投资评级 - 报告对健民集团的投资评级维持为"买入" [7] 核心观点 - 健民集团上半年因渠道调整导致业绩承压，但下半年有望好转 [2][3] 财务数据分析 - 上半年营业收入为20.1亿，同比下滑7.02%；归母净利润为2.39亿，同比下滑5.16%；扣非归母净利润为1.94亿，同比下滑16.65% [3] - 单二季度营业收入为10.39亿，同比下滑9.46%；归母净利润为1.4亿，同比下滑8.49%；扣非归母净利润为1.04亿，同比下滑27.23% [3] - 分业务板块看，医药商业收入10.93亿元，同比略增；医药工业收入9.06亿元，同比下滑19.40% [3] - 健民大鹏贡献利润1.16亿元，同比增长20%；单二季度健民大鹏贡献利润0.55亿元，同比增长7%，占公司净利润39% [3] 业务策略 - OTC产品线通过纯销导向降低渠道库存，龙牡壮骨颗粒市场份额提升；便通胶囊铺货率和纯销量增长；健脾生血颗粒与重点连锁药店战略合作 [3] - Rx产品线加强学术引领和代理商队伍建设，七蕊胃舒胶囊市场开发符合预期，小儿紫贝宣肺糖浆代理商客户储备完成 [3] 健民大鹏体培牛黄业务 - 体培牛黄需求强劲，健民大鹏为独家生产企业，利润贡献持续增长 [3] 盈利预测与投资建议 - 调整2024/2025/2026年公司营收预测至47.4/54.5/63.2亿元，增速为13%/15%/16%；净利润预测至5.9/6.3/8.3亿元，增速为12%/18%/20%，维持"买入"评级 [3] 财务数据和估值 - 2022A至2026E的营业收入分别为3641、4213、5452、6323百万元，增长率分别为11%、16%、15%、16%；净利润分别为408、521、690、828百万元，增长率分别为26%、28%、18%、20% [6] - EPS分别为2.66、3.40、4.50、5.40元/股；市盈率分别为17.7、13.8、10.4、8.7；市净率分别为3.9、3.2、2.2、1.8 [6]

财务数据 - 营业收入为20.10亿元，同比下降7.02%[24] - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比下降5.16%[25] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.94亿元，同比下降16.65%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为5,523.16万元，同比下降29.99%[25] - 归属于上市公司股东的净资产为23.07亿元，较上年度末增长2.66%[25] - 基本每股收益为1.56元，同比下降5.45%[26] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.27元，同比下降16.99%[26] - 加权平均净资产收益率为11.27%，同比下降1.42个百分点[26] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为9.15%，同比下降2.57个百分点[26] - 2024年上半年公司实现营业收入20.1亿元，同比下降7.02%[35] - 公司医药工业收入9.06亿元，较上年同期下降19.40%[35] - 公司营业收入主要分为医药商业和医药工业两大块，医药商业收入10.93亿元，较上年同期略有增长[35] 非经常性损益 - 公司获得43,936,366.24元政府补助[3] - 公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为11,492,595.91元[4] - 公司其他营业外收入和支出为-1,764,210.61元[4] - 公司非经常性损益合计为45,059,866.04元[4] 经营情况 - 公司医药工业收入下降7.02%，主要系公司医药工业收入下降所致[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降16.65%，主要原因包括医药工业收入下降、加大品牌建设投入、持续加大研发投入、中药材价格上涨[2] - 本期经营活动产生的现金流量净额同比下降29.99%，主要系销售由发出考核向纯销考核模式转型导致销售发出减少以及支付的广告等费用较上期增加[1] - 公司OTC渠道重点产品市占率提升，渠道价值链持续优化，库存基本降至合理水平，数字化建设持续推进，终端调控能力提升[35] - 公司持续加强"龙牡"和"健民"两大品牌建设，优化销售模式，培育重点新品，并强化营销数字化能力[4] - 公司OTC产品线龙牡壮骨颗粒、便通胶囊等市场份额和销量均实现增长，Rx产品线新品七蕊胃舒胶囊开发符合预期[4] - 公司持续提升终端管理能力和数字化营销能力，为营销精细化管理奠定基础[4] - 公司主要产品如龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、便通胶囊等销量均保持增长态势[5] - 公司持续加大研发投入，新立项中药项目4项，进一步丰富研发产品管线[54] - 3个新产品获批上市，标志着公司在儿科用药领域的研发能力得到进一步提升[54] - 通过智能排产、生产供应自动化设备的应用，生产效率提升14%[54] - 中医诊疗业务实现营业收入持续增长，中医馆数量达到3家，正准备布局第4家[54] - 大健康业务持续发展，重点产品线上推广及销售模式持续完善[54] - 加快内部人才培养，开展MBA培训、高潜人才培训等多个人才培养计划[54] 营业收入下降原因 - 营业收入下降7.02%，主要系医药工业销售收入下降所致[56] - 销售费用下降9.69%，主要系营业收入下降带来的销售费用同向变动[58] - 研发费用增加15.16%，主要系本期加大研发投入，新增研发项目所致[58] 资产负债情况 - 货币资金较上年期末下降38.93%，主要系上年末应付票据本期解付及本期工程投入增加所致[60] - 公司境外资产规模为12.63亿元人民币，占总资产的0.03%[62] - 公司部分货币资金受限，包括7.97亿元作为票据保证金以及4.78亿元被司法冻结[64] - 公司持有交易性金融资产5.63亿元，其他非流动金融资产3.50亿元，本期公允价值变动收益1.46亿元[68] - 公司主要控股子公司包括叶开泰国药、维生公司、福高公司等，总资产规模较大[74] 环境保护 - 公司全资子公司叶开泰国药为随州市环境监管重点单位[89] - 叶开泰国药主要污染物包括废水、废气和固体废弃物，排放情况符合相关标准要求[90] - 叶开泰国药污水排放指标如PH值、BOD、COD等均达标[91] - 叶开泰国药主要污染物排放总量控制在许可范围内，"三废"治理符合规范要求[92] - 叶开泰国药生产过程采用清洁能源天然气，废气达标排放[92] - 叶开泰国药固体废弃物分类收集处理，危险废弃物委托有资质单位处置[92] - 叶开泰国药厂界噪声值符合排放标准[92] - 公司自建"综合性污水处理站"，日处理量800吨，24小时稳定运行，污水排放经处理达标后过排口在线监测设备排至随州市污水处理厂[94] - 公司生产过程全部采用清洁能源天然气，尾气达标排放[94] - 公司新建两套总处理量5万m³/h的废气治理设施，采用"转轮+CO"处理工艺，对

