沪深交易所拟调整主板风险警示股票涨跌幅限制 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制从5%调整为10%以提升定价效率 [2] - 调整后股价上涨或下跌速度加快例如上涨20%所需时间从4天缩短至2天 [9] 风险警示股票分类及市场现状 - 风险警示分为退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST）两类 [2] - 截至7月2日沪深主板*ST股99只ST股74只 [2] - *ST股退市风险更高2024年强制退市股票中绝大部分为*ST股 [2] *ST股市场表现 - *ST太和戴帽前一个月股价下跌20%公告当日下跌9.54% [3] - 退市前一年*ST东方、*ST旭蓝、*ST大药股价跌幅达75%-92% [2] ST股市场表现及风险 - ST股可能升级为*ST股如ST高鸿一年后转为*ST高鸿 [4] - ST高鸿2024年股价下跌48%2025年初至7月2日再跌9% [4] - 部分ST股直接退市如ST旭电因股价跌破面值退市 [5] 风险警示股票整体趋势 - *ST/ST股价格长期疲软基本面彻底转好案例较少 [7] - 涨跌幅放宽后基本面恶化公司退市速度可能加快 [9]

港股市场表现 - 恒生指数收涨0 62% [1] - 恒生科技指数收跌0 64% [1] 钢铁行业表现 - 钢铁板块午后持续拉升 [1] - 重庆钢铁股份(01053 HK)收涨超90% [1] - 鞍钢股份(00347 HK)收涨超10% [1] - 中国东方集团(00581 HK)收涨超10% [1]

财务造假现状与趋势 - 2020年以来因收入舞弊被证监会行政处罚的上市公司中，超过六成案件涉及交易造假，共184家受罚企业中有117家单纯采用交易操纵手段[4][6][7] - 交易造假已从会计账本数字游戏升级为覆盖业务全流程的系统性造假，典型案例包括国美通讯虚构关联交易、东方集团开展空转循环贸易等[5] - 造假手段迭代至"3.0阶段"，通过与产业链上下游深度合谋伪造完整资金循环链条，隐蔽性显著提升[10] 第三方参与造假规模与模式 - 58家造假上市公司涉及686家第三方配合，平均每家超10家协作方，新研股份案中第三方数量过百家[11] - 第三方主要扮演四类角色：关联方/隐性关联方（如信威集团隐瞒控制关系）、真实客户（如文化长城区域代理商）、空壳公司（如保千里案20家小微企业）、自然人名义客户（如东方金钰6名自然人）[12][13][14][15] - 504家第三方以客户名义虚构销售，49家伪造采购，105家兼具双重身份，28家充当资金过桥方[15] 典型案例与数据 - 紫晶存储案造成1.7万投资者受损，中介机构先行赔付10.86亿元，但21家配合第三方仅2家因自身财报问题受罚[2][18] - 广东榕泰通过注册揭阳市中粤农资等多家空壳公司构建虚假交易对手[11] - 专网通信案中国瑞科技、江苏舜天等联合数十家上下游企业开展虚假自循环业务[11] 监管与法律困境 - 近五年294家被明确点名的配合造假第三方中，近两成已注销或吊销，但司法追责率极低[19][21] - 现行制度对第三方处罚存在空白，如紫晶存储案中第三方仅承担0.7%的总罚金比例[18][23] - 专家指出利益驱动与违法成本过低是合谋主因，建议建立全链条追责机制[17][23]

