同意聘任张精科先生为公司行长，任期至第八届董事会届满之日止。张精科先生任公司行长的任职资格 尚待国家金融监管总局浙江监管局核准，其行长任职自取得国家金融监管总局浙江监管局任职资格核准 之日起生效，其现任副行长职务履职至其行长任职资格获得国家金融监督管理总局浙江监管局核准之日 止。 表决结果：同意11票；反对0票；弃权0票。 张精科先生简历详见附件1。 本议案已经公司第八届董事会提名与薪酬委员会2026年第1次会议事前认可。 证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2026-001 杭州银行股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 杭州银行股份有限公司（以下简称"公司""杭州银行"）第八届董事会第二十四次会议于2026年1月7日以 电子邮件及书面方式发出会议通知，并于2026年1月12日以现场结合视频方式召开，宋剑斌董事长主持 会议。本次会议应出席董事11名，亲自出席董事11名，公司部分高级管理层成员列席了本次会议。本次 会议的召开符合《中华人民共和国公司法》 ...

核心人事任命 - 杭州银行董事会全票通过聘任副行长张精科为行长，其任职资格尚待监管核准 [1][2] - 此次任命打破了市场此前“外部空降”的预期，行长职位在空缺近9个月后由内部提拔接任，被解读为保障发展连贯性的重要布局 [2][3] - 新任行长张精科出生于1978年，在杭州银行工作超20年，完整经历从基层业务员到核心管理层的历练，于2023年9月起任副行长 [3] 新任行长背景与战略意义 - 张精科职业生涯始于2001年，在总行营业部担任公司客户经理，曾先后筹建并管理科技支行与文创支行，探索出名片级业务文创金融服务模式 [3] - 2016年后历任资产管理部、科技文创金融事业部、人力资源部等关键部门总经理，全面参与业务拓展与人才队伍建设 [3] - 从内部提拔行长有助于公司保持战略稳定，并激励内部人才，目前公司高管均为“70后” [3] 科创金融发展历程与模式 - 公司依托区域优势，较早确立狠抓科创金融的战略方向，设立了垂直穿透式的专营组织架构 [4] - 科技金融服务模式在16年间实现了三次迭代：1.0模式为政策驱动，破解初创企业首贷难题；2.0模式为创投驱动，通过“银投联贷”将股权投资信号转化为信贷依据 [4] - 当前进入3.0模式，即“数字与专业”驱动，通过提炼多维数据初步形成“科创企业成长性评估模型” [5] 科创金融配套机制与经营成果 - 为确保专营体系运转，公司配套构建了风险、考核、生态共建等保障机制，包括设立独立审批中心、实施单独风险容忍政策、调整考核指标权重等 [5] - 截至2025年6月末，公司科技贷款余额达1152亿元，较上年末增加206亿元，科创基金托管规模高达1889亿元 [5] - 在《2025杭州独角兽与准独角兽企业榜单》中，公司客户覆盖率高达90% [5] 未来战略方向：服务新质生产力 - 下一步将持续发力精准服务新质生产力，将产业链研究作为服务基础，识别核心技术卡点、技术突破窗口期企业及链主企业 [6] - 基于产业洞察建立“精细化产业链画像”，确保金融资源精准、差异化投向掌握核心技术的节点企业 [6] - 以杭州市人工智能产业链为例，未来3—5年将针对算力硬件、基础软件、工业场景、具身智能等关键薄弱环节进行全链条系统性布局 [6] 公司基本面与财务表现 - 截至2025年9月末，公司资产总额达2.3万亿元，较上年末增长8.67% [7] - 2025年前三季度实现营业总收入288.80亿元，同比增长1.35%；归母净利润158.85亿元，同比增长14.53%，盈利增速在上市银行中位居前列 [7] - 2025年中期分红方案为每股派发现金股利0.38元（含税），现金分红总额27.55亿元，同比增长超24%，上市以来累计现金分红超218亿元 [7]

杭州银行行长人选落定。1月12日晚间，杭州银行（600926,SH）发布公告表示，董事会同意聘任张精 科为公司行长，任期至第八届董事会届满之日止。其任职资格尚待国家金融监管总局浙江监管局核准， 其现任副行长职务履职至其行长任职资格获得监管核准之日止。 此次人选落定，延续了杭州银行内部培养的高管选拔路径。 张精科出生于1978年8月，毕业于复旦大学、浙江工商大学，研究生学历，项目管理硕士，高级经济 师。其职业生涯扎根杭州银行体系，从基层岗位起步逐步成长为核心高管，积淀了扎实的一线业务经验 与丰富的综合管理经验。 公开简历显示，张精科曾先后担任过杭州银行科技支行副行长，杭州银行文创支行行长，杭州银行资产 管理部总经理，杭州银行科技文创金融事业部党委书记、总经理。2023年7月，杭州银行公告聘任其为 副行长，同年9月，国家金融监督管理总局浙江监管局正式核准其副行长任职资格。 杭州银行成立于1996年，是一家总部位于杭州市的城市商业银行。自2009年7月设立全省首家科技专营 支行以来，科创金融一直颇具特色，目前科创金融已成为杭州银行的一张"特色名片"。 张精科在2023中国企业家博鳌论坛上曾公开表示，"科技金融是杭州 ...

