公司变更 - 公司收到浙江监管局变更住所批复[1] - 住所变更为浙江省杭州市上城区解放东路168号[1] - 公告于2024年11月29日发布[2]

监管批复 - 2024年11月29日公司收到监管局批复[1] 人员任职 - 国家金融监督管理总局浙江监管局核准王晓莉公司董事会秘书、业务总监任职资格[1] 信息查询 - 王晓莉简历详见公司2024年10月22日上海证券交易所网站公告[1]

减持计划 - 中国人寿计划减持不超110,092,230股，占比1.86%[2] - 集中竞价90日内减持不超59,302,800股，占比1%[2] - 大宗交易90日内减持不超110,092,230股[2] 减持情况 - 截至2024年11月25日，集中竞价减持59,302,800股，占比1.00%[4] - 截至2024年11月25日收盘，持股50,789,430股，占比0.85%[4] - 减持价格区间11.84 - 14.42元/股，总金额769,771,457.24元[6] 其他 - 因可转债转股，截至2024年11月24日总股本增至5,999,136,495股[6] - 本次实际减持与计划一致，已实施且达最低数量，未提前终止[7]

按揭贷款相关 - 受房贷利好政策影响，机构所在区域二手房成交量近期明显改善，10月住房按揭贷款接单量较9月增，接单和投放均呈现环月增长态势，增速超50% [2] - 得益于房贷利率政策，客户按揭贷款还款负担已得到明显减轻，提前还款情况较去年同期明显改善 [2] 对公投放和项目储备 - 今年四季度至明年一月是信贷春耕行动时期，目前对公条线融资投放储备情况与去年同期接近，主要信贷投向除基建领域外，投向实体领域的储备也较为充足，制造业、科技金融、中小企业等客群的信贷储备均有一定比例的覆盖 [2] - 公司将充分把握区域优势及区域重点项目建设机会，挖掘省内重点分行区域机会，加大对科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融、养老金融支持力度，响应国家及省内金融支持制造业高质量发展的各项政策，在投放端积极倾斜 [2] 息差趋势 - 得益于负债端降成本措施取得成效，三季度以来净息差较上半年基本企稳，预计年内净息差将短期企稳 [4] - 考虑新发放贷款利率仍在下行、存量按揭利率下调，以及存量贷款重定价因素影响，明年净息差仍存在下行压力，公司将持续开展大类资产配置和定价管理，增加高收益贷款投放，提升低付息核心存款占比，以缓解净息差的下降程度 [4] 资产质量趋势 - 零售贷款方面，截至9月末，零售条线贷款余额1449亿元，整体不良贷款率低于0.30%，与上年末基本持平，不良生成率仍保持在较低水平 [4] - 房地产贷款方面，截至9月末，房地产行业贷款余额占全行贷款比例约3.9%，占比相对较低，个别客户受市场形势影响，还贷能力承压，公司基于审慎角度将其资产风险分类下调，有一定风险隐患的房地产开发贷款均已反映在不良贷款或关注类贷款中，随着相关政策落地实施，房地产市场形势预计将得到积极改善，有利于银行存量房地产风险贷款的处置化解 [4]

报告公司投资评级 - 评级为“买入”[2][5] 报告的核心观点 - 杭州银行资产质量优异，低负债成本，高中收，ROE拆分后呈现出资产质量处在同业最优水平、净息差与行业差距收窄、科创金融带动托管中收等特点[12][53][54] - 短期看存量资产质量优异，流量拨备较厚；中期看管理层稳定，发力科创金融；长期看具备维持较高利润增速的能力[12][53][139] - 预计公司24/25年归母净利润增速分别为17.49%/14.20%，EPS分别为2.73/3.14元/股，当前股价对应24/25年PE分别为5.03X/4.38X，对应24/25年PB分别为0.76X/0.67X。给予公司24年PB估值1X，对应合理价值17.96元/股，维持“买入”评级[199] 根据相关目录分别进行总结 ROE拆分 - 资产质量处在同业最优水平，主要得益于公司“不以风险换发展”的长期主义经营视角[12] - 净息差与行业差距收窄，对公压舱石优势延续，零售贷款重质量[12] - 科创金融带动托管中收，巩固综合金融服务优势[12] 短期 - 从存量角度看，杭州银行资产质量长期处于可比同业最优水平，超额拨备2归母净利润为270%，A股上市银行中最高[123] - 从流量角度来看，杭州银行风险偏好非常低，生息资产收益率-信用成本长期低于江浙城商行平均，质量有望保持优秀[129] - 资产质量的优异表现下，公司具备维持较高利润增速的能力[139] 中期 - 管理层年富力强，现任董事长、副行长均为内部提拔，为行内战略的长期推进与贯彻执行奠定基础[157] - 杭州银行抓住浙江深入实施创新强省机遇，将科技文创金融作为差异化战略方向，目前正在向数据与行业专业化驱动转型的“科创3.0”转型[163] 盈利预测与投资建议 - 预计24年信贷增速保持高位，结构上预计仍以对公基建类货款为主，零售端需求逐步回暖；存款增速有望回升[197] - 预计24年/25年息差分别为1.23%、1.19%；净手续费收入同比增速分别为0%/5%；其他非息收入同比增速分别为5%/0%；拨备支出/平均货款分别为0.72%/0.53%[197][198] - 预计公司24/25年归母净利润增速分别为17.49%/14.20%，EPS分别为2.73/3.14元/股，给予公司24年PB估值1X，对应合理价值17.96元/股，维持“买入”评级[199]

