报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2025年是杭州银行“二二五五”战略收官之年，开年扩表强度高，不良率维持低位，盈利增速在17%以上，基本面韧性较强，维持2025 - 27年净利润预测不变，受部分可转债转股摊薄股本影响，EPS预测小幅略降，当前股价对应PB估值分别为0.75/0.65/0.56倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 杭州银行发布2025年一季度报告，实现营业收入99.8亿，同比增长2.2%，实现归母净利润60.2亿，同比增长17.3%，年化加权平均净资产收益率为20.6%，同比提升0.64pct [3] 点评 - 利息收入贡献季环比提升，盈利增速维持高位，25Q1营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为2.2%、3%、17.3%，较2024年分别下降7.4、6.5、0.8pct，净利息收入、非息收入同比增速分别为6.8%、 - 5.4%，较2024年分别变动+2.4、 - 25.6pct，规模扩张、拨备为主要贡献分项，非息收入由正向拉动转为负向拖累3.5pct，营业费用负向拖累收窄，拨备正贡献环比显著提升 [4] - 信贷投放实现“开门红”，扩表速度稳中有进，25Q1末，生息资产、贷款同比增速分别为15.9%、14.3%，贷款占生息资产比重较年初提升0.5pct至44.9%，1Q信贷增量577亿，同比少增60亿，贷款增量占生息资产增量的54.2%，新增贷款主要投向对公领域，2025年信贷投放将继续聚焦主流市场等，预计信贷投放增量高于2024年 [5] - 存款维持较高增速，活期存款占比较年初提升，1Q付息负债增量980亿，同比多增287亿，存款同比多增78亿，25Q1末，存款余额同比增速降至21.1%，存款占付息负债比重提升至66.6%，1Q新增对公、零售存款增量大致为3:1，零售存款占比略升，活期存款占比提升至40.8%，存款定期化态势边际改善 [6] - 测算25Q1净息差较2024年收窄6bp至1.32%，资产端生息资产收益率下降，预估受LPR下调等因素拖累，负债端付息负债成本率下降，公司主动加强定价管理维稳息差 [7] - 非息收入同比下降5.4%，主要受净其他非息收入拖累，25Q1非息收入降至34.8亿，净手续费及佣金收入同比增长22.2%，净其他非息收入同比下降18%，投资收益大幅多增，公允价值变动亏损，1Q非息收入占比下降 [8] - 不良率维持在0.76%低位，拨备厚度仍处于行业领先水平，25Q1末，不良贷款率0.76%，关注率略降，逾期90天以上贷款占比提升，1Q计提信用减值损失同比少提，拨备覆盖率和拨贷比下降，各级资本充足率稳中有升，杭银转债未转股余额96.94亿，未转股比例64.62%，当前股价接近强赎价，公司盈利增速高，内源资本补充能力强，外延资本补充空间仍在 [9] 盈利预测、估值与评级 - 维持2025 - 27年净利润预测不变，受部分可转债转股摊薄股本影响，EPS预测小幅略降至3.11/3.62/4.23元，当前股价对应PB估值分别为0.75/0.65/0.56倍，维持“买入”评级 [10] 财务报表与盈利预测 - 给出2023A - 2027E利润表、资产负债表、盈利能力、业绩规模与增长、不良贷款率、每股盈利及估值指标等数据预测，如营业收入预计从2023年的35,016百万元增长至2027年的47,577百万元，归母净利润预计从2023年的14,383百万元增长至2027年的26,895百万元等 [31]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价17.66元 [5][8] 报告的核心观点 - 杭州银行2025年1 - 3月归母净利润、营业收入分别同比+17.3%、+2.2%，年化ROE、ROA分别同比+0.64pct、+0.02pct至20.60%、1.11%，公司利润高速增长，信贷投放稳健，中收持续发力，资产质量平稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 信贷投放与息差情况 - 3月末总资产、贷款、存款增速分别为+15.9%、+14.3%、+21.1%，较24年末+1.2pct、-1.9pct、-0.7pct，一季度新增贷款577亿元，主要由对公驱动，零售略有缩表 [2] - 测算净息差较24A - 6bp至1.34%，资产端定价承压，Q1生息资产收益率较24A下行39bp至3.24%，负债成本优化，下降27bp至1.84% [2] - 存款定期化持续，3月末活期率较24年底 - 2.6pct至40.8%，利息净收入同比+6.8%，较24A提升2.5pct [2] 中收与运营成本情况 - 25Q1非息收入同比 - 5.4%（24A + 20.2%），其他非息收入同比 - 18.0%，主要受债市波动影响，公允价值变动损益收入下降 [3] - 中收同比+22.2%，占营收比例同比提升2.3pct至14.1%，大资管业务持续发力，一季度末资产托管规模超1.87万亿元，杭银理财产品余额超4500亿元，较上年末增长4.72% [3] - 25Q1成本收入比同比 - 0.4pct至23.7%，运营成本优化 [3] 资产质量与资本情况 - 3月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为0.76%、530%，较24年末持平、 - 11pct，零售金融条线贷款（含信用卡）不良贷款率0.37% [4] - 3月末拨贷比较24年末下降7bp至4.04%，测算25Q1年化信用成本0.29%，同比 - 49bp，信用成本下行驱动利润释放 [4] - 3月末资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.05%、9.01%，较24年末+0.25pct、+0.16pct，截至4月28日有97亿转债未转股，收盘价距强赎价空间仅0.4%，若成功转股，以Q1末风险加权资产测算可提升核充率0.76pct至9.77% [4] 盈利预测与估值情况 - 维持预测25 - 27年归母净利润195/227/264亿元，同比15.1%/15.9%/16.4%，25EBVPS19.41元，对应PB0.76倍 [5] - 可比同业25EPB0.67倍（前值0.64倍），公司盈利能力领先，给予25年目标PB0.91倍（前值0.88倍），目标价17.66元（前值17.20元） [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 20.16 元/股，对应 2025 年 PB 1.00 倍，现价空间 37% [6][7] 报告的核心观点 - 25Q1 核心营收同比增速环比提升 6.7pc 至 9.3%，得益于规模高增、中收回暖；展望 2025 年，营收有望保持正增，利润增速有望维持稳定 [1][2] - 测算 25Q1 单季息差环比下降 3bp 至 1.32%，主要源于资产端收益率降幅大于负债端成本改善幅度；2025 年资产收益率仍有下行压力，但付息率改善有望支撑息差降幅较 2024 年收窄 [3] - 25Q1 不良率、关注率、逾期率环比分别持平、-1bp、+14bp 至 0.76%、0.54%、0.69%，逾期率波动受零售资产质量行业性承压扰动，各项资产质量指标在上市银行中仍优异 [4] - 25Q1 末核心一级资本充足率环比提升 16bp 至 9.01%，得益于资本内生强劲，转债持续转股 [5] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 15.02%/11.35%/10.73%，对应 BPS 20.16/22.77/25.66 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 25Q1 营收同比+2.2%，增速较 24A 放缓 7.4pc；利润同比+17.3%，增速较 24A 放缓 0.8pc；25Q1 末不良率环比持平于 0.76%，拨备覆盖率环比-11pc 至 530% [1] 核心营收 - 25Q1 核心营收同比增速环比提升 6.7pc 至 9.3%，利息净收入、中收、其他非息同比分别+6.8%、+22.2%、-18.0%，分别较 24A 提升 2.5pc、提升 30.2pc、下降 53.4pc [2] 息差情况 - 25Q1 单季息差环比下降 3bp 至 1.32%，资产收益率环比下降 25bp 至 3.17%，负债成本率环比下降 16bp 至 1.85%；2025 年资产收益率有下行压力，付息率改善有望使息差降幅收窄 [3] 资产质量 - 25Q1 不良率、关注率、逾期率环比分别持平、-1bp、+14bp 至 0.76%、0.54%、0.69%，逾期率波动受零售资产质量行业性承压扰动 [4] 资本情况 - 25Q1 末核心一级资本充足率环比提升 16bp 至 9.01%，截至 25Q1 末杭银转债累计转股金额 43.6 亿元，占全部转债的 29.1%，25Q1 单季转股金额 30 亿元，占全部转债的 19.9% [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 15.02%/11.35%/10.73%，对应 BPS 20.16/22.77/25.66 元；现价对应 2025 - 2027 年 PB 0.73/0.65/0.57 倍 [6]

