4月14日下午，珠江股份（600684）(600684.SH)召开2024年度业绩说明会，总经理周星星、副总经理/董 事会秘书陆伟华、财务总监金沅武参会。 2024年珠江股份实现营业收入15.58亿元，物业服务收入及文体运营收入均较去年同期增长；实现归母 净利润1557.44万元，扭亏为盈。 2024年珠江股份围绕"1+2+N"战略框架，重点发展城市服务板块和文体运营板块核心业务。城市服务板 块现有业务规模较大且收入稳定，能够为公司带来较为充足的现金流，是公司营收规模和支撑新业务拓 展的"压舱石"和"稳定器"。珠江文体是国内较大文体运营服务提供商之一，目前在管体育场馆项目29 个，规模体量位居全国前列，优势突出。 总经理周星星表示，未来珠江股份将以城市服务和文体运营为核心驱动，牵引酒店服务、公寓服务、租 售服务、科技服务等多元产业协同发展。城市服务板块扎根广州、深耕大湾区，围绕业务基础良好区域 以及核心城市群实现业务空间布局的有序扩张。文体板块持续做大体育场馆的规模体量，在全民健 身、"双减"及体教融合的政策支持下，拓展校园体育场地、社区场馆及体育公园等。公司还将积极构建 内容体系，加快推动公司内容IP体系构 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司完成资产重组后顺利实现从“地产”向“城市服务 + 文体运营”的战略转型，收入稳健增长，利润率稳步提升，旗下珠江城服业态丰富、管理规模逐步提升，珠江文体作为国内较大的文体运营服务提供商规模优势明显，具备中长期穿越周期的能力，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布 2024 年年报，全年实现营收 15.58 亿元，同比下降 52.4%；归母净利润 0.16 亿元扭亏为盈 [8] 业务营收与利润情况 - 物业服务及文体运营类业务营收稳步提升，公司营业收入同比下降 52.4%，主要因 2023 年 4 月完成重大资产置换，置出房地产公司自 2023 年 4 月不再并表，2023 年同期数含置出房地产公司交付物业结转的收入 [8] - 2024 年公司房地产、物业出租、物业服务、文体运营营业收入分别为 0.7 亿元、0.1 亿元、11.0 亿元、3.7 亿元，同比分别 -96.0%、-65.4%、+3.5%、+16.8% [8] - 公司营业收入下滑而归母净利润扭亏为盈，原因一是毛利率提升 3.4pct 至 20.2%，其中房地产、物业出租、物业服务、文体运营业务毛利率分别同比 +7.1pct、+19.6pct、+0.5pct、-3.3pct 至 19.5%、30.1%、17.4%、28.6%；二是置出房地产公司 2023 年 Q1 亏损 [8] 业务布局与发展 - 公司子公司珠江城市服务构建起涵盖物业服务、商业管理、科技服务等多模块的业务布局，业务范围覆盖酒店、写字楼等十余个领域，2024 年在管项目 345 个，在管面积同比增长 18.7%至 3905.4 万平方米，其中住宅面积同比增长 4.1%至 2019.8 万平方米，占比 51.7%，公共设施场馆面积同比增长 122.2%至 1174.1 万平方米，占比 30.1% [8] - 2024 年公司子公司珠江文体在管场馆项目达 29 个，项目拓展数量及新增管理资产规模达历史最高水平，中标亚运城体育中心等项目，加强广东区域项目群力量，中标道真民族体育公园，拓展西南市场，巩固黔北区域行业地位，举办 393 场大型体育赛事活动，其中国际级 4 场，举办大型演艺活动 138 场 [8] 盈利预测与投资建议 - 考虑行业竞争加剧以及公司应收账款计提减值等综合因素，下调公司 2025/2026 年的归母净利润预测为 0.37/0.42 亿元（原值为 0.82/0.95 亿元），预计 2027 年归母净利润为 0.47 亿元，对应的 EPS 为 0.04/0.05/0.05 元，对应的 PE 为 72.2X/63.7X/57.1X [8] 财务预测 - 资产负债表方面，2024 - 2027 年流动资产从 13.88 亿元增至 19.24 亿元，非流动资产从 3.76 亿元减至 2.94 亿元，资产总计从 17.64 亿元增至 22.18 亿元，负债合计从 12.64 亿元增至 15.54 亿元等 [9] - 利润表方面，2024 - 2027 年营业总收入从 15.58 亿元增至 17.97 亿元，归属母公司净利润从 0.16 亿元增至 0.47 亿元等 [9] - 现金流量表方面，2024 - 2027 年经营活动现金流从 2.19 亿元增至 2.43 亿元，投资活动现金流均为 -0.04 亿元，筹资活动现金流从 -6.38 亿元减至 -0.45 亿元等 [9] - 重要财务与估值指标方面，2024 - 2027 年每股净资产从 0.54 元增至 0.69 元，ROIC 从 3.42%增至 8.70%，P/E 从 172.07 降至 57.09 等 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司完成资产重组后顺利实现从“地产”向“城市服务 + 文体运营”的战略转型，收入稳健增长，利润率稳步提升，旗下珠江城服业态丰富、管理规模逐步提升，珠江文体作为国内较大的文体运营服务提供商规模优势明显，具备中长期穿越周期的能力，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布 2024 年年报，全年实现营收 15.58 亿元，同比下降 52.4%；归母净利润 0.16 亿元扭亏为盈 [8] 业务营收与利润情况 - 物业服务及文体运营类业务营收稳步提升，归母净利润扭亏为盈；营业收入同比下降主要因 2023 年 4 月完成重大资产置换，置出房地产公司自 2023 年 4 月不再并表；2024 年房地产/物业出租/物业服务/文体运营营业收入分别为 0.7 亿元/0.1 亿元/11.0 亿元/3.7 亿元，同比分别 -96.0%/-65.4%/+3.5%/+16.8% [8] - 营业收入下滑而归母净利润扭亏为盈的主要原因为毛利率提升 3.4pct 至 20.2%，其中房地产/物业出租/物业服务/文体运营业务毛利率分别同比 +7.1pct/+19.6pct/+0.5pct/-3.3pct 至 19.5%/30.1%/17.4%/28.6%；置出房地产公司 2023 年 Q1 亏损 [8] 业务布局与发展 - 公司子公司珠江城市服务构建起涵盖物业服务、商业管理、科技服务等多模块业务布局，业务范围覆盖十余个领域；2024 年在管项目 345 个，在管面积同比增长 18.7%至 3905.4 万平方米，其中住宅面积同比增长 4.1%至 2019.8 万平方米，占比 51.7%，公共设施场馆面积同比增长 122.2%至 1174.1 万平方米，占比 30.1% [8] - 公司子公司珠江文体 2024 年在管场馆项目达 29 个，项目拓展数量及新增管理资产规模达历史最高水平；中标多个项目，加强广东区域项目群力量、拓展西南市场；举办 393 场大型体育赛事活动，其中国际级 4 场，举办大型演艺活动 138 场，积极构建新营收增长点并提升项目拓展能力 [8] 盈利预测与投资建议 - 考虑行业竞争加剧以及公司应收账款计提减值等综合因素，下调公司 2025/2026 年的归母净利润预测为 0.37/0.42 亿元（原值为 0.82/0.95 亿元），预计 2027 年归母净利润为 0.47 亿元；对应的 EPS 为 0.04/0.05/0.05 元，对应的 PE 为 72.2X/63.7X/57.1X [8] 财务预测 - 资产负债表方面，2024 - 2027 年流动资产从 13.88 亿元增至 19.24 亿元，非流动资产从 3.76 亿元减至 2.94 亿元，资产总计从 17.64 亿元增至 22.18 亿元，负债合计从 12.64 亿元增至 15.54 亿元等 [9] - 利润表方面，2024 - 2027 年营业总收入从 15.58 亿元增至 17.97 亿元，归属母公司净利润从 0.16 亿元增至 0.47 亿元等 [9] - 现金流量表方面，2024 - 2027 年经营活动现金流从 2.19 亿元增至 2.43 亿元，投资活动现金流均为负，筹资活动现金流均为负等 [9] - 重要财务与估值指标方面，2024 - 2027 年每股净资产从 0.54 元增至 0.69 元，ROIC 从 3.42%增至 8.70%，P/E 从 172.07 降至 57.09 等 [9]