财报情况 - 公司2024年半年度报告获董事会审议通过[1] 资金投入 - 公司以2818.66万元自有资金新建叶开泰中医药传承创新中心[2] - 该投资占最近一次经审计净资产的1.25%[2] - 公司以1000万元自有资金投资成立全资子公司[2][3] - 该投资占最近一次经审计净资产的0.44%[3]

2、公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证券监督管 理委员会和上海证券交易所的各项规定，所包含的信息能从各方面真 实的反映出公司 2024 年半年度的经营管理和财务状况等事项。 3、在提出本意见前，没有发现参与 2024 年半年度报告编制和 审议的人员存在违反保密规定的行为。 健民药业集团股份有限公司 监事会对 2024 年半年度报告的审核意见 根据证监会、上交所相关规定, 健民药业集团股份有限公司第 十届监事会第十二次会议审议通过公司 2024 年半年度报告，并出具 审核意见如下： 1、公司 2024 年半年度报告编制及审议程序符合相关法律、法 规、《公司章程》等有关规定； 二○二四年八月十五日 健民药业集团股份有限公司 监事会 ...

报告与说明会时间 - 公司2024年半年度报告将于8月16日发布[2] - 2024年半年度业绩说明会8月16日14:00 - 15:00召开[2][4][6] 说明会相关信息 - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 方式为上证路演中心网络互动[3][4] - 参加人员含董事长何勤，可能调整[5] 投资者参与 - 8月9日至15日16:00前可预征集提问[2][6] - 8月16日14:00 - 15:00可在线参与说明会[6] 联系方式 - 联系人曹洪、王淼，电话/传真027 - 84523350，邮箱ir.jmjt@whjm.com[7] 会后查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

