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证券代码：600380 证券简称：健康元 编号：2024-010 健康元药业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|---------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | ■ 特定对象调研 \n□ 媒体采访 □ \n□ 新闻发布会 \n□ 现场参观 \n□ 其他 | □ 分析师会议 \n业绩说明会 \n □ 路演活动 | | 参与单位名称及 | 共 19 家机构， 30 | 人次，详情请见附件。 | | 人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 11 月 12 日 -12 | 月 13 日 | | 地点 | 现场调研、线上调研 | | | | 董事会秘书 —— 朱一帆 | | | 上市公司接待 | 董事会办公室主任、证券事务代表 | —— 李洪涛 | | 人员姓 ...

流感药物的迭代与创新 - 达菲作为第一代流感药物，在市场上销售了25年，但随着临床使用的增加，其局限性逐渐显露，如需要在72小时内服药才有较好效果，对减少流感并发症的治疗效果缺乏有力证据，耐药性和不良反应受到关注[2] - 第二代流感药物玛巴洛沙韦通过抑制病毒RNA聚合酶来阻断病毒复制，治疗效果显著提升，服药24小时内就能停止病毒排毒，且整个病程中只需服药一次，药效覆盖甲流和乙流，有效降低流感并发症的发生[3] - 健康元布局的流感创新药玛帕西沙韦完成三期临床，临床试验中表现出优良性能，有望让流感治疗方案再升级[1] 健康元的研发与布局 - 健康元从保健品行业起步，紧握创新钥匙，从立足国内的仿制药企业走向仿创结合，成为布局全球的大型创新型综合医药集团[1] - 健康元在呼吸制剂领域深耕多年，凭借丰富的产品线、强大的研发实力和市场推广能力，在国内吸入制剂市场的份额占比处于第一梯队[6] - 健康元围绕哮喘、慢性阻塞性肺疾病等呼吸系统疾病推出了10款新药，实现了从注射液到口服药物的扩张，进一步拓深公司在呼吸管线的布局[8] 健康元的创新药进展 - 健康元拿到玛帕西沙韦流感抗病毒新药在大中华区的独占许可授权协议，该药物为全新作用机制，作用于病毒复制过程必须的抢帽机制，可阻截病毒细胞内的核酸内切酶，有效阻断病毒的复制及传播，有望克服抗药性病毒株的问题[4] - 健康元对玛帕西沙韦的生产工艺进行了改造，实现了品质的大幅提高，三期临床试验结果显示，玛帕西沙韦对流感症状的缓解时间中位数比安慰剂组缩短了27个小时，安全性方面，不良事件发生率与安慰剂组相近，未发生死亡或与药物相关的严重不良反应[5] - 健康元预计抗流感创新药玛帕西沙韦最快明年上市，有望成为健康元创新药研发战略中的重要里程碑[10] 健康元的战略与研发投入 - 健康元提出"创新药及高壁垒复杂制剂双轮驱动战略"，坚持自研+外部引进及合作开发的开放式创新策略，加快BD布局节奏，与荃信生物、博安生物以及拜耳集团就呼吸领域相关的新药战略合作[10] - 健康元拥有60多位博士后，1700多位研发人员，坚持每年拿出10%的利润做研发支持，2023年国内研发投入TOP20的药企中，健康元以16.32亿元的投入排名第17，今年前三季度研发投入达到10.36亿元[10] 健康元的市场表现与回购 - 健康元前三季度实现营业收入118.99亿元，归母净利润11.12亿元[10] - 健康元连续多年展开回购，今年9月披露的最新一轮回购预案显示，公司计划使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购不低于3亿元且不超过5亿元的公司股份，回购价格不超过15.40元/股[11]

股份回购情况 - 截至10月31日健康元通过集中竞价交易方式累计回购股份1096.26万股占公司总股本0.58%耗资1.21亿元[1] - 回购预案于9月2日经公司九届董事会二次会议审议通过9月23日获2024年第四次临时股东大会正式批准[2] - 公司计划使用自有资金或自筹资金回购股份回购资金总额不低于3亿元不超过5亿元回购价格不超过15.40元/股[2] - 截至10月31日已支付1.21亿元回购最高价为11.41元/股最低价为10.71元/股[2] 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入118.99亿元同比下降5.95%归母净利润11.12亿元同比增长2.58%扣非归母净利润10.73亿元同比增长2.30%[2] - 第三季度公司实现营业收入36.64亿元同比下降6.80%归母净利润3.35亿元同比增长24.95%[3] - 与第二季度相比第三季度收入和净利润降幅环比收窄[3] - 2024年1 - 9月公司保健食品实现收入2.62亿元同比增长97.67%诊断试剂及设备实现收入5.66亿元同比增长21.03%生物制品实现收入1.31亿元同比增长15.98%[4] 券商评价 - 开源证券称公司正值产品换挡期且单三季度业绩环比大幅改善预计随着左沙集采负面影响出清叠加新药妥布霉素TG - 1000以及舒列迭逐步放量公司价值属性有望进一步凸显[1] - 开源证券认为公司三季度业绩环比降幅收窄创新药业务渐入快车道[3] - 开源证券维持对公司买入评级看好其长期发展潜力[4] - 国盛证券表示公司2024年三季度利润超预期加速推进创新转型[4] 公司战略 - 公司将坚定执行并深入实施创新药+高壁垒复杂制剂双轮驱动战略深化创新药研发管线布局夯实公司在呼吸领域消化辅助生殖等核心领域优势加速向创新型药企转型[4]