【导读】杭州银行聘任张精科为行长 去年4月，杭州银行原行长虞利明因个人原因离任，此后该行董事长宋剑斌便代为履行行长职责。 简历信息显示，张精科，1978年8月出生，研究生学历，项目管理硕士，高级经济师，现任杭州银行党委副书记、副行长； 曾任杭州银行科技支行副行长，杭州银行文创支行行长，杭州银行资产管理部总经理，杭州银行科技文创金融事业部党委 书记、总经理，杭州银行党委委员、人力资源部总经理。 1月12日，杭州银行（600926）发布公告称，董事会已审议通过《关于聘任杭州银行股份有限公司行长的议案》，同意聘任 张精科为行长，任期至第八届董事会届满之日止。 董事会还审议通过《关于提名张精科先生为杭州银行股份有限公司第八届董事会董事候选人的议案》，同意提名张精科为 该行第八届董事会董事候选人。 截至目前，张精科持有杭州银行股份117600股。 杭州银行成立于1996年9月，总部位于杭州。目前，全行拥有近300家分支机构，网点覆盖长三角、珠三角、环渤海湾等发 达经济圈。此外，该行还成立了杭银理财有限责任公司，发起设立了杭银消费金融股份有限公司。 去年前三季度，该行实现营业收入288.8亿元，同比增长1.35%，归母净 ...

【导读】杭州银行聘任张精科为行长 中国基金报记者 忆山 1月12日，杭州银行发布公告称，董事会已审议通过《关于聘任杭州银行股份有限公司行长的 议案》，同意聘任张精科为行长，任期至第八届董事会届满之日止。 董事会还审议通过《关于提名张精科先生为杭州银行股份有限公司第八届董事会董事候选人 的议案》，同意提名张精科为该行第八届董事会董事候选人。 杭州银行成立于1996年9月，总部位于杭州。目前，全行拥有近300家分支机构，网点覆盖长 三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈。此外，该行还成立了杭银理财有限责任公司，发起 设立了杭银消费金融股份有限公司。 去年前三季度，该行实现营业收入288.8亿元，同比增长1.35%，归母净利润为158.85亿 元，同比增长14.53%。三季度末资产总额达22954.24亿元，较上年末增长8.67%。 去年4月，杭州银行原行长虞利明因个人原因离任，此后该行董事长宋剑斌便代为履行行长职 责。 简历信息显示，张精科，1978年8月出生，研究生学历，项目管理硕士，高级经济师，现任 杭州银行党委副书记、副行长；曾任杭州银行科技支行副行长，杭州银行文创支行行长，杭 州银行资产管理部总经理，杭州银行 ...

