日，A股已有7家公司披露可能被实施退市风险警示（*ST）的预警，主要原因是触及财务类强制退市指标 [1] - 这7家公司2025年净利润全部预亏，其中5家预计期末净资产为负值，2家触及“营收+净利”组合指标 [5][7] 可能被*ST的公司名单及概况 - 共有7家公司发布预警，包括华夏幸福、八一钢铁、ST赛为、亿晶光电、天箭科技、帅丰电器、ST华鹏 [2] - 从上市板块看，6家为主板公司，1家（ST赛为）为创业板公司 [2][5] - 截至1月26日收盘，华夏幸福总市值69.27亿元居首，八一钢铁49.67亿元次之，ST赛为42.93亿元位列第三 [7] 触及“期末净资产为负”指标的公司详情 - 7家公司中有5家因此指标预警，包括华夏幸福、八一钢铁、ST赛为、亿晶光电、ST华鹏 [1][5] - 八一钢铁预计2025年末净资产为-17.6亿元到-19.5亿元 [3] - ST赛为预计2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为-8.7亿元至-6.2亿元 [5] - 华夏幸福预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元 [5] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产-1.3亿元到-6800万元 [5] - ST华鹏预计2025年度期末净资产-2.08亿元到-1.39亿元 [5] 触及“营收+净利”指标的公司详情 - 天箭科技和帅丰电器因此组合指标预警 [5] - 该指标要求最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负，且扣除后的营业收入低于3亿元 [5] - 天箭科技预计2025年度利润总额亏损1.7亿元至2.42亿元，归属净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，扣非后净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，预计扣除后的营业收入为-1.41亿元至-2.01亿元 [6] - 帅丰电器预计2025年实现营业收入2.1亿—2.5亿元，预计实现归属净利润-6200万元到-4300万元 [6] 2025年业绩预亏情况 - 前述7家公司2025年净利润全部预亏 [7] - 华夏幸福预亏规模最大，预计亏损160亿—240亿元 [7] - 八一钢铁全年净利预亏18.5亿—20.5亿元 [7] - ST赛为全年预计亏损7.2亿—10.2亿元 [7] - 亿晶光电2025年净利预亏4.5亿—6亿元 [7] - ST华鹏净利预亏1.94亿—2.63亿元 [7] - 天箭科技与帅丰电器预亏情况见上文 [6] 市场反应与潜在影响 - 八一钢铁在1月26日披露相关消息后股价跌停，收于3.24元/股，总市值49.67亿元 [4] - 被实施退市风险警示后，公司融资渠道将显著收窄，可能加剧资金链紧张 [6] - 可能导致公司商业信誉受损，影响供应商信用期和客户订单稳定性 [6] 个别公司历史情况 - ST赛为在此次预警前已有被实施退市风险警示的经历 [7] - 因2020年度审计报告被出具无法表示意见，公司股票自2021年4月30日起被实施退市风险警示，同时因内控鉴证报告为否定意见被实施其他风险警示 [8] - 公司于2022年6月10日撤销了当时的退市风险警示和其他风险警示 [8]