公司业务情况 - 妥布霉素吸入溶液于2024年1月正式进入医保目录，公司正在积极推进该产品的入院和销售工作，前三季度为公司呼吸制剂板块业绩提供了新的增量[1] - 沙美特罗替卡松吸入粉雾剂（健可畅）于今年6月首仿获批上市，公司正在积极推进省份挂网、入院等前期销售准备工作[2] - 公司保健品板块前三季度同比增长近100%，主要得益于公司在该板块的持续投入和升级成果的释放，以及新的营销玩法和渠道拓展[3] 研发和业务拓展 - 公司1类流感新药TG-1000的III期临床推进非常快，已经在今年8月份顺利报产，未来公司有信心提升该产品的竞争能力和业绩贡献[1] - 公司引进TSLP单抗后，正在全力推进II期临床试验，该产品在国内研发进度靠前[2] - 公司在研发架构和立项逻辑方面做了深入调整，加速聚焦创新药项目，同时保持较强的BD力度，积极引进优秀项目以丰富创新药管线[4] 原料药板块 - 前三季度原料药板块实现销售收入38.57亿元，基本保持稳定，是公司重点战略发力点之一[3] - 公司在新品立项、新工艺研究和出海方面都有较深的战略投入，相信随着后续高毛新品推出、持续的降本增效和海外产能建设，原料药板块也会有较好的发展[3]

报告公司投资评级 健康元发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营业收入118.99亿元同比-5.95%,归母净利润11.12亿元同比+2.58%,扣非归母净利润10.73亿元同比+2.30%。[1] 报告的核心观点 1) 2024年Q3利润超预期,公司加速推进创新转型 [1] 2) 收入端受艾普拉唑针剂医保谈判降价和左沙丁胺醇集采影响同比下滑,但利润端受益于销售费用和研发费用控制良好,各类其他收益加成而实现较快增长 [1] 3) 公司在呼吸科等领域持续推进创新管线,包括抗流感新药TG-1000胶囊、镇痛药FZ008-145、哮喘药DBM-1152A和N91115等 [1] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.60亿元、15.68亿元、17.76亿元,增长分别为1.2%、7.4%、13.3%,对应PE分别为14x、13x、12x [1] 分板块总结 1) 化学制剂实现收入58.79亿元,同比下降10.55%,其中促性激素实现收入23.08亿元同比增长5.46%,消化道产品实现收入18.54亿元同比下降18.66%,呼吸制剂实现收入7.99亿元同比下降28.18%,精神产品收入4.43亿元同比增长3.11%,抗感染产品收入3.22亿元同比下降19.46% [1] 2) 原料药及中间体收入38.57亿元,同比下降2.83% [1] 3) 中药制剂收入10.84亿元,同比下降16.06% [1] 4) 诊断试剂及设备收入5.66亿元,同比增长21.03% [1] 5) 保健食品收入2.62亿元,同比增长97.67% [1] 6) 生物制品实现收入1.31亿元,同比增长15.98% [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024Q1-3收入118.99亿元(-6.0%)，归母净利润11.12亿元(+2.6%)，扣非归母净利润10.7亿元(+2.3%)，基本符合预期 [2] - 2024Q3单季度收入36.64亿元(-6.8%)，归母净利润3.35亿元(+25.0%)，扣非归母净利润3.11亿元(+16.5%) [2] - 左沙受集采影响，呼吸新品仍处于上市放量初期 [2] 保健品板块持续放量 - 保健品板块实现营业收入2.62亿元(+97.7%)，公司加大数字营销，重塑专业品牌形象和市场口碑，驱动销售强劲增长 [2] 丽珠单抗持续减亏 - 丽珠单抗2024Q13-对归母净利润影响-1.6亿元（相比23Q1-3减亏2.5亿元），全年有望减亏超3亿元，增厚业绩 [2] 创新管线积极推进 - 沙美特罗替卡松吸入粉雾剂、丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液获得注册批件，均实现国内首仿 [2] - 抗流感创新药TG-1000于2024年8月递交NDA，有望2025年内获批，耐药性优于玛巴洛沙韦，且仅需给药1次，销售额有望超十亿元 [2] - 公司引进3款呼吸创新品种，持续聚焦呼吸领域，助力创新转型 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - 健康元集团，主要从事医药制造和销售业务 纪要提到的核心观点和论据 1. 健康元集团在呼吸、消化、精神等领域有较强的优势和布局 [1][2][4] 2. 公司正在积极布局非成瘾性的新产品，并通过AI等技术提升BD和项目筛选效率 [1][2] 3. 公司未来几年有望保持稳定的收入和利润水平，但受到外汇等因素影响存在一定不确定性 [3] 4. 公司正在加大创新药研发投入，未来有望通过新产品上市为投资者带来积极回报 [3] 5. 公司原料药板块价格波动较大，但整体利润水平保持稳定，未来将持续优化产品结构 [5][6] 6. 公司重点产品如沙美特罗/氟替卡松吸入剂正在全力推进市场开发和渠道建设 [7] 7. 公司未来两年资本开支和分红计划将保持积极态度，回报股东 [10] 8. 公司正在加快创新药的研发和上市进度，如TSLP单抗和TG1000等，未来发展前景看好 [4][5] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司正在加强海外市场的布局和合作，如与戴尔的COPD药合作 [2] 2. 公司正在调整组织架构，将保健品和OTC业务统一管理 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司收入118.99亿元,同比下降5.95%;归母净利润11.12亿元,同比增长2.58% [3] - 单三季度和单二季度相比,公司收入和利润环比降幅收窄 [3] - 预计随着左沙集采负面影响出清,叠加新药妥布霉素、TG-1000以及舒列迭逐步放量,公司价值属性有望进一步凸显 [5] 公司业务情况总结 化学制剂业务 - 2024年1-9月,化学制剂实现收入58.79亿元,同比下降10.55% [4] - 呼吸制剂产品收入7.99亿元,同比下降28.18% - 抗感染产品收入3.22亿元,同比下降19.46% - 原料药及中间体收入38.57亿元,同比下降2.83% - 吸入制剂受左沙集采影响收入有所波动 [4] 保健品业务 - 保健食品实现收入2.62亿元,同比增长97.67% [4] - 保健品业务持续攀升 [4] 创新药业务 - 公司继续发挥妥布霉素纳入医保的优势,应对左沙集采价格下降带来的挑战 [5] - 抗流感新药TG-1000已于2024年8月报产,预计2025H2获批,有效治疗期长,预计上市后快速放量 [5] - 沙美特罗替卡松吸入粉雾剂为国内首仿,有望为公司提供业绩新增量 [5]

