三星SDI与韩国东西方电力全球能源合作 - 三星SDI与韩国东西方电力签署全球能源项目合作备忘录 双方将在全球范围内共同开发并投资储能及可再生能源项目[2] - 合作将开展新商业模式 聚焦可再生能源知识普及、专业人才培养的落地型项目 以及围绕电力系统安全稳定运行的能源服务项目[2] - 韩国东西方电力是韩国最大电力公司韩国电力公社的子公司 属于韩国国有控股公司[3] - 东西方电力在美国、澳大利亚、沙特阿拉伯及印度尼西亚等海外市场有项目布局 积累了丰富的电厂建设与运营实操经验[3] - 东西方电力通过拓展“发电基础设施与能源解决方案一体化”的创新商业模式获得行业广泛认可 并投建运营了韩国首个发电侧储能项目[3] 锂电行业动态与事件 - 杉杉股份出现“V型反转”[4] - 10GWh固态电池项目签约湖北黄冈[4] - 三大企业中标国家电投7GWh储能电芯集采[4] - 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于4月在深圳举办[4] - 论坛主题涉及全极耳技术跃升与大圆柱电池[8]

核心观点 - 近期中国电建涉及多项重大事件，包括与控股股东进行资产置换以解决同业竞争，以及在储能、水利、燃气电厂等多个工程领域中标新项目 [1][2] - 公司股价近期表现相对平淡，但机构综合目标价显示存在一定上涨空间，盈利预测显示2026年净利润有望恢复增长 [3][4] 近期重大事件 - 公司拟与控股股东电建集团进行资产置换，以房地产板块资产置换电网辅业相关资产，置出资产评估值约247.19亿元，置入资产评估值约246.53亿元，差额由电建集团以现金支付 [2] - 公司联合体中标山东禹城市源网荷储项目，储能部分报价1.20元/Wh，项目总投资约2.5亿元 [2] - 公司下属工程局中标清远市黄茅峡水库工程，合计金额约21.8亿元 [2] - 公司下属设计研究院联合体中标新乐燃气电厂EPC项目，金额约17.2亿元 [2] 股票近期表现 - 近7天（2026年2月6日至12日），公司股价区间波动，收盘价从5.52元微跌至5.52元，区间跌幅0.54%，振幅2.16% [3] - 2月12日单日股价上涨0.55%，成交额9.54亿元，主力资金净流入7650万元 [3] - 期间股价最高为5.59元（2月9日），最低为5.47元（2月6日），整体表现弱于大盘和行业平均 [3] 机构观点与预测 - 机构综合目标价为6.57元，较当前价有19.67%的上涨空间 [4] - 盈利预测显示，2025年净利润预计为120.08亿元（同比-0.06%），2026年预计为125.30亿元（同比+4.34%） [4] - 近期无新增机构评级，但2025年11月多家机构曾给予“买入”或“增持”观点 [4]

公司项目推进 - 公司正在建设山东潍坊氢储能项目及江苏仪征新型储能电站 [2] - 公司计划根据资源条件持续发展新型储能等战略性新兴产业项目 [2] 业绩经营情况 - 公司2025年全年累计发电量达2622.70亿千瓦时，同比增长17.81%（较追溯调整后数据下降6.99%） [3] - 公司2025年平均上网电价微涨0.27%至513.29元/兆瓦时 [3] - 公司一台49.46万千瓦燃气机组投入商业运营，新增装机可能提升运营灵活性 [3] 行业政策与环境 - 近期电力行业政策持续优化，如2026年多地电力市场交易启动及特高压工程核准，可能对火电企业形成长期驱动 [4] - 动力煤价格波动和电价机制改革仍是影响公司成本与收入的关键变量 [4] 公司结构与治理 - 公司于2025年11月18日股东大会通过章程修订，取消监事会并优化董事会结构 [5]

公司核心技术 - 公司掌握BMS、EMS、热管理等储能核心技术 [1] 公司商业模式 - 商业模式采用“开发-投资-建设-运营”四位一体模式 [1] - 通过参股投资平台绑定国有资本与行业资源 [1] - 该模式旨在保障设备销售利润与现金流的稳定性 [1] 公司项目与业务布局 - 2026年，公司前期储备储能项目正逐步落地 [1] - 公司将加大澳洲、中东、东南亚等区域的业务布局力度 [1] - 目标未来3-5年实现海外营收占比达30%-50% [1]