杭州银行 视觉中国 资料图 杭州银行（600926.SH）一季度净赚超60亿元，营收、净利同比增速较去年同期微降。 4月28日，杭州银行披露的2025年第一季度报告显示，2025年一季度，杭州银行实现营业收入99.78亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润60.21 亿元，同比增长17.3%。 截至2025年3月末，杭州银行资产总额22222.16亿元，较上年末增长5.2%，其中贷款总额9951.96亿元，较上年末增长6.15%；负债总额20762.94亿 元，较上年末增长5.06%；存款总额13487.79亿元，较上年末增长5.99%。 截至2025年一季度末，杭州银行不良贷款率0.76%，与上年末持平；拨备覆盖率530.07%，较上年末下降11.38个百分点；拨贷比4.04%，较上年末 下降0.07个百分点。 截至一季度末，杭州银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.05%、11.34%、9.01%，较上年末分别上升0.25个百分点、 0.29个百分点、0.16个百分点。 杭州银行2024年年度报告显示，2024年，杭州银行实现营业收入383.81亿元，同比增长9.61%；实现归母 ...

证券代码：600926 证券简称：杭州银行 公告编号：2025-023 优先股代码：360027 优先股简称：杭银优 1 可转债代码：110079 可转债简称：杭银转债 杭州银行股份有限公司 具体详见公司同日在上海证券交易所披露的《杭州银行股份 有限公司 2025 年第一季度报告》。 1 二、审议通过《杭州银行股份有限公司 2025 年第一季度第 三支柱信息披露报告》 第八届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 杭州银行股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 第十七次会议于 2025 年 4 月 18 日以电子邮件及书面方式发出会 议通知，并于 2025 年 4 月 28 日以书面传签方式召开。本次会议 应出席董事 11 名，实际出席董事 11 名。本次会议的召开符合《中 华人民共和国公司法》等法律法规及《杭州银行股份有限公司章 程》的有关规定，会议所形成的决议合法、有效。 会议审议并通过决议如下： 一、审议通过《杭州银行股份有限公司 2025 年第一季度报 告》 批准公司 202 ...

杭州银行股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：600926 证券简称：杭州银行 优先股代码：360027 优先股简称：杭银优 1 可转债代码：110079 可转债简称：杭银转债 杭州银行股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司于 2025 年 4 月 28 日召开杭州银行股份有限公司第八届董事会第十 七次会议，以书面传签方式审议通过了本季度报告。 公司法定代表人、董事长宋剑斌，分管财务工作副行长章建夫及会计机 构负责人韩晓茵保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 本季度报告所载财务数据及指标按照中国企业会计准则编制，除特别说 明外，2025 年第一季度报告中财务数据与指标均为合并报表数据，货币单位 以人民币列示。 第一季度财务报表是否经审计：○是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财 ...

在数字经济与实体经济深度融合的浪潮中，杭州银行（600926）持续跟踪金融科技发展趋势，捕捉科技 机遇，深入打造"数智杭银"，以数字技术为引擎，持续推动金融服务向智能化方向升级，为可持续发展 注入强劲动能。2024年，该行聚焦"促业务、聚数据、重运营、提效能、强输出"五大重点，深化落实数 字化转型，有力支撑全行高质量发展。 数智赋能业务发展 杭州银行科技建设紧紧围绕业务发展，实现科技业务价值。强化人工智能应用。2024年打造自主可控的 统一建模与模型管理平台，金融垂直大模型已在行内办公、研发、取数、营销等多领域上线AI助手， 覆盖6大板块、11个独立产品。打造智慧服务体系。数字赋能业务安全，推进电子渠道标准化建设，运 用安全码、设备指纹等技术构建主动防御体系，实现实时交易监测预警，交易安全拦截准确率提升 40%；精准挖掘金融需求，建立新媒体矩阵，发展流量经营，运用智能外呼+数据看板形成客户触达闭 环；线上线下（300959）协同发展，全渠道数据打通后风险模型精准度提升30%；服务覆盖最后一公 里，将生活商城嵌入手机银行覆盖"衣食住行"场景，延伸普惠金融服务触角，实现安全与体验的双向平 衡。构建"杭e互联"开放 ...

转自：新华财经 块状特色产业，是改革开放以来浙江经济的一个鲜明特色。而民营经济是块状经济的主力军。 杭州银行紧扣政策导向，立足区域特色，创新金融产品，为县域经济赋能，因地制宜助力浙江各地民营 经济。 走进遂昌某日用品有限公司，车间内机器隆隆，企业正加足马力生产新接的订单。作为一家专注于棉 签、化妆棉、棉球等卫生用品和医疗用品生产的企业，公司生产的产品70%以上用于出口，销售渠道稳 定，销售量逐年稳步上升。 随着业务的扩展，公司需要加大资金投入用于研发和市场推广，但厂房已办理抵押，新增融资遇到困 难。杭州银行丽水分行客户经理上门走访了解到，该公司拥有棉签加工等10余项实用新型专利，特地为 其量身定制了专利权质押贷款方案，以信用方式成功发放贷款300万元。根据高新技术企业融资政策， 该行积极为企业申请优惠利率政策，还引导企业申请知识产权质押贷款贴息，有效缓解企业的资金压力 的同时，帮助降低了融资成本。 数据显示，截至2024年末，杭州银行制造业贷款、绿色贷款、科技贷款、普惠型小微信用贷款余额分别 同比增长26.27%、21.52%、29.52%、29.91%。 一块电池的"催化"过程 面对新能源产业技术迭代快、研 ...

