报告投资评级 - 中长期角度维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 新钢股份2024年前三季度营业收入同比减少49.94%，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，行业利润同比下降256%，公司前三季度归母净利与行业盈利变动趋势基本一致，第三季度公司毛利率及净利率受行业盈利下滑影响均下行[1] - 公司聚焦钢铁主业，产销规模小幅下滑，营收降幅与上半年基本相当，冷轧及热轧钢材产量和销量同比下降，电工钢项目持续推进，股东增持彰显信心[2] - 公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期低迷后显著修复，目前公司处于价值偏低区域，如果后期财政落实加快，或供给端产业政策出台，公司估值未来存在修复的机会[3] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年前三季度公司营收、利润下降，钢价走弱影响盈利，第三季度毛利率和净利率下行[1] - 给出2022 - 2026年的财务指标预测，包括营业收入、归母净利润、增长率等[4] - 详细列出2022A - 2026E的财务报表数据，如流动资产、非流动资产、负债等[9] - 展示2022 - 2026年利润表数据，包括营业收入、营业成本、营业税金及附加等[10] - 呈现2022 - 2026年现金流量表数据，如经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等[11] [1][4][9][10][11] 公司业务 - 聚焦钢铁主业，停止贸易业务致营收下降，产销规模小幅下滑[2] - 推进电工钢项目，目标是提升高性能、高牌号产品占比，总产能向210万吨进军，产品结构有望改善，控股股东计划增持公司股份[2] [2] 股价与市值 - 10月29日收盘价为3.85元，总市值为12,110.76百万元，总股本为3,145.65百万股[5] - 股价走势呈现波动，与沪深300对比有涨有跌[6] [5][6]

表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票。 2024年10月29日，新余钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）第十 届监事会第二次会议在公司会议室召开，本次会议通知及会议材料以传真 和电子邮件方式送达，会议以现场结合通讯形式召开。会议由傅军先生主 持，会议应出席监事5人，实际出席监事5人，公司部分高级管理人员列席 了会议。会议的召集和召开方式符合有关法律法规和《公司章程》的有关 规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《新钢股份2024年第三季度报告》 证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2024-052 新余钢铁股份有限公司 第十届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 特此公告。 新余钢铁股份有限公司监事会 2024 年 10 月 30 日 ...

新余钢铁股份有限公司 关于转让下属子公司股权及土地的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 新余钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）将所持下属子公司德 天工贸35%股权及所持新余市界水乡面积共为23630.71㎡的土地按照国有 股权及产权转让流程公开挂牌转让，股权及产权转让价格以第三方评估机 构出具的股权评估报告为准。 证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2024-054 2024年10月29日，公司召开第十届董事会第二次会议审议通过了《关 于转让下属子公司股权及土地的议案》，具体内容如下： 一、交易概述 为优化公司业务结构，聚焦主业发展，增强公司可持续发展的内生动 力，公司将所持新余德天工贸有限公司（以下简称"德天工贸"）35%的 股权公开挂牌出让，具体转让价格以第三方评估机构出具的股权评估价格 为准，同时将所持新余市界水乡面积共为23630.71㎡的土地（土地权证号： 赣（2023）新余市不动产权第0011908号、赣（2023）新余市不动产权第 0011910号）公开 ...

产量与销量 - 2024年三季度冷轧钢材产量167.66万吨，销量172.81万吨[2] - 2024年三季度热轧钢材产量573.97万吨，销量565.66万吨[2] 营收与利润 - 年初至报告期末营业收入3117966.42万元，同比减少49.94%[3] - 年初至报告期末净利润-57879.98万元，同比减少221.48%[3] 现金流与收益 - 年初至报告期末经营现金流净额104814.92万元，同比增加26.44%[3] - 年初至报告期末基本与稀释每股收益-0.184元/股，同比减221.85%[3] 资产与权益 - 本报告期末总资产5157194.48万元，较上年度末减少2.57%[3] - 本报告期末所有者权益2551358.53万元，较上年度末减少3.97%[3]

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2024-051 新余钢铁股份有限公司 第十届董事会第二次会议决议公告 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）审议通过《关于调整组织机构的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （三）审议通过《关于转让下属子公司股权及土地的议案》 为优化公司业务结构，聚焦主业发展，同意公司将所持下属子公司新 余德天工贸有限公司的股权及土地公开挂牌出让。具体内容详见同日披露 的《关于转让下属子公司股权及土地的公告》。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 2024 年 10 月 29 日，新余钢铁股份有限公司（以下简称"新钢股份" 或"公司"）第十届董事会第二次会议在公司会议室召开，本次会议通知 及会议材料以传真和电子邮件方式送达，会议以现场结合通讯形式召开。 会议由刘建荣先生主持，会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人；公司 监事会成员及部分高级管理人员列席了会议。会议的召集和召开方式符合 有关法律法规和 ...

