报告公司投资评级 - 上调评级至“强推” [2][9] 报告的核心观点 - 2024年钢铁行业“两头挤压”，盈利水平走低，公司业绩承压；公司积极优化经营，降本增效；2025年行业供需结构有望改善，公司有望借力行业复苏迎来业绩增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年公司营业总收入418.04亿元，同比下降41.24%，归母净利润0.33亿元，同比下降93.41%，扣非后归母净利润 -8.17亿元，同比下降175.79%；24Q4归母净利润6.12亿元，同比增长2774.96%，环比增长221.51%，扣非后归母净利润3.99亿元，同比增长176.75%，环比增长149.93% [2] - 预测2025 - 2027年营业收入为445.64亿元、467.71亿元、477.22亿元，同比增长6.6%、5.0%、2.0%；归母净利润5.65亿元、6.81亿元、7.44亿元，同比增长1623.3%、20.5%、9.3% [9] 行业情况 - 2024年钢铁行业处于“两头挤压”处境，受行业需求结构性调整影响，钢材价格中枢下移，中钢协钢材综合价格指数全年均值较2023年下跌8.40%；成本端降幅小于钢材价格，Mysteel统计114家铁水成本，2024年同比降幅仅为4.41% [9] 公司经营举措 - 推动产品由同质化向差异化转变，2024年高端及重点产品占比由2023年的48.43%提升至55.27% [9] - 优化销售模式，2024年各产品终端销售比例全面提升，积极开拓海外市场，全年出口销量61.9万吨，同比增长13% [9] - 大力提升能源管理体系，吨钢综合能耗同比下降11.5千克标煤，向“绿色化”钢厂发展 [9] 估值与目标价 - 截至2025年4月23日，公司PB仅为0.48倍，参考可比公司wind一致预期估值水平（0.7倍PB），2025年给予公司0.7倍目标PB，对应目标价5.94元 [9]

文章核心观点 - 2024年新钢股份营收净利双降 行业深陷“两头挤压”困境 2025年行业供强需弱格局延续形势更严峻 [1][2][3] 新钢股份情况 - 2024年公司实现营业收入418.04亿元 同比减少41.24%；净利润3278.07万元 同比减少93.41% [1] - 公司是集钢铁冶炼、钢材轧制及延伸加工于一体的钢铁联合企业 主业覆盖中厚板、冷热卷等产品系列 有800多个品种、3000多个规格 [1] - 营收下滑主因是执行“主业主责一企一业”政策退出贸易业务 以及钢铁行业下行、需求弱、钢价下跌 [1] 钢铁行业2024年情况 - 行业深陷“两头挤压”处境 钢企盈利水平持续走低 中钢协钢材综合价格指数从年初113.56点降至12月27日97.47点 较年初降16.09点、降幅14.2% 同比降15.43点、降幅13.7% 2024年钢价平均值为102.47点 同比下降9.39点、降幅8.4% [2] - 上游原材料市场复杂 成本控制挑战大 2024年铁矿石海运发货量和国内原矿产量同比分别增长3%和1.9% 因铁水产量下降 港存同比增长26.7% 62%品位普氏指数季度均价分别为123.6美元/吨、111.8美元/吨、99.7美元/吨、103.4美元/吨 [2] - 2021 - 2024年粗钢产量受政策和需求影响 2021年同比降3% 2022年维持下降 2023年基本持平 2024年钢材供需弱平衡 潜在供给过剩 [1] 钢铁行业2025年情况 - 供给仍保持高位 部分置换产能投产达产 但国家将加大产能调控 预计粗钢产量同比下降 低于10亿吨 [3] - 进出口方面 海外贸易摩擦风险加大 出口同比减少 东盟、俄罗斯和墨西哥等是出口增量地区 进口保持低水平 以高端产品为主 [3] - 价格整体震荡偏弱运行 均价同比下降 预计低于100点 [3]