公司发展战略 - 持续优化产品结构,拥有25个在研新品[1] - 坚持品牌引领,拥有"健民""龙牡""叶开泰"三大品牌,其中"健民""龙牡"为中国驰名商标[2] - 加快生产线改造与智能制造投入,加大新兴业务培育力度,加快外延式探索步伐[2] "四同药品"价格治理 - 公司产品在全国各省市间销售价格差异不大,未产生负面影响[2] - 该项治理举措有利于促进药品市场更加规范,减少不公平竞争行为[2] OTC 线产品 - 便通胶囊是公司重点培育的OTC品种,2023年OTC渠道销售过亿元[3] - 健脾生血颗粒是公司下一个着力打造的OTC品种[3] - 公司还将陆续投放克伤痛搽剂、安眠补脑液等独家或类独家优质产品[3] 广告投放策略 - 2023年公司优化广告投放方案,在多个主流媒体进行大规模广告投放[4] - 2024年将持续加大品牌建设,主要投放"龙牡"和"健民"两大黄金单品[4] 处方线产品 - 2023年销售过亿的单品有健脾生血片、小金胶囊等[3] - 近年上市的新品种有拔毒生肌散、七蕊胃舒胶囊等[3] - 公司持续加大研发投入,在研新药项目25个,包括多个中药创新药[4] 股权激励计划 - 公司董事会非常重视后续股权激励计划,将加快管理层薪酬福利体系建设[4] - 目前公司《2022年限制性股票激励计划》即将实施完毕,暂未有后续股权激励计划的相关安排[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司通过调整渠道经构、稳定终场价格的方式,使主营业务有望改善 [4] - 公司注重老龄化和关领域,着力于通过线上广告和线下架桥的方式发展线轮头线家品种,该产品2023年已达到44.59%的特殊增速,2024年产品进一步发力,有望达到较高增长 [6] - 公司休外牛爽业务占公司和非利润的42%,受益于该业务的發家性和替代品天然牛爽价格的高企,终端毛利有望提升 [7] 财务数据 - 预计公司2024-2026年实现净利润分别为5.78/6.90/8.18亿元,同比增长10.87%/19.40%/18.56% [8][10] - 公司2023-2026年的EPS为3.77/4.50/5.34元,对应PE为12.50x/10.47x/8.83x [8][10] 其他内容 - 公司主要风险包括政策调整风险、成本上升风险、核心产品效量不及预期、体外培育牛爽业务发展不及预期等 [9]

证券代码：600976 证券简称：健民集团 公告编号：2024-021 健民药业集团股份有限公司 关于获得《药品注册证书》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，健民药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）收到国家药品监督管理 局核准签发的普瑞巴林口服溶液、地夸磷索钠滴眼液的《药品注册证书》，现将有关 情况公告如下： 点（电压门控钙通道的一个辅助性亚基）有高度亲和力，主要适用于治疗带状疱疹后 神经痛、纤维肌痛。 地夸磷索钠滴眼液适用于经诊断为伴随泪液异常的角结膜上皮损伤的干眼患者。 地夸磷索钠系二核苷酸衍生物，通过作用于结膜组织以及杯状细胞膜上的 P2Y2 受体， 使细胞内钙离子浓度升高，促进含有水分及粘蛋白的泪液分泌，使泪液层在质和量两 方面接近正常状态，进而改善角结膜上皮损伤。 一、药品获批上市的主要内容 | 项目 | 药品注册证书主要内容 | 药品注册证书主要内容 | | --- | --- | --- | | 药物名称 | 普瑞巴林口服溶液 | 地夸磷索钠滴眼液 | | 剂型 | 口服溶液剂 ...

公司业务概况 - 公司业务主要分为医药工业和医药商业两大板块 [1] - 医药工业包括OTC产品线和Rx产品线,主要产品有龙牡壮骨颗粒、便通胶囊、健脾生血颗粒等 [1] - 2023年医药工业板块实现营业收入21.64亿元,同比增长15.13%,其中OTC产品线实现销售收入11.06亿元,同比增长14.85%,Rx产品线实现销售收入10.58亿元,同比增长15.43% [1] - 医药商业板块主要通过公司下属子公司福高公司、维生公司等开展,2023年实现营业收入20.1亿元,同比增长16.64% [1] 公司经营情况 - 2024年第一季度公司实现营业收入9.7亿元,同比下降4.27%,实现归属上市公司股东的净利润0.995亿元,同比下降0.04% [1] - 医药商业板块保持稳定,医药工业板块有一定的下降,但公司营销体系改革稳步推进,价值链进一步优化,渠道库存持续下降,纯销数据保持稳定 [1] - 公司加大了品牌建设和研发投入,持续夯实公司未来发展的基础实力 [1] 营销体系改革 - 公司启动了营销体系的全面改革,包括营销考核模式由发出考核向纯销考核全面转型,加大营销信息化建设,加强合规体系建设 [2] - 通过营销体系的全面改革,以适应未来发展的需要,保障下一个发展周期的战略目标顺利达成 [2] 便通胶囊发展前景 - 便通胶囊是公司独家产品,医保乙类药品,2023年OTC渠道销售发出过亿元,是OTC渠道第二个销售过亿的单品 [2] - 2024年公司在全国范围内进行广告投放,加大终端考核及精细化管理力度,一季度OTC渠道便通胶囊覆盖率持续提升,销售发出较上年同期增长约120% [2] - 公司对便通胶囊未来的发展充满信心 [2] 大健康产业布局 - 大健康业务是公司持续孵化的新兴产业之一,2023年完成重点产品龙牡壮骨营养棒的开发及上市销售,并持续改进产品力 [3] - 2024年将加大产品的开发与引进,持续加强团队打磨和销售模式创新,未来将以儿童健康养护、家庭健康养护为主要方向 [3] 龙牡壮骨颗粒渠道管理 - 2024年以来,公司营销考核模式由原来的发出考核向纯销考核转型,一季度龙牡壮骨颗粒销售发出有所下降,但渠道库存持续下降,纯销基本稳定 [4] - 公司将继续加大纯销力度,力争将渠道库存降至更为健康的状态,目前60袋的渠道库存已接近目标水平,30袋的渠道库存比60袋稍高,力争尽快调整到位 [4] 公司品牌定位 - 公司拥有"健民""龙牡""叶开泰"三大品牌,其中"健民""龙牡"为中国驰名商标,"健民"为中华老字号品牌 [4] - "健民"品牌定位于家庭常备药品牌,"龙牡"定位于儿童健康成长品牌,"叶开泰"品牌将着重打造为国药精品的高端养身品牌 [4] 体外培育牛黄 - 体外培育牛黄为公司参股子公司武汉健民大鹏药业有限公司的主要产品,2024年第一季度销售情况正常,保持了一个正常的增速 [4] - 体外培育牛黄的价格主要根据生产成本等进行确定,与天然牛黄的价格并无关系 [4] 股权激励和现金分红 - 公司尚在实施中的股权激励计划为2022年限制性股票激励计划,该计划将于2024年9月进入第二个解锁期,公司尚未有后续股权激励计划的相关安排 [4][5] - 公司已连续十六年进行现金分配,近几年公司均将30%以上的净利润进行了分配,未来公司仍将加强与投资者的沟通与交流,积极进行现金分配 [5]