报告公司投资评级 - 杭州银行的投资评级为"买入/维持" [1] 报告的核心观点 - 杭州银行的息差阶段性企稳，资产质量优秀，区位优势和对公客户开拓有望支撑资产维持高增速，息差回稳利于利息净收入改善；公司资产质量优秀，拨备反哺空间充足 [3] 相关研究报告 - 《杭州银行 2023 年年报及 2024 年一季报点评：盈利持续高增，拨备高位稳定》--2024-06-19 - 《杭州银行三季报点评：资产质量持续改善，净息差环比增长》--2019-10-25 - 《杭州银行：业绩高增长可持续性强，PEG 仅 0.4 价值被低估》--2019-02-28 [3] 股票数据 - 总股本/流通(亿股): 59.99/54.95 - 总市值/流通(亿元): 844.68/773.70 - 12 个月内最高/最低价(元): 15.46/9.55 [2] 公司业绩 - 2024 年三季报显示，杭州银行实现营收 284.94 亿元，同比+3.87%；实现归母净利润 138.70 亿元，同比增长+18.63%；加权平均 ROE（未年化）为 13.51%，同比+0.39pct [3] 资产状况 - 截至 24Q3 末，公司总资产突破 2 万亿元，较上年末+9.58%；公司贷款总额 0.91 万亿元，较上年末+12.77%，贷款占比 45.11%，较上年末+1.28pct；公司存款总额 1.18 万亿元，较上年末+12.59% [3] 息差与收入 - 报告期内，公司营收同比+3.87%至 284.94 亿元，其中利息净收入、中间业务收入分别为 182.73、29.28 亿元，同比分别+3.87%、-8.07%。息差边际企稳带动利息净收入增速环比回升，测算报告期内公司净息差为 1.46%，环比+2bp [3] 资产质量 - 截至报告期末，公司不良率为 0.76%，环比、较上年末均持平；关注率 0.59%，环比+6bp、较上年末+19bp，不良+关注贷款占比绝对水平保持低位。拨备覆盖率 543.25%，环比1.92pct、较上年末-7.98pct；拨贷比 4.12%，环比-2bp、较上年末-13bp [3] 未来预测 - 预计 2024-2026 年公司营业收入为 368.23、391.32、420.14 亿元，归母净利润为 169.06、199.23、229.69 亿元，每股净资产为 22.94、26.93、31.48 元，对应 11 月 4 日收盘价的 PB 估值为 0.61、0.52、0.45 倍 [3][4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：银行业 - **公司**：杭州银行 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营业绩 - **客户服务**：资产增长14.7%，贷款增长16.2%，科技类、制造业、绿色贷款分别增长29.5%、26.3%、21.5%；存款规模增长21.7%，付息成本下降15BP [2] - **经营效益**：营业收入增长9.6%，净利润增长18.1% [2] - **资本管理**：核心一级资本充足率8.85%，提升0.69个百分点 [2] - **分红情况**：2024年预计两次分红每10股6.5元，同比增长25%，分红总量同比增长29%，上市以来累计分红188亿 [3][4] - **资产质量**：不良率0.76%，逾期与不良比例0.72，拨备覆盖率541% [4] 2025年经营策略 - **转型发展**：推动新资本流量化、国际化、数字化转型，推进访客拓客一号发展工程和数字赋能一号管理工程 [5] - **质量立行**：以第一还款来源和操作风险为风控基础，注重小额信贷和利率风险，深化合规管理 [6] 分红与可转债问题 - **分红安排**：原则上每年实施两次现金分红，保持每股现金分红与可分配利润同向变动和合理匹配，历史利润与分红增幅基本匹配 [9] - **可转债情况**：截至昨日收盘，杭银转债还有103.85亿未转股，转股比例30.76%，到期日2027年3月29日；完成转股将提升核心一级资本充足率近0.8个百分点 [11][13] 未来五年规划重点方向 - **新资本发展**：降低资本消耗，从客户投向、资产结构、评价考核做调整 [17] - **流量化**：加快资产周转，配置高流动性资产，如交易银行业务、票证行 [18] - **国际化**：客户和业务国际化，特别是跨境、自贸区业务 [18] - **数字化**：打造敏捷组织推动管理变革，设置实体经济业务占比导向性比例 [19] 对公业务成长性 - **客户拓展与经营**：推进拓客访客，扩大客户覆盖率，去年开户客户数突破10万；强化分层分类管理，经营好客户和客群 [22][23] - **把握政策与市场导向**：科技、制造、绿色贷款增速超平均，未来聚焦区域优势和产业布局，实现实体板块增长 [24] 2025年信贷投放计划 - **总体目标**：稳中有进，保持贷款总量稳健增长，预计增量与2023年基本持平，信贷占资产比重上升 [26] - **投放安排**：向先进制造和绿色金融倾斜，推进科创金融，聚焦小微客群；零售围绕提升消费扩大内需，满足住房、汽车等需求 [27] - **投放节奏**：平衡季度投放节奏，一季度加大储备和投放力度 [27] 净息差情况 - **现状**：2024年同比收窄9BP，好于行业17BP；2025年一季度净利息收入增长7% [28][29] - **展望**：有下行压力，但降幅收窄；银行加强定价管理，调整资产负债结构，存款付息率下降 [30][31] 零售贷款业务 - **市场情况**：杭州地区零售信贷需求结构性回暖，2025年一季度一手房成交12007套、二手房成交23605套，分别提升1%和35% [33] - **投放策略**：消费贷围绕产品优化、客群深耕、科技赋能，出台专项方案；房贷深化渠道建设，巩固杭州投放领先地位 [35][36] 零售领域风险 - **不良情况**：2024年按揭新形成不良2.6亿，新形成不良率0.26%；传统线下消费贷款新形成不良3.56亿，新形成不良率0.86%；网络贷款新形成不良2.4亿左右，新形成不良率6.6% [38][39] - **风险阶段**：按揭和传统线下消费贷款风险相对稳定，网络贷款近几个月稳定，小微贷款短期风险收敛，中期若经济和房价稳定，预计2025年二季度后出现拐点 [40][41] - **关注风险**：本年度关注大额风险和信用风险反控压力 [42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 杭州银行十四五规划主要指标资产和利润连续两个五年计划实现翻番 [17] - 2024年房贷投放增幅16%，余额增幅12%，2025年一季度投放同比新增28% [36] - 网络信贷新形成不良率提升较快原因是执行更严策略，对预期超30天提前进量 [39][40]

