报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 考虑到内外部环境不确定性再度反复、市场风险偏好阶段性回落以及银行基本面出现息差企稳等积极变化，报告看好25Q4银行板块的相对收益 [3][21] - 社融增速仍承压，2025年10月社融同比增长8.5%，环比下降0.2个百分点，当月社融增量8150亿元，同比少增5970亿元 [8][9] - 信贷表现偏弱，2025年10月人民币贷款同比增长6.5%，环比下降0.1个百分点，当月新增贷款投放2200亿元，同比少增2800亿元，主要依靠票据贴现冲量 [8][13] - M1、M2增速边际回落，10月M1同比增长6.2%，环比回落1.0个百分点，M2同比增长8.2%，环比下降0.2个百分点，M2与M1增速剪刀差上升至2.0% [8][18] 社融增速分析 - 社融口径人民币贷款下降201亿元，增量同比下降3166亿元，10月为信贷淡季，政策性金融工具拉动作用未显现，信贷投放偏弱依靠票据发力补位 [8][9] - 政府债同比少增5602亿元，年内政府债发行进程步入尾声，对社融拉动作用边际持续减弱 [8][10] - 企业直接融资同比多增1894亿元，其中债券融资同比多增1482亿元，股票融资同比多增412亿元 [8][10] - 非标融资同比多增358亿元，其中委托贷款同比大幅多增1872亿元，对社融形成支撑，推测与政策性金融工具落地有关 [8][10] 信贷结构分析 - 居民户贷款读数再度回落，同比少增5156亿元，短贷和中长贷当月增量均由正转负 [8][13] - 居民短贷同比少增3356亿元，反映消费需求持续低迷，小微企业主和个体工商户经营景气度偏弱 [8][13] - 居民中长贷同比少增1800亿元，10月30大中城市商品房成交面积同比大幅减少26.6%，增速环比下降33.3个百分点，地产销售表现平淡 [8][13] - 对公贷款主要依靠票据贴现冲量，票据融资同比大幅多增3312亿元，一般贷款少增明显，中长贷仅小幅增长300亿元，同比少增1400亿元 [8][14] 货币供应与存款 - 10月新增人民币存款6100亿元，同比多增100亿元 [8][18] - 居民户存款同比少增7700亿元，非银存款在去年高基数下同比大幅多增7700亿元，理财产品存续规模攀升至33万亿元，非银存款对居民存款形成分流 [8][18] - 企业存款同比少增3553亿元，财政存款同比多增1248亿元，可能是财政支出节奏边际放缓的结果 [8][18] 投资建议与标的 - 建议关注两条投资主线：基本面确定的优质中小行以及基本面稳健、具备防御价值的国有大行 [3][22] - 优质中小行标的包括渝农商行、宁波银行、重庆银行、南京银行、杭州银行 [3][22] - 国有大行标的包括工商银行、建设银行、农业银行 [3][22]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出“预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注”[11] - 报告核心观点在于梳理AH上市银行的股息率排名与中期分红进度，为红利投资者提供关键时间节点和投资机会参考[1][11] 动态股息率计算方法 - 采用“滚动12月每股EPS*现金分红率/每股股价”或等价的“现金分红率/PE（TTM）”来计算动态股息率，以避免年度分红和中期分红重叠或断档问题[1] - 现金分红率统一使用“每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润”口径计算，并基于24A分红率、25H1分红率及两者取大者三种方式测算[1] - 截至2025年11月13日，A股银行中按“24A和25H1分红率大者/PE”计算的股息率最高为华夏银行（5.80%），H股银行中最高为光大银行（5.97%）[18][19] 中期分红流程与关键日期 - 上市公司中期分红可采用两种流程：常规分红流程（适用于中期和年度分红）和中期分红简易流程（仅适用于中期分红，流程更简化快捷）[2] - A股投资者需在股权登记日（即除息除权日前一交易日）收盘前买入股票，方可在除息除权日当天获得分红[3] - H股投资者需在除息除权日前一交易日收盘前买入股票，但分红派息日通常在除息除权日之后约1个月，例如建设银行H股24年中期分红，除净日为12月31日，派息日为次年1月27日[4][16] 2025年AH银行中期分红进度 - A股上市银行中，31家明确实施中期分红，9家明确不实施，光大银行和青岛银行待定；H股中11家实施，16家不实施，光大和青岛银行待定[9] - A股实施分红的银行进度分为四类：已实施（8家）、即将实施（8家，四大行派息日在12月中上旬）、待股东大会审议（9家）、待董事会公布方案（6家）[10][20] - H股实施分红的银行进度也分为四类：已实施（民生银行1家）、即将实施（5家，四大行派息日在2026年1月底）、待股东大会审议（3家）、待董事会公布方案（2家）[11][21]