杭州银行（600926.SH）2024年度业绩说明会于2025年4月16日（星期三）15:30-16:30在全景路演举行。 2025年，杭州银行仍将积极落实金融助力提振消费的要求，大力促进消费信贷发展，打造"消费金融-居 民消费-实体经济"的正向循环，为广大居民提供高质量的消费金融服务。 更多业绩说明会详情，请点击：https://rs.p5w.net/html/145694.shtml 杭州银行副行长陈岚表示，从杭州银行杭州地区零售信贷同比和环比情况看，住房按揭贷款需求边际回 暖，2025年一季度全杭州地区一手房成交12007套,二手房成交23605套，较2024年同期分别提升1%和 35%，反映市场信心逐步修复。 当前，杭州银行正在积极贯彻国家关于发展消费金融助力提振消费的政策，持续巩固消费信贷发展战 略。消费贷方面，紧抓国家"扩内需、促消费"政策窗口，围绕"产品优化+客群深耕+科技赋能"三位一体 策略，通过持续优化消费贷产品和服务，从期限、额度、活动、流程等方面满足客户多样化的消费金融 需求，逐步建立消费贷客群的分层分类差异经营模式，进一步拓宽居民金融服务覆盖面。同时，杭州银 行已出台开展消费金融促消费 ...

文章核心观点 杭州银行在2024年度业绩说明会上虽展现良好经营成效，但面临零售资产风险暴露问题，个人贷款不良率上升，尤其住房按揭和个人经营贷款不良压力增加，冲击以做大零售金融、做优小微金融为增长极的“二二五五”战略，且零售、小企业业务利润大跌，未来需破解资本循环实现内涵增长 [2][3][6] 分组1：业绩说明会整体情况 - 4月16日杭州银行举行2024年度业绩说明会，董事长称各项经营管理工作成效良好，效益增幅、资产质量位居上市银行前列，管理层回应外界疑问，给人“优等生、好银行”印象 [3] 分组2：零售资产风险情况 - 2024年末杭州银行不良率平稳维持在0.76%，但个人贷款不良率较上一年末上行0.18个百分点至0.77%，个人住房按揭、个人经营和个人消费贷款不良率全面上行 [3] - 今年一季度开始按揭贷款部分客群违约现象逐步增多，当前最关注包括个人经营贷在内的中小微企业信贷风险 [2][5] - 个人住房按揭、个人经营贷款共占杭州银行个人贷款余额近八成，不良压力增加影响权重较大 [2] 分组3：历史不良情况及应对 - 2011年下半年浙江省互保联保现象频出，信用风险蔓延，杭州银行受地方风险暴露影响不良率自2011年开始连续攀升，2015年末个人经营贷不良余额20.78亿元，不良率高达8.61% [5] - 为化解不良，杭州银行加大不良核销力度，降低风险偏好，调整资产配置结构，2024年上半年末广义基建类贷款占总贷款比例达44%，高于长三角城商行均值17.23个百分点 [5] 分组4：“二二五五”战略情况 - 杭州银行“二二五五”战略（2021 - 2025年）提出做强公司金融为压舱石，以做大零售金融、做优小微金融为增长极，零售金融发力财富管理和消费信贷业务，小微金融向企业客户、信用贷款延伸 [6] - 2024年末个人住房按揭、个人经营、个人消费贷款余额分别为1056.3亿元、1323亿元、679.2亿元，四年间分别增长46.6%、88.4%、48.6%，个人经营贷增速领先 [6] - 2024年末公司贷款余额6316.5亿元、个人贷款余额3058.5亿元，四年间分别增长113.7%、62.7%，增长极仍来自对公板块，依赖基建业务，对公业务效益难支撑业绩高增长 [8] - 2024年公司业务、零售业务、小企业业务收入182.2亿元、58.5亿元、33.7亿元，分别同比增长11%、13.6%、2.9%，资金业务收入109亿元，较上一年增加7.6% [8] - 2024年公司业务、零售业务、小企业业务利润总额分别为83.7亿元、8.5亿元、8亿元，同比增速分别为3.4%、 - 44.8%、 - 47.4%，零售、小企业业务利润大跌，资金业务利润总额为92.6亿元，同比大增80% [9] 分组5：营收利润情况及影响 - 2024年杭州银行营收、净利润为383.8亿元、169.8亿元，分别同比增长9.6%、18.1%，投入大量信贷资源在对公业务上，效益跟不上规模扩展速度，利润高增主要靠投资收益 [10] - 2024年净利润增速远高于营收主要靠减少计提减值损失，年末拨备覆盖率为541.45%，较上年末下降20个百分点，超高拨备覆盖率反哺利润增长空间充足 [10] - 本土基建投资增速下降或零售、中小微企业不良上升，将冲击杭州银行“规模扩张拉动营收，低不良、高拨备下释放利润，利润高增支撑股价，进而融资填充核心一级资本，继续扩大规模拉动营收”的逻辑闭环和战略“增长极” [10] 分组6：未来战略方向 - 2025年是“二二五五”战略收官年，宋剑斌在业绩说明会上提到下一个“五年计划”关注“轻资本”，公司已在客户投向、资产结构安排、考核评价等方面做相应调整 [11]