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2024-053 新余钢铁股份有限公司 关于调整组织机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新余钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二 次会议审议通过了《关于调整组织机构的议案》。为进一步推进降本 增效工作，全面提升公司管理水平和运营效率，结合公司战略规划， 对公司原组织架构进行优化调整。具体调整如下： 2024 年 10 月 30 日 （二）组建成立特钢事业部，将厚板特钢事业部更名为厚板事业 部。 二、调整组织机构对公司的影响 本次调整组织机构是对公司内部管理机构的调整，不会对公司生 产经营活动产生重大影响。 三、调整后的组织机构 特此公告 新余钢铁股份有限公司董事会 一、二级单位调整 （一）成立法务与合规部，与公司治理部合署办公，撤销法务风 控部。 ...

营业收入变化 - 本报告期营业收入97.36亿元，同比减少44.09%；年初至报告期末营业收入311.80亿元，同比减少49.94%[2] - 2024年前三季度营业总收入为311.7966423479亿元，2023年前三季度为622.8263579978亿元[17] 净利润相关变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润 -5.03亿元，同比减少377.57%；年初至报告期末 -5.79亿元，同比减少221.48%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -7.99亿元，同比减少1068.71%；年初至报告期末 -12.16亿元，同比减少644.42%[2] - 2024年前三季度营业利润亏损44.561124415亿元，2023年前三季度盈利62.130501935亿元[19] - 2024年前三季度利润总额亏损44.375108252亿元，2023年前三季度盈利65.701626190亿元[19] - 2024年前三季度净利润亏损56.830924722亿元，2023年前三季度盈利47.770988577亿元[19] - 归属于母公司股东的净利润为-578,799,808.85元和476,470,553.71元[20] 每股收益变化 - 本报告期基本每股收益 -0.16元/股，同比减少375.86%；年初至报告期末 -0.184元/股，同比减少221.85%[2] - 基本每股收益为-0.184元和0.151元/股[20] 现金流量变化 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额10.48亿元，同比增加26.44%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金30,321,973,113.00元，2023年为51,708,303,526.53元[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1,048,149,210.25元，2023年为828,941,480.93元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-878,472,698.01元，2023年为-1,042,540,817.18元[22] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-866,224,053.94元，2023年为28,258,406.42元[22] - 2024年期末现金及现金等价物余额为3,510,076,964.72元，2023年为4,165,099,881.05元[22] 资产与权益变化 - 本报告期末总资产515.72亿元，较上年度末减少2.57%；归属于上市公司股东的所有者权益255.14亿元，较上年度末减少3.97%[3] - 2024年9月30日货币资金3,735,302,672.53元，2023年12月31日为4,458,425,321.09元[13] - 2024年9月30日应收账款1,658,984,445.47元，2023年12月31日为2,481,030,875.09元[13] - 2024年9月30日流动资产合计21,406,169,997.70元，2023年12月31日为23,637,042,552.12元[13] - 2024年9月30日固定资产14,121,895,413.11元，2023年12月31日为15,045,002,955.80元[13] - 2024年资产总计为515.7194476249亿元，2023年为529.3475888690亿元[15] - 2024年负债合计为253.1685566401亿元，2023年为256.3177466875亿元[16] - 2024年所有者权益合计为262.5508909848亿元，2023年为273.0298421815亿元[16] - 2024年使用权资产为129.557935万元，2023年为233.768432万元[15] - 2024年无形资产为9.1527544342亿元，2023年为9.1891539936亿元[15] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计2.96亿元，年初至报告期末合计6.37亿元[4] 股东数量与持股情况 - 报告期末普通股股东总数52575户，表决权恢复的优先股股东总数为0[7] - 新余钢铁集团有限公司持股14.29亿股，持股比例45.42%[7] - 招商银行上证红利交易型开放式指数证券投资基金持股7550.04万股，持股比例2.40%[7] - 余惠忠持股34,879,868股，占比1.11%；交通银行－景顺长城基金持股31,360,000股，占比1.00%；香港中央结算持股29,999,624股，占比0.95%等[8] 股东转融通出借情况 - 报告期初前10名股东转融通出借未归还股份538,000股，期末为0股[9] - 交通银行－景顺长城基金期初持股19,269,100股，占比0.61%，出借61,500股；期末持股31,360,000股，占比1.00%，出借0股[10] - 招商银行－南方中证基金期初持股2,282,000股，占比0.07%，出借476,500股，占比0.02%；期末持股22,116,700股，占比0.70%，出借0股[10] 控股股东增持情况 - 控股股东新钢集团计划12个月内增持不低于1.5亿元、不超过3亿元，增持比例不超2%[11] - 2024年10月10日新钢集团首次增持1,622,600股，占总股本0.05%，金额557.06万元[11] 其他综合收益与综合收益总额情况 - 其他综合收益的税后净额为-3,938,050.10元和8,757,537.04元[20] - 综合收益总额为-572,247,297.32元和486,467,422.81元[20] 少数股东损益情况 - 少数股东损益为10,490,561.63元和1,239,332.06元[20] 营业总成本变化 - 2024年前三季度营业总成本为324.4702763890亿元，2023年前三季度为622.3584663687亿元[19]

