候机楼建设优化 - 建设体量适中的候机楼有助于缩短航班截载时间，降低成本节能效果[6] - 优化流程布局可以缩减值机到登机的用时，提升动线效率[8] - 更新技术设备如CT/3D安检仪可以提升安检效率，减少安检用时[9] 机场运营效率提升 - 2023年千万级机场航班平均靠桥率提升3.41%[15] - 建议改变机场按人头收费的传统方式为按资源使用时间收费，提升廊桥周转率，节省旅客用时[16] 民航竞争形势 - 高铁正在逐渐抢走民航旅客，竞争范围从800公里拓展到1200公里，高铁相对便捷简单[17] - 优化候机楼建设规划、流程布局和廊桥效率提高，缩短航班截载时间，增强民航竞争力[18]

股份回购情况 - 截止2024年2月29日回购646,600股，占总股本0.066%[2][5] - 回购成交最高价53.69元/股，最低价48.92元/股[2][5] - 支付资金总额33,125,370元（不含交易费用）[2][5] 回购方案要点 - 2023年8月29日审议通过回购议案[3] - 回购用于员工持股计划，价格不超58元/股[3] - 资金总额5000 - 10000万元，期限不超12个月[3]

股权变动情况 - 实际控制人在春秋国旅及春秋包机层面实施权益变动，非增持或减持[2] - 股权赠与前王正华、王煜、王炜分别持有春秋国旅32.3683%、21.5788%、10.7894%股权及春秋包机25.91%、17.27%、8.64%股权[2] - 股权赠与后王正华、王煜、王炜分别持有春秋国旅1%、52.9470%、10.7894%股权及春秋包机1%、42.19%、8.64%股权[3] 表决权与控制权 - 股权赠与前后王正华和王煜通过控制相关公司合计拥有公司56.64%股份表决权[5][8] - 本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人变更[10] 影响说明 - 本次权益变动不会对公司治理、日常经营、持续经营能力产生重大不利影响[10]

业绩相关 - 2024年春运运力投放较19年增加40%，国内增70%+，国际恢复超70%[1] - 各区域国际航线今年预计平均恢复近80%[3] 市场情况 - 全年旺季强，淡平季需谨慎，国内客座率和航班量好但价格或调整[2] - 春节日本线航班量与19年同期持平，暑运量预计恢复80%左右[3][7] - 东南亚航线年底预计恢复至80 - 90%，春运泰国客座率达97%以上[8] 未来展望 - 未来3 - 5年行业供给偏紧，租赁飞机续租租金不降反升[9] - 公司对未来三到五年航空市场充满信心[13] 运力规划 - 2024年预计净增8架飞机，2025年预计净增7 - 8架或有延迟[10] 公司战略 - 夯实国内核心枢纽，加大中转联程，逐步恢复国际市场地位[11]

机队与航线 - 2024年1月新增1架自购A321neo型飞机，月末运营122架A320系列飞机[2] - 1月新增浦东=冲绳等航线[3] 运营数据 - 1月可用吨公里数42445.67万吨公里，环比增9.68%，同比增41.14%[3] - 1月运输周转量36418.14万吨公里，环比增9.39%，同比增50.42%[4] - 1月总载运人次2279.91千人次，环比增9.74%，同比增50.78%[4] - 1月综合载运率85.80%，环比降0.22%，同比增5.29%[4] - 1月客座率90.85%，环比增1.65%，同比增5.82%[5]

业绩总结 - 公司2023年预计实现归母净利润21亿元到24亿元，较2022年同期扭亏为盈[1] - 公司全年旅客周转量为424.3亿人公里，同比增长87.26%，国际航线同比增长4602.14%[2] - 公司2023年全年机队规模增长5架A320系列飞机，全年可用座公里数达474.7亿客公里，同比增长56.4%[3] - 公司2023-2025年归母净利润预测调整至22.9/32.6/39.8亿元，维持公司“买入”评级[4] 未来展望 - 公司2025年的营业收入预计将增长10.10%[7] - 公司2025年的净利润预计将增长21.90%[7] - 公司2025年的ROE预计将达到17.13%[7] - 公司2025年的ROIC预计将达到20.42%[7] - 公司2025年的资产负债率预计将下降至48.36%[7] - 公司2025年的净负债比率预计将为-11.02%[7] - 公司2025年的速动比率预计将为0.83[7] - 公司2025年的每股收益预计将达到4.07元[7] - 公司2025年的P/E比率预计将为12.87[7] - 公司2025年的P/B比率预计将为2.21[7]

业绩总结 - 春秋航空2023年全年归母净利润预计为20-23.5亿元，扣非归母净利润为2.24-5.74亿元[1] - 2023年Q4公司归母净亏损为2.77-5.77亿元，扣非归母净亏损为2.24-5.74亿元，主要受淡季影响小幅亏损[1] - 预计2023-2025年公司归母净利润分别为22.5/35.4/47.4亿元，对应现股价PE为23.2/14.7/11.0倍，给予公司20倍PE估值，6个月目标价为72.25元，维持“买入-A”评级[2] - 2023年预测营业收入将达到17888.9百万元，增长率为113.8%[4] - 2025年预测净利润为4736.2百万元，净利润率为17.2%[4] - 2024年固定资产周转天数预计为325天，较2021年的489天有所下降[4] - 2025年预测EPS为4.84元，较2022年的-3.10元有显著增长[4] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为141.0亿元，归母净利润为26.8亿元，净利润率为12.41%[1] - 预计2023-2025年营业收入分别为175.7亿元、208.7亿元、232.1亿元，归母净利润分别为22.7亿、30.8亿、37.0亿，维持公司"买入"评级[3] - 公司2023年前三季度归母净利润达26.8亿元，单季度净利润率为30%，远超其他上市航空公司[19] 公司运营模式 - 公司采用极致成本管控策略，通过提供低价机票吸引旅客，利润率远高于传统全服务航空公司，2023年利润率进一步扩大[1] - 公司采用“两单”、“两高”、“两低”的运营模式，通过低价机票吸引旅客，净利润率远高于传统全服务航空公司，2023年运营快速恢复并实现历史新高利润[10] 公司发展展望 - 公司总市值为512亿，对应2024年预期业绩的PE估值为16.6倍，仍低于历史均值，持续看好公司未来发展潜力，维持“买入”评级[11] - 公司2023年率先实现盈利，财务包袱更轻[80] - 预计2025年公司的净利率将达到16.0%，ROE和ROIC均将保持在16.3%左右[94]

回购情况 - 截止2024年1月31日回购股份646,600股[2][5] - 回购股份占总股本0.066%[2][5] - 支付资金总额33,125,370元（不含交易费）[2][5] 回购方案 - 2023年8月29日审议通过回购议案[3] - 回购用于员工持股计划[3] - 回购价格不超58元/股[3] - 资金总额5000万 - 1亿元[3] - 期限不超12个月[3]

回购情况 - 截止2023年12月29日回购股份646,200股[2][5] - 回购股份占总股本0.066%[2][5] - 支付资金总额33,105,380元（不含交易费）[2][5] 回购计划 - 2023年8月29日审议通过回购议案[3] - 回购用于员工持股计划[3] - 回购价格不超58元/股[3] - 资金总额5000 - 10000万元[3] - 期限不超12个月[3]