公司概况 - 锦江酒店是全国规模最大的酒店管理集团，涵盖从经济型至高端全产品线[1] - 公司历史收入利润体量较大，2022年实现收入110.08亿元，归母净利润1.13亿元[1] - 公司主营业务主要分为有限服务型酒店营运及管理业务和食品及餐饮业务[1] - 公司在中国大陆境内和境外分别实现总营收75.27亿元和34.80亿元，分别占总收入的68.38%和31.62%[1] - 公司门店结构中，直营/加盟分别为768家/11370家，中端/经济型分别为6984家/5154家[1] 公司发展 - 锦江酒店背靠上海国资委，资金实力雄厚，品牌矩阵完整[2] - 公司规模领先，品牌矩阵完善，明确了10个主力发展品牌，打造行业头部品牌[2] - 公司近年来积极进行收并购，酒店规模显著增长，国际化进程发展迅速[2] 未来展望 - 公司加强数字化能力建设，提出打造高效、共赢的平台，成为品牌强、会员强、运营强的酒店目标[3] - 公司完成对锦江国际酒店管理有限公司的收购，产品管理体系进一步完善，预计后续改革将进一步升级[3] - 预计2023-2025年公司营业收入分别为143.21、149.81、155.82亿元，同比增长分别为30.10%、4.61%、4.01%[5] - 预计2023-2025年公司净利润分别为10.04、18.27、20.74亿元，同比增长分别为784.9%、81.9%、13.5%[5] 股票评级 - 公司给予2024年20-25x PE，对应合理市值区间365.3-456.7亿元，合理价值区间34.14-42.68元，首次覆盖给予“优于大市”评级[4] 财务数据 - 锦江酒店2023年预计每股收益为0.94元，2025年预计达到1.94元[10] - 锦江酒店2023年预计P/E为34.40倍，2025年预计降至16.66倍[10] - 锦江酒店2023年预计净利润率为7.0%，2025年预计达到13.3%[10] - 锦江酒店2023年预计资产负债率为61.6%，2025年预计降至56.8%[10] - 锦江酒店2023年预计流动比率为1.14，2025年预计达到1.71[10] - 锦江酒店2023年预计速动比率为1.06，2025年预计达到1.63[10] - 锦江酒店2023年预计应收账款周转天数为38.31天，2025年预计降至29.42天[10] - 锦江酒店2023年预计存货周转天数为3.08天，2025年预计保持在3.50天[10] - 锦江酒店2023年预计总资产周转率为0.31，2025年预计保持在0.31[10] - 锦江酒店2023年预计固定资产周转率为3.02，2025年预计达到3.89[10]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现营业收入146.49亿元，同比增长29.53%[1] - 公司23年全年新开酒店1407家，净增开业酒店888家，超过计划开业1200家的目标，展望24年预计实现营业收入154-160亿元，同比增长5-9%[3] - 2026年预测公司净利润为2,393百万人民币，较2022年增长882.7%[1] 用户数据 - 全年境内有限服务型酒店RevPAR达到19年106.28%水平，境外RevPAR同比增长12.36%[2] 未来展望 - 公司23年全年新开酒店1407家，净增开业酒店888家，超过计划开业1200家的目标，展望24年预计实现营业收入154-160亿元，同比增长5-9%[3] 新产品和新技术研发 - 主营收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势[7] 市场扩张和并购 - 2026年预测公司净利润为2,393百万人民币，较2022年增长882.7%[1] 其他新策略 - 全年境内有限服务型酒店RevPAR达到19年106.28%水平，境外RevPAR同比增长12.36%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收146.5亿元，同比增长29.5%[1] - 公司2023年海外酒店业务亏损拖累利润，境内外归母净利润分别为11.8亿元和亏损5350万欧元[1] - 公司2023年报显示，公司的应收账款周转天数从44天下降至41天，应付账款周转天数从59天下降至60天[1] - 公司的投资活动现金流在过去四年中呈现逐年下降的趋势，从1,111亿下降至-778亿[1] - 每股收益从0.94元增长至1.75元，每股经营现金流从4.82元下降至3.80元[1] 未来展望 - 公司计划在2024年新开1200家店，目标价为31元，当前价为27.30元[1] - 预计2023年EPS(摊薄)为0.94元，2024年预计增至1.23元，2025年和2026年分别为1.5元和1.75元[4] - 预计2023年归母净利润增长率为782.7%，2024年为31.6%，2025年为21.6%，2026年为16.8%[4] - 预计2023年ROE为6.0%，2024年为7.5%，2025年为8.6%，2026年为9.4%[4] - 预计2023年ROIC为12.3%，2024年为17.9%，2025年为17.7%，2026年为17.0%[4] 并购和市场扩张 - 公司收购wehotel 90%的股权和锦江酒管100%股权，已纳入公司合并报表范围[2] - 公司23年合计新开1407家酒店，净增888家，截至23年底，公司合计开业12448家酒店，pipeline酒店数4207家[2] - 预计2023年归属母公司净利润为10.02亿元，2024年预计增至13.18亿元，2025年和2026年分别为16.03亿元和18.72亿元[4]