利润分配 - A股每股现金红利0.37元（含税）[2] - 股权登记日2024/11/5，除权（息）日和发放日2024/11/6[2][5] - 以5,999,128,126股为基数，派发现金红利2,219,677,406.62元[4] 税收政策 - 不同持股期限自然人股东及基金、QFII、港交所投资者等税收政策[6][7] 可转债转股 - 2024年11月6日起转股价格由11.72元/股调整为11.35元/股[9] 方案审议 - 2024年度中期利润分配方案经董事会、股东大会审议通过[2]

业绩说明会信息 - 2024年11月8日15:00 - 16:00召开2024年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 地点为全景网·投资者关系互动平台（https://ir.p5w.net/c/600926）[2][4][5][7] - 方式为网络文字互动[2][3][4] 投资者提问 - 可于2024年11月7日16:00前访问https://ir.p5w.net/zj/等方式提问[2][5] 参加人员 - 包括公司董事长、行长、副行长等高级管理人员以及独立董事代表[4] 联系方式 - 联系人汪先生，电话0571 - 87253058[6] - 传真0571 - 85151339，电子邮箱ir@hzbank.com.cn[7] 其他 - 2024年10月22日披露2024年第三季度报告[2] - 业绩说明会召开后可登录平台查看情况和主要内容[7] - 公告发布时间为2024年10月31日[9]

转股价格与停牌 - 调整前转股价格11.72元/股，调整后11.35元/股[2] - 转股价格调整实施日期为2024年11月6日[2] - 杭银转债2024年11月5日停牌，11月6日复牌[2] 债券发行与期限 - 2021年3月29日公司发行150亿元可转换公司债券[2] - 杭银转债存续期限6年，转股起止时间为2021年10月8日至2027年3月28日，初始转股价格17.06元/股[3] 权益分派 - 2024年公司每10股派送现金股利3.70元（含税）[4] - 本次权益分派股权登记日为2024年11月5日，现金红利发放日（除息日）为11月6日[4] 转股暂停与恢复 - 杭银转债自2024年10月30日至11月5日暂停转股，11月6日恢复转股[6]