板块整体表现 - 城商行板块在当日下跌0.02%，而同期上证指数上涨0.73%至4029.5点，深证成指上涨1.78%至13476.52点 [1] - 板块内个股表现分化，长沙银行领跌，宁波银行以1.57%的涨幅领涨 [1] 个股价格与成交量 - 宁波银行收盘价为29.79元，涨幅1.57%，成交量为26.82万手，成交额为7.92亿元 [1] - 重庆银行收盘价为11.43元，涨幅0.70%，成交量为9.75万手，成交额为1.11亿元 [1] - 郑州银行收盘价为2.06元，涨幅0.49%，成交量为133.93万手，成交额为2.73亿元 [1] - 兰州银行收盘价为2.45元，涨幅0.41%，成交量为91.55万手，成交额为2.23亿元 [1] - 上海银行收盘价为10.25元，涨幅0.29%，成交量为53.28万手，成交额为5.44亿元 [1] - 苏州银行收盘价为8.47元，跌幅0.12%，成交量为41.68万手，成交额为3.51亿元 [1] - 杭州银行收盘价为16.13元，跌幅0.12%，成交量为43.60万手，成交额为7.03亿元 [1] - 齐鲁银行收盘价为6.24元，跌幅0.16%，成交量为54.01万手，成交额为3.36亿元 [1] - 西安银行收盘价为4.10元，跌幅0.24%，成交量为32.88万手，成交额为1.34亿元 [1] - 贵阳银行收盘价为6.19元，跌幅0.32%，成交量为39.05万手，成交额为2.41亿元 [1] 板块资金流向 - 当日城商行板块主力资金净流出6796.93万元 [3] - 游资资金净流入1.67亿元 [3] - 散户资金净流出9932.93万元 [3]

文章核心观点 - 多只A股公司发布权益分派实施公告，将在2025年11月中下旬集中进行现金分红 [1][2][3] 分红方案详情 - 三棵树每股派发现金红利0.50元，共计派发现金红利3.69亿元 [2] - 致欧科技每10股派发现金股利2元，合计派发现金红利8015.54万元 [2] - 永清环保每10股派发现金红利0.77元 [2] - 中国核建每股派发现金红利0.01元，共计派发现金红利3013.83万元 [2] - 中国中车每股派发现金红利0.11元，共计派发现金红利约31.57亿元 [3] - 松芝股份每10股派发现金1.50元，合计派发现金红利9393.45万元 [3] - 重庆啤酒拟每股派发现金红利1.30元，合计分配现金红利6.29亿元 [3] 股权登记与除权除息安排 - 三棵树、致欧科技、永清环保股权登记日为2025年11月18日，除权除息日为2025年11月19日 [2] - 中国核建、中国中车、松芝股份股权登记日为2025年11月19日，除权除息日为2025年11月20日 [2][3] - 美的集团、锦江航运、杭州银行等10余股亦在本周发布公告，将于近期实施分红 [3]

文章核心观点 - 多只A股公司发布权益分派实施公告，将在2025年11月中下旬集中进行现金分红 [1][2][3] 分红方案详情 - 三棵树每股派发现金红利0.50元，共计派发现金红利3.69亿元 [2] - 致欧科技每10股派发现金股利2元，合计派发现金红利8015.54万元 [2] - 永清环保每10股派发现金红利0.77元 [2] - 中国核建每股派发现金红利0.01元，共计派发现金红利3013.83万元 [2] - 中国中车每股派发现金红利0.11元，共计派发现金红利约31.57亿元 [3] - 松芝股份每10股派发现金1.50元，合计派发现金红利9393.45万元 [3] - 重庆啤酒拟每股派发现金红利1.30元，合计分配现金红利6.29亿元 [3] 分红实施时间安排 - 三棵树、致欧科技、永清环保股权登记日为2025年11月18日，除权除息日为2025年11月19日 [2] - 中国核建、中国中车、松芝股份股权登记日为2025年11月19日，除权除息日为2025年11月20日 [2][3] 其他分红公司 - 美的集团、锦江航运、杭州银行、开能健康、宝丽迪、斯菱股份、数据港、戎美股份等10余股亦将在近期实施分红 [3]