业绩总结 - 锦江酒店2023年实现收入146.49亿元，同比增长29.53%[1] - 归母净利润10.02亿元，同比增长691.14%[1] - 公司预计2024年度实现营业收入154-160亿元，同比增长5%-9%[1] - 公司营业收入在2023年预计将达到14,649百万元，同比增长29.5%[5] - 归母净利润预计在2023年将达到1,002百万元，同比增长691.1%[5] 新产品和新技术研发 - 公司预计2024年度实现营业收入154-160亿元，同比增长5%-9%[1] 市场扩张和并购 - 锦江公告挂牌转让时尚之旅100%股权，评估增值7.27亿元[3] 其他新策略 - 公司资产总计在2026年预计将达到52946百万元，呈现稳步增长趋势[6] - 预计2026年公司的营业利润将达到3768百万元，较2022年增长近8倍[6] - 公司的净利润预计在2026年将达到2320百万元，呈现逐年增长的趋势[6] - 公司的ROE预计在2026年将达到9.9%，表现稳健[6] - 资产负债率预计在2026年将降至55.9%，显示公司财务状况改善[6]

公司业绩 - 公司23年营收达到146.5亿元，同比增长29.5%[1] - 归母净利润达到10.0亿元，同比增长691%[1] - 公司计划24年实现收入增长5%-9%，中国大陆境内、境外收入分别同比增长6%-10%、1%-5%[3] - 2023年主营业务收入预计为146.49亿元，增长率为33.1%[4] - 2023年毛利预计为61.51亿元，占销售收入的42.0%[4] - 2023年营业利润率预计为12.3%[4] - 2023年净利润预计为12.77亿元[4] - 2023年每股收益预计为0.936元[4] 公司盈利能力 - 公司归属于母公司的净利润在2021年至2026年间呈现稳步增长趋势[1] - 净利率从0.9%上升至12.0%，显示公司盈利能力逐年提升[1] - 主营业务收入增长率在2023年达到33.08%，呈现出较快的增长势头[1] - EBIT增长率在2024年达到443%，显示公司盈利能力的显著提升[1] - 净资产收益率从0.61%增长至9.48%，显示公司资产运营效率逐年提升[1] - 总资产收益率在2025年达到3.60%，显示公司资产整体运营效率提升[1] - 净利润增长率在2023年达到783%，显示公司盈利能力的显著增长[1] - 公司资产负债率从64.08%下降至52.03%，显示公司财务风险逐年降低[1] - EBIT利息保障倍数在2026年达到4.2，显示公司偿债能力逐年提升[1] 投资建议 - 最终评分为1.00，属于买入建议[6] - 历史推荐与股价对比显示，市价在48.30元至40.20元之间，目标价在65.00元至10.00元之间[6] - 投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6] 联系方式 - 国金证券联系方式：上海电话021-80234211，北京电话010-85950438，深圳电话0755-86695353[10] - 国金证券地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼，北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧，深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806[10]

