投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构持续优化，盈利有望在短期低迷后持续修复 [3] - 受益于宝武集团内部资源专业化整合、钢材毛利同比增加、行业供给端反内卷政策加码及消费驱动的需求改善，公司净利率显著改善，后续行业盈利及公司销售毛利有望持续好转 [2] - 公司已确立“精品硅钢和高品质厚板全球双一流示范企业”战略定位，产品结构高端化，高端品种材销量全面提升，控股股东增持彰显信心 [3] - 预计公司2025年-2027年归母净利润为6.8亿元、9.5亿元、11.7亿元，近三年估值中枢水平对应市值约172亿元，估值有明显修复空间 [3] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入272.25亿元，同比减少12.68%；归属于母公司所有者的净利润3.6亿元，上年同期净亏损5.79亿元，实现扭亏为盈；基本每股收益0.113元 [1] - 2025年第三季度归母净利润2.49亿元，同比增加149.46%，环比增加152.43%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增加122.6%，环比增加1526.7% [2] - 公司2024年第四季度至2025年第三季度销售毛利率分别为5.18%、3.06%、3.42%、5.27%；销售净利率分别为5.86%、0.18%、1.19%、2.61% [2] - 预计2025年营业收入395.09亿元，2026年426.20亿元，2027年440.38亿元；预计2025年归母净利润6.75亿元，2026年9.52亿元，2027年11.67亿元 [5][10] 运营与战略 - 2025年前三季度完成钢材产量673.67万吨，同比下降9.16%；完成销量678.28万吨，同比下降8.15% [3] - 集中资源发展高附加值产品，优化产品结构，热卷高端品种增幅97.6%，优钢、硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%，优棒品种率增至70% [3] - 中厚板、优钢卷、连退卷、硅钢卷终端用户同比提升10% [3] - 控股股东新钢集团累计增持公司A股股份40,319,500股，约占公司总股本的1.27%，累计增持金额152,936,530元 [3] 行业与估值 - 2025年前三季度中钢协CSPI钢材价格指数均值为93.76，同比下降9.19% [2] - 1-8月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额837亿元，去年同期利润总额为-169.7亿元，行业盈利同步改善 [2] - 截至2025年10月29日，公司总市值127.62亿元，收盘价4.01元 [6] - 预计2025年市盈率18.9倍，2026年13.4倍，2027年10.9倍；市净率维持在0.5倍 [5][10]

公司股价表现 - 10月30日股价上涨5.49%，收报4.23元/股 [1] - 当日成交额1.34亿元，换手率1.01% [1] - 公司总市值为134.62亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为钢铁冶炼、钢材轧制及延伸加工与销售 [1] - 主营业务收入中，钢材及钢绞线占比89.63%，其他收入占比10.37% [1] 机构持仓动态 - 易方达中证红利ETF（515180）于三季度新进成为十大流通股东 [2] - 该基金持有1986.34万股，占流通股比例0.63% [2] - 基于当日股价涨幅，该持仓单日浮盈约437万元 [2] 相关基金产品信息 - 易方达中证红利ETF最新规模为90.51亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.16%，近一年收益率为9.86%，成立以来收益率为81.85% [2] - 该基金由林伟斌和宋钊贤共同管理 [3]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块在盘初交易中出现拉升行情 [1] - 大中矿业股价触及涨停板 [1] - 方大特钢股价上涨超过7% [1] - 鄂尔多斯 新钢股份 柳钢股份等公司股价跟随上涨 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入272.25亿元，同比下降12.68% [1] - 归母净利润3.60亿元，同比增长162.21% [1] - 扣非归母净利润1.19亿元，同比增长109.79% [1] - 基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率2.48% [1][2] - 毛利率为3.96%，同比上升4.46个百分点；净利率为1.37%，同比上升3.19个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率5.27%，同比上升8.14个百分点，环比上升1.85个百分点；净利率2.61%，同比上升7.72个百分点，环比上升1.42个百分点 [2] 盈利能力与效率 - 期间费用7.85亿元，同比减少1.51亿元；期间费用率2.89%，同比下降0.12个百分点 [2] - 销售费用同比减少13.56%，管理费用同比增长17.79%，研发费用同比减少31.72%，财务费用同比减少52.00% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为58.18倍，市净率（LF）约为0.49倍，市销率（TTM）约为0.34倍 [2] - 股东总户数为3.82万户，较上半年末下降5100户，降幅11.78% [2] - 户均持股市值由25.72万元增加至34.83万元，增幅35.42% [2] 公司基本情况 - 主营业务为钢铁冶炼、钢材轧制及延伸加工，钢材及钢绞线收入占比89.63% [3] - 所属申万行业为钢铁-普钢-板材，概念板块包括低价、中盘、无人机等 [3]

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临 2025-070 新余钢铁股份有限公司 关于向激励对象授予预留限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 4、2025 年 6 月 20 日，公司披露了《监事会关于首期 A 股限制性股票激励 计划首次授予激励对象名单的公示情况说明及核查意见》，公司于 2025 年 5 月 30 日至 2025 年 6 月 8 日在公司内部对激励对象的姓名和职务予以公示。公示期 内，没有任何组织或个人对激励对象名单提出任何异议。 ●限制性股票预留授予数量：148万股 ●限制性股票预留授予价格：2.14元/股 5、2025 年 6 月 26 日，公司披露了《关于首期 A 股限制性股票激励计划内 幕信息知情人买卖公司股票情况的自查报告》。 重要内容提示： ●限制性股票预留授予日：2025年10月31日 新余钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 29 日召开第 十届董事会第十二次会议，审议通过了《关于向激励对象授予预留限制性股票的 议案》， ...