业绩说明会信息 - 2025年4月14日15:00 - 16:00召开2024年度业绩说明会[2][5][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[5][6] - 投资者可在4月7 - 11日16:00前提问，14日参与[2][7] 报告与公告 - 2025年4月2日发布《2024年年度报告》[2] - 公告发布时间为2025年4月7日[9]

文章核心观点 珠江股份2024年实现扭亏为盈，但2024年度拟不进行利润分配和资本公积金转增股本；2025年3月股东户数减少，股价较上周下跌 [1][3][5][6] 股价表现 - 截至2025年3月28日收盘，珠江股份报收于3.49元，较上周的3.53元下跌1.13% [1] - 本周，珠江股份3月27日盘中最高价报3.57元，3月24日盘中最低价报3.4元 [1] - 珠江股份当前最新总市值29.79亿元，在房地产服务板块市值排名7/10，在两市A股市值排名4111/5140 [1] 股本股东变化 - 截至2025年3月31日公司股东户数为3.23万户，较12月31日减少1170.0户，减幅为3.49% [2] - 户均持股数量由上期的2.55万股增加至2.64万股，户均持股市值为9.0万元 [2] 业绩披露要点 - 2024年公司主营收入15.58亿元，同比下降52.38%；归母净利润1557.44万元，同比上升124.74%；扣非净利润2800.28万元，同比上升117.8% [3] - 2024年第四季度，公司单季度主营收入4.27亿元，同比下降6.72%；单季度归母净利润 -176.26万元，同比下降113.64%；单季度扣非净利润 -575.85万元，同比上升73.52% [3] - 2024年负债率71.65%，投资收益323.2万元，财务费用2496.35万元，毛利率20.17% [3] 公司公告汇总 - 2024年总资产为17.64亿元，比2023年减少了40.87%；归属于上市公司股东的净资产为4.60亿元，比2023年增加了3.78% [4] - 2024年营业收入为15.58亿元，比2023年减少了52.38%；归属于上市公司股东的净利润为1557.44万元，相比2023年的 -6295.91万元实现了扭亏为盈 [3][4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，比2023年的 -1.29亿元大幅增加 [4] - 2024年加权平均净资产收益率为3.45%，相比2023年的 -12.01%增加了15.46个百分点 [4] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为0.02元，相比2023年的 -0.07元实现了扭亏为盈 [4] - 2024年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，因公司未分配利润为负，且有大额股东负债未偿还，现金流紧张，该预案尚需提交公司股东大会审议 [5]

