展望未来，运力引进仍然受限，运力检修进一步限制航司在手运力，叠加油价进一步下滑，航司收益正 在逐渐抬升。 1)2025年航司收益端有望逐渐触底 航司2024年整体策略从价格优先转向量价平衡，全年运量、客座率双升但票价承压。进入2025年，在航 司的努力、运力的部分停摆下，五一预订情况好转，节前机票跳水问题基本停止。中长周期看，航司整 治OTA平台乱象、国家推进入境游发展有望注入新的增长活力。 兴业证券发布研报称，维持航空年度策略中的判断：油价下降+长周期供需优化、2025年是行业业绩转 正起点。展望行业未来，成本下降收入企稳，行业继续受益剪刀差，供需优化兑现概率高，板块短中长 期向上可能性兼具。继续推荐三大航(中国国航（601111）、中国东航（600115）、南方航空 （600029）)、春秋吉祥，逢低布局华夏航空（002928）。 兴业证券主要观点如下： 回顾民航板块基本面变化，2025至今整体呈现量增价稳特点，国际航线接近"满血" 2)运力供给仍然受到压制，供需优化仍在持续 一方面，受供应链瓶颈、贸易摩擦等因素影响，未来几年飞机交付量可能低于预期，预计2025年全行业 飞机引进增速仍然将低于3%。另一方 ...

北京市嘉源律师事务所 关于春秋航空股份有限公司 2025 年员工持股计划相关事项的 法律意见书 - DH 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 春秋航空 | 春秋航空、公司 | 指 | 春秋航空股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 《员工持股计划 | 指 | 春秋航空第五届董事会第十次会议审议通过的《春秋 | | (草案)》 | | 航空股份有限公司 2025年员工持股计划(草案)》 | | 本次员工持股计 | 指 | 《员工持股计划(草案)》项下所述的春秋航空 2025 | | 划 | | 年员工持股计划 | | 持有人、参加对象 | 指 | 出资参加本次员工持股计划的对象 | | 标的股票 | 指 | 本次员工持股计划通过合法方式购买和持有的春秋 | | | | 航空股票 | | 本所 | 指 | 北京市嘉源律师事务所 | | 本法律意见书 | 指 | 《北京市嘉源律师事务所关于春秋航空股份有限公 | | | | 司 2025年员工持股计划相关事项的法律意见书》(嘉 | | | | 源(2025)-05-144) | | 《管理办法》 | 指 | 《春秋航空股 ...

春秋航空股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议材料 二〇二五年六月 中国·上海 2024 年年度股东大会会议材料 会议议程 会议时间： 1、现场会议召开时间：2025 年 6 月 10 日 14 点 00 分 2、网络投票时间：2025 年 6 月 10 日，采用上海证券交易所网络投票系统，通 过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15- 9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召 开当日的 9:15-15:00。 现场会议地点：上海市长宁区虹桥路 2599 号春秋航空总部办公楼 108 会议室 会议召开方式：现场投票与网络投票相结合 参加股东大会的方式：公司股东选择现场投票和网络投票中的一种方式 股权登记日：2025 年 6 月 4 日 会议主持人：董事长王煜先生 会议安排： 四、审议议案 1 一、参会人员签到，股东或股东代表登记（13:00-13:45） 二、主持人宣布会议开始（14:00） 三、宣布股东大会现场出席情况及会议须知 1、关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案 2、关于公司 2024 年度监事会工 ...