公司变更会计师事务所 - 华夏幸福拟解聘原审计机构中兴财光华，并聘任中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）作为其2025年度财务报告及内部控制审计机构 [3][18] - 变更主要原因为原聘任的中兴财光华因个别审计业务已被中国证监会立案调查，公司为保障2025年度审计工作顺利开展而进行更换 [9][24] - 公司已就解聘事项与中兴财光华进行充分沟通，中兴财光华明确知悉并确认无异议 [3][18] - 本次聘任事项由公司控股股东华夏控股提议，并将作为临时提案提交公司2026年第一次临时股东会审议 [3][18] 拟聘任会计师事务所基本情况 - 拟聘任的会计师事务所名称为中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙），成立于2019年11月8日 [4][19] - 截至2024年底，中瑞诚共有合伙人51人，注册会计师281人，其中8人签署过证券服务业务审计报告 [4][19] - 中瑞诚2024年度业务收入总额为19,616.78万元，其中审计业务收入15,122.58万元 [4][19] - 中瑞诚共承担6家上市公司2024年年报审计业务，审计收费总额716.00万元，但其对公司所在相同行业（未明确具体行业）的上市公司审计客户家数为0家 [4][19] - 中瑞诚职业风险基金及职业保险合计赔偿金额为8,000万元，近三年不存在执业行为相关民事诉讼 [5][19] - 中瑞诚近三年因执业行为受到刑事处罚0次、行政处罚0次、监督管理措施0次、自律监管措施0次和纪律处分0次 [5][20] - 中瑞诚有2名从业人员近三年因执业行为受到监督管理措施2次、自律监管措施2次 [5][20] 审计项目团队信息 - 拟任项目合伙人武栋梁于2013年取得注册会计师资质，拥有超过10年证券类项目审计经验，近三年主持的证券类审计项目超过6家 [6][21] - 签字注册会计师刘永沂于2019年取得注册会计师资质，拥有超过10年证券类项目审计经验，近三年主持的证券类审计项目超过5家 [6][21] - 项目质量控制复核人楼敏于2005年取得注册会计师资质，1999年开始从事上市公司审计 [6][21] - 项目合伙人、签字注册会计师及项目质量控制复核人近三年不存在因执业行为受到处罚或监管措施的情况 [6][21] - 中瑞诚及项目团队成员不存在可能影响独立性的情形 [7][22] 审计费用及前任情况 - 公司拟定2025年度财务报表审计费为338.00万元，内部控制审计费为94.50万元，合计432.50万元，与上一年审计服务费用一致 [1][7][16][22] - 公司自2011年起聘请中兴财光华为其提供审计服务，中兴财光华对公司2024年度财务报告出具了带有强调事项段的无保留意见审计报告 [8][23] - 公司不存在已委托前任会计师事务所开展部分审计工作后解聘的情况 [8][23] 变更履行的程序 - 公司董事会审计委员会经过审查，认为中瑞诚具备为上市公司提供审计服务的经验与能力，同意聘任其为2025年度审计机构 [11][26] - 公司第八届董事会第三十九次会议以8票赞成、0票反对、0票弃权的表决结果，审议通过了聘任中瑞诚的议案 [12][27] - 本次聘任会计师事务所事项尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议通过后方可生效 [13][28] - 聘任生效的前提是《关于解聘2025年度会计师事务所的议案》先获得股东会审议通过 [3][13][18][28]

董事会会议与股东会安排 - 公司于2026年1月25日召开第八届董事会第三十九次会议，应出席董事8名，实际出席8名，会议由董事长王文学主持 [2] - 董事会审议通过两项议案，包括《关于公司聘任2025年度会计师事务所的议案》和《关于公司2026年第一次临时股东会增加临时提案的议案》，两项议案表决结果均为同意8票，反对0票，弃权0票 [3][4][5] - 公司2026年第一次临时股东会将于2026年2月5日召开，会议将审议包括聘任会计师事务所在内的议案，网络投票将通过上海证券交易所系统进行 [11][12][13] 会计师事务所变更 - 公司拟解聘原会计师事务所中兴财光华，因其因个别审计业务已被中国证监会立案调查，公司已就解聘事项与中兴财光华充分沟通，对方确认无异议 [10][29] - 公司控股股东提议聘任中瑞诚会计师事务所作为公司2025年度财务报告及内部控制审计机构，该提案将提交2026年第一次临时股东会审议，且其生效以解聘原会计师事务所的议案通过为前提 [10][29] - 拟聘任的中瑞诚会计师事务所2024年度业务收入总额为19,616.78万元，审计业务收入15,122.58万元，2024年共承担6家上市公司年报审计业务，审计收费总额716.00万元 [31] - 公司拟定2025年度财务报表审计费338.00万元，内部控制审计费94.50万元，合计432.50万元，与上一年审计服务费用一致 [37] 债务重组计划进展 - 截至2025年12月31日，公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额202.03亿元 [19][20] - 债务重组金额包含公司及下属子公司发行的境内公司债券371.3亿元的债券重组，以及境外间接全资子公司发行的49.6亿美元（约合人民币335.32亿元）债券重组 [20] - 公司及下属公司九通投资发行的境内公司债券当前存续余额为222.92亿元 [22] - 公司已完成信托计划设立，信托规模为25,584,674,850.75元，拟以信托受益权份额抵偿不超过240.01亿元金融债务，截至公告日，已实施完毕信托抵债交易的金额为223.48亿元 [23] 以股权抵偿债务进展 - 截至2025年12月31日，公司以下属公司股权搭建的"幸福精选平台"及"幸福优选平台"股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币236.61亿元 [19] - 其中，“幸福精选平台”股权抵偿金融债务金额约为人民币174.54亿元，相关债权人对应获得该平台股权比例约为43.00% [24] - “幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿经营债务金额约为人民币62.07亿元，相关债权人对应获得“幸福精选平台”股权比例约为2.83%，获得“幸福优选平台”股权比例约为11.56% [24] 未能如期偿还债务情况 - 截至2025年12月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币267.70亿元（不含利息） [19][25] - 自2025年12月1日至2025年12月31日期间，公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等形式的债务金额为人民币19.37亿元 [25] 诉讼与仲裁情况 - 自2025年12月1日至2025年12月31日期间，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计为人民币21.99亿元 [19][26] - 该新增涉案金额约占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产40.95亿元的53.71% [26]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月25日，华夏幸福发布公告称，截至2025年12月31日，公司《债务重组计划》金融债务 已签约重组1926.69亿元，以"幸福精选平台"及"幸福优选平台"股权抵偿236.61亿元，仍有267.70亿元未 能如期偿还；2025年12月新增诉讼仲裁21.99亿元，案件结果未定。 ...

