担保情况 - 本次担保金额700万元，实际担保余额700万元[2] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额9330万元，占比5.07%[3] - 为乐山清源环保担保5630万元，占比3.06%[14] - 合并报表内控股子公司对其子公司担保3700万元，占比2.01%[14] 子公司业绩 - 安泓传媒2025年资产净额597.62万元，净利润69.77万元[8] - 安泓传媒2024年资产净额527.86万元，净利润140.18万元[8] 其他要点 - 担保债务履行期限届满之日起三年[11] - 不存在逾期担保情况[14] - 本次担保经相关会议审议通过[5]

市场整体表现 - 2026年2月A股市场收官，沪指月线实现三连阳，春节后市场交投持续活跃，日成交额超万亿元已成为常态 [1][20] - 2月27日，A股三大指数涨跌不一，全市场超过3200只个股上涨，沪深京三市成交额为2.51万亿元，较前一交易日小幅缩量504亿元 [1][20] - 市场热点聚焦度显著提升，涨价题材表现突出，化工、有色金属板块涨幅居前 [1][20] 有色金属板块 - 有色金属板块表现强势，2月27日全天获主力资金净流入232亿元，吸金额在31个申万一级行业中排名第二 [5][23] - 板块内湖南黄金、华锡有色、厦门钨业、中稀有色等9只股票涨停 [5][23] - 跟踪中证有色金属指数的有色ETF（159876）场内价格最高上涨3.82%，收盘上涨3.74%，全天成交额超过1亿元 [1][5][21][23] - 驱动因素包括：稀土和稀有金属出口政策及形势说明会将于3月25日举行；稀土和小金属价格受供需关系影响持续上涨；海外有消息称部分美国航天与半导体供应商因稀土短缺开始拒接订单，研究机构SemiAnalysis指出美国国内钪产量为零且在中国以外无替代来源，现有库存可能仅能支撑数月 [5][24] - 锂业方面，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，市场预期锂产品可能涨价；中粮期货分析指出，若禁运超过一个月，原料供应紧张问题将加剧 [6][24] - 展望后市，中信证券认为有色金属上涨动能依然充足，供应扰动、需求局部高景气、囤货行为、流动性宽松及地缘冲突带来的避险情绪均对价格形成支撑，看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属的配置价值 [6][24] 电力板块 - 电力板块掀起涨停潮，豫能控股实现七连板，赣能股份三连板，华银电力两连板，协鑫能科、涪陵电力、金开新能等首板涨停 [8][26] - 跟踪中证全指电力公用事业指数的电力ETF华宝（159146）场内价格上涨2.64%，连续创下上市新高，开年以来日线实现四连阳，单日成交额超过1亿元 [2][8][21][26] - 板块上涨受双重逻辑驱动：其一，电力出海逻辑，OpenRouter数据显示2月第二周中国AI模型Token调用量达4.12万亿，首次超越美国，分析指出电力占AI主要成本的60%-70%，利用中国电价仅为欧美1/5的优势生产Token并出口，构成“电力不出境、服务出海”的盈利模式 [9][29]；其二，“HALO交易”逻辑，电力ETF基金经理曹旭辰指出，伴随AI发展，能源、电力等实物资产具备不可或缺性，且AI发展将持续增加电力需求，属于AI热潮下的防御性投资 [2][9][21][29] 科技与算力板块 - 算力方向保持活跃，中国AI调用量首次超越美国，国产算力有望受益，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格上涨2.03% [1][21] - 云计算进入密集涨价周期，跟踪相关指数的大数据ETF（516700）场内价格上涨2.05% [1][21] - 华为云码道开启公测，盘古生态进一步扩容，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格上涨1.76%，收复5日和10日均线 [1][21] 医疗板块 - A股医疗板块全天飘红，全市场规模最大的医疗ETF（512170）盘中价格上涨1.14%，成功收复年线，全天成交3.84亿元，此前3个交易日累计获得超过1.9亿元的资金净申购 [2][10][21][29] - 成份股中，惠泰医疗领涨8.24%，其2025年业绩快报显示营收、归母净利润及扣非归母净利润均实现同比20%以上增长；联影医疗、奕瑞科技2025年归母净利润同比增速均超过40% [11][30] - 港股医疗板块反弹，港股通医疗ETF华宝（159137）下探历史新低后回升，日线终结六连阴，药明系CXO股票表现强势，药明合联上涨8.23%，药明生物上涨5%，药明康德上涨3.21% [12][31] - 机构观点方面，中信建投证券指出海外订单持续增长，国内需求逐步回暖，持续看好CXO板块发展潜力及成长空间 [13][32]；对于医疗器械行业，认为政策影响将出清，企业战略调整后逐步复苏，板块正经历估值与业绩双修复，2026年建议加配，主要投资机会来自业绩复苏、出海、脑机接口、AI医疗等 [15][34] 机构宏观与配置观点 - 中金公司认为，2026年国际货币秩序重构仍是全球资产的主线，有望支持中国股票和黄金延续牛市，主要逻辑包括：全球资金更新认知过程仍在强化，有利于市场慢牛和中国资产重估；当前美联储不具备激进缩表条件，且短期无法扭转其信誉和美元资产安全性下降的问题；AI能切实提高生产力且无系统性杠杆和债务风险，在全球资金再布局背景下优质资产估值有较高容忍度 [3][22] - 东方证券建议配置聚焦三大方向：一是全球定价的周期品，如化工、有色、农产品、全球油运等；二是与科技和国家实力提升相关的制造领域，如军工、新能源等；三是进入业绩兑现期的科技领域，如大模型相关板块 [3][22]