中国交运板块投资主线 - 航空复苏、航运细分机会及快递龙头优势为三大投资主线 [1] 航空业 - 中美贸易缓和及供需改善推动行业定价能力提升 [1] - 推荐中国国航(00753)、东方航空(00670)、南方航空(01055)、春秋航空(601021SH) [2] - 国泰航空(00293)受全球贸易关税动态影响显著 评级Equal-weight [2] 机场业 - 消费压力拖累盈利增长 免税业务边际改善有限 [2] - 广州白云机场(600004SH)因低免税依赖及高股息成为防御首选 [1][2] - 推荐顺序：广州白云机场>上海机场(600009SH)>北京首都机场(00694)>海南美兰机场(00357) [2] 航运业 - 油轮板块受益于OPEC+增产及"影子船队"监管收紧 增持招商轮船(601872SH)和中远海能(01138) [1][3] - 中远海能(600026SH)评级与大市同步 [3] - 干散货板块推荐太平洋航运(02343) 因股东回报稳健 [3] - 集装箱运输板块减持中远海控(01919/601919SH)和东方海外国际(00316) [3] - 海丰国际(01308)评级与大市同步 亚洲区内市场受益全球贸易关税动态 [3] 快递行业 - 行业整合加速 2025年价格竞争加剧 [4] - 最看好中通快递(ZTOUS) 顺丰控股(002352SZ)利润增长潜力突出 [1][4] - 人工智能应用领先企业：中通、顺丰控股、圆通速递(600233SH) [4]

证券代码：601021 证券简称：春秋航空 公告编号：2025-027 春秋航空股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 10 日 至2025 年 6 月 10 日 股东大会召开日期：2025年6月10日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 10 日 14 点 00 分 召开地点：上海市长宁区虹桥路 2599 号春秋航空总部办公楼 108 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为 股东大会召开 ...

2025年以来，随着携宠出行需求激增，国内航司竞相布局"宠物进客舱"服务。深蓝智库调研发现，部 分"宠物进客舱"机票单程最高可达2000元。这一服务不仅成为航司应对客运收益下滑的新手段，也推动 了"民航+宠物"服务产业链向检疫、保险、旅游等上下游延伸。然而，"人宠同行"的品种限制、客舱安 全与旅客体验的平衡等问题仍是行业面临的现实挑战。专家指出，未来"宠物友好航班"或成常态，但相 关政策和规则的完善与执行是关 从货舱到客舱 越来越多的宠物正在被允许进入飞机客舱，被放置在主人前排座椅下方或相邻座位上，与主人一同开启 飞行旅程。 据深蓝智库不完全统计，2025年以来，海航、南航、东航、吉祥航空、春秋航空等多家上市航司都试点 提出或升级"宠物进客舱"服务。其中，海航和南航扩大了宠物进客舱的站点或航线范围，东航、吉祥航 空和春秋航空则是试点推出"宠物进客舱"服务。 在这些"宠物进客舱"服务中，"人宠同行""人宠共融"是最主要的概念，几乎所有推出该服务的航司都提 到了相关说法。在不断优化宠物相关服务的背后，是携宠航空出行的需求越发强烈。 以国内最早推出该项服务的海航为例，2018年起，海航率先推出"宠物客舱关爱服务"。 ...

智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，进入二季度后，民航旅客运输量增长速度有所回升，行业供 给保持低位，价格降幅有所收窄。五一小长假民航量价数据表现良好，各航司收益管理成效逐步体现， 看好民航业价格改善趋势。当前关税压力暂时缓解，油价汇率走势友好，推荐春秋航空、吉祥航空、华 夏航空，关注大航业绩底部回暖。 全国民航国际及地区航线同比稳步放量，主要国际及地区航线中，日韩、新西兰、马来西亚、越南等地 恢复水平较好。分航空公司来看，大航中，国航、东航运力投放同比增长较快，民营航司中吉祥航空运 力大幅转向投入国际航线，各航司国际线客座率同比表现有所差异，东航、南航、吉祥客座率同比有所 提升，国航、春秋则有所下降。地区市场方面，因中国香港、中国台湾区域市场航班量波动，各航司地 区线市场运力投放整体有所下降。 飞机引进保持低位，油价汇率走势友好 民航运力引进整体仍保持低位，2024年民航客机机队规模4126架，同比仅增长2.8%，其中宽体机减量9 架，2025年前四个月民航客机引进合计64架，仍保持低位，供给增长依然缓慢。此外，近期油价震荡走 低，汇率企稳，利好民航成本费用端表现，预计民航二季度业绩有望好转。 中邮证券 ...