财务数据 - 2024年1-9月，公司化学制剂实现收入58.79亿元，同比下降10.55%[2] - 2024年1-9月，公司中药制剂实现收入10.84亿元，同比下降16.06%[2] - 2024年1-9月，公司诊断试剂及设备实现收入5.66亿元，同比增长21.03%[2] - 2024年1-9月，公司保健食品实现收入2.62亿元，同比增长97.67%[2] - 2024年1-9月，公司生物制品实现收入1.31亿元，同比增长15.98%[2] - 2024年1-9月，公司实现归母净利润11.12亿元，其中健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）实现归母净利润约4.79亿元，同比下降约21.65%[3] - 2024年前三季度营业收入为118.99亿元人民币[14] - 2024年前三季度净利润为24.34亿元人民币[14] 资产负债情况 - 2024年9月30日，公司其他应收款为8,585.42万元，同比增加86.60%，主要是子公司丽珠集团股票期权激励本期员工行权部分，暂未收到相应行权款项[6] - 2024年9月30日，公司一年内到期的非流动资产为65,084.53万元，同比增加60.16%，主要是一年内到期的定期存款增加所致[6] - 2024年9月30日，公司其他非流动资产为139,981.51万元，同比增加46.24%，主要是新增现金管理业务[6] - 2024年9月30日货币资金为145.95亿元人民币[12] - 2024年9月30日应收账款为26.72亿元人民币[12] - 2024年9月30日存货为26.05亿元人民币[12] - 2024年9月30日流动资产合计为231.27亿元人民币[12] - 2024年9月30日非流动资产合计为130.45亿元人民币[12] - 2024年9月30日资产总计为361.73亿元人民币[12] - 2024年9月30日流动负债合计为105.66亿元人民币[13] - 2024年9月30日非流动负债合计为20.61亿元人民币[13] 现金流情况 - 2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-11.84亿元[17] - 2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-21.48亿元[17] - 2024年1-9月期末现金及现金等价物余额为145.85亿元[17] - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为129.43亿元[17] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为38.28亿元[17] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为19.34亿元[17] - 2024年1-9月支付的各项税费为14.80亿元[17] 股东情况 - 公司普通股股东总数为76,823户，前10名股东持股情况如下[8]: - 深圳市百业源投资有限公司持股47.79% - 香港中央结算有限公司持股5.18% - 鸿信行有限公司持股1.92% - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持股1.07% - 上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）－高毅晓峰2号致信基金持股0.77% - 公司前10名无限售条件股东持股情况如下[9]: - 深圳市百业源投资有限公司持有895,653,653股无限售条件流通股 - 香港中央结算有限公司持有97,098,746股无限售条件流通股 - 鸿信行有限公司持有35,929,699股无限售条件流通股 - 公司控股股东深圳市百业源投资有限公司与其他股东不存在关联关系或一致行动关系[9] - 公司部分大股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份[10] 其他综合收益 - 2024年1-9月归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-59,369,859.17元[16] - 2024年1-9月归属于少数股东的其他综合收益的税后净额为-27,318,210.20元[16] 经营活动现金流 - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为26.14亿元[17]