报告公司投资评级 - 健民集团的投资评级为“买入(维持)”[1] 报告的核心观点 - 健民集团启动营销体系改革，优化考核方式，改善销售运营能力，同时加大品牌建设和研发投入，增加长期品牌影响力及产品储备[6][7] - 公司的二线梯队产品便通胶囊是独家医保品种，OTC产品线丰富，持续性的品牌培育将助力OTC产品渗透率增加[8] - 处方药方面，公司近几年多个药品获批上市，研发产品管线丰富，体外培育牛黄维持稳定增长[9] 根据相关目录分别进行总结 最近一年走势 - 健民集团相对于沪深300的表现：1个月1.2%，3个月-23.4%，12个月-29.6%[3] - 市场数据：当前价格47.34元，52周价格区间42.24-72.30元，总市值7,261.89百万，流通市值7,248.41百万，总股本15,339.86万股，流通股本15,311.38万股，日均成交额87.74百万，近一月换手率1.23%[3] 相关报告 - 健民集团的相关报告包括中药Ⅱ系列报告，涉及公司年报、动态研究、三季报点评等，均给予“买入”评级[4] 2024年中报业绩 - 2024年上半年，健民集团实现营业收入20.10亿元（同比-7.02%），归母净利润2.39亿元（同比-5.16%），扣非归母净利润1.94亿元（同比-16.65%）[5] 盈利预测和投资评级 - 考虑到销售改革的短期影响，调整2024-2026年营收预测为45.60/53.20/61.77亿元，归母净利润预测为5.79/7.09/8.73亿元，对应PE为12.54/10.24/8.32倍，维持“买入”评级[11][12] 财务指标预测 - 预测2024-2026年营业收入分别为4560/6177百万元，归母净利润分别为579/873百万元，摊薄每股收益分别为3.77/5.69元，ROE分别为20%/20%，P/E分别为12.54/8.32倍[14]

报告公司投资评级 - 健民集团(600976)的投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 报告看好健民集团后续核心单品增长潜力，认为公司处于营销改革过渡期，营销体系改革有助于公司中长期的可持续发展 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入20.1亿元，同比增长7.02%；归母净利润2.39亿元，同比下降5.16%；扣非归母净利润1.94亿元，同比下降16.65% [3] - 2024年第二季度，公司实现营业收入10.39亿元，同比增长9.46%；归母净利润1.4亿元，同比下降8.49%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降27.23% [3] 营销体系改革 - 2024年上半年，公司工业收入同比下降约19%，商业收入增长约7%。公司全面启动营销体系改革，考核模式由原来的发出考核变为纯销考核，加大渠道精细化管理力度和合规体系建设 [4] - 2024年上半年，公司扣非归母净利润同比下降约17%，主要系原材料成本提高导致公司毛利率下降3.42个百分点，以及广告投入和研发费用有所提升 [4] 品牌与产品策略 - 公司持续深化品牌驱动战略，加强"龙牡"和"健民"两大品牌的建设，与央视建立战略合作关系，增强数字化营销能力 [5] - 公司聚焦打造重点单品，OTC产品以纯销为导向，有效降低渠道库存，通过优化销售模式和精细化管理，龙牡壮骨颗粒的市场份额稳步提升。Rx产品坚持学术引领，持续开展医学研究、临床观察，加强代理商队伍建设，提升专业化服务能力 [5] 研发进展 - 公司采用"自主研发+技术引进"双管齐下推动药品研发，中药创新药领域，牛黄小儿退热贴、枳术通便颗粒、通降颗粒等项目审评和临床研究进展顺利，新立项中药项目4项 [6] - 已上市中药品种二次开发方面，致力于提升产品品质和临床应用价值。2024年上半年，公司的硫酸特布他林雾化吸入用溶液、地跨磷酸钠滴眼液、普瑞巴林口服溶液3个产品获批上市，同时完成2项研发产品中试验证 [6] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为43.37亿元、48.81亿元、53.51亿元，同比增速分别约为3%、13%、10%；归母净利润分别为5.78亿元、7.05亿元、8.53亿元，同比分别增长11%、22%、21%，对应当前股价PE分别为13倍、10倍、9倍，维持"增持"评级 [7][8]

