证券代码：600644 证券简称：乐山电力 公告编号：2025-034 乐山电力股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2025 年 6 月 5 日 (二)股东会召开的地点：乐山市市中区金海棠大酒店会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 份总数的比例（%） 61.1557 (四)表决方式是否符合《公司法》及公司《章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东会现场会议由公司董事长刘江先生主持，会议对议案采取现场投票 与网络投票相结合的方式进行表决。会议的召开符合《公司法》和公司《章程》 等有关规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 议系统出席会议董事 5 人，独立董事何曙光、副董事长林晓华、董事尹强、乔一 桐、刘苒通过视频会议系统出席会议。 系统出席会议监事 3 人，监事会主席王丹丹、监事曾媛、贾海燕通过视频会议系 统出席会议。 二、 议案审议情况 (一)非累积投票 ...

会议信息 - 2025年6月5日公司在乐山召开2024年年度股东会[3] - 1685人出席，持股353,676,604股，占比61.1557%[3] - 11名董事、5名监事出席，董秘出席，高管列席[5] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案A股同意票353,382,004，比例99.9167%[6] - 2024年度监事会工作报告议案A股同意票353,369,604，比例99.9131%[7] - 2024年度资产减值准备计提和核销议案A股同意票353,283,504，比例99.8888%[7] - 2024年度利润分配或转增股本方案议案A股同意票353,105,804，比例99.8386%[7] - 预计与国网四川电力2025年关联交易议案A股同意票275,222,446，比例99.8895%[8] - 预计与乐山水务投资2025年关联交易议案A股同意票249,763,884，比例99.8782%[8] 回避情况 - 国网四川省电力公司78,149,858股回避议案6表决[10] - 乐山国有资产投资运营（集团）有限公司103,608,320股回避议案7表决[10]

参会股东情况 - 出席股东会股东及代理人共1685名，代表股份353,676,604股，占比61.1557%[8] - 出席现场会议股东及代理人共4名，代表股份267,216,399股，占比46.2056%[9] - 通过网络投票股东共1681名，代表股份86,460,205股，占比14.9501%[10] - 中小投资者股东共1681名，代表股份19,878,030股，占比3.4372%[12] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意353,382,004股，占比99.9167%[17] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意353,369,604股，占比99.9131%[18] - 《关于公司2024年度资产减值准备计提和资产核销的议案》同意353,283,504股，占比99.8888%[19] - 《关于公司2024年度利润分配或资本公积转增股本方案的议案》同意353,105,804股，占比99.8386%[21] - 《关于公司2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意353,370,004股，占比99.9133%[22] - 《关于预计公司与国网四川省电力公司2025年度日常经营关联交易的议案》同意275,222,446股，占比99.8895%[22] - 《关于预计公司与乐山市水务投资有限公司2025年度日常经营关联交易的议案》同意249,763,884股，占比99.8782%[23] - 《关于续聘中证天通会计师事务所为公司2025年度财务审计机构和内部控制审计机构的议案》同意353,347,404股，占比99.9069%[24] 中小股东议案表决情况 - 《关于公司2024年度资产减值准备计提和资产核销的议案》中小股东同意19,484,930股，占比98.0224%[19] - 《关于公司2024年度利润分配或资本公积转增股本方案的议案》中小股东同意19,307,230股，占比97.1284%[21] - 《关于预计公司与国网四川省电力公司2025年度日常经营关联交易的议案》中小股东同意19,573,730股，占比98.4691%[22] - 《关于预计公司与乐山市水务投资有限公司2025年度日常经营关联交易的议案》中小股东同意19,573,630股，占比98.4686%[23] - 《关于续聘中证天通会计师事务所为公司2025年度财务审计机构和内部控制审计机构的议案》中小股东同意19,548,830股，占比98.3439%[24] 会议合法性 - 本次会议表决程序和结果符合相关规定合法有效[24] - 本次股东会召集、召开程序、召集人和出席人员资格、表决程序和结果符合规定合法有效[25] 法律意见书 - 法律意见书正本一式三份具同等法律效力[26]

