限制性股票授予 - 拟授予限制性股票数量不超过4450万股，约占公司股本总额314,565.21万股的1.41%[6][24] - 首次授予不超过4302万股，占授予总量的96.67%，约占公司股本总额的1.37%[6][24] - 预留148万股，占授予总量的3.33%，约占公司股本总额的0.05%[6][24] - 限制性股票授予价格为2.15元/股[6][33] 激励对象 - 首次授予激励对象不超过177人[7][21] - 激励对象为公司董事和高级管理人员，任职期间每年转让股份不得超过其所持本公司股份总数的25%[31] 计划时间 - 计划有效期最长不超过72个月[7][26] - 限售期24个月，解除限售期36个月，分三批解除限售比例为33%、33%、34%[7][8] - 公司需在股东大会审议通过之日起60日内授予限制性股票并完成登记及公告事宜[27] 业绩目标 - 2025年EOE不低于7.50%，利润总额复合增长率不低于7%，扣非后利润总额不低于3亿元[9][43] - 2026年EOE不低于8%，利润总额复合增长率不低于7%，扣非后利润总额不低于3.5亿元[9][43] - 2027年EOE不低于8.50%，利润总额复合增长率不低于7%，扣非后利润总额不低于4亿元[9][43] 对标企业 - 选取申万"SW - 钢铁 - 普钢"行业20家可比上市公司作为对标企业[48] 个人绩效 - 个人绩效考核系数AA对应解除限售比例为1.0，B为0.8，C为0[47] 数量价格调整公式 - 资本公积转增股本等调整限制性股票授予数量公式Q＝Q0×（1＋n）[50] - 配股调整限制性股票授予数量公式Q＝Q0×P1×（1＋n）/（P1＋P2×n）[50] - 缩股调整限制性股票授予数量公式Q＝Q0×n[50] - 资本公积转增股本等调整授予价格公式P＝P0÷（1＋n）[51] - 派息调整授予价格公式P＝P0 - V且P仍须大于1[52] 费用确认 - 假设2025年6月授予，首次授予限制性股票应确认总费用为5119.38万元，2025 - 2029年分别确认费用921.49万元、1842.98万元、1420.63万元、716.71万元、217.57万元[56] 计划实施与终止 - 激励计划经国务院国资委审核批准，股东大会审议通过且达到授予条件时，公司应在规定时间内向激励对象授予限制性股票[57][58] - 股东大会对激励计划投票表决，需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[58] - 激励计划经股东大会审议通过后，公司应在六十日内授予限制性股票并完成公告及登记事宜，否则激励计划终止实施，三个月内不得再次审议股权激励计划[60] - 公司出现国有资产监督管理机构或审计部门对年度财务报告提出重大异议等情形，本计划终止实施，未解除限售的限制性股票按授予价格与市价较低值回购[65] - 公司在股东大会审议前终止计划需董事会审议，审议后需股东大会审议[71] 其他规定 - 激励对象名单公示期不少于10天[22][57] - 董事会审议本计划时，激励对象董事或关联董事应回避表决[57] - 限制性股票根据授予日市价及认购价格的差值确定公允价值[55] - 激励对象资金来源为自筹资金，因激励计划获得的收益需按规定交税[63] - 公司控制权变更或出现合并、分立等情形，计划继续执行[66] - 激励对象职务变更仍在公司或子公司任职，处理方式由公司决定[67] - 激励对象因死亡、退休等终止劳动关系，可行使权益半年内行使，否则失效[67] - 激励对象辞职或因个人原因被解除劳动关系，未解除限售股票按授予价与市价孰低回购[68] - 激励对象成为不能持有限制性股票人员，未解除限售股票按授予价加利息回购[68] - 激励对象出现特定违法违纪等情形，应返还收益，股票按市价与授予价孰低回购[68][69] - 资本公积转增股本等情况，按公式调整未解除限售股票回购数量[72] - 资本公积转增股本等情况，按公式调整未解除限售股票回购价格[73] - 公司实施回购需向交易所申请解除限售，由结算机构办理登记结算[75]

激励计划相关 - 公司监事会审阅首期A股限制性股票激励计划（草案修订稿）及管理办法（修订稿）[2] - 激励计划草案修订稿及管理办法修订稿内容符合相关法律法规规定[2] - 本次修订事宜不存在损害公司及全体股东利益的情形[2] 公告信息 - 公告日期为2025年4月25日[2]