投资评级 - 报告对健民集团的投资评级维持为"买入" [7] 核心观点 - 健民集团上半年因渠道调整导致业绩承压，但下半年有望好转 [2][3] 财务数据分析 - 上半年营业收入为20.1亿，同比下滑7.02%；归母净利润为2.39亿，同比下滑5.16%；扣非归母净利润为1.94亿，同比下滑16.65% [3] - 单二季度营业收入为10.39亿，同比下滑9.46%；归母净利润为1.4亿，同比下滑8.49%；扣非归母净利润为1.04亿，同比下滑27.23% [3] - 分业务板块看，医药商业收入10.93亿元，同比略增；医药工业收入9.06亿元，同比下滑19.40% [3] - 健民大鹏贡献利润1.16亿元，同比增长20%；单二季度健民大鹏贡献利润0.55亿元，同比增长7%，占公司净利润39% [3] 业务策略 - OTC产品线通过纯销导向降低渠道库存，龙牡壮骨颗粒市场份额提升；便通胶囊铺货率和纯销量增长；健脾生血颗粒与重点连锁药店战略合作 [3] - Rx产品线加强学术引领和代理商队伍建设，七蕊胃舒胶囊市场开发符合预期，小儿紫贝宣肺糖浆代理商客户储备完成 [3] 健民大鹏体培牛黄业务 - 体培牛黄需求强劲，健民大鹏为独家生产企业，利润贡献持续增长 [3] 盈利预测与投资建议 - 调整2024/2025/2026年公司营收预测至47.4/54.5/63.2亿元，增速为13%/15%/16%；净利润预测至5.9/6.3/8.3亿元，增速为12%/18%/20%，维持"买入"评级 [3] 财务数据和估值 - 2022A至2026E的营业收入分别为3641、4213、5452、6323百万元，增长率分别为11%、16%、15%、16%；净利润分别为408、521、690、828百万元，增长率分别为26%、28%、18%、20% [6] - EPS分别为2.66、3.40、4.50、5.40元/股；市盈率分别为17.7、13.8、10.4、8.7；市净率分别为3.9、3.2、2.2、1.8 [6]