证券日报网讯 1月25日，华夏幸福发布公告称，鉴于中兴财光华因个别审计业务已被中国证券监督管理 委员会立案调查，为保障公司2025年度审计工作顺利开展，公司拟解聘中兴财光华作为公司2025年度财 务报告审计及内部控制审计机构，并已就解聘事项与中兴财光华充分沟通，中兴财光华确认无异议；公 司控股股东华夏控股提议聘任中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司2025年度审计机构，该聘 任预计自公司2026年第一次临时股东会审议通过《关于解聘2025年度会计师事务所的议案》之日起生 效。 （编辑 丛可心） ...

公司公告 - 华夏幸福于2026年1月25日晚间发布公告 [1] - 公司第八届董事会第三十九次会议于同日召开 会议地点为北京市朝阳区佳程广场A座23层 采用现场结合通讯会议方式 [1] - 会议审议了《关于公司聘任2025年度会计师事务所的议案》等文件 [1]

债务重组 - 截至2025年12月31日，《债务重组计划》中金融债务实现重组金额累计约1926.69亿元，减免债务利息、豁免罚息金额202.03亿元[2][4] - 截至2025年12月31日，“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿金融及经营债务合计约236.61亿元[2] - 公司拟以信托计划受益权份额抵偿不超过240.01亿元金融债务，已实施完毕信托抵债交易金额为223.48亿元[7] - 公司境外间接全资子公司发行的49.6亿美元（约合人民币335.32亿元）美元债券协议安排重组已完成交割[4][5] 未偿还债务 - 截至2025年12月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计267.70亿元（不含利息）[2][9] 诉讼仲裁 - 2025年12月1 - 31日，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计21.99亿元，约占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产40.95亿元的53.71%[2][10][11] - 新增金融借款合同纠纷涉案金额150972.17万元[14] - 新增损害公司利益责任纠纷涉案金额35123.64万元[14] - 新增建设工程施工合同纠纷涉案金额2604.19万元[14] - 新增申请实现担保物权纠纷涉案金额2210.69万元[15] - 1000万元以下建设工程施工合同纠纷涉案金额5877.27万元[15] - 重大建设工程施工合同纠纷涉案金额8867.08万元[16] - 另一重大建设工程施工合同纠纷涉案金额3604.77万元[16] 债券存续余额 - 截至目前，公司及下属公司九通投资发行的境内公司债券存续余额为222.92亿元[5] 信托计划 - 2023年11月21日，公司完成信托计划设立，规模为255.85亿元[6] 股权抵偿 - 截至2025年12月31日，“幸福精选平台”股权抵偿金融债务约174.54亿元，债权人获股权比例约43.00%[8] - 截至2025年12月31日，“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿经营债务约62.07亿元，债权人获“幸福精选平台”股权比例约2.83%，获“幸福优选平台”股权比例约11.56%[8] 工程款纠纷 - 被告需支付“田各庄B3地块项目”欠付工程款和质保金合计19.91万元[17] - 被告需给付“大厂辛杜35亩项目”质保金0.10万元[17] - 被告需给付“潮白河襄颖园幼儿园项目”贴息0.37万元[17] - 被告需支付“田各庄97亩项目”工程款和质保金合计372.87万元[17] - 被告需支付“雅璟园项目”质保金合计21.16万元[17] - 被告需支付“雅瑞园项目”工程款和质保金合计145.25万元[17] - 被告需给付“窄坡37亩项目”工程款27.69万元[17] - 被告需给付“粮站67亩项目”工程款61.33万元[17] - 被告需支付“职中50亩项目”工程款202.07万元[17] - 依法判决被告给付工程款1795.24万元及逾期付款利息[17]