报告公司投资评级 - 上调评级至“强推” [2][9] 报告的核心观点 - 2024年钢铁行业“两头挤压”，盈利水平走低，公司业绩承压；公司积极优化经营，降本增效；2025年行业供需结构有望改善，公司有望借力行业复苏迎来业绩增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年公司营业总收入418.04亿元，同比下降41.24%，归母净利润0.33亿元，同比下降93.41%，扣非后归母净利润 -8.17亿元，同比下降175.79%；24Q4归母净利润6.12亿元，同比增长2774.96%，环比增长221.51%，扣非后归母净利润3.99亿元，同比增长176.75%，环比增长149.93% [2] - 预测2025 - 2027年营业收入为445.64亿元、467.71亿元、477.22亿元，同比增长6.6%、5.0%、2.0%；归母净利润5.65亿元、6.81亿元、7.44亿元，同比增长1623.3%、20.5%、9.3% [9] 行业情况 - 2024年钢铁行业处于“两头挤压”处境，受行业需求结构性调整影响，钢材价格中枢下移，中钢协钢材综合价格指数全年均值较2023年下跌8.40%；成本端降幅小于钢材价格，Mysteel统计114家铁水成本，2024年同比降幅仅为4.41% [9] 公司经营举措 - 推动产品由同质化向差异化转变，2024年高端及重点产品占比由2023年的48.43%提升至55.27% [9] - 优化销售模式，2024年各产品终端销售比例全面提升，积极开拓海外市场，全年出口销量61.9万吨，同比增长13% [9] - 大力提升能源管理体系，吨钢综合能耗同比下降11.5千克标煤，向“绿色化”钢厂发展 [9] 估值与目标价 - 截至2025年4月23日，公司PB仅为0.48倍，参考可比公司wind一致预期估值水平（0.7倍PB），2025年给予公司0.7倍目标PB，对应目标价5.94元 [9]

公司治理 - 2024年召开7次董事会和5次股东大会[3] - 2024年完成董事会、监事会换届改选和高管聘任[13] - 第九届董事会十八次会议续聘中审众环为审计机构[11] 人员变动 - 2024年原董事卢梅林辞职[12] 独立董事履职 - 胡晓东2024年出席多类会议履职[3][4][5] - 2024年独立董事履职提建议[15] - 2025年独立董事将继续履职促规范[16] 激励计划 - 第十届董事会四次会议通过A股限制性股票激励计划[14]

会议情况 - 2024年召开5次股东大会和7次董事会会议[3] 人员履职 - 独立董事孟祥云出席7次董事会、5次股东大会[4] - 孟祥云主持审计委员会6次、薪酬与考核委员会3次[4] 公司运营 - 关联交易符合规定，定价公平合理[12] - 报告期无公司及相关方变更或豁免承诺情况[12] - 报告期公司未被收购[13] 人事变动 - 原董事卢梅林因工作调整辞职[15] - 完成董事会、监事会换届改选和高管聘任[15] 制度建设 - 建立完善信息披露管理制度[15][16] - 董事、高管薪酬制订和发放程序合规[16] 激励计划 - 第十届董事会第四次会议通过首期A股限制性股票激励计划[16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，盈利有望在度过短期低迷后显著修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 418.04 亿元，同比减少 41.24%；归属母公司所有者净利润 3278.07 万元，同比减少 93.41%；基本每股收益 0.01 元，同比减少 93.75%；拟每 10 股派发现金红利 0.10 元（含税） [1] - 2024 年第四季度公司归母净利 6.12 亿元，同比增加 2774.96%，环比增加 221.51%，扣非归母净利 3.99 亿元，同比增加 176.75%，环比增加 149.93%；全年归母净利 3278.07 万元，同比减少 93.41% [2] - 2024 年钢铁企业利润普遍下滑，中钢协重点统计企业利润总额 429 亿元，同比下降 50.3%，公司归母利润随行业趋势回落 [2] - 2024Q1 - Q4 公司逐季销售毛利率分别为 0.23%、0.98%、 - 2.87%、5.18%，逐季销售净利率分别为 - 1.36%、0.82%、 - 5.11%、5.86%，毛利率显著改善，后续行业盈利及公司销售毛利有望持续好转 [2] 公司产销情况 - 2024 年公司营业收入下降 41.24%，因执行“主业主责、一企一业”政策，全部退出贸易业务 [3] - 2024 年公司钢材产量 992.93 万吨，同比下降 8.59%；销量 996.96 万吨，同比下降 7.82% [3] 公司产品结构情况 - 2024 年公司坚持精品战略，聚焦高附加值产品，国内首发粒子对撞机加速器无取向电工钢 100XW - EPC 和厚度 0.12 - 0.5mm 宽幅高碳工具钢 SK95 等产品 [4] - 2024 年公司高端及重点产品占比升至 55.27%，较 2023 年提升 6.84pct，各产线终端订货比例逐年稳步提升，中厚板、冷卷和硅钢等重要产线终端比例分别增至 48%、64%、84% [4] 公司股东增持情况 - 公司控股股东新余钢铁集团有限公司计划增持公司 A 股股份，增持金额不低于 1.5 亿元且不超过 3 亿元，增持比例不超过公司总股本的 2%，增持期间为 2024 年 8 月 23 日起 12 个月内 [4] - 截至 2025 年 3 月 19 日，新钢集团以集中竞价交易方式累计增持新钢股份 3,031.73 万股，占公司总股本的 0.96% [4] 公司财务指标预测情况 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利为 9.0 亿、11.0 亿、13.4 亿元，近三年估值中枢水平对应市值为 170 亿左右，近三年估值高位水平对应市值为 258 亿左右 [5] - 给出 2023A - 2027E 年公司营业收入、归母净利润、EPS 最新摊薄、净资产收益率、P/E、P/B 等财务指标数据及增长率 [7] - 给出 2023A - 2027E 年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [12]