财务数据 - 营业收入为20.10亿元，同比下降7.02%[24] - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比下降5.16%[25] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.94亿元，同比下降16.65%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为5,523.16万元，同比下降29.99%[25] - 归属于上市公司股东的净资产为23.07亿元，较上年度末增长2.66%[25] - 基本每股收益为1.56元，同比下降5.45%[26] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.27元，同比下降16.99%[26] - 加权平均净资产收益率为11.27%，同比下降1.42个百分点[26] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为9.15%，同比下降2.57个百分点[26] - 2024年上半年公司实现营业收入20.1亿元，同比下降7.02%[35] - 公司医药工业收入9.06亿元，较上年同期下降19.40%[35] - 公司营业收入主要分为医药商业和医药工业两大块，医药商业收入10.93亿元，较上年同期略有增长[35] 非经常性损益 - 公司获得43,936,366.24元政府补助[3] - 公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为11,492,595.91元[4] - 公司其他营业外收入和支出为-1,764,210.61元[4] - 公司非经常性损益合计为45,059,866.04元[4] 经营情况 - 公司医药工业收入下降7.02%，主要系公司医药工业收入下降所致[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降16.65%，主要原因包括医药工业收入下降、加大品牌建设投入、持续加大研发投入、中药材价格上涨[2] - 本期经营活动产生的现金流量净额同比下降29.99%，主要系销售由发出考核向纯销考核模式转型导致销售发出减少以及支付的广告等费用较上期增加[1] - 公司OTC渠道重点产品市占率提升，渠道价值链持续优化，库存基本降至合理水平，数字化建设持续推进，终端调控能力提升[35] - 公司持续加强"龙牡"和"健民"两大品牌建设，优化销售模式，培育重点新品，并强化营销数字化能力[4] - 公司OTC产品线龙牡壮骨颗粒、便通胶囊等市场份额和销量均实现增长，Rx产品线新品七蕊胃舒胶囊开发符合预期[4] - 公司持续提升终端管理能力和数字化营销能力，为营销精细化管理奠定基础[4] - 公司主要产品如龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、便通胶囊等销量均保持增长态势[5] - 公司持续加大研发投入，新立项中药项目4项，进一步丰富研发产品管线[54] - 3个新产品获批上市，标志着公司在儿科用药领域的研发能力得到进一步提升[54] - 通过智能排产、生产供应自动化设备的应用，生产效率提升14%[54] - 中医诊疗业务实现营业收入持续增长，中医馆数量达到3家，正准备布局第4家[54] - 大健康业务持续发展，重点产品线上推广及销售模式持续完善[54] - 加快内部人才培养，开展MBA培训、高潜人才培训等多个人才培养计划[54] 营业收入下降原因 - 营业收入下降7.02%，主要系医药工业销售收入下降所致[56] - 销售费用下降9.69%，主要系营业收入下降带来的销售费用同向变动[58] - 研发费用增加15.16%，主要系本期加大研发投入，新增研发项目所致[58] 资产负债情况 - 货币资金较上年期末下降38.93%，主要系上年末应付票据本期解付及本期工程投入增加所致[60] - 公司境外资产规模为12.63亿元人民币，占总资产的0.03%[62] - 公司部分货币资金受限，包括7.97亿元作为票据保证金以及4.78亿元被司法冻结[64] - 公司持有交易性金融资产5.63亿元，其他非流动金融资产3.50亿元，本期公允价值变动收益1.46亿元[68] - 公司主要控股子公司包括叶开泰国药、维生公司、福高公司等，总资产规模较大[74] 环境保护 - 公司全资子公司叶开泰国药为随州市环境监管重点单位[89] - 叶开泰国药主要污染物包括废水、废气和固体废弃物，排放情况符合相关标准要求[90] - 叶开泰国药污水排放指标如PH值、BOD、COD等均达标[91] - 叶开泰国药主要污染物排放总量控制在许可范围内，"三废"治理符合规范要求[92] - 叶开泰国药生产过程采用清洁能源天然气，废气达标排放[92] - 叶开泰国药固体废弃物分类收集处理，危险废弃物委托有资质单位处置[92] - 叶开泰国药厂界噪声值符合排放标准[92] - 公司自建"综合性污水处理站"，日处理量800吨，24小时稳定运行，污水排放经处理达标后过排口在线监测设备排至随州市污水处理厂[94] - 公司生产过程全部采用清洁能源天然气，尾气达标排放[94] - 公司新建两套总处理量5万m³/h的废气治理设施，采用"转轮+CO"处理工艺，对

证券代码：600976 证券简称：健民集团 公告编号：2024-023 健民药业集团股份有限公司 详见中国证券报、证券时报、上海证券报及上海证券交易所网站 （http://www.sse.com.cn）公司披露的《健民药业集团股份有限公司 2024 年半年 度报告》及其摘要。 2. 关于新建叶开泰中医药传承创新中心的议案 第十届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 健民药业集团股份有限公司于 2024 年 8 月 5 日发出召开第十届董事会第二十 五次会议的通知，并于 2024 年 8 月 15 日上午 9:30 在武汉市汉阳区鹦鹉大道 484 号公司会议中心 3 楼会议室召开本次会议。会议应到董事 9 人,实到董事 9 人，符 合《公司法》和《公司章程》的规定。会议由公司董事长何勤先生主持，经到会董 事充分讨论，审议通过如下议案： 1. 公司 2024 年半年度报告 同意：9 票 弃权：0 票 反对：0 票 本议案经第十届董事会第十次审计委员会审议通过，全体委员均同意该项议案。 ...

2、公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证券监督管 理委员会和上海证券交易所的各项规定，所包含的信息能从各方面真 实的反映出公司 2024 年半年度的经营管理和财务状况等事项。 3、在提出本意见前，没有发现参与 2024 年半年度报告编制和 审议的人员存在违反保密规定的行为。 健民药业集团股份有限公司 监事会对 2024 年半年度报告的审核意见 根据证监会、上交所相关规定, 健民药业集团股份有限公司第 十届监事会第十二次会议审议通过公司 2024 年半年度报告，并出具 审核意见如下： 1、公司 2024 年半年度报告编制及审议程序符合相关法律、法 规、《公司章程》等有关规定； 二○二四年八月十五日 健民药业集团股份有限公司 监事会 ...