LG在北美市场的战略布局 - 公司在2026年初于北美市场释放了两个关键信号，分别涉及储能和暖通领域，指向其构建综合能源体系的战略意图[1] - 公司将储能项目与暖通系统展示放在同一条时间线观察，表明其行动已超越简单的业务布局，是一次更具纵深的能源体系落子[4] 储能业务进展 - LG能源解决方案旗下储能子公司Vertech与美国光伏组件制造商Qcells达成合作，将在美国交付总规模达5GWh的储能项目[1] - 5GWh的储能规模在美国工商业与社区级储能市场中已属实质性项目体量，标志着公司角色从设备或电芯供应商，转变为直接参与美国本土能源基础设施交付的参与者[5] - 该批储能项目将主要服务于可再生能源配套、电网调节及分布式能源场景，是公司能源解决方案能力在北美市场的一次“实战验证”[5] - 公司以工程与交付能力为导向，未进行高调市场宣示，显示出其对北美成熟、监管严格市场环境的理解，即长期信任建立在持续兑现能力之上[5] 暖通业务战略转变 - 在2026 AHR Expo上，LG电子将热泵热水器与整体热水解决方案置于住宅暖通系统展示的核心位置[1] - 公司并未只强调传统空调和热泵产品，而是将热水解决方案明确纳入“住宅暖通整体解决方案”框架，意味着其北美暖通逻辑从解决冷暖问题，转向构建覆盖制冷、供暖与热水的综合热能方案[6] - 这一变化是尝试重新界定北美住宅暖通系统的边界，从单一设备竞争转向对住宅热能的整体管理[6] 北美暖通与能源市场分析 - 北美住宅单元式HVAC市场在2024年规模约为68亿美元，预计到2034年将增长至108亿美元，年复合增长率约为4.8%[8] - 市场增长动力主要源于设备更新、技术替代以及系统升级，而非新增住房[8] - 行业共识认为，市场增长方式正从“卖更多设备”转向“卖更复杂、生命周期更长的解决方案”[9] - 2025年北美HVAC市场规模约占全球市场的30%，在核心市场维持约5%的年均增长，增长由系统化方案渗透、单价提升及服务价值放大推动，而非单纯出货量扩张[10] - HVAC正从“制冷与供暖设备”升级为“住宅能源管理系统”，消费者关注点转向长期稳定性、能耗可控性及维护便利性[10] - 北美大多数家庭居住在独立住宅，建筑面积大，冷热负载跨度明显，供暖与制冷系统需长期高负荷运行，采暖季能源支出占家庭全年能源开支的40%以上[11] - 在此环境下，高效热泵、变频技术及一体化系统解决方案加速普及，传统空调厂商与能源系统解决方案商的界线逐渐模糊[12] 市场需求结构演变 - 北美HVAC与能源市场呈现B2C与B2B同步演进格局[13] - 到2030年，北美HVAC服务市场规模将超过500亿美元，住宅升级、设备更换与系统维护是主要增长来源，安装、维护与售后服务成为品牌竞争力关键变量[13] - B2B端需求从单一设备交付转向智能化管理、集中控制与能源协同，仅依赖单一产品能力难以支撑长期竞争[13] LG的整合战略路径 - 公司将储能项目与暖通展示结合观察，其北美路径变得清晰：以住宅和社区为核心场景，从冷暖设备延伸至热水系统，再向更广义的能源管理与储能环节延展[14] - 公司战略更偏向系统协同，而非单点突破，在重视稳定性与长期回报的北美市场中更具可持续性[14] - 北美暖通与能源市场正步入“高标准、慢变量”新阶段，设备成为家庭与社区能源系统的一部分，竞争核心转向方案、交付与长期服务能力[14] - 公司在暖通与储能两端同时加深投入，既是对北美独立住宅现实的回应，也是对能源行业未来边界的主动探索[15]