虚假贸易现状与特征 - 虚假贸易成为财务造假重要手段，通过空转走单或资金出借搭建财务迷宫，反映资本运作失控、内控失效、审计失职的合力问题 [1] - 近期案例显示虚假贸易呈现交易规模变大、暗藏时间拉长的新特征 [1] - *ST锦港2022至2024年通过虚假贸易虚增利润，导致年报及季报虚假记载 [2] - 东方集团2020至2023年累计虚增营收161亿元，通过虚构贸易空转超百亿规模 [3] 虚假贸易操作模式 - 虚假贸易分为两类：空转走单（只走票不走货）和以贸易之名进行资金出借的融资性贸易 [7] - 关联公司在虚假贸易中发挥关键作用，降低造假门槛并强化空转特征，如东方集团通过关联公司隆裕粮油虚假购销 [4] - 财务公司充当专用蓄水池角色，东方集团在东方财务公司的存款占货币资金比例超70%，资金或被用于虚构交易循环 [5] 虚假贸易动机与影响 - 国有企业为完成考核指标，通过贸易名义出借资金、做大营收的动力增强 [9] - 虚假贸易可同时美化利润表和资产负债表，如东方集团将实际资产负债率82%修饰为55% [9] - 融资性贸易缺乏完善风控体系，商品价格波动或企业经营异常易导致资金损失 [8] 监管与企业应对措施 - 国资体系出台"十不准"政策，严禁融资性贸易和空转走单等行为 [9] - 央企如中电港组织专题培训强化风险管控，大唐电信按季度自查虚假贸易，中国中车搭建虚假贸易识别模型 [10] - 审计机构强化对虚假贸易的审查，包括贸易背景、商业实质、货物流及收入确认等 [11] 行业案例与风险 - *ST锦港虚假贸易业务最早可追溯至2018年，蛰伏时间长达七年 [3] - ST易事特涉嫌通过虚假贸易业务、代采业务和数据中心集成业务虚增营收 [7] - *ST高鸿因疑似虚假贸易陷入数十起诉讼纠纷，被指控隐瞒名为买卖实为借贷的情况 [8]

核心观点 - 东方集团因财务造假和债务危机导致退市，并被民生银行等多家金融机构起诉，涉及金额达19.52亿元 [4][10][15] - 公司通过虚增营收161.3亿元和营业成本160.73亿元维持虚假财报，最终被证监会处以3900万元罚款 [15][16] - 实控人张宏伟曾通过资本运作和金融杠杆扩张商业帝国，但根基不稳导致快速崩塌 [19][20][28] 财务造假与退市 - 东方集团因连续20个交易日股价低于1元触及退市条件，于4月15日停牌 [10][14] - 公司通过农产品贸易虚增营收161.3亿元，虚增成本160.73亿元，造假跨度达2020-2023年 [15] - 退市前最后一个交易日仍有470万手买单，散户被游资炒作吸引接盘 [16] 债务与诉讼 - 民生银行起诉东方集团及张宏伟，涉及金额10.3亿元，案件处于一审阶段 [4][6] - 公司累计新增诉讼金额19.52亿元，涉及工商银行、中国银行等多家金融机构 [10] - 东方集团持有的12.68亿股民生银行股份已全部质押 [24] 商业帝国发展史 - 张宏伟1984年创立东方集团，1994年上市成为东北首富，身价峰值达410亿元 [19][20][27] - 通过参股民生银行、锦州港等金融机构实现资本扩张，形成"东方系"版图 [21][23][25] - 采用"资本+产业"双驱动模式，但过度依赖财务杠杆和关联交易 [25][28] 关联企业影响 - 锦州港同样因财务造假被罚2300万元，虚增营收86亿元 [32] - 民生银行关联贷款风险暴露，泛海系贷款余额从637亿元降至856亿元 [30] - 招商银行、摩根等机构曾逆势买入东方集团股票，股东户数增至13万户 [32]

东方集团财务造假案终局 - 上交所对东方集团及其实际控制人张宏伟、时任董事长孙明涛等多名高管予以公开谴责，并公开认定张宏伟、孙明涛终身不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员，党荣毅5年不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员 [5] - 东方集团因未按时归还闲置募集资金所涉金额较大，被上交所及时任董事长孙明涛予以公开谴责，时任总裁李章彦予以通报批评 [5] - 东方集团终止上市，其股票将转入全国中小企业股份转让系统的两网公司及退市公司板块挂牌转让 [6] 财务造假细节 - 2020年至2023年，东方集团虚增营业收入分别为38.97亿元、48.65亿元、65.43亿元、8.25亿元，占各期对外披露营业收入的25.20%、32.05%、50.44%、13.56% [6] - 同期虚增营业成本分别为38.75亿元、48.44亿元、65.30亿元、8.24亿元，占各期对外披露营业成本的23.74%、29.57%、45.43%、11.45% [6] - 四年累计虚增营业收入161.3亿元，虚增成本160.73亿元 [6] - 审计机构大华所在财务造假期间对年报均出具了"标准无保留意见"的审计报告 [6] 公司现状与背景 - 东方集团2023年年报被审计机构大华所出具"非标"意见，涉及向控股股东东方有限及其子公司提供担保金额33.19亿元，以及东方有限在龙江银行哈尔滨龙腾支行的4.54亿元流动资金贷款到期未偿还 [7] - 东方集团成立于1992年，1994年登陆上交所，是黑龙江省首家上市民企，业务涵盖农业、金融、港口及新型城镇化开发 [7] - 公司旗下参股锦州港（ST锦港）和民生银行，曾为多元化产业巨头 [7]

