公司订单情况 - 2025年7月子公司中标及签约千万元以上合同订单合计28.14亿元 [1]

公司订单情况 - 2025年7月子公司中标及签约千万元以上合同订单总额达人民币28.14亿元 [1] - 订单涵盖国家电网项目、地方电网项目及其他战略客户 [1] - 具体产品包括智能制造线缆、绿色建筑线缆和智能电网线缆 [1] 细分业务合同金额 - 储能系统合同金额为人民币5.66亿元 [1] - 锂电池合同金额为人民币1554万元 [1] - 锂电铜箔合同金额为人民币1817.37万元 [1] - 智慧机场项目合同金额分别为人民币3878.74万元、2023.6万元和1186万元 [1]

股东减持情况 - 宜兴国远投资合伙企业（有限合伙）通过集中竞价交易方式减持公司股份13,025,334股，占公司总股本的0.59% [3] - 本次权益变动后持股比例从7.28%减少至6.69%，变动幅度达到1%整数倍披露要求 [3] - 减持时间为2025年7月14日至2025年7月29日 [3] 减持计划背景 - 本次减持属于执行2025年6月披露的持股5%以上股东减持计划（公告编号：2025-051） [3] - 截至公告披露日减持计划尚未实施完毕 [3] - 信息披露义务人无一致行动人 [2] 公司治理影响 - 本次变动系持股5%以上非控股股东的正常减持行为 [3] - 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [3] - 不会对公司治理结构及持续经营产生实质影响 [3] 信息披露安排 - 本次权益变动未达到需披露权益变动报告书的标准 [4] - 公司承诺将继续严格遵守信息披露相关规定 [4] - 公告由远东智慧能源股份有限公司董事会于2025年7月31日发布 [7][8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 人形机器人线束承担着电力传输、信号控制和数据通信的重要功能，行业资金、技术和客户壁垒较高，未来将朝着智能化、高性能化、轻量集成化和仿生化方向发展 [4] - 中国人形机器人线束行业受全球机器人产业政策、中国技术突破等因素推动，随着应用场景拓展、技术发展、行业政策驱动、产业生态扩张和市场需求提升，将迎来更多发展机遇 [4] - 中国国产人形机器人线束产品虽性能与进口产品有差距，但具有性价比优势，国产化率有望逐年提升 [53] 根据相关目录分别进行总结 行业定义 - 人形机器人线束是连接机器人各部件的电线和电缆集合，由导线、绝缘材料、保护层和连接器组成，承担电力传输、信号控制和数据通信功能 [5] 行业分类 - 从产品类型分为柔性线缆和刚性线缆，柔性线缆用于频繁运动关节部位，刚性线缆用于固定连接部分 [7][8] - 从产品功能分为动力线束和信号线束，动力线束为关键部件提供电能，信号线束传递控制信号和反馈信息 [9][10] - 特殊专用线束包括液冷线束、特殊信号线束和结构型线束，满足特殊散热、通信和轻量化集成需求 [12][13][14] 行业特征 - 行业具有资金壁垒高、技术壁垒高、客户壁垒高的特点，且朝着智能化、高性能化、轻量集成化和仿生化方向发展 [15] 发展历程 - 经历初期发展、集成化与柔性化发展、智能化与高度集成、智能可重构与仿生发展四个阶段，目前处于智能可重构与仿生发展阶段 [21][22][24] 产业链分析 - 上游为原材料，成本占比约70%，连接器是重要原材且国产化率低，未来连接器数量预计下降 [30][31][33] - 中游为线束制造商，进口线束在多项性能上优于国产线束，人形机器人线束性能要求高于工业机器人线束，略低于车规级线束 [35][36][37] - 下游为人形机器人应用环节，线束应用占比不足1%，中国企业有望在部分领域率先实现国产化替代 [40] 行业规模 - 预计2025 - 2029年市场规模由3.4亿人民币增长至81.6亿人民币，年复合增长率121.34% [42] - 历史增长得益于各国政策支持和中国技术突破，未来增长受应用场景拓展、技术发展、政策驱动、产业生态扩张和市场需求提升等因素推动 [43][44][45] 竞争格局 - 第一梯队为国际巨头企业，第二梯队为中国领先企业，第三梯队包括部分企业 [50] - 历史上欧美日韩企业进入早、产品性能优，已进入主流供应链，中国企业进入晚且未稳定进入 [51][52] - 未来中国产品具性价比优势，国产化率有望逐年提升 [53] 上市公司速览 - 报告列出立讯精密、万马股份等多家上市公司的总市值、营收规模、同比增长和毛利率等信息 [55][56][57] 企业分析 - 立讯精密为消费电子、汽车等领域提供智能制造解决方案，2024年汽车互联业务激增，追加机器人赛道投资 [70] - 万马股份业务涵盖三大事业，工业线缆产品丰富，2024年电力产品同比增长，垂直化生产能力提升 [74] - 鑫宏业是国家级高新技术企业，2024年新能源汽车和工业线缆营收增长，设立子公司研发人形机器人线束 [80]