公司储能项目规划与运营 - 公司储能项目的具体配置需根据各项目实际应用场景、电网调度需求及投资协议约定进行差异化设计[2] - 不同项目的技术路线及商业运营模式均会影响参数的设定[2] - 公司现有及在建项目均严格遵循国家与地方最新技术标准与并网要求进行规划与运营[2] 行业政策环境 - 国家发展改革委及能源局近年来持续完善储能价格机制与并网政策[2] - 公司密切关注长时储能技术导向及相关政策动态[2]

公司绿色低碳转型战略与成效 - 公司紧盯“双碳”目标，通过政企协同、模式创新、规划引领、技术赋能和问题导向等多措并举，全力推进能源绿色低碳转型并取得显著成效 [1] - 公司通过联合专业能源企业组建合资公司整合资源，采用合同能源管理、自主投资、合资建设等多元模式，并利用差异化电价机制平衡投入与效益 [1] - 公司搭建智慧能源管控、虚拟电厂等数字化平台以强化资源协同调度与监控，并主动对接协调以破解政策适配、接入管控等关键问题，保障项目连续性 [1] - 公司锚定绿色港口“十五五”规划，统筹风光储布局，同步推进项目建设与技术研发，以实现能源转型有序落地 [1] 风电项目建设进展与规划 - 公司分散式风电项目规划建设18台风电机组，已完成10台批复（石臼港区5台单机6.25MW、岚山港区5台单机6.7MW），总装机64.75MW，年上网电量约15448万kWh [2] - 公司后续计划推进石臼港区一港池北侧3台6.25MW风机（年发绿电4000万kWh）和岚山港区南一突堤5台6.7MW风机（年发绿电8000万kWh）的选址、论证及审批 [2] - 岚山港区分散式风电项目分两期建设，一期2台计划于2025年7月并网发电，一期续建3台计划于2026年1月完成主体建设并于4月并网发电 [2] - 石臼港区风电项目已获核准批复，目前正推进环评及电磁、通航报告等手续办理 [2] 光伏项目建设与运营模式 - 公司分布式光伏项目已建成20.1万平方米，总装机容量30.16MWp，2025年发电量达1400万kWh [2] - 光伏项目采用合同能源管理等模式，联合华能电厂、山港能源发展(日照)有限公司、山东永锦电气等企业建设多区域光伏电站，于2025年陆续并网，自发自用电价为0.37至0.5元/kWh [2] - 公司计划在2026年将光伏总装机容量提升至35MW，年发电量目标为1800万kWh [2] 储能项目配置与规划 - 公司为风电项目配套储能，岚山港区风电一期按35%/2h标准配储，石臼港区风机按10%/2h标准配储，总容量为7.815MW/15.63MWh [3] - 在用户侧储能方面，公司计划于2026年完成石臼港区110kV港口3站储能建设，容量为5MW/10MWh [3] - 公司计划于2027年推进110kV港口6站和110kV港口7站的储能建设，容量均为5MW/10MWh [3] 源网荷储一体化系统建设 - 公司已将港口源网荷储关键技术研究项目列入科研计划，并以石臼港区110kV港口3站为试点 [3] - 该试点项目依托智慧能源管控系统、电力调度集控系统及虚拟电厂平台，对供电区域内变配电设备、光伏、储能、充电桩、用户负荷等资源实施实时监控和预警 [3] - 该系统旨在通过精准预测光伏出力、优化储能充放电策略及充电桩有序管理，以降低光伏发电弃光率，提升港口电网弹性与供电可靠性，并降低用电成本 [3] 虚拟电厂平台建设与成果 - 为满足港口能源“安全保供、高效利用、绿色转型”需求，公司首创港口场景专属一体化虚拟电厂解决方案 [4] - 该方案通过突破多元资源聚合、精准预测调度、安全协同管控等关键技术，构建了日照港虚拟电厂智慧管控平台 [4] - 目前该平台已聚合43.22MW资源（含充电桩场站、冷库等电力用户），可调能力达15.22MW，为港口能源数字化升级提供了“行业样板” [4]