证券研究报告：航空运输|点评报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 2000.5 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 2398.85 | | 52 周最低 | | 1625.59 | 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 近期研究报告 《6 月客座率超 19 年同期，中报预告基 本符合预期》 - 2024.07.16 航空运输 4 月数据点评 客座率同比走高，价格预期改善 l 各航司披露 2025 年 4 月运营数据 各航空公司披露 2025 年 4 月运营数据。4 月各航司整体运量保 持增长，增速略快于 3 月。各航司间运营表现有所分化，大航中，东 航运量增速靠前，民营航司中，春秋增速快于吉祥。客座率方面，三 大航客座率继续走高，南航、东航客座率突破 85%，春秋客座率略有 下降，吉祥客座率略有上升。 行业相对指数表现（相对值） 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-03 2025-05 -20% -16% -12% -8% ...

票价跌幅明显收窄，看好旺季供需改善 [Table_Industry] 航空运输 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 20 日 。。 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 20 日 本期内容提要: [Table_S [事件： Table_Summary ummar 各航司发布 y] ] 2025 年 4 月经营数据。 ➢ 投资建议 客座率高位持续，五一小长假出行需求旺盛，票价同比跌幅近期明显收窄。 看好旺季出行需求表现，票价有望持续回升。建议重点关注中国国航、南 方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等。 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） | [Table_StockAndRank] 航空运输 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | | [Table_Author] | 匡培钦 交通运输行业首席分析师 | 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO., ...