流动性 - 绿色电力ETF盘中换手1.81%，成交618.63万元 [1] - 截至6月4日，绿色电力ETF近1月日均成交1967.04万元 [1] 规模与份额 - 绿色电力ETF近3月规模增长6897.15万元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 绿色电力ETF近3月份额增长4920.00万份，新增份额位居可比基金第一 [1] 估值水平 - 绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.67倍，处于近3年14.43%的分位，估值低于近3年85.57%以上的时间 [1] 指数权重 - 截至2025年5月30日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [1] 政策动态 - 国家电网有限公司提出深化提升"供电+能效"服务，支持购买绿证、使用绿电，帮助企业降低用能成本、提高用能效率 [1] - 2024年国家多部门密集出台政策，为新能源发电运营商营造稳定可预测的市场环境，行业整体止跌企稳 [2] - 2025年全国能源工作会议进一步推动新能源参与电力市场 [2] 市场预期 - 目前市场对新能源发电板块电量、电价预期或已充分定价，绿证、补贴等政策落地有望带来正向边际变化 [2]

电力市场化改革 - 改革核心理念为"全量参与、市场定价"，推动集中式与分布式新能源全面融入现货交易体系 [2] - 通过机制电价、绿证交易等配套政策探索新能源消纳与收益保障的平衡路径 [2] - 广东、广西、云南、贵州、海南五省（区）于2025年6月1日开启新能源电力现货市场长周期结算试运行，标志着南方区域电力市场化改革进入实质性落地阶段 [3] 受益企业分析 浙能电力 - 浙江省属能源国企，装机容量超4000万千瓦 [2] - 业务涵盖电力、油气、环保等多个领域 [2] 深圳能源 - 在广东电改中表现突出 [4] - 业务涵盖火电、新能源发电、垃圾焚烧发电等，清洁能源占比不断提升 [4] 南网储能 - 南方电网旗下抽水蓄能和电网侧独立储能运营平台 [5] - 业务覆盖广东、广西、云南、贵州和海南五省 [5] 南网科技 - 电力生产设备进口、电力工程设计施工及现代电力技术、设备咨询业务基础深厚 [6] - 能源电力领域首家科创板上市公司 [6] 粤电力A - 广东省属国资控股的最大电力上市公司 [7] - 涵盖火电、风电、光伏、水电等综合能源投资与运营 [7] 未具名潜力企业 - 南方电网系统内唯一从事节能服务的企业，被誉为央企控股的综合能源"第一股" [8] - 股价不到5元，高位回撤65%，底部预期差极大 [8]

南方五省电改推进 - 南方五省（广东、广西、云南、贵州、海南）电力改革加速推进，2025年6月起将开启现货长周期结算试运行，年底前启动连续结算试运行 [1] - 改革目标包括构建全国统一电力市场体系、促进新能源消纳、降低用电成本 [2] - 现货长周期结算试运行阶段新能源将全面入市，采用节点边际电价机制，连续结算试运行模拟真实市场实现全年无休交易 [4] 电改资本市场影响 - 四川电改推动乐山电力大涨超150%，重庆电改助力渝三峡A飙升逾150% [6] - 市场期待南方五省联合电改能否续写资本市场"十倍神话" [6] 相关概念股梳理 - 中国核电：每股9 23元，总市值1898 43亿元，主营核电站建设运营 [7] - 华能国际：每股6 9元，总市值1083 17亿元，全球火电发电龙头 [8] - 龙源电力：每股16 74元，总市值1399 43亿元，全球最大风电运营商 [9] - 三峡能源：每股4 3元，总市值1230 6亿元，光伏发电装机量A股第一 [10]

南方五省联合电改 - 南方五省（广东、广西、云南、贵州、海南）联合电改是十年一遇的重大机遇，将重塑南方区域乃至全国能源格局 [1] - 2025年6月1日起五省将开启新能源电力现货市场长周期结算试运行，标志着电力市场化改革进入实质性落地阶段 [3] - 改革核心理念为"全量参与、市场定价"，推动集中式与分布式新能源全面融入现货交易体系 [3] 电力市场发展前景 - 全国市场化交易电量占比已达63%，改革后比例有望进一步提升 [3] - 中电联预测2030年全社会用电量将突破13万亿千瓦时，电力交易服务市场规模有望接近2000亿元 [3] - 改革将加速能源清洁低碳转型，为构建新型电力系统和实现"双碳"目标注入动力 [3] 潜力企业分析 乐山电力 - 业务多元化覆盖电力、天然气、自来水等领域，通过自发电力销售和"购销电力差价"获取稳定收益 [3] - 积极布局太阳能光伏电站开发等新兴业务，展现较强市场适应能力 [3] 浙能电力 - 浙江省属能源国企，装机容量超4000万千瓦，业务覆盖电力、油气、环保等领域 [4] - 凭借综合实力和多元化布局有望在电改中占据重要地位 [4] 深圳能源 - 在火力发电、新能源发电、垃圾焚烧发电等领域表现突出 [4] - 新能源领域布局有望在电改中提升市场竞争力 [4] 粤电力A - 广东省属国资控股最大电力上市公司，可控装机容量超4170万千瓦 [5] - 清洁能源占比已提升至49.24% [5] 未具名央企控股企业 - 南方电网系统内唯一从事节能服务的企业，被誉为央企控股综合能源"第一股" [7] - 股价不到5元，高位回撤65%，底部预期差极大，机构底部抄底 [7]