股份减持 - 2025年7月14 - 29日国远投资减持13025334股，占总股本0.59%[4] - 权益变动前持股7.28%、16157.9892万股，后为6.69%、14855.4558万股[3][4] - 国远投资通过集中竞价交易减持[4] 变动说明 - 本次为履行减持计划且未实施完毕[5] - 不影响控股权和经营，不涉及披露报告书[5]

减持情况 - 国远投资通过集中竞价交易方式合计减持公司股份1302.53万股 占公司总股本的0.59% [1] - 本次权益变动后 国远投资持有公司股份的比例从7.28%减少至6.69% [1] - 权益变动触及1%整数倍 [1]

股东减持情况 - 股东宜兴国远投资合伙企业通过集中竞价交易方式合计减持公司股份1302.53万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例0.59% [1] - 股东持股比例由7.28%降至6.69% 权益变动触及1%整数倍 [1] 减持计划进展 - 截至公告披露日 上述减持计划尚未实施完毕 [1]

公司基本情况 - 远东股份创立于1985年，股票代码"600869"，致力于成为全球领先的智慧能源、智慧城市服务商，聚焦智能缆网、智能电池、智慧机场三大核心业务 [5] - 2025年是公司成立四十周年里程碑，上半年预计实现归母净利润1.2亿元到2.0亿元，预盈增长192.49%到254.14%，业绩拐点显现 [5] - 公司形成"主业稳盘 + 新业增量"双轮驱动格局，在人工智能、海洋、机器人、算力等领域实现重大突破 [5] 董秘角色定位 - 董秘定位为连接公司治理与资本市场的"战略枢纽"与"价值桥梁"，承担合规运营"守门人"、资本市场信号"传递者"、企业价值"塑造者"三重角色 [6] - 工作重心包括合规建设（完善治理机制、强化信息披露）、价值管理（员工持股计划3亿元、回购1.5亿元-2亿元、董事长增持3000万元-5000万元）、精准沟通（战略与经营成果转化） [6] AI与行业竞争格局 - AI算力博弈本质是电力能力供给保障的较量，电力供给规模、传输效率、绿色属性成为决定算力产业格局核心变量 [7] - 新能源大发展成为必然趋势，风电、光伏、储能等清洁能源加速替代传统能源，构建"绿电-算力-AI"生态循环 [7] - 公司作为电力能源头部企业，智能线缆、储能技术领域积累深厚，新能源装机量攀升与电力网络升级将凸显其技术优势与市场份额 [7] 数字化转型与智能制造 - 公司依托"远东智造云平台"与"远东智慧大数据平台"建成线缆行业首个"灯塔工厂"，实现全流程数字化管控 [8] - 2024年获工信部"人工智能赋能新型工业化"、"数字领航企业"、"卓越级智能工厂"三项荣誉，产品研发周期缩短40%，不良品率降至0.5%以下，生产效率提升50% [8] - 在AI业务取得突破，成为全球领先AI芯片公司合格供应商，实现电源线、车载线小批量供应，并推进高速铜缆、智驾数据传输线等产品开发 [8][9] 研发创新与成果 - 研发聚焦智能缆网低碳化/智能化升级、智能电池高容量/长寿命技术、智慧机场智能化解决方案，前瞻布局新质生产力领域 [10] - 智能缆网领域近200项技术达国际领先/先进水平，700余项专利，风力发电用电缆、高导电率铝绞线获国家"制造业单项冠军产品" [10] - 智能电池推出-45°C超低温液冷储能集装箱、全球首款300Wh/kg圆柱电芯，固态电池技术进入产业化加速期 [10] 环保与可持续发展 - 2024年节能改造项目实现年度节能量806吨标准煤，减少二氧化碳排放约2000吨，生产基地水资源100%回收利用，废水排放量降至零 [11] - 全价值链绿色转型贯穿绿色设计到绿色制造，实现降本增效与节能减排 [11] 2025年发展计划 - 深耕智能缆网、智能电池、智慧机场三大核心产业，同时布局大数据、算力网络、云计算、工业机器人、海洋经济、现代军工等前沿领域 [12] - 以科技创新驱动产业升级，推动高质量可持续发展 [12]