证券代码：600684 证券简称：珠江股份 编号：2025-013 公司于 2025 年 3 月 31 日召开第十一届董事会 2025 年第二次会议，审议通 过了《关于 2023 年定期报告非经常性损益更正的议案》，同意对公司《2023 年 半年度报告》《2023 年第三季度报告》《2023 年年度报告》非经常性损益及相关 财务信息进行更正。本事项无需提交公司股东大会审议。 二、主要调整原因 2023 年，公司实施了重大资产重组，根据重组交易草案，公司向广州珠江 实业集团有限公司收取的资金占用费专门用于偿还房地产业务的中英益利计划 债券的利息。鉴于中英益利计划债券的利息支出已作为经常性损益列报，且与 该笔资金占用费收入相关的债券业务属于日常经营活动，公司在 2023 年相关定 期报告中，将重大资产重组中向广州珠江实业集团有限公司收取的延迟支付的 第二笔现金对价的利息收入，同样按照经常性损益列报，并在非经常性损益项 目章节处披露了界定为经常性损益的原因。 广州珠江发展集团股份有限公司 关于 2023 年定期报告非经常性损益更正的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大 ...

广州珠江发展集团股份有限公司 审计报告 大信审字[2025]第 22-00005 号 大信会计师事务所(特殊普通合伙) WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.eov.com 报告编码:京 WIJYIGE Certified Public Accountan Room 2206 22/F.Xuevuan International Tower No.1 Zhichun Road Haidian Dist Beijing, China, 100083 审计报告 大信审字[2025]第 22-00005 号 广州珠江发展集团股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了广州珠江发展集团股份有限公司(以下简称"贵公司")的财务报表,包括 2024年 12月 31 日的合并及母公司资产负债表,2024年度的合并及母公司利润表、合并及母 公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表,以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 贵公司 20 ...

业绩数据更正 - 2023年度资金占用费收入52,264,150.94元更正为非经常性损益项目[16] - 2023年非经常性损益对利润总额影响更正后为96,535,732.79元[18] - 2023年归属于母公司非经常性损益影响额更正后为94,355,791.65元[18] - 2023年扣非后加权平均净资产收益率更正后为 -36.36%[18] - 2023年扣非后基本每股收益更正后为 -0.18元[18] - 2023年扣非后稀释每股收益更正后为 -0.18元[18] 审批情况 - 非经常性损益更正事项经2025年3月31日董事会会议审批通过[16]

业绩承诺 - 珠江实业集团承诺2023 - 2025年置入资产净利润分别不低于6800万、7400万、7900万元[12] - 2024年标的公司扣非归母净利润7633.59万元，已实现当年业绩承诺[20] 补偿机制 - 需审核置入资产实际净利润并测算补偿差异[13] - 按公式计算当期补偿金额，≤0按0认定[15] - 以现金补偿，30日内完成[16] - 期满90日内可测减值，减值额高则追加补偿[17] - 补偿总额不超77851.63万元[19]

广州珠江发展集团股份有限公司 高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 《公司章程》认定的高级管理人员（包括但不限于总经 理、副总经理、董事会秘书、财务总监、总法律顾问等）。 第三条 基本原则 （一）坚持按劳分配与责、权、利相结合的原则。 （二）实行收入水平与公司效益及工作目标挂钩的原则。 第一条 为保障广州珠江发展集团股份有限公司（以下 简称"公司"）高级管理人员依法履行职权，健全公司薪酬管 理体系，建立科学有效的激励与约束机制，根据国家有关法 律、法规及《广州珠江发展集团股份有限公司章程》（以下简 称《公司章程》）等的规定，结合公司实际情况，特制订本制 度。 第二条 本制度的适用范围 （三）薪酬与公司长远利益相结合的原则。 （四）薪酬标准以公开、公正、透明为原则。 第二章 管理机构 第四条 公司董事会负责审议高级管理人员薪酬管理 制度、方案。 第五条 公司董事会薪酬与考核委员会负责制定高级 1 / 4 管理人员的薪酬计划或方案；审查高级管理人员的履行职责 情况并对其进行年度绩效考评。 第六条 公司人力资源部、财务部配合董事会薪酬与考 核委员会进行公司薪酬制度或方案的具体实施。 第三章 薪酬构成 第七条 公司 ...