公司概况与产品结构 - 新钢股份前身为江西钢厂和新余钢铁厂,于1996年在中外合资企业新华金属制品有限公司基础上改组,并于同年12月在上海证券交易所上市。2022年11月,经国务院国资委批复,控股股东新钢集团与宝武集团联合重组,中国宝武成为公司实际控制人。[1][2] - 公司主营业务为钢材产品的生产与销售,拥有线棒材、冷热轧薄板、宽厚板、优特钢、硅钢、金属制品等多条生产线,具备年产1000万吨粗钢生产能力,其中公司板材生产能力达到700万吨/年。[17] - 公司产品广泛应用于油气装备、航空、铁路、汽车家电、造船、海洋工程、建筑、桥梁高建结构、工程机械、新能源等领域及国家重点工程,产品远销美国、欧盟、日本、东南亚等20多个国家和地区。[17] 产品结构与经营情况 - 公司产品以板材为主,2023年板材产量占比67%,与当前钢材需求结构转型方向一致。[51] - 公司产销规模持续稳定增长,2023年钢材产量为1086万吨,同比增长4.66%;钢材销量为1082万吨,同比增长4.74%。[19][20] - 公司营收规模从2015年的253.7亿元增至2023年的711.4亿元,归母净利从0.61亿元增至4.98亿元,但毛利率从3.4%下降至1.9%。[23] - 公司电工钢和中厚板业务是驱动盈利的主要部分,占营收和毛利的主要份额,吨数据表现较为亮眼。[34] 成本优势 - 公司生产人员人均产钢量、人均薪酬、吨钢费用、吨钢折旧等指标均处于行业可比公司较低水平,成本控制能力突出。[37][38][39][40][41][42][43][44] - 公司管理费用率、有息负债率、资产负债率等指标也处于行业较低水平,财务负担较轻。[41][42][43][44] - 公司吨钢毛利和吨钢净利处于行业中游水平,但近年有所回落。[45][46][47] 并入宝武后管理效率持续改善 - 国内钢材消费结构持续优化,制造业及直接出口用钢占比快速增长,与公司产品结构高度契合。[48][49][50][51] - 公司并入宝武集团后,通过专业化整合,钢铁主业更加聚焦于产品生产经营,集中精力追求极致效率、提高产品竞争力。[52][53][54] 估值分析 - 公司近三年估值中枢水平在0.89倍左右,当前仅为0.49倍,处于显著低估状态。[59][60] - 公司产品结构持续优化,电工钢、高强钢等高端产品占比提升,长期盈利能力有望进一步提升。[60][61][62][63][64][65][66] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利为0.9亿、5.4亿、9.4亿元,参考公司近三年估值中枢,公司估值有明显修复空间,首次覆盖给予"买入"评级。[74] 风险提示 - 上游原料价格大幅上涨可能导致生产成本显著上升,影响利润实现。[75] - 下游需求及产出规模测算可能存在偏差,行业或突发事件可能导致需求超预期下滑。[75] - 公司高端产品在国内外销售渠道拓展进度可能不及预期。[76]

● 增持计划进展情况：新钢集团于 2024 年 10 月 10 日通过上海 证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次增持公司 A 股股份 1,622,600 股，占公司总股本的 0.05%，增持金额为人民币 5,570,617 元。 一、增持主体的基本情况 新余钢铁股份有限公司 关于控股股东增持公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ● 增持计划主要内容：公司控股股东新余钢铁集团有限公司（以 下简称"新钢集团"）计划通过上海证券交易所增持公司 A 股股份， 增持金额不低于人民币 1.5 亿元且不超过人民币 3 亿元，增持比例不 超过公司总股本的 2%，增持期间为 2024 年 8 月 23 日（增持计划公 告日）起 12 个月内。 股票代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2024-050 新钢集团于 2024 年 10 月 10 日通过上海证券交易所系统以集中 竞价交易方式首次增持公司 A 股股份 1,622,600 股，占公司总股本的 0.05%，增持金额为人民币 5,570,61 ...

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：2024-049 新余钢铁股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 9 月 11 日 (二) 股东大会召开的地点：江西省新余市冶金路 1 号（新余钢 铁股份有限公司第三会议室） 3、 公司管理层部分成员列席会议，公司董事会秘书出席会议。 二、 议案审议情况 (一) 非累积投票议案 1、 议案名称：关于增加 2024 年日常关联交易预计额度的议案 审议结果：通过 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持 有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 367 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总 | | | 数（股） | 1,549,614,368 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占 | | | 公司有表决权股份总数的比例（%） | ...