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年初至今行业客座率高位持续，4月航司国内外运力同比增加，国内线客座率持续高位，油价向好、汇率持稳，行业票价4月初跌幅扩大后同比跌幅波动收窄，五一假期出行需求旺盛使票价跌幅同比明显收窄，近期收窄至个位数，5月初美国“对等关税”问题缓解但航司机队引进仍有不确定性，当前行业客座率持续高位、利用率回升空间有限，4月下旬至5月票价同比跌幅持续收窄，行业供需关系或逐渐改善有望带动票价持续修复 [14] - 看好旺季供需改善，供给端供应链问题或延缓航司飞机引进增速、发动机维修影响利用率短期提升有限、国内线客座率维持高位使整体旺季运载能力提升空间有限，需求端春节、清明及五一小长假旺季需求持续增长，供需或将改善、票价低位有望回升，看好航空出行持续复苏，建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 2025年初至今行业客座率高位持续，4月航司国内外运力同比增加，国内线客座率持续高位，油价向好、汇率持稳，行业票价4月初跌幅扩大后同比跌幅波动收窄，五一假期出行需求旺盛使票价跌幅同比明显收窄，近期收窄至个位数，5月初美国“对等关税”问题缓解但航司机队引进仍有不确定性，当前行业客座率持续高位、利用率回升空间有限，4月下旬至5月票价同比跌幅持续收窄，行业供需关系或逐渐改善有望带动票价持续修复 [14] - 看好旺季供需改善，供给端供应链问题或延缓航司飞机引进增速、发动机维修影响利用率短期提升有限、国内线客座率维持高位使整体旺季运载能力提升空间有限，需求端春节、清明及五一小长假旺季需求持续增长，供需或将改善、票价低位有望回升，看好航空出行持续复苏，建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等 [3][14] 行业票价同比跌幅明显收窄，油价降幅扩大 行业周转量同比增速放缓，淡季客座率仍处高位 - 2025年3月行业整体运力及周转量同比增速放缓，月度客座率淡季回落但仍处高位，当月行业ASK、RPK较2019年同期+13.0%、+12.9%，客座率83.3%较2019年同期-0.1pct，同比2024年分别+4.5%、+6.7%，客座率同比+1.7pct [16] - 5月飞机停飞数量明显下降，六大航司飞机停飞占比同比增加约1%，4月行业PW1100机型飞机停飞21天平均122架同比增49架，5月降至113架，5月前两周六大航司停飞21天飞机平均比例2.88%同比增加1.03pct [20] - 分地区看，3月国内线周转量同比+1.7%，国际及地区线周转量恢复到2019年的98.3%，年初以来国际及地区线周转量与2019年同期基本持平 [25] 票价同比跌幅明显收窄，五月以来票价同比 -3.0% - 五一假期以来票价同比跌幅明显收窄，2025年年初至5月18日国内平均票价847元同比-10.0%，25Q1平均票价862元同比降10.6%，四月后至今票价跌幅收窄，过去四周周度平均票价同比分别-12.4%、-2.7%、-2.7%、-2.5%，5月至18日国内平均票价同比-3.0%，4月境内票价环比+11.3%、同比-5.0%，国际及地区票价同比-20.5% [27] 油汇：油价同比下降持续，汇率维稳 - 油价方面，25Q1航空煤油出厂价均价5952元/吨同比2024年同期-10.0%、较2019Q1同期+25.1%，5月国内航油含税出厂价降至5385元/吨同比降19.0%，此前1 - 4月航油均价同比分别-13.1%、-6.9%、-9.8%、-15.4%，25Q1布伦特原油期货结算价均价74.98美元/桶同比-8.3%，至5月16日5月均价63.44美元/桶同比-23.6%，5月航空燃油附加费维持10/20元 [41] - 汇率方面，2025年初至今汇率维稳，2024年末中间价美元兑人民币汇率7.1884元，至5月19日为7.1916元较2024年末+0.04% [41] 航司国内线运力及周转量同比增长，客座率超出19年水平 运营情况：4月国内线运力同比微增，客座率持续高位 - 4月各航司运力及周转量同比提升，国际线同比增速快于国内线，国际线周转量上东航和吉祥超19年同期，南航接近，其余航司有差距，客座率上三大航国内线客座率同比提升且超19年同期，除国航外东航和南航国际线客座率超19年同期 [47] - 4月综合ASK同比增速春秋、海航、东航、南航、国航、吉祥分别为+12.5%、+10.3%、+9.7%、+9.0%、+5.3%、+2.8%，国内线ASK同比增速分别为+11.2%、+4.5%、+3.6%、+1.2%、-0.1%、-10.3%，国际线ASK较2019年同期恢复率分别为+200.6%、+11.9%、-3.0%、-3.7%、-11.5%、-24.6% [47] - 4月综合RPK同比增速东航、南航、海航、春秋、国航、吉祥分别为+15.6%、+12.3%、+10.3%、+9.3%、+8.6%、+6.3%，国内线RPK同比增速分别为+10.7%、+8.6%、+7.1%、+6.5%、+0.9%、-5.6%，国际线RPK较2019年同期恢复率分别为+187.9%、+15.4%、-1.2%、-9.1%、-14.3%、-19.5% [48] - 4月综合客座率同比变动东航、吉祥、南航、国航、海航、春秋分别为+4.4、+2.9、+2.5、+2.5、0、-2.6pct，对比2019年同期分别为+1.9、+1.0、+2.6、-0.1、+0.6、-3.2pct，国内线客座率对比2019年同期分别为+1.4、+3.3、+3.0、+0.8、-1.4、-2.9pct，国际线客座率对比2019年同期分别为+2.5、-3.5、+1.5、-2.5、+4.7、-5.1pct [49] - 累计情况看，1 - 4月国内线航司运力同比略降或持平，客座率持续高位基本超19年水平，周转量同比微增0 - 5%，国际线国航和海航周转量分别恢复到19年同期的89%、80%，其余航司基本恢复或超19年同期，客座率上海航、南航、东航外其余航司有缺口 [62] 机队引进：4月南航净增加5架客机 - 4月南航净增长飞机数最多，引进8架客机净增长5架，东航引进1架净增长 -2架，国航引进1架净增长0架，海航引进1架净增长 -4架，春秋和吉祥未引进退出飞机 [8][67] - 1 - 4月累计南航、东航、国航分别净增长18、10、4架飞机，春秋、吉祥、海航分别净增长2、2、 -1架飞机 [8][67]