公司治理 - 2024年召开7次董事会和5次股东大会[3] - 2024年完成董事会、监事会换届改选和高管聘任[13] - 第九届董事会十八次会议续聘中审众环为审计机构[11] 人员变动 - 2024年原董事卢梅林辞职[12] 独立董事履职 - 胡晓东2024年出席多类会议履职[3][4][5] - 2024年独立董事履职提建议[15] - 2025年独立董事将继续履职促规范[16] 激励计划 - 第十届董事会四次会议通过A股限制性股票激励计划[14]

新余钢铁股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 孟祥云 2024年度，本人作为新余钢铁股份有限公司（以下简称 "新钢股份"或"公司"）第十届董事会独立董事，严格按 照《公司法》、《独立董事管理办法》、《公司独立董事工 作制度》、《公司章程》及相关法律法规的规定，忠实履行 独立董事的职责，积极参加会议，认真审议董事会各项议案， 切实维护公司和全体股东特别是中小股东的合法权益。现将 本人履职情况报告如下： 一、基本情况 （一）个人简历 本人孟祥云，1974年11月出生，正高级会计师、中国高 端会计领军人才、中国注册会计师、中国资产评估师、中国 注册税务师，香港公司治理公会资深会士FCG(CS,CGP)。 1999年获上海社会科学院管理学硕士学位。曾任德豪国际 （BDO）众华会计师事务所审计高级经理，上工申贝（集团） 股份有限公司财务总监并兼任德国子公司DurkoppAdler财务 负责人，宝钢集团有限公司首席会计师，期间兼任宝钢发展 有限公司董事，上海环境能源交易所股份有限公司董事，兼 任港中旅华贸国际物流股份有限公司独立董事；2015年起担 任上海润良泰物联网科技合伙企业（有限合伙）财务总监， 兼任深圳日 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，盈利有望在度过短期低迷后显著修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 418.04 亿元，同比减少 41.24%；归属母公司所有者净利润 3278.07 万元，同比减少 93.41%；基本每股收益 0.01 元，同比减少 93.75%；拟每 10 股派发现金红利 0.10 元（含税） [1] - 2024 年第四季度公司归母净利 6.12 亿元，同比增加 2774.96%，环比增加 221.51%，扣非归母净利 3.99 亿元，同比增加 176.75%，环比增加 149.93%；全年归母净利 3278.07 万元，同比减少 93.41% [2] - 2024 年钢铁企业利润普遍下滑，中钢协重点统计企业利润总额 429 亿元，同比下降 50.3%，公司归母利润随行业趋势回落 [2] - 2024Q1 - Q4 公司逐季销售毛利率分别为 0.23%、0.98%、 - 2.87%、5.18%，逐季销售净利率分别为 - 1.36%、0.82%、 - 5.11%、5.86%，毛利率显著改善，后续行业盈利及公司销售毛利有望持续好转 [2] 公司产销情况 - 2024 年公司营业收入下降 41.24%，因执行“主业主责、一企一业”政策，全部退出贸易业务 [3] - 2024 年公司钢材产量 992.93 万吨，同比下降 8.59%；销量 996.96 万吨，同比下降 7.82% [3] 公司产品结构情况 - 2024 年公司坚持精品战略，聚焦高附加值产品，国内首发粒子对撞机加速器无取向电工钢 100XW - EPC 和厚度 0.12 - 0.5mm 宽幅高碳工具钢 SK95 等产品 [4] - 2024 年公司高端及重点产品占比升至 55.27%，较 2023 年提升 6.84pct，各产线终端订货比例逐年稳步提升，中厚板、冷卷和硅钢等重要产线终端比例分别增至 48%、64%、84% [4] 公司股东增持情况 - 公司控股股东新余钢铁集团有限公司计划增持公司 A 股股份，增持金额不低于 1.5 亿元且不超过 3 亿元，增持比例不超过公司总股本的 2%，增持期间为 2024 年 8 月 23 日起 12 个月内 [4] - 截至 2025 年 3 月 19 日，新钢集团以集中竞价交易方式累计增持新钢股份 3,031.73 万股，占公司总股本的 0.96% [4] 公司财务指标预测情况 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利为 9.0 亿、11.0 亿、13.4 亿元，近三年估值中枢水平对应市值为 170 亿左右，近三年估值高位水平对应市值为 258 亿左右 [5] - 给出 2023A - 2027E 年公司营业收入、归母净利润、EPS 最新摊薄、净资产收益率、P/E、P/B 等财务指标数据及增长率 [7] - 给出 2023A - 2027E 年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [12]