证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2026-001 杭州银行股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 杭州银行股份有限公司（以下简称"公司""杭州银行"） 第八届董事会第二十四次会议于 2026 年 1 月 7 日以电子邮件及 书面方式发出会议通知，并于 2026 年 1 月 12 日以现场结合视频 方式召开，宋剑斌董事长主持会议。本次会议应出席董事 11 名， 亲自出席董事 11 名，公司部分高级管理层成员列席了本次会议。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等法律法规及《杭 州银行股份有限公司章程》的有关规定，会议所形成的决议合法、 有效。会议审议并通过决议如下： 一、审议通过《关于聘任杭州银行股份有限公司行长的议案》 同意聘任张精科先生为公司行长，任期至第八届董事会届满 之日止。张精科先生任公司行长的任职资格尚待国家金融监管总 局浙江监管局核准，其行长任职自取得国家金融监管总局浙江监 管局任职资格核准之日起生效，其现任副行长职务履职至其行 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 报告核心观点 - 开年第一周银行板块继续调整，主要受市场风险偏好上升影响，而非基本面预期变化 [2][6][19] - 展望2026年，主流银行将继续保持业绩稳定增长，近期调整后银行股的PB-ROE估值性价比吸引力进一步上升，关注配置时点 [2][6][19] - 交易层面，市场风险偏好上升继续压制银行股估值，但近期调整后，继续看好基本面稳定增长的优质城商行及红利配置型资产 [9][38] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现与调整原因 - 2026年第1周，银行指数累计下跌1.9%，相较沪深300指数超额收益为-4.7%，相较创业板指数超额收益为-5.8% [6][19] - 银行相关指数基金连续九周资金流出，自2025年10月下旬以来，银行相关ETF及指数型基金持续净流出 [22][24] - 银行股的换手率较上周持平，但成交额占比明显下降，预计主动基金的持仓比例进一步降低 [34][40] - 年初调整主要受市场风格因素驱动，基本面总体保持稳定 [8][37] 个股与板块表现 - 渝农商行董事长任职资格获批，管理层不确定性落地推动股价回升 [2][6][19] - 经营层面最稳定的杭州银行领涨城商行板块 [2][6][19] - 去年机构持仓相对高的浦发银行、南京银行、国有大行等个股明显调整 [2][6][19] - 截至1月9日，六大国有行A股平均股息率升至4.01%，相较10年期国债收益率利差为213个基点，H股平均股息率升至5.33%，H股相对A股平均折价率为25% [26][27] 基本面分析 - 市场对房地产及零售资产质量存在结构性担忧，但总体稳定 [8][37] - 按揭贷款方面，预计贷款剩余本金与房屋抵押物货值之比普遍稳定在40%至50%，存在安全边际 [8][37] - 个人经营贷款不良率仍有上升压力，预计2025年下半年以来总体零售贷款的不良生成率高位震荡 [8][37] - 预计2026年全年全国信贷增量继续同比少增，但“十五五”开局之年靠前发力，对公贷款积极投放 [8][37] - 预计2026年净息差仍有小幅度下行压力，但利息净收入增速有望普遍转正，营收压力改善 [8][37] 投资机会关注 - 关注可转债银行股的强赎交易机会，当前股价接近强赎价格的常熟银行、上海银行、重庆银行，基本面业绩预期稳定 [7][29][32] - 重点推荐基本面稳定增长的优质城商行，包括杭州银行、南京银行、江苏银行、齐鲁银行、宁波银行等 [9][38] - 同时推荐交通银行、招商银行等红利配置型资产 [9][38]

研究目的与方法 - 本期研究重点关注理财公司发行的“固收+”产品 从代销渠道为投资者筛选表现较优的在售产品 [1] - 榜单展示产品近一月、近三月及近六月的年化业绩 并按照近三月年化收益率进行排序 以反映其在近期市场波动中的多维度收益表现 [1] - 研究覆盖了28家代销机构 包括主要国有银行、股份制银行、城商行及互联网银行 [1] - 对理财产品“在售”状态的判断基于投资周期推算 但实际情况中部分产品可能因额度售罄或银行展示差异而无法购买 建议投资者以代销银行APP的实际展示为准 [1] 股份行在售固收+产品表现（近3月收益榜） - 渤海银行代销的“渤银理财银储有道系列持盈7天最短持有期固收理财产品1号A份额”近三月年化收益率最高 达11.94% 其投资周期为7天 近一月年化收益率为29.57% 近六月为7.19% [6] - 民生银行代销的“民生理财贵竹固收增利月月发30天持有期7号理财产品(A份额)”排名第二 近三月年化收益率为10.37% 投资周期30天 近一月收益率为7.61% 近六月为6.94% [6] - 中信银行代销的“民生理财贵竹固收增利双月盈60天持有期3号理财产品(E份额)”排名第三 近三月年化收益率为10.28% 