公司战略调整 - 智利发电企业AES Andes决定停止执行投资额高达100亿美元的INNA绿色氢及绿氨项目[1] - 此举旨在将资源集中于其更具核心优势的可再生能源及储能业务组合的发展与建设[1] - 该决定符合其美国母公司的战略方向[1] 公司业务发展现状 - 自推行可持续发展战略以来，公司已在智利累计新增2181兆瓦可再生能源及储能项目[1] - 此举将其能源结构转变为70%为可再生能源[1] - 当前重点是确保Andes Solar III光伏电站及Bolero电池储能系统在上半年投入商业运营[1] - Arenales、Cristales等4个新的可再生能源项目也在持续建设中[1] - 到2027年，这些在建项目将再新增2363兆瓦产能[1] 行业观点 - 公司强调，停止INNA项目的决定并非质疑智利绿氢产业的价值与潜力，而是公司的战略选择[1]

项目并网与概况 - 新疆绿发电力若羌50万千瓦/200万千瓦时储能项目首台设备于2026年1月31日20时35分成功并网运行 [2] - 该项目是中国绿发在新疆的首个储能项目，选址于新疆巴音郭楞蒙古自治州若羌县，距县城约18.3公里，占地141.88亩 [4] - 项目配套建设1座220kV储能升压站，通过新建1.429千米送出线路接入220kV若羌南光伏汇集站 [4] 项目战略意义与功能 - 该项目是新疆重点布局的新能源储能工程，是公司践行“双碳”目标、服务南疆能源高质量发展的重要载体 [4] - 项目投运后，将与光伏项目形成协同效应，作为“超级充电宝”为电网提供调峰调频、平抑光伏出力波动、备用容量的“三位一体”服务 [4] - 项目将显著提升南疆电网的灵活调节能力和运行稳定性，大幅提高区域光伏等可再生能源的消纳水平 [4] 行业活动参与 - 中国绿发已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026 [4] - ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京·首都国际会展中心举行，该峰会被视为中国储能产业发展的风向标 [5]

2025年年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年年度业绩同比大幅下滑，归属于母公司所有者的净利润预计为人民币90,000万元到110,000万元，较2024年同期减少114,735.02万元到134,735.02万元，同比减少51%到60% [3] - 扣除非经常性损益的净利润预计同样为人民币90,000万元到110,000万元，较2024年同期减少112,646.82万元到132,646.82万元，同比减少51%到60% [3] 本期业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润区间为90,000万元至110,000万元 [3] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润区间为90,000万元至110,000万元 [3] - 本期业绩预告未经注册会计师审计 [4] 2024年同期业绩情况 - 2024年同期利润总额为257,973.45万元 [5] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为224,735.02万元 [5] - 2024年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为222,646.82万元 [5] - 2024年同期每股收益为0.61元 [6] 本期业绩变化主要原因 - 光伏行业整体供需失衡状态仍未缓解，行业继续在底部徘徊，产业链各环节开工率整体下行 [7] - 国际贸易保护政策以及硅料、银浆等成本大幅上涨，使得光伏行业内企业盈利能力进一步承压 [7] - 公司积极响应国家“反内卷”号召，销售策略上坚持“利润第一性”原则，主动优化出货结构与节奏，聚焦高价值区域和长期战略客户，稳步提升在重点市场的份额占比 [7] - 公司前期大量的储能项目储备和在手合同订单进入收获期，储能业务在市场端的全球化品牌和渠道、一体化解决方案能力和长期服务能力，为健康的盈利水平提供了有力支撑 [7] - 公司将通过供应链全球化、客户需求导向、重视碳足迹和ESG等方面承担更多社会责任 [7] - 公司将在技术差异化进程中加大研发投入和科技创新，在储能领域继续巩固领先优势，并通过全面参与下游端的价值增长开拓新兴市场和更多应用场景 [7] 为控股子公司提供授信担保进展 - 2025年12月31日至2026年1月30日，公司因子公司申请银行融资综合授信等事项，合计新增133,480万元的连带责任担保 [11] - 公司于2025年11月28日及12月16日分别通过董事会、监事会及股东大会，审议通过了2026年度对控股子公司授信及资金业务提供担保的议案，涉及担保额度不超过人民币552.65亿元（或等值外币） [12] - 本次新增担保在上述股东大会批准的担保额度范围内，无需再次履行审议程序 [13] - 截至公告披露日，公司对合并报表范围内下属子公司因授信业务提供的担保余额为4,072,998万元，占公司最近一期经审计净资产的177.85% [14] - 公司未对其他外部第三方提供担保，亦无逾期担保 [14]