股东大会时间 - 2025年5月20日召开2024年年度股东大会[2] - 现场会议14点30分开始[2] - 网络投票5月20日进行[3] 投票时间 - 交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] - 互联网投票9:15 - 15:00[4] 登记信息 - 股权登记日为2025年5月15日[8] - 现场登记5月19日8:30 - 11:30、14:00 - 16:30[10] - 登记地点为江西省新余市冶金路1号董秘室[11] 议案情况 - 会议审议11项议案，1 - 10对中小投资者单独计票[4] - 议案内容详见2025年4月22日上交所公告[5] 选举情况 - 采用累积投票制改选董监事会[20] - 应选董事5名，候选人6名[20] - 应选独立董事2名，候选人3名[20] - 应选监事2名，候选人3名[20] - 100股股票选举董事有500票表决权[21] - 选举独立董事有200票表决权[21] - 选举监事有200票表决权[21] - 500票可集中或分散投给董事候选人[21]

会议情况 - 2025年4月21日召开第十届监事会第七次会议，5名监事均出席[2] 议案表决 - 《新钢股份2024年度监事会工作报告》等多项议案同意5票，反对0票，弃权0票，部分需提交2024年年度股东大会审议[2][3][6] - 《关于会计政策变更的议案》等议案同意5票，反对0票，弃权0票[4][5][7][8] - 《关于董事、监事及高级管理人员2024年度薪酬执行情况的议案》关联监事回避，同意1票，反对0票，弃权0票，需提交2024年年度股东大会审议[8] 审计机构 - 同意续聘中审众环会计师事务所为公司2025年度财务和内控审计机构[7]

业绩与分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.10元（含税）[13] 未来规划 - 预计2025年度固定资产投资计划总额约20.78亿元[21] 资产处置 - 拟对4、5烧结机生产设备及配套设施进行公开挂牌处置[21] 人事变动 - 聘任胡静先生为公司财务总监[22] 薪酬调整 - 将每名独立董事薪酬由税前8万元/年调整至12万元/年[25] 会议安排 - 2025年4月21日召开第十届董事会第七次会议[2] - 同意于2025年5月20日召开2024年度股东大会[29] 议案表决 - 《新钢股份2024年度总经理工作报告》等多项议案表决全票通过[3] - 《公司对宝武集团财务有限责任公司的风险评估报告》非关联董事全票通过[19] - 《2024年度董事、监事及高级管理人员薪酬执行情况的议案》关联董事回避后全票通过[21]

分红情况 - 每10股派发现金红利0.10元（含税）[2] - 拟派发现金红利3145.65万元（含税）[3][4] - 拟派发现金红利占2024年净利润95.96%[4] 利润数据 - 2024年末母公司剩余可供分配利润137.27亿元[3] - 2024年净利润3278.07万元[5] 累计数据 - 近三年累计现金分红81609.96万元[5] - 近三年累计回购注销18530.27万元[5]

业绩总结 - 2024年度营业收入4180357.83万元，2023年为7114297.89万元[9] - 2024年营收扣除项目占比0.05%，金额906.86万元，2023年占比0.00%，金额15.39万元[9] - 2024年与主营业务无关收入906.86万元，2023年为15.39万元[9] - 2024年营收扣除后金额4178450.9万元，2023年为7114282.5万元[9]