业绩总结 - 公司2023年实现收入146.5亿元，同比增长29.5%[1] - 公司扣非归母净利润为7.7亿元，同比扭亏[1] - 公司2023年营业收入增长了33.08%[4] - 公司的EBITDA在2023年增长了74.82%[4] - 公司归属于母公司净利润在2023年增长了782.71%[4] - 公司的毛利率在2023年达到了41.99%[4] - 公司的净利率在2023年达到了8.72%[4] - 公司的ROE在2023年达到了6.01%[4] - 公司的ROIC在2023年达到了6.01%[4] - 公司的资产负债率在2023年下降到了65.68%[4] - 公司的流动比率在2023年达到了1.1[4] - 公司的存货周转率在2023年达到了127.8[4] 公司业务 - 公司23年财务费用为6.9亿元，费用率为4.7%，同比增长0.4pct[2] - 公司归母净利率为6.8%，较2019年水平存在0.4pct的缺口[2] - 境内有限服务型酒店全年RevPAR为2019年度的106.3%[2] - 境外有限服务型酒店全年RevPAR为2019年度的111.9%，较2022年度增长12.4%[2] - 公司2023年新增酒店1407家，净增酒店888家[2] - 全服务型酒店新增60家，有限服务型酒店新开业1347家，净增开业酒店828家[2] 未来展望 - 公司预计2024-26年营收分别为157.4/167.2/177.3亿元，同比增速分别为7.5%/6.2%/6.1%[3] - 公司预计2024-26年归母净利润分别为14.8/18.3/20.6亿元，同比增速分别为47.6%/23.8%/12.4%[3] - 公司2024年25倍PE估值，目标价34.55元，维持“买入”评级[3]

业绩总结 - 锦江酒店2023年度实现营收146.5亿元，同比增长30%[1] - 公司计划2024年新增开业酒店1200家，预计实现营业收入154-160亿元，同比增长5-9%[1] - 锦江酒店2026年预计营业总收入为176.36亿元，较2023年增长20.44%[2] - 2026年预计净利润为23.44亿元，较2023年增长83.63%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.4/18.5/20.4亿元，对应PE估值为19/16/15倍[1] - 锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张，市场格局向好，盈利能力快速恢复[1] - 2026年预计每股净资产为20.66元，较2023年增长32.34%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为9.22%，较2023年增长53.63%[2] 投资评级 - 维持“买入”评级[1] - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期[5] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] 风险提示 - 风险提示包括需求恢复不及预期、行业竞争加剧、门店增长不及预期等[1] 其他 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[4] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-018 上海锦江国际酒店股份有限公司 第十届监事会第十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于 2024 年 3 月 19 日以电话、电子邮件和书面形式发出了关于召开第十届监事会第十三次 会议的通知，会议于 2024 年 3 月 29 日上午在公司会议室召开，会议应到监事 3 名，实到监事 3 名。本次会议出席人数、召开程序、议事内容均符合《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《公司章程》的规定。会议审议 并通过了以下议案： 一、2023 年度监事会报告 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 三、2023 年度财务决算报告 1 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 二、2023 年年度报告及其摘要 公司监事会根据《证券法》相关规定的要求，对董事会编制的公司 2023 年度 ...

之心卿书授故) 出外 ■ 生产 内部控制审计报告 德师报(审)字(24)第 S00246 号 (第1页,共2页) 上海锦江国际酒店股份有限公司全体股东; 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了上海 锦江国际酒店股份有限公司(以下简称"锦江酒店")2023年 12 月 31 目财务报告内部控制的有 效性。 Deloitte. 智启非凡 -1- 内部控制审计报告(续) 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是锦江酒店董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见,并 对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 如锦江酒店董事会 2023 年内部控制评价报告所述,根据中国证券监督管理委员会发布的 《上市公司实施企业内部控制规范体系监管问题解答》(2011年第1期,总第1期)的相关豁免 规定,锦江酒店未将于 2023年度收购的上海齐程网络科技有限公司("上海齐程")和锦江国 际酒店管理有限公司 ...

上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"锦江酒店"、"公司"或"本 公司"）董事会根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上 市公司募集资金管理和使用的监管要求》（2022 年修订）及《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）》的规定，编制了截 至 2023 年 12 月 31 日止非公开发行 A 股股票募集资金存放与实际使用情况的专项 报告（以下简称"募集资金存放与实际使用情况报告"）。现将截至 2023 年 12 月 31 日止募集资金存放与实际使用情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准上海锦江国际酒店股份有限公司非公 开发行股票的批复》（证监许可[2021]208 号）核准，本公司于 2021 年 3 月以每股 人民币 44.60 元的发行价格非公开发行 112,107,623 股人民币普通股（A 股），股款 计人民币 4,999,999,985.80 元，扣除发行费用（不含税）人民币 21,454,818.50 元后， 本公司实际募集资金净额为人民币 4,978,545,167.30 元。上述募集资 ...