证券代码：600976 证券简称：健民集团 公告编号：2024-022 健民药业集团股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 08 月 16 日(星期五)下午 14:00-15:00 投资者可于 2024 年 08 月 09 日(星期五)至 08 月 15 日(星期四)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 （ir.jmjt@whjm.com）进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 健民药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 08 月 16 日发 布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半 年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 08 月 16 日下午 14:00-15:00 举 行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 ...

公司发展战略 - 持续优化产品结构,拥有25个在研新品[1] - 坚持品牌引领,拥有"健民""龙牡""叶开泰"三大品牌,其中"健民""龙牡"为中国驰名商标[2] - 加快生产线改造与智能制造投入,加大新兴业务培育力度,加快外延式探索步伐[2] "四同药品"价格治理 - 公司产品在全国各省市间销售价格差异不大,未产生负面影响[2] - 该项治理举措有利于促进药品市场更加规范,减少不公平竞争行为[2] OTC 线产品 - 便通胶囊是公司重点培育的OTC品种,2023年OTC渠道销售过亿元[3] - 健脾生血颗粒是公司下一个着力打造的OTC品种[3] - 公司还将陆续投放克伤痛搽剂、安眠补脑液等独家或类独家优质产品[3] 广告投放策略 - 2023年公司优化广告投放方案,在多个主流媒体进行大规模广告投放[4] - 2024年将持续加大品牌建设,主要投放"龙牡"和"健民"两大黄金单品[4] 处方线产品 - 2023年销售过亿的单品有健脾生血片、小金胶囊等[3] - 近年上市的新品种有拔毒生肌散、七蕊胃舒胶囊等[3] - 公司持续加大研发投入,在研新药项目25个,包括多个中药创新药[4] 股权激励计划 - 公司董事会非常重视后续股权激励计划,将加快管理层薪酬福利体系建设[4] - 目前公司《2022年限制性股票激励计划》即将实施完毕,暂未有后续股权激励计划的相关安排[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司通过调整渠道经构、稳定终场价格的方式,使主营业务有望改善 [4] - 公司注重老龄化和关领域,着力于通过线上广告和线下架桥的方式发展线轮头线家品种,该产品2023年已达到44.59%的特殊增速,2024年产品进一步发力,有望达到较高增长 [6] - 公司休外牛爽业务占公司和非利润的42%,受益于该业务的發家性和替代品天然牛爽价格的高企,终端毛利有望提升 [7] 财务数据 - 预计公司2024-2026年实现净利润分别为5.78/6.90/8.18亿元,同比增长10.87%/19.40%/18.56% [8][10] - 公司2023-2026年的EPS为3.77/4.50/5.34元,对应PE为12.50x/10.47x/8.83x [8][10] 其他内容 - 公司主要风险包括政策调整风险、成本上升风险、核心产品效量不及预期、体外培育牛爽业务发展不及预期等 [9]

证券代码：600976 证券简称：健民集团 公告编号：2024-021 健民药业集团股份有限公司 关于获得《药品注册证书》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，健民药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）收到国家药品监督管理 局核准签发的普瑞巴林口服溶液、地夸磷索钠滴眼液的《药品注册证书》，现将有关 情况公告如下： 点（电压门控钙通道的一个辅助性亚基）有高度亲和力，主要适用于治疗带状疱疹后 神经痛、纤维肌痛。 地夸磷索钠滴眼液适用于经诊断为伴随泪液异常的角结膜上皮损伤的干眼患者。 地夸磷索钠系二核苷酸衍生物，通过作用于结膜组织以及杯状细胞膜上的 P2Y2 受体， 使细胞内钙离子浓度升高，促进含有水分及粘蛋白的泪液分泌，使泪液层在质和量两 方面接近正常状态，进而改善角结膜上皮损伤。 一、药品获批上市的主要内容 | 项目 | 药品注册证书主要内容 | 药品注册证书主要内容 | | --- | --- | --- | | 药物名称 | 普瑞巴林口服溶液 | 地夸磷索钠滴眼液 | | 剂型 | 口服溶液剂 ...