文章核心观点 - 上交所对东方集团及其实际控制人张宏伟和有关责任人予以纪律处分，因其存在多项违规行为 [1] 分组1 - 上交所网站发布对东方集团及其实际控制人张宏伟和有关责任人纪律处分决定 [1] - 据中国证监会查明，东方集团及实际控制人张宏伟在信息披露、规范运作方面，有关责任人在职责履行方面存在多项违规行为 [1]

文章核心观点 上交所对东方集团时任董事、总裁、副总裁、独立董事、监事予以监管警示 [1] 分组1 - 被监管警示人员包括时任董事方灏、刘怡，时任副总裁田健，时任独立董事郑海英、陈守东、韩方明、金亚东，时任监事杨洪波、张义江、胡曾铮、佟欣 [1] - 被监管警示人员所属公司为东方集团股份有限公司 [1]

退市决定与流程 - 上海证券交易所于2025年4月28日作出终止*ST东方上市决定，股票于4月30日摘牌 [1] - 作为交易类强制退市公司，*ST东方不进入退市整理期交易，摘牌流程在5个交易日内完成 [1] - 退市后股票转入全国中小企业股份转让系统，由江海证券担任主办券商负责股份登记、确权等工作 [1] 财务造假细节 - 2020年至2023年累计虚增营业收入161.3亿元，虚增营业成本160.73亿元 [2] - 2020年虚增营收38.97亿元（占披露营收25.20%），2021年虚增48.65亿元（占32.05%），2022年虚增65.43亿元（占50.44%），2023年虚增8.25亿元（占13.56%） [2] - 同期虚增营业成本占比分别为23.74%、29.57%、45.43%、11.45% [2] 主要责任人处罚 - 实际控制人张宏伟直接参与经营活动并组织造假，被罚款1000万元 [3] - 董事长孙明涛参与业务审批并签署虚假年报，被罚款500万元 [3] - 审计机构大华会计师事务所连续三年出具无保留意见审计报告，存在严重失职行为 [3] 投资者维权信息 - 2021年4月29日至2024年6月18日期间买入且2024年6月19日后卖出/持有*ST东方股票的投资者可提出索赔 [4] - 《投资快报》提供维权咨询服务，协助受损投资者通过法律途径挽回损失 [4]

4家公司终止上市 - *ST旭蓝（000040）因2024年12月31日至2025年3月31日连续20个交易日收盘价低于1元，触及深交所终止上市情形，将于4月30日摘牌且不进入退市整理期，已聘请长城国瑞证券为主办券商处理退市板块股份转让事宜 [1][4] - *ST嘉寓（300117）同样因股价连续20个交易日低于1元被终止上市，4月30日摘牌，山西证券将协助办理退市板块股份转让，公司主营业务为建筑节能与新能源业务 [1][5][6][7] - *ST东方（600811）和*ST富润（600070）分别于4月28日收到上交所终止上市决定，均于4月30日摘牌，*ST东方已聘请江海证券为主办券商，*ST富润尚未选定主办券商 [2][8][9] 其他潜在面值退市风险公司 - *ST鹏博自4月16日起连续10个交易日收盘价低于1元，最新股价0.62元/股 [11] - *ST九有近期股价跌破1元至0.96元/股，存在面值退市风险 [12] 退市后续安排 - 退市公司需通过主办券商完成股份确权及退市板块登记，投资者需保留证券账户并关注托管券商通知 [4][6][9] - 摘牌前需了结股票质押回购、融资融券等业务，司法冻结需提前办理续冻手续 [4] 公司业务背景 - *ST旭蓝主营环保新能源综合服务，聚焦"智慧能源+环保治理"模式 [4] - *ST嘉寓核心业务为节能门窗幕墙及新能源 [7]