股东大会时间 - 2025年5月20日召开2024年年度股东大会[2] - 现场会议14点30分开始[2] - 网络投票5月20日进行[3] 投票时间 - 交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] - 互联网投票9:15 - 15:00[4] 登记信息 - 股权登记日为2025年5月15日[8] - 现场登记5月19日8:30 - 11:30、14:00 - 16:30[10] - 登记地点为江西省新余市冶金路1号董秘室[11] 议案情况 - 会议审议11项议案，1 - 10对中小投资者单独计票[4] - 议案内容详见2025年4月22日上交所公告[5] 选举情况 - 采用累积投票制改选董监事会[20] - 应选董事5名，候选人6名[20] - 应选独立董事2名，候选人3名[20] - 应选监事2名，候选人3名[20] - 100股股票选举董事有500票表决权[21] - 选举独立董事有200票表决权[21] - 选举监事有200票表决权[21] - 500票可集中或分散投给董事候选人[21]

会议情况 - 2025年4月21日召开第十届监事会第七次会议，5名监事均出席[2] 议案表决 - 《新钢股份2024年度监事会工作报告》等多项议案同意5票，反对0票，弃权0票，部分需提交2024年年度股东大会审议[2][3][6] - 《关于会计政策变更的议案》等议案同意5票，反对0票，弃权0票[4][5][7][8] - 《关于董事、监事及高级管理人员2024年度薪酬执行情况的议案》关联监事回避，同意1票，反对0票，弃权0票，需提交2024年年度股东大会审议[8] 审计机构 - 同意续聘中审众环会计师事务所为公司2025年度财务和内控审计机构[7]

业绩与分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.10元（含税）[13] 未来规划 - 预计2025年度固定资产投资计划总额约20.78亿元[21] 资产处置 - 拟对4、5烧结机生产设备及配套设施进行公开挂牌处置[21] 人事变动 - 聘任胡静先生为公司财务总监[22] 薪酬调整 - 将每名独立董事薪酬由税前8万元/年调整至12万元/年[25] 会议安排 - 2025年4月21日召开第十届董事会第七次会议[2] - 同意于2025年5月20日召开2024年度股东大会[29] 议案表决 - 《新钢股份2024年度总经理工作报告》等多项议案表决全票通过[3] - 《公司对宝武集团财务有限责任公司的风险评估报告》非关联董事全票通过[19] - 《2024年度董事、监事及高级管理人员薪酬执行情况的议案》关联董事回避后全票通过[21]

分红情况 - 每10股派发现金红利0.10元（含税）[2] - 拟派发现金红利3145.65万元（含税）[3][4] - 拟派发现金红利占2024年净利润95.96%[4] 利润数据 - 2024年末母公司剩余可供分配利润137.27亿元[3] - 2024年净利润3278.07万元[5] 累计数据 - 近三年累计现金分红81609.96万元[5] - 近三年累计回购注销18530.27万元[5]