文章核心观点 - AI算力需求激增导致数据中心电力消耗大幅增长，电力成为大国科技博弈的关键底层变量，并推动全球电力行业进入高景气格局 [1][3][6] 市场表现 - 2月27日A股电力板块集体爆发，多只股票涨停，例如珈伟新能现价5.36元，上涨19.91%；南网能源现价8.22元，上涨10.04%；涪陵电力现价13.28元，上涨10.02% [1][2] 美国政策与需求 - 特朗普政府计划召集亚马逊、Meta、微软、谷歌、xAI、甲骨文及OpenAI等科技企业高管，签署承诺协议，要求其自行承担高耗能数据中心的电力成本 [3] - 此举旨在缓解公共电网压力，防止因AI算力需求攀升导致居民用电价格上涨 [3] - 国际能源署预测，2024至2030年间，美国数据中心用电增量将占全国总用电需求增量的近50% [3] - 到2030年，仅AI数据处理耗电量将超过铝、钢铁、水泥及化工等传统高耗能产业用电总和 [3] - 高盛将2030年全球数据中心用电需求较2023年的增幅预期由175%上调至220%，增量达905太瓦时 [4] - 预计约60%的增量发生在美国，其数据中心总容量预计将从2025年的32吉瓦增至2030年的95吉瓦 [4] 中国电力市场现状与发展 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0% [5] - 中国用电规模超过美国全年用电量的两倍，并高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全社会用电量总和 [5] - 预计2026年用电量增速在5%至6%之间，总量有望达到10.9万亿至11万亿千瓦时 [5] - 截至2025年底，全国全口径发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1% [5] - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比达到70%左右（2025年底为64%） [5] 机构观点与投资机会 - 方正证券指出，AI大周期带动数据中心用电激增，叠加美国电力设备老旧与供给短缺，为国内电力设备出海带来广阔空间，同时国内特高压工程密集落地，行业高景气格局有望持续 [6] - 中原证券建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会 [6]