投资周期60天 近一月收益率为3.46% 近六月为7.57% [6] - 榜单前十产品近三月年化收益率分布在9.46%至11.94%之间 民生理财与信银理财是主要的发行机构 [6][8] - 部分产品展示出较高的短期收益 如排名第一的产品近一月年化收益率高达29.57% 但需结合更长期的近六月收益进行综合评估 [6] 城商行在售固收+产品表现（近3月收益榜） - 上海银行代销的“上银理财聚宝盈-150天持有期1号-A份额”位列榜首 近三月年化收益率为10.76% 投资周期150天 近一月收益率为17.13% 近六月为8.29% [10] - 上海银行代销的另一产品“利系列开放式(12个月)理财产品WPK24M1204A期”排名第二 近三月年化收益率为10.38% 投资周期12个月 近一月收益率为25.35% 近六月为6.68% [10] - 榜单前十产品近三月年化收益率分布在8.10%至10.76%之间 上银理财、浦银理财和招银理财是主要的发行机构 [10][13] - 上海银行及其理财子公司上银理财在该榜单中占据主导地位 前十名中有七款产品由其发行或代销 [10][13] 互联网银行在售固收+产品表现（近3月收益榜） - 微众银行代销的“信银理财信颐需求固收增利三个月持有期18号理财产品-B份额”排名第一 近三月年化收益率为9.66% 投资周期3个月 近一月收益率为11.81% 近六月为5.68% [15] - 微众银行、民生银行等多机构代销的“民生理财贵竹固收增利天天鑫1号理财产品(A份额)”排名第二 近三月年化收益率为8.94% 投资周期1天 近一月收益率为1.81% 近六月为6.59% [15] - 榜单前十产品近三月年化收益率分布在5.38%至9.66%之间 民生理财和信银理财是主要的发行机构 [15][16] - 互联网银行渠道产品投资周期普遍较短 以1天、7天、30天为主 显示了较高的流动性特征 [15][16] 产品发行与代销机构分析 - 民生理财、信银理财、上银理财、渤银理财、浦银理财、招银理财、宁银理财等理财子公司是“固收+”产品的主要发行方 [4][6][8][10][13][15][16] - 代销渠道呈现多元化格局 国有大行、股份制银行、城商行及互联网银行均积极参与 其中上海银行、民生银行、中信银行、渤海银行、微众银行等在各自类型的榜单中表现活跃 [4][6][8][10][13][15] - 同一款产品常通过多个代销机构销售 例如民生理财的多款产品在股份行和互联网银行渠道均有上榜 [6][8][15]

行业投资评级 - 银行：超配（维持）[1] - 证券：标配（维持）[1] - 保险：超配（维持）[1] 核心观点 - 银行板块：11月社融数据显示贷款需求持续走弱，居民端信贷需求疲软，企业端短期信贷受财政政策托底，但长期投资意愿有待提振，需等待后续消费及房地产刺激政策落地[1][5][44] - 证券板块：2025年行业多项核心指标创历史新高，呈现全面回暖态势，交投、融资及资本中介业务均实现强劲增长，主要驱动力为结构优化与政策驱动[1][3][46] - 保险板块：2025年前11个月原保费收入实现平稳增长，在利率下行背景下产品吸引力提升，叠加“报行合一”深化推动银保渠道销售，行业估值仍有较大向上修复空间[1][4][47][48] 行情回顾 - 截至2026年1月8日近两周，银行指数下跌0.87%，证券指数上涨0.91%，保险指数上涨1.95%，同期沪深300指数上涨2.05%[1][5][13] - 在申万31个行业中，银行板块涨跌幅排名第29位，非银金融板块排名第21位[1][5][13] - 子板块中，杭州银行上涨2.54%，华林证券上涨17.58%，新华保险上涨13.36%，表现最佳[1][5][13] 估值情况 - 截至2026年1月8日，申万银行板块PB为0.74，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.79、0.61、0.71、0.63[22] - 银行个股中，招商银行、农业银行、宁波银行估值最高，PB分别为0.96、0.95、0.87[22] - 证券板块PB估值为1.51，处于近5年64.06%分位点，估值高于历史中枢水平[24] - 保险个股PEV方面，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿分别为0.88、0.74、0.86和0.88[26][31] 近期市场指标回顾 - 利率方面：截至2026年1月8日，1年期MLF利率为2.0%，1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%[29] - 银行间利率：1天、7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为1.33%、1.50%和1.60%[29] - 同业存单利率：1个月、3个月和6个月发行利率分别为1.53%、1.63%和1.72%，较前一周分别变动-9.69bps、-2.51bps和+7.33bps[29] - 市场活跃度：本周（截至2026年1月8日）A股日均成交额为27541.61亿元，环比增长30.46%[34] - 