股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月6日在南通召开[3] - 出席股东和代理人3363人，持股1399527962股，占比41.0064%[3] - 董事9人出席4人，监事3人出席1人，董秘出席[3] 议案表决情况 - 三项议案A股同意比例超89%，5%以下股东同意超76%[5][7] - 本次股东大会全部议案均表决通过[8]

证券代码：600522 证券简称：中天科技 公告编号：临 2024-061 江苏中天科技股份有限公司 关于第五期以集中竞价交易方式回购股份的预案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 2、如回购股份的所需资金未能及时到位，则存在导致回购方案无法按计划实 施的风险； 1 ● 回购股份金额：不低于人民币 20,000 万元（含），不超过人民币 40,000 万元 （含）。 ● 回购股份资金来源：公司自有资金和自筹资金。公司已经取得了中国建设银行 股份有限公司南通分行（以下简称"建设银行南通分行"）出具的《中国建设银行 贷款承诺书》，该项贷款已完成建设银行相关审批程序，贷款用途为公司股票回购， 待公司与建设银行南通分行签署授信协议或借款合同及相关协议后即可发放。公 司将根据贷款资金实际到账情况、资金使用规定和市场情况在回购期限内择机实 施本次回购计划，严格遵守贷款资金"专款专用，封闭运行"的原则。 ● 回购股份用途：用于实施员工持股计划。 ● 回购股份价格：不超过人民币 22.00 元/股（含），该价格 ...

回购计划调整 - 预计回购金额调整为10000万元 - 20000万元[5] - 回购价格上限调整为20.46元/股[5] - 预计可回购股份数量调整为488.76万股至977.52万股[5] 回购情况 - 截至2024年11月5日累计回购938.82万股，占总股本0.2751%[6] - 回购股份最高价14.27元/股、最低价11.34元/股[6] - 已支付总金额11471.28万元[6] 股份用途 - 926.89万股用于第二期员工持股计划，11.93万股后续用[10] - 三年内未用完已回购股份将注销[10] 流通股份 - 回购前后无限售条件流通股份均为3412949652股，比例100%[9]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司以光纤为基,延展至电网、海洋、新能源,多元强势布局 [5] - 伴随行业景气度提升,公司海洋板块业务有望复苏并贡献重要营收/利润增量 [5] - 考虑到海洋板块产品实际交付节奏或有变动,调整公司24-26年盈利预测 [5] - 预计24-26年公司归母净利润为33.85/43.53/49.46亿元,对应PE为16/12/11倍 [5] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入343.2亿元,同比增长4.78%;归母净利润23.1亿元,同比下降13.12% [8] - 单Q3公司实现营业收入129.0亿元,同比增长2.32%;实现归母净利润8.5亿元,同比增长20.67% [8] - 2024-2026年公司营业总收入预计为49,788/57,187/62,500百万元,同比增长10.5%/14.9%/9.3% [6] - 2024-2026年公司归母净利润预计为3,385/4,353/4,946百万元,同比增长8.6%/28.6%/13.6% [6] 行业及公司情况分析 - "十四五"海上风电建设即将步入收尾阶段,各地外部性影响逐渐消退,行业整体呈明显改善趋势 [9] - 伴随大多数项目先前问题解决、进入施工建设阶段,25年海缆招/中标及敷设/确收将有集中进展 [9] - 价格层面,供需紧平衡+500kV等高规格产品占比提升推动海缆维持抗通缩属性 [9] - 公司海缆+海工技术积累深厚,市场份额+技术能力持续领先,在手订单充沛,24/25年业绩有望强力支撑 [9]