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临 2025-069 新余钢铁股份有限公司 关于调整激励计划预留股票授予价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新余钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 29 日召开第 十届董事会第十二次会议，审议通过了《关于调整激励计划预留股票授予价格的 议案》，现将有关事项进行如下说明： 一、本次激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 （一）2024 年 12 月 31 日，公司召开第十届董事会第四次会议和第十届监 事会第四次会议，审议通过了《关于公司<首期 A 股限制性股票激励计划（草案）> 及其摘要的议案》等相关议案。 （二）2025 年 4 月 25 日，公司召开第十届董事会第八次会议和第十届监事 会第八次会议，审议通过了《新钢股份首期 A 股限制性股票激励计划（草案修订 稿）及摘要》等相关议案。 （三）2025 年 5 月 27 日，公司披露了《关于首期限制性股票激励计划获得 批复的公告》。 （四）2025 年 6 月 20 日，公 ...

江西华邦律师事务所 关于新余钢铁股份有限公司 首期 A 股限制性股票激励计划 调整及预留授予相关事项的 法律意见书 二〇二五年十月 地址：中国江西南昌市红谷滩区赣江北大道 1 号保利中心 7-8 楼 首期 A 股限制性股票激励计划 调整及预留授予相关事项的 法律意见书 致：新余钢铁股份有限公司 江西华邦律师事务所（以下简称"本所"）接受新余钢铁股份有限公司（以 下简称"新钢股份"或"公司"）的委托，担任新钢股份首期 A 股限制性股票 激励计划（以下简称"本激励计划"或"本计划"）事项的专项法律顾问。本所 已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以 下简称"《管理办法》"）、《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》 （国资考分〔2020〕178 号，以下简称"《工作指引》"）、《关于进一步做好 中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》（以下简称"《工作通知》"）、 《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（以下简称"《试行办法》"）、 《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知 ...

证券简称：新钢股份 证券代码：600782 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 新余钢铁股份有限公司 首期 A 股限制性股票激励计划 预留授予相关事项 之 独立财务顾问报告 2025 年 10 月 | 一、释义 . | | --- | | 二、声明 . | | 三、基本假设 . | | 四、独立财务顾问意见 . | | 五、备查文件及咨询方式 | 一、释义 注：1、本报告所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明指合并报表口径的财务数据和根据该类 财务数据计算的财务指标。 2、本报告中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，是由于四舍五入所造成。 3 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： 新钢股份、公司 指 新余钢铁股份有限公司 本计划、本激励 计划 指 新余钢铁股份有限公司首期 A 股限制性股票激励计划 限制性股票 指 上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的公司股票， 激励对象只有在公司业绩目标和个人绩效考核结果符合股权激励计 划规定条件的，才可出售限制性股票 激励对象 指 有资格参与股权激励计划的核心员工 授予日 指 公司向激励对象授予限制性股票的日期， ...

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2025-066 新余钢铁股份有限公司 2025年三季度经营数据公告 本公告经营数据未经审计，请投资者注意投资风险并审慎使用。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公告。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号—行业信息披露》的相关规定，新余钢铁股份有限公司（以下简 称"公司"）现将 2025 年三季度的主要经营数据公告如下： 一、公司主要会计数据和财务指标情况： 单位：万元 币种：人民币 项目 年初至报告期末（1-9） 本报告期比上年同期增减变 动幅度(%) 营业收入 2,722,509.73 -12.68 归属于上市公司股东的净利润 36,006.34 162.21 归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 11,909.20 109.79 经营活动产生的现金流量净额 47,830.46 -54.37 基本每股收益（元/股） 0.113 161.41 稀释每股收益（元/股） 0.113 161.41 加权平均净资产收益率 ...

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2025-067 新余钢铁股份有限公司 关于增加2025年日常关联交易预计的公告 一、日常关联交易基本情况 （一）本次拟调整日常关联交易履行的审议程序 1.审计与风险委员会及独立董事专门会议审议情况 公司已事先将相关议案资料提交给公司审计与风险委员会及独立董事专门会议 审议。公司审计与风险委员会认为：为贯彻落实两金管控要求，做好极致效率降本增 效工作，故新增 2025 年度日常关联交易。本次新增关联交易系公司及子公司的正常 经营所需，额度适当，遵循了公平、公正、公开及自愿原则，交易方式符合市场规则， 有利于公司业务稳定发展，不会对公司的独立性构成影响，未发现有损害公司和股东 利益的关联交易情况，符合中国证监会、上海证券交易所和《公司章程》的有关规定。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ●本次增加 2025 年度日常关联交易预计在董事会决策权限内，无需提交股东会 审议。 ●日常关联交易对上市公司的影响：新余钢铁股份有限公司（以下简称"公司" "新钢股份"）本次 ...