股价表现与股东减持 - 乐山电力股价从2025年初的6 12元 股上涨至5月27日收盘价的16 78元 股 5月28日盘中触及18元 股的历史高点 2025年以来累计最大涨幅达194% [1] - 第四大股东渤海信息在5月6日至5月27日期间通过大宗交易减持690万股 占总股本1 19% 其中5月6日减持400万股(占比0 69%) 5月27日减持290万股(占比0 50%) [1] - 公司公告称经营正常 市场环境未发生重大调整 无应披露未披露信息 [1] 行业背景与估值 - 电力板块在二三季度通常因用电高峰期预期呈现上涨趋势 四川近年持续高温导致用电负荷较高 [2] - 公司提示当前股价涨幅偏高且估值偏高 [2] 财务表现分析 - 2024年营业收入31 96亿元(同比+7 03%) 电力业务贡献最大收入22 51亿元 天然气业务4 75亿元 自来水业务1 76亿元 新兴业务1 21亿元 [4] - 归母净利润连续下滑 从2022年7058 13万元降至2023年2429 87万元 2024年进一步降至2257 19万元 [4] - 2025年一季度营业收入8 41亿元(同比+1 58%) 归母净利润亏损120 38万元 较2024年同期减亏(2024Q1亏损518万元) [4] 业务结构 - 公司五大业务板块为电力 天然气 自来水 新兴业务 服务业务 [4]

广东电改全面开启 - 广东作为改革开放前沿阵地 正全力推进电改2.0版 围绕市场化、数字化、绿色化展开能源革命 [1] - 电改将重塑广东千亿级别电力市场格局 可能孕育类似"乐山电力"的投资机会 [1] - 广东省能源局与国家能源局南方监管局联合发布《2025年电力市场交易方案》 明确2025年1月1日起实施 [4] - 全省电力市场交易将在广东电力交易系统上有序开展 标志电改进入实操阶段 [4] - 6月1日广东电改将正式拉开帷幕 相关公司5月28日股东大会备受关注 [5] 受益企业分析 - 深圳能源作为深圳本地能源龙头企业 凭借较早上市优势有望在电改中占据重要地位 [3] - 广州发展作为广州市国有控股企业 在综合能源和智慧能源服务领域积累深厚 将在电改中发挥重要作用 [4] - 某未具名公司是广东省内装机规模最大的电力公司 也是广东能源集团境内发电资产唯一上市平台 [5] - 该未具名公司股价目前处于个位数 但在电改预期下弹性巨大 吸引众多机构关注 [5]

电子信息制造业数字化转型 - 三部门印发《电子信息制造业数字化转型实施方案》，加强新型信息基础设施建设，加快先进计算、5G-A、人工智能在电子信息制造业中的规模化应用 [1] 反垄断与市场竞争 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组召开会议，重点围绕加快构建全国统一大市场、综合整治"内卷式"竞争、加强竞争监管执法等任务 [1] 二手车流通政策研讨 - 部分车企、下游公司及行业机构接到相关部门通知参与研讨会，议题包括促进二手车流通高质量发展，研讨"零公里"二手车及进一步促进二手车流通消费相关内容 [1] 小米集团业绩 - 2025年第一季度营收同比增长47.4%，经调整净利润同比增长64.5% [1] - 一季度小米SU7系列交付新车75869辆，智能电动汽车收入181亿元 [1] 上市公司动态 - 乐山电力股东天津渤海5月6日至5月27日期间减持690万股公司股份 [2] - 英联股份5月22日介绍快消品金属包装业务和复合集流体业务发展情况 [2] - 凯美特气表示光刻气产品认证事项不会对营业收入、利润产生直接影响 [2] - 中超控股实控人杨飞在股价异动期间卖出0.26%公司股份 [2] - 京华激光提示公司文创业务存在较大不可预测性 [2] - 苏州龙杰公司TTM市盈率高于行业中值水平 [2]