雅江水电站项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，7月19日正式开工，引发资本市场高度关注 [1] - A股雅江水电站概念板块连续两日涨幅达21.9%，7月23日仍保持领涨态势 [1] - Wind热门概念指数显示，雅江水电站/水利水电建设板块单日涨幅5.46%，位列榜首 [2] 受益上市公司业务动态 设备供应商 - 浙富控股：拥有20亿元抽蓄订单，子公司浙富水电具备高海拔水电站设备研发经验，曾服务西藏3000米以上项目 [3] - 远东股份：已参与青藏交直流联网等西藏电力项目，正针对雅江项目开展产品技术匹配优化 [3] - 华菱线缆：水电项目线缆供应商，内部线缆需求量堪比特高压，已进入中国电建/能建供应链 [10] - 博盈特焊：防腐防磨堆焊技术可应用于水电站叶轮等易损部件 [10] 检测与工程服务 - 西高院：具备特高压设备及大型水电机组检测能力，曾服务三峡/白鹤滩项目 [4] - 中钢天源：子公司中钢国检已承接雅江项目施工原材料检测业务 [5] - 联检科技：拥有水利检测最高等级资质，可提供水利设施安全监测等服务 [6] - 华测检测：已在林芝建设雅江项目水质监测站，提供施工期环境监测服务 [7] 工程建设与材料 - 中国电建：确认为雅江项目参研参试参建单位 [7] - 徐工机械：多款装备已服务雅江水电项目及川藏线 [5] - 友发集团：筹备焊接管材类产品竞标，跟踪水利协会设计院指导 [7] - 酒钢宏兴：已开展雅江项目相关业务 [8] 配套技术与解决方案 - 恒华科技：提供BIM设计/数字基建服务，曾参与±800kV特高压工程 [9] - 理工能科：电力在线监测产品曾用于溪洛渡/白鹤滩等水电站 [4] - 中元股份：电力故障录波装置应用于国内31条特高压线路及前9大水电站 [5] - 晨化股份：聚醚胺/阻燃剂等产品可能间接应用于项目建设 [7] 行业协同效应 - 项目将配套特高压外送工程，带动水风光互补清洁能源基地建设 [4] - 西藏振兴概念板块同步上涨2.39%，大基建央企板块涨1.95% [2] - 多家公司提及项目对电网设备/新能源并网检测需求的拉动作用 [4][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 [6][8][11] 报告的核心观点 - 2025H1 公司预计实现归母净利润 1.2 - 2 亿元，同比 +192.5% - +254.1%，扣非归母净利润 1 - 1.8 亿元，扭亏为盈，主要因智能缆网和智慧机场业务提升，智能电池业务减亏，业绩基本符合预期 [3] - 2025H1 公司累计中标/签约千万元以上合同订单 153.5 亿元，同比 +15.2%，智能缆网、智能电池和智慧机场业务订单分别为 125.7、9.7、18.2 亿元 [3] - 考虑产能反内卷或使原材料价格提升，对公司业绩短期有压力，但长期行业盈利水平有望改善，预测公司 2025 - 2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元 [6] 各业务板块总结 智能缆网 - 随着海缆和核缆业务释放，盈利水平有望提升，在 Al 和机器人领域突破将提升中长期竞争力 [4] - 新能源渗透率提升使核电等领域投资进入景气周期，公司是国内唯一满足“华龙一号”国内外首堆工程需求企业，已应用于 30 余台核电机组，有望受益核电行情 [4] - 掌握 500kV 及以上交直流海缆前沿技术，交付多批示范项目大长度海缆，高端海缆业务改善将提升盈利水平 [4] - 已为全球领先人工智能芯片公司批量供货，实现优必选等头部客户应用 [4] 智能电池 - 业绩有望进一步减亏，电改推进使国内大储进入产品力时代，公司积极布局海外 [5] - 全国统一电力市场加速建设，储能商业模式有望走通，公司可发挥“缆储协同”降本增效，提升产能利用率加速减亏和全球布局 [5] - 铜/铝箔领域产品结构和良品率提升，行业内卷有望减缓，加工费回归合理水平 [5] 智慧机场 - 稳健增长，参建多个机场项目，依托技术与经验积累布局低空经济业务，构建全链条服务，提供“一站式”解决方案，赋能低空经济产业生态 [5] 盈利预测与财务指标 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元 [6][8] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|26094|29735|33899|38364| |增长率(%)|6.66|13.95|14.01|13.17| |EBITDA（百万元）|516.12|1415.48|1860.36|2385.65| |归属母公司净利润（百万元）|-318.04|530.95|827.04|1217.44| |增长率(%)|-199.49|266.94|55.77|47.20| |EPS(元/股)|-0.14|0.24|0.37|0.55| |市盈率（P/E）|-41.17|24.66|15.83|10.76| |市净率（P/B）|3.06|2.80|2.46|2.08| |EV/EBITDA|28.65|12.18|9.16|6.90|[9]