两融余额：本周平均两融余额为25412.43亿元，环比增长1.65%，其中融资余额25657.64亿元，融券余额174.51亿元[34] - 国债收益率：10年期国债到期收益率为1.81%，环比下降0.04个百分点[36] 行业新闻摘要 - 多家银行上调个人积存金业务风险准入等级，以应对市场波动和加强投资者保护[39] - 工商银行、农业银行、建设银行宣布自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款利率计息[39] - 保险资管业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》，自2026年1月1日起实施，旨在提升数据安全管理水平[39] - 2025年保险公司发债规模合计达1042亿元，连续三年超千亿元，主要受低利率环境下资本补充需求驱动[39][40] - 2025年A股全年新开户2744万户，同比增长10%，为2022年以来年度最高水平[42] - 2025年新增18家券商获得非金融企业债务融资工具承销业务资格，有助于券商完善债券业务体系[42] 公司公告摘要 - 中国人寿完成法定代表人变更，由董事长变更为总裁利明光[42] - 中国人保独立董事贾若任职资格获监管核准[42] - 江苏银行公告2025年半年度分红方案，每股派发现金股息0.3309元[42] - 光大银行公告其第三期优先股（规模350亿元）相关情况[42] - 国盛证券股东江西省建材集团有限公司计划减持不超过公司总股本1.00%的股份[42][43] 投资建议与个股关注 - 银行板块建议关注三条主线：1）受益于经济高景气区域的区域性银行，如宁波银行、杭州银行、常熟银行、成都银行[45]；2）综合经营能力强、零售与财富管理业务优势突出的招商银行[45]；3）低估值、高股息的国有大行，如农业银行、中国银行、工商银行、中信银行[45] - 证券板块建议关注：具有重组预期的浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河，以及综合实力强的头部券商中信证券、华泰证券、国泰海通[46] - 保险板块建议关注：新业务价值增速领先的中国太保，率先进行寿险改革的中国平安，寿险业务稳健的中国人寿，以及资产端弹性较大的新华保险[48] 个股核心看点摘要 - 宁波银行：资产质量优异，2024年末不良贷款率0.76%，消费贷业务突出，2024年营业收入666亿元，净利润271亿元[49] - 杭州银行：深耕长三角，资产质量优异，2024年营业收入383.81亿元，净利润169.83亿元[49] - 成都银行：区位优势显著，分红政策明确，2024年营业收入229.77亿元，净利润128.63亿元[49] - 招商银行：零售业务与财富管理优势显著，分红确定性强[49] - 中国银河：2024年营业收入353.70亿元，归母净利润101.33亿元，同比增长28.62%[49][51] - 中国太保：2024年归母净利润预计为422亿至463亿元，同比增加约55%至70%[51] - 中国人寿：2024年归母净利润预计为1023.68亿至1126.05亿元，同比增长100%至120%[51] - 新华保险：2024年净利润预计为239.58亿至257亿元，同比增长175%至195%[51]

报告行业投资评级 - 银行：超配（维持）[1] - 证券：标配（维持）[1] - 保险：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 银行板块：11月社融数据显示贷款需求持续走弱，居民与企业信贷需求分化，需等待后续消费及房地产刺激政策落地[5][44] - 证券板块：2025年行业多项核心指标创历史新高，交投、融资及资本中介业务均实现强劲增长，行业呈现全面回暖态势[3][46] - 保险板块：2025年前11个月保费收入实现平稳增长，在利率下行背景下产品吸引力提升，叠加政策利好，行业估值有较大向上修复空间[4][47][48] 行情回顾 - 截至2026年1月8日近两周，银行指数下跌0.87%，证券指数上涨0.91%，保险指数上涨1.95%，同期沪深300指数上涨2.05%[5][13] - 在申万31个行业中，银行板块涨跌幅排名第29位，非银金融板块排名第21位[5][13] - 子板块中，杭州银行（+2.54%）、华林证券（+17.58%）、新华保险（+13.36%）表现最好[5][13] 估值情况 - 截至2026年1月8日，申万银行板块PB为0.74，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.79、0.61、0.71、0.63[22] - 银行个股中，招商银行、农业银行、宁波银行估值最高，PB分别为0.96、0.95、0.87[22] - 证券板块PB估值为1.51，处于近5年64.06%分位点，估值高于历史中枢水平[24] - 保险个股PEV方面，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿分别为0.88、0.74、0.86和0.88[26][31] 