市场表现 - 2月27日A股市场电力板块表现强势，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 协鑫能科、赣能股份、豫能控股、华银电力四家公司股价涨停，涨幅均接近10%[1] - 甘肃能源、乐山电力涨幅超过7%，广安爱众涨幅超过6%[1] - 明星电力、电投绿能、晋控电力、建投能源、韶能股份、晶科科技、银星能源、西昌电力涨幅均超过4%[1] 个股数据 - 协鑫能科(002015)当日涨幅10.02%，总市值230亿元，年初至今涨幅42.31%[2] - 赣能股份(000899)当日涨幅10.02%，总市值143亿元，年初至今涨幅47.58%[2] - 豫能控股(001896)当日涨幅9.98%，总市值204亿元，年初至今涨幅高达156.54%[2] - 华银电力(600744)当日涨幅9.97%，总市值161亿元，年初至今涨幅35.03%[2] - 甘肃能源(000791)当日涨幅7.41%，总市值249亿元，年初至今涨幅19.07%[2] - 乐山电力(600644)当日涨幅7.12%，总市值74.83亿元，年初至今涨幅32.72%[2] - 广安爱众(600979)当日涨幅6.16%，总市值67.37亿元，年初至今涨幅21.64%[2] - 明星电力(600101)当日涨幅4.92%，总市值60.76亿元，年初至今涨幅20.37%[2] - 电投绿能(000875)当日涨幅4.87%，总市值289亿元，年初至今涨幅41.31%[2] - 晋控电力(000767)当日涨幅4.68%，总市值117亿元，年初至今涨幅35.71%[2] - 建投能源(000600)当日涨幅4.65%，总市值170亿元，年初至今涨幅12.07%[2] - 韶能股份(000601)当日涨幅4.41%，总市值60.45亿元，年初至今涨幅20.85%[2] - 晶科科技(601778)当日涨幅4.13%，总市值171亿元，年初至今涨幅28.76%[2] - 银星能源(000862)当日涨幅4.07%，总市值63.34亿元，年初至今涨幅18.15%[2] - 西昌电力(600505)当日涨幅4.04%，总市值56.29亿元，年初至今涨幅18.13%[2] - 嘉泽新能(601619)当日涨幅3.75%，总市值201亿元，年初至今涨幅55.63%[2] - 皖能电力(000543)当日涨幅3.75%，总市值194亿元，年初至今涨幅7.80%[2]

市场表现 - 2月27日A股电力板块整体表现强势，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 协鑫能科、赣能股份、豫能控股、华银电力四只股票实现10CM涨停[1] - 甘肃能源、乐山电力涨幅超过7%，广安爱众涨幅超过6%[1] - 明星电力、电投绿能、晋控电力、建投能源、韶能股份、晶科科技、银星能源、西昌电力涨幅均超过4%[1] 领涨个股详情 - 协鑫能科涨幅10.02%，总市值230亿元，年初至今涨幅42.31%[2] - 赣能股份涨幅10.02%，总市值143亿元，年初至今涨幅47.58%[2] - 豫能控股涨幅9.98%，总市值204亿元，年初至今涨幅156.54%[2] - 华银电力涨幅9.97%，总市值161亿元，年初至今涨幅35.03%[2] 其他表现突出个股详情 - 甘肃能源涨幅7.41%，总市值249亿元，年初至今涨幅19.07%[2] - 乐山电力涨幅7.12%，总市值74.83亿元，年初至今涨幅32.72%[2] - 广安爱众涨幅6.16%，总市值67.37亿元，年初至今涨幅21.64%[2] - 电投绿能涨幅4.87%，总市值289亿元，年初至今涨幅41.31%[2] - 嘉泽新能涨幅3.75%，总市值201亿元，年初至今涨幅55.63%[2]

业绩经营情况 - 2025年度营业总收入33.95亿元，同比增长6.24% [1] - 2025年度净利润2340.23万元，同比增长3.68% [1] - 扣非净利润同比下降48.52%，但整体盈利保持增长 [1] 公司项目推进 - 2025年2月完成2亿元定向增发，用于建设龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站示范项目 [2] - 定增获财通基金、诺德基金、华夏基金等机构参与 [2] - 2025年中报显示，电力业务收入占比71.45%，储能布局有望优化收入结构 [2] 行业政策现状 - 2月24日A股电力板块指数上涨1.97%，公用事业板块涨2.07% [3] - 2026年2月11日国务院发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确电力多维价值市场化目标 [3] 资金面与技术面 - 2月24日主力净流入3286.28万元，占成交额18%，而2月13日主力净流出1198.76万元 [4] - 股价站上5日(11.308元)、20日(11.26元)及60日均线(10.605元) [4] - KDJ指标中J线升至88.265，布林带上轨压力位11.79元 [4] 公司结构与治理 - 公司无实际控制人，前三大股东为乐山国资(持股17.92%)、国网四川电力(持股13.51%)、中环集团(持股12.74%) [5] - 2026年2月完成董事会换届，新任董事长何明具备国网系履历 [5] 近期事件 - 2026年2月9日发布2025年业绩快报及董事会换届公告 [6] - 2026年2月24日电力板块政策利好叠加资金流入，股价放量上涨 [7]