报告投资评级 - 中天科技投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 中天科技2024年前三季度营业收入同比增长4.78%归母净利润同比下降13.12%扣非归母净利润同比下降3.21%2024Q3单季度营业收入同比提升2.32%环比下降2.08%归母净利润同比提升20.67%环比提升3.33%扣非净利润同比提升8.95%环比下降3.51%下游需求高景气合同负债同比高增85%[2][6] - 江苏广东海风建设加速海洋板块回暖可期公司作为国内海缆头部企业之一技术与产品力领先且在江苏广东等地均有产能布局或核心受益海洋系列在手订单达123亿元[6] - 调整盈利预测预计公司2024 - 2026年营业收入分别为518.83/569.49/633.56亿元同比分别+15.13%/9.77%/11.25%归母净利润分别为32.9/43.08/50.18亿元同比增速分别为5.56%/30.95%/16.47%EPS分别为1.0/1.3/1.5元/股考虑到公司是国内海缆头部企业之一海洋板块在手订单充足有望受益于海风需求起量维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为40271/45065/51883/56949/63356百万元增长率分别为-12.76%/11.91%/15.13%/9.77%/11.25%[7] - 2022 - 2026年归母净利润分别为3214/3117/3290/4308/5018百万元增长率分别为1,767.49%/-3.03%/5.56%/30.95%/16.47%[7] - 2022 - 2026年EPS分别为0.94/0.91/0.96/1.26/1.47元/股[7] - 2022 - 2026年市盈率分别为16.8/17.3/16.4/12.5/10.8[7] - 2022 - 2026年市净率分别为1.8/1.6/1.6/1.5/1.5[7] - 2022 - 2026年EV/EBITDA分别为11.8/9.4/7.4/6.3/5.6[7] 行业发展方面 - 中天科技属于通信/通信设备行业[4] - 随着江苏广东等地重点海风项目有望陆续开工2025年国内海上风电有望进入加速建设期助推海缆需求起量[6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q3公司归母净利润同比增长20.67%,环比增长3.3%,主要系三季度海洋项目改善,电力电缆业务增速加快 [1] - 24Q3毛利率14.43%,环比减少1.41pct,同比减少2.43pct,主要系电缆产品整体业务占比提升影响,预计随着海缆出货提升,毛利率将回升 [1] - 24Q3期间费率为7.2%,环比减少1.3pct,同比减少1.5pct,公司费用管控效率提升 [1] - 24Q3公司经营性现金流11.4亿元,同比环比转正,应收账款与票据同比增长6.79%,低于营收增速,经营性现金流大幅改善 [1] 未来业绩预测 - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利36.1/45.8/54.5亿元,对应PE 15/12/10x [2] - Q4江苏/广东海风大省项目开工预计大幅带动公司24Q4/25年业绩上行 [2] - 中长期持续受益于海外海风建设的出海需求以及国内深远海发展趋势 [2] 财务数据总结 盈利能力 - 2023-2026年营业收入分别为45,065/51,485/59,013/65,107百万元,增长率分别为11.9%/14.2%/14.6%/10.3% [3] - 2023-2026年归属母公司股东净利润分别为3,117/3,611/4,581/5,454百万元,增长率分别为-3.0%/15.9%/26.8%/19.1% [3] - 2023-2026年毛利率分别为16.22%/17.07%/17.68%/18.06%,净利润率分别为6.92%/7.01%/7.76%/8.38% [5] 偿债能力 - 2023-2026年流动比率分别为2.12/2.36/2.47/2.65,速动比率分别为1.74/1.84/1.96/2.15 [5] - 2023-2026年资产负债率分别为36.73%/34.16%/33.08%/31.30% [5] 经营效率 - 2023-2026年应收账款周转天数分别为109.77/95.00/93.00/90.00天,存货周转天数分别为49.37/55.00/53.00/50.00天 [5] - 2023-2026年总资产周转率分别为0.87/0.92/0.98/0.98 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司三季度净利润高速增长,海上风电业务景气向上 [1][2] - 公司在手订单充足,海外订单同比大幅增长,需求提升未来发展预期 [1][2] - 公司深度布局光储氢领域,加速新能源产业高质量发展,能源网络领域订单有望持续高速增长 [1][2] - 国内海上风电政策扎实推进,未来5-10年将进入新一轮建设高峰期 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为49,784/56,856/62,640百万元,同比增长10.47%/14.21%/10.17% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3,317/3,988/4,498百万元,同比增长6.42%/20.24%/12.80% [4] - 2024-2026年EPS预计分别为0.97/1.17/1.32元 [4] - 2024-2026年ROE预计分别为9.28%/10.34%/10.85% [4] - 2024-2026年PE预计分别为16x/14x/12x [4] 行业及公司评级体系 - 行业评级体系包括"买入"、"增持"、"中性"、"减持"、"卖出"和"无评级"六个等级 [9] - 公司评级主要考虑未来6-12个月的投资收益率相对基准指数的表现 [9]