公司基本情况 - 始创于1637年，1953年在“葉開泰”号制药部分建立，距今387年历史 [1] - 拥有“健民”“龙牡”“叶开泰”三大品牌，“健民”“龙牡”为中国驰名商标，“健民”为中华老字号品牌 [1] - 有262个药品批准文号，其中88个医保品种，40余个儿科品种 [1] - 近几年有两个中药1.1类创新药获批上市，2021年底七蕊胃舒胶囊获批，2023年下半年小儿紫贝宣肺糖浆获批 [1] - 在研新药项目27项，半数以上是儿科药品，中药1.1类创新药牛黄小儿退热贴已报产 [1] - 业务分为医药工业、医药商业两大板块，近年加快中医诊疗、大健康业务培育 [1][2] 一季度经营情况 - 实现营业收入9.7亿元，同比下降4.27%，归属上市公司股东的净利润0.995亿元，同比下降0.04% [2] - 医药商业稳定，医药工业下降，原因包括营销体系考核变革、加大品牌建设、加强研发、中药材价格上涨 [2] - 全年目标不变，希望通过营销变革和布局为发展奠基 [2] OTC产品线发展 - 以品牌引领，加快“龙牡”“健民”双品牌建设，打造产品矩阵 [3] - 龙牡壮骨颗粒2023年销售6.23亿袋，同比增长15.17%，2024年一季度收入下降，渠道库存下降，纯销稳定 [3] - 便通胶囊培育初见成效，2023年OTC渠道销售过亿，2024年一季度快速增长 [3] - 健脾生血颗粒将着力打造为OTC渠道单品 [3] - 陆续筛选独家、类独家产品投放OTC渠道 [3] 广告投放情况 - 2023年焕新广告片，优化投放方案，在多平台大声量投放 [3] - 2024年坚持品牌引领，以龙牡壮骨颗粒和便通胶囊为主投放广告，针对不同群体调整策略 [3][4] 处方线产品发展 - 2023年销售收入10.58亿元，同比增长15.43%，老产品发展快，新产品增长快 [4] - 在研新药27个，持续加大研发投入 [4] - 2024年坚持学术引领，开展医学研究等工作，一季度销售正常 [4] 重点品种 - 儿科产品线有龙牡壮骨颗粒等四十余个品种 [4] - 妇科产品线有健脾生血颗粒等多个品种 [4] - 特色中药产品线包括便通胶囊等品种 [4] 应对策略 - 针对中药材价格波动，采取多种采购模式，加强与上游合作 [5] 其他业务情况 - 体外培育牛黄为参股公司产品，公司持股33.54%，2024年一季度销售良好 [5] - 龙牡壮骨营养棒为子公司2023年新产品，销售规模不大，主要做线上推广 [5] 中成药集采影响 - 小金胶囊中标湖北19省联盟等集采，2023年销量增长，收入下降，对利润影响不大 [5] - 集采有利于提高药品可及性，扩大医院市场份额，树立品牌形象 [5]