公司治理结构完成换届 - 公司于2026年2月5日召开临时股东会及第十一届董事会第一次会议，完成了董事会及高级管理团队的全面换届 [2][24] - 第十一届董事会由11名董事组成，包括6名非独立董事、4名独立董事及1名职工董事，所有议案均以11票同意、0票反对、0票弃权获得全票通过 [2][3][4][5][8][12][13][14][15][17][20][21] - 会议选举何明为第十一届董事会董事长及公司法定代表人，选举林晓华为副董事长 [3] 新一届高级管理团队任命 - 董事会聘任邱永志为公司总经理，邱永志自2022年5月起已担任公司董事、总经理，拥有工学博士及高级经济师职称 [6][28] - 董事会聘任了新的高级管理团队，包括总会计师邬良军，副总经理赖毅、熊海涛、黄红、张泽秋，其中黄红同时兼任董事会秘书，并聘任王斌为证券事务代表 [10][16][18][21][26] - 新任高级管理人员普遍具备高学历、高级职称及国家电网系统内丰富管理经验，例如总会计师邬良军为教授级高级会计师，多位副总经理拥有高级工程师职称 [29][30][31][32][33] 公司治理制度修订 - 董事会审议通过了关于修订公司治理制度的议案，共修订8项核心制度，涵盖信息披露、内幕信息管理、董事会各专门委员会工作细则及内部控制评价等 [21][22] - 修订议案已经公司独立董事专门会议及董事会各专门委员会会议审议通过 [23] 股东会审议情况 - 2026年第一次临时股东会于2026年2月5日召开，审议通过了修订《公司章程》及董事会换届选举等全部议案，无否决议案 [36][37][40] - 股东会由董事长刘江主持，采用现场与网络投票结合方式，会议召集、召开及表决程序经律师见证确认为合法有效 [37][42]

委员会组成与会议规则 - 委员会成员五名，独立董事需过半数[5] - 每年至少召开一次会议，三分之二以上成员出席方可举行[13] - 会议提前三天通知，紧急情况可口头通知[13] 会议表决与决议 - 表决采取记名投票，临时会议可通讯表决[21] - 作出决议需成员过半数通过[23] 资料保存与细则施行 - 会议资料保存期限至少十年[18] - 新细则2026年2月5日施行，原细则同日废止[20]

制度修订 - 《乐山电力股份有限公司外部信息使用人管理制度（2026 年修订）》2026 年 2 月 5 日通过[1][5] - 原制度 2010 年 3 月 8 日通过，2026 年 2 月 5 日废止[5] 保密规定 - 公司董事和高管定期报告编制等期间需保密[2] - 向特定外部报送年报信息不得早于业绩快报[2] - 未披露报送信息为内幕信息，需提醒保密并登记知情人[2] 外部约束 - 外部不得泄露未公开重大信息，不用于证券交易[3] - 信息泄露需通知公司，公司向交易所报告并公告[4] - 使用未公开信息需与公司同时披露[4] - 违反制度致损公司将索赔、收回收益或移送司法[4] 适用规则 - 制度未规定适用《公司章程》，不一致以其为准[4]

制度修订 - 《乐山电力股份有限公司独立董事年报工作制度（2026年修订）》于2026年2月5日通过，原2021年相关制度废止[1][6] 工作安排 - 会计年度结束后40日内，总经理向独立董事介绍经营等并安排考察[2] - 审计委员独立董事在审计前后与会计师沟通[3] 职责要求 - 关注年报审议程序，不符可要求补充等[4] - 审议财报关注重大财务问题等[4] - 发现舞弊线索可要求调查[5] - 年报期间负有保密义务[5] - 对年报签署意见，有异议陈述理由披露[5] - 编制披露述职报告并在股东会报告[5]