报告评级 - 公司维持"推荐"评级 [1][2] 报告核心观点 - 2024年三季度公司营收和净利润同比增长,其中第三季度净利率同环比双增 [1][2] - 公司新增多个海缆订单,预计2025年海缆业务将迎集中交付期,有望支撑业绩加速增长 [1][2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.0/1.2/1.4元,对应PE为16/13/12倍 [2][3] 公司投资评级及财务指标 - 公司维持"推荐"评级,目标价21.5元 [1][2] - 预计2024-2026年营收增速分别为14.1%/18.7%/10.1%,归母净利润增速为5.1%/24.2%/13.5% [3] - 2024-2026年毛利率预计为16.6%/16.7%/16.2%,净利率为6.6%/6.9%/7.1% [6] - 2024-2026年ROE为9.2%/10.5%/10.8%,ROIC为10.6%/11.9%/12.3% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予中天科技"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的通信能源解决方案服务商,持续深耕"通信+能源"两大领域,在多板块具备领先地位,有望深度受益于新能源行业长期成长,以及 AI 高速发展带来的光通信行业持续复苏 [3] - 公司能源网络领域不断拓展风光储氢产品种类,产业链布局完善,新增订单大幅增长,在手订单充沛 [4] - 公司重视研发投入,通信网络领域技术实力领先,积极拓展海洋通信、智慧城市、轨道交通、矿井通信等领域业务 [5] 财务数据总结 - 公司 2024-2026 年预计营收分别为 50,871、57,603、64,775 百万元,同比增长 12.9%、13.2%、12.5% [6] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3,620、4,302、4,966 百万元,同比增长 16.2%、18.8%、15.4% [6] - 预计 2024-2026 年毛利率分别为 16.7%、17.1%、17.4%,净利率分别为 7.1%、7.5%、7.7% [6] - 预计 2024-2026 年 ROE 分别为 10.0%、10.8%、11.3% [6]

授信担保 - 调整部分控股子公司2024年银行综合授信担保额度，调整后合计为1035220万元，变动额为510190万元[3][4][5] - 调整后公司累计为控股子公司2024年银行综合授信提供担保金额合计为4483401万元，比原定金额增加510190万元[5] - 江东合金技术有限公司在中国银行如东支行授信调整后金额为10000万元，变动额10000万元[3] - 南海海缆有限公司在渤海银行授信调整后金额为30000万元，变动额30000万元[3] - 中天储能科技有限公司在北京银行南通分行授信调整后金额为30000万元，变动额30000万元[4] - 中天光伏材料有限公司在民生银行南通分行授信调整后金额为35000万元，变动额27000万元[4] - 中天科技集团海洋工程有限公司在北京银行南通分行授信调整后金额为50000万元，变动额50000万元[5] - 中天世贸有限公司在渣打银行授信调整后金额为11000万元，变动额8000万元[5] - 公司预计2024年为中天科技海缆海外总包业务提供不超过42亿元履约担保[24] 募集资金 - 公司曾公开发行可转换公司债券，实际收到募集资金3922723440元[9] - 原“分布式储能电站项目”拟使用募集资金107763.61万元，已使用1522.70万元，占比1.41%，剩余106240.91万元[10][11] - 原计划建设950MWh分布式储能项目，减少250MWh规模，部分50000万元募集资金变更投向“新能源用环保型光电缆项目”[11] - “新型电力系统环保电缆项目”拟投入募集资金38000万元[15][17] - “特高压复合绝缘子及避雷器研发生产一期项目”总投入30000万元，其中募集资金28240.91万元[10][17] - “工商业储能电站项目”拟投入募集资金40000万元[10] 项目情况 - “新型电力系统环保电缆项目”预计2027年9月达产，财务内部收益率(税后)为11.23%，投资回收期为4.82年[15][17] - “新型电力系统环保电缆项目”新增设备75台（套），新增建筑物面积15575万平方米，建成后年产约2000KM电缆[15] - “特高压复合绝缘子及避雷器研发生产一期项目”用地约93亩，占地约62000平方米，购置设备179台（套），建成后年产复合绝缘子72万支，避雷器60万支[17] - 绝缘子及避雷器制品项目预计建设期36个月，2027年9月达产，财务内部收益率（税后）为8.39%，投资回收期为7.56年[19] - 工商业储能电站项目整体容量约315MWh，拟投入募集资金40000万元，其中设备材料费约29512.27万元，施工费约10487.73万元[19] - 工商业储能电站项目预计建设期36个月，2027年9月达产，财务内部收益率（税后）为9.34%，投资回收期为8.32年[21] 其他数据 - 部分园区2019年绿电用电量约3300万KWh，截至2024年9月达约6500万KWh[12] - 2023年中国工商业储能新增装机4.72GWh，同比增长超200%[12] - 公司在部分园区建成15MWh储能电站[11]