银行板块整体表现 - 银行板块整体上涨0.28% [1] 个股市场表现 - 西安银行股价收报4.11元，单日跌幅0.72%，为板块中跌幅最大 [1] - 青岛银行股价收报5.08元，单日跌幅0.59% [1] - 杭州银行股价收报16.15元，单日跌幅0.43% [1] - 南京银行股价收报11.59元，单日跌幅0.43% [1] - 上述四家银行为当日银行板块中跌幅最大的四家公司 [1]

板块整体表现 - 城商行板块在报告交易日整体上涨0.05%，表现优于当日上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，在列出的10只股票中，7只上涨，1只平盘，2只下跌[1] 领涨个股表现 - 长沙银行以0.90%的涨幅领涨板块，收盘价为10.08元，成交量为19.98万手，成交额为2.01亿元[1] - 上海银行涨幅为0.89%，紧随其后，成交量为59.71万手，成交额为6.11亿元[1] - 兰州银行和江苏银行分别上涨0.41%和0.27%[1] 板块资金流向 - 城商行板块整体获得主力资金净流入2.2亿元，但游资资金净流出1936.16万元，散户资金净流出2.0亿元[2] - 江苏银行是主力资金流入最多的个股，净流入达1.04亿元，占其成交额的9.45%[2] - 北京银行和上海银行分别获得主力资金净流入6253.43万元和5851.68万元，主力净占比分别为5.31%和9.58%[2] 个股资金流向分析 - 多家银行呈现主力资金净流入而散户资金净流出的态势，例如江苏银行、北京银行、上海银行、杭州银行等[2] - 苏州银行是少数获得游资资金净流入（1286.87万元）的个股，游资净占比为4.43%[2] - 齐鲁银行的主力净占比最高，达到11.65%，尽管其股价当日平盘[2]

银行直售房产市场趋势 - 银行直接出售的房产数量显著增加，阿里资产平台标注"银行直供"的房产信息在11月1日至11日期间较去年同期增长24.7%，较上月同期增长77.8% [1][2] - 仅11月11日单日就有170余处涵盖商铺、住宅、写字楼等类型的房产同步拍卖，资产处置方包括区域性中小银行和国有大行的分支机构 [1][2] - 银行资产处置模式从过去的以"To B"为主，转向"To B"与"To C"并重，以加速盘活存量资产 [1][3] 银行直售房产的驱动因素 - 盘活存量资产、提升债权回收率的需求日益增长，促使银行加速处置手中资产，特别是在四季度为了在年底封账前尽可能多地收回款项 [2][4] - 监管政策推动银行从"被动挂账"向"主动盘活"转变，例如《商业银行金融资产风险分类办法》明确了不良资产认定标准 [6] - 房地产市场处于调整期，银行需要重视债权处置以避免资产价格进一步下跌，属于止损行为 [3][6] 银行直售房产的特点与优势 - 银行直售房产产权相对清晰，银行通过债权剥离已取得完整产权，购房者不用担心产权纠纷，交易风险相对较小 [3] - 此类房产具有一定价格优势，起拍价通常低于市场价，部分房源若经历流拍后会下调起拍价 [4] - 银行直接销售房产的过程更为高效，可加快资金回收进度，目前多数银行采取传统方式与直售方式并行的双轨策略 [4][5] 行业影响与未来展望 - 银行端或成为房源供给的一个重要渠道，未来银行直接对接C端处置不良资产的数量可能增多 [1][6] - 部分地方政府进一步拓宽路径，如将银行直售房产纳入保障房采购池，此举既化解金融风险又补充民生供给 [6] - 在房地产价格止跌回稳的关键期，需对法拍房、工抵房、银行直售房产实施统筹管理，以避免资产价格无序下跌 [6]

公司利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案为A股每股现金红利0.38元（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年11月17日[1] - 除权（息）日及现金红利发放日均设定为2025年11月18日[1]

赎回计划概述 - 公司拟于2025年12月15日全额赎回全部1亿股优先股 [1] - 本次优先股赎回已获公司董事会审议通过及国家金融监督管理总局浙江监管局审核无异议 [1] 优先股发行背景 - 公司于2017年12月15日非公开发行1亿股优先股，发行规模为人民币100亿元 [1] - 该优先股简称杭银优1，优先股代码为360027 [1] 赎回支付安排 - 公司将于2025年12月15日向优先股股东支付其所持有的优先股票面金额 [1] - 公司同时将支付2024年12月15日至2025年12月14日持有期间的股息 [1]