近期市场指标回顾 - 截至2026年1月8日，1年期MLF利率为2.0%，1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%[29] - 银行间同业拆借利率方面，1天、7天和14天加权平均利率分别为1.33%、1.50%和1.60%[29] - 同业存单发行利率方面，1个月、3个月和6个月利率分别为1.53%、1.63%和1.72%，较前一周分别变化-9.69bps、-2.51bps和+7.33bps[29] - 本周（截至2026年1月8日）A股日均成交额为27541.61亿元，环比增长30.46%[34] - 本周平均两融余额为25412.43亿元，环比增长1.65%，其中融资余额25657.64亿元（环比+1.63%），融券余额174.51亿元（环比+4.34%）[34] - 10年期国债到期收益率为1.81%，环比上周下降0.04个百分点[36] 行业新闻摘要 - 多家银行上调个人积存金业务风险准入等级，以应对市场波动和加强投资者保护[39] - 工商银行、农业银行、建设银行宣布自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款利率计息[39] - 保险资管业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》，自2026年1月1日起实施，旨在提升数据安全管理标准化水平[39] - 2025年共有23家保险公司发债，合计规模达1042亿元，反映低利率环境下险企的资本补充需求[39][40] - 2025年A股全年新开户2744万户，同比增长10%，为2022年以来年度新开户最高水平[42] - 2025年新增18家券商获得非金融企业债务融资工具承销业务资格，有助于券商完善债券业务体系[42] 公司公告摘要 - 中国人寿法定代表人由董事长变更为总裁利明光[42] - 中国人保独立董事贾若任职资格获监管核准[42] - 江苏银行拟派发2025年半年度现金股息，每股0.3309元[42] - 光大银行披露其第三期优先股（规模350亿元）相关情况[42] - 国盛证券股东江西建材计划减持不超过公司总股本1.00%的股份[42][43] 本周观点与投资建议 银行板块 - 核心观点：11月社融同比延续增长，但政府债券贡献边际减少，企业债券同比多增1788亿元成为主要增量，社融口径下人民币贷款连续5个月同比少增[44] - 信贷结构：11月新增人民币贷款同比少增1900亿元，居民端短期及中长期贷款合计同比多减4688亿元，企业端票据及短期贷款合计同比多增3219亿元，中长期贷款同比少增400亿元[5][44] - 投资建议关注三条主线： 1. 受益于经济高景气区域的区域性银行：宁波银行、杭州银行、常熟银行、成都银行[45] 2. 综合经营能力强、零售与财富管理业务优势突出的招商银行[45] 3. 低估值、高股息的国有大行：农业银行、中国银行、工商银行、中信银行[45] 证券板块 - 核心观点：2025年行业全面回暖，多项指标创历史新高[3][46] - 关键数据：全年股基成交额突破500万亿元，同比大增超70%；IPO与再融资规模同比分别增长95.64%和326.17%；两融余额突破2万亿元创历史新高[3][46] - 投资建议关注： 1. 具有重组预期的标的：浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河[46] 2. 综合实力强的头部券商：中信证券、华泰证券、国泰海通[46] 保险板块 - 核心观点：2025年前11个月行业原保费收入57629亿元，同比增长7.6%，增长平稳[4][47] - 结构分析：人身险公司原保费收入41472亿元（同比增长9.1%），财险公司原保费收入16157亿元（同比增长3.9%）[4][47] - 驱动因素：利率下行提升保险产品吸引力、银行理财到期资金再投资、“报行合一”深化推动银保渠道销售[4][48] - 投资建议关注：中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险[48] 个股看点摘要 - **宁波银行**：2024年营业收入666亿元（同比增长8.2%），净利润271亿元（同比增长6.2%），不良贷款率0.76%[49] - **杭州银行**：2024年营业收入383.81亿元（同比增长9.61%），归母净利润169.83亿元（同比增长18.08%）[49] - **成都银行**：2024年营业收入229.77亿元（同比增长5.88%），归母净利润128.63亿元（同比增长10.21%）[49] - **中国银河**：2024年营业收入353.70亿元（同比增长5.13%），归母净利润101.33亿元（同比增长28.62%）[49] - **中国太保**：2024年归母净利润预计422亿–463亿元，同比增加约55%–70%[51] - **中国人寿**：2024年归母净利润预计1023.68亿–1126.05亿元，同比增长100%–120%[51] - **新华保险**：2024年净利润预计239.58亿–257亿元，同比增长175%–195%[51]