税务判决 - 公司间接持股15%的MLB再获秘鲁税务法院有利判决[1] - MLB可申索税务亏损，扣减贷款利息[1] - 2014 - 2017年重列税务亏损16.93亿美元[1] - 税务法院裁定MLB可扣减社区开发成本[2] - 2016年1.79亿美元、2017年9.56亿美元所得税评估调整[2] - 判决消除11.35亿美元支付不确定性[2] 财务影响 - 五矿资源无计划就评税金额确认负债，对中信金属财报无影响[3] 信息披露 - 公司将按税务风险进展及时披露信息[3]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为720人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为4405665132股[4] - 占公司有表决权股份总数比例为89.9115%[4] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席本次股东大会[9] 投票情况 - A股股东同意票数4402558565，比例99.9294%[7] - A股股东反对票数2673800，比例0.0606%[7] - A股股东弃权票数432767，比例0.0100%[7] - 5%以下股东同意票数3712412，比例54.4423%[8] - 5%以下股东反对票数2673800，比例39.2111%[8] - 5%以下股东弃权票数432767，比例6.3466%[8]

会议安排 - 2024年8月19日公司决议召开股东大会[5] - 2024年8月20日公告召开股东大会通知[5] - 2024年9月4日现场会议在北京举行[6] 投票信息 - 股东网络投票时间为2024年9月4日9:15 - 15:00[6] - 出席股东720名，代表股份4,405,665,132股，占比89.9115%[7] 议案表决 - 担保议案同意4,402,558,565股，占比99.9294%[13] - 中小投资者同意3,712,412股，占比54.4423%[13]

业绩数据 - 艾芬豪矿业旗下KK铜矿2024年上半年产铜18.7万吨[2][6] - 巴西矿冶公司全球市场占有率保持在70%以上[6] - 公司总股本49亿股，上市公开发行股份5.01亿股已全部流通，占比10.23%[8] - 2024年上半年黑色金属业务收入同比下降[3] - 艾芬豪矿业市值超过170亿美元[10] 未来展望 - 聚焦以铜为核心的国家稀缺战略矿产品种[10] - 地理上聚焦全球主要铜矿地带，优先布局周边及“一带一路”国家[10] 项目进展 - KK铜矿三期选厂提前竣工投产，三季度商业化生产后年产量将超60万吨[2][6] - 秘鲁邦巴斯铜矿获无需缴纳2014 - 2017年30%惩罚性预扣税有利判决[6] 业务策略 - 坚持“贸易 + 投资（资源）”双轮驱动战略[3][5][7][8] - 稳固铌、铜精矿、铁矿石贸易领先地位，发展粗铜等业务[3] - 加强项目投后管理[3] - 加大可持续性发展投入，践行ESG使命[5][6] - 择机减持艾芬豪少量股份释放价值[7] - 增减持投资活动依经营发展需要作出[10] 融资情况 - 本年度暂无再融资计划[9]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"谨慎推荐"评级。[91] 报告的核心观点 有色业务持续拓展,营收同比增长 1) 2024H1 营收同比增长,毛利率有所回落[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 2) 2024Q2 业绩环比同比均有所改善[69][70][71][72][73][74][75][76] 贸易投资双轮驱动,投资全球优质资产 1) 贸易:科学选择优质品种,重视渠道建设和信息掌控[84] 2) 投资:聚焦与贸易业务协同的全球优质稀缺资产[84][86] 根据目录分别进行总结 事件概述 公司发布2024年半年报,2024H1实现营收642.49亿元,同比增长5%;归母净利润11.06亿元,同比增长3.6%;扣非归母净利6.79亿元,同比减少23.8%。2024Q2实现营收374.18亿元,同比增长11.7%、环比增长39.5%;归母净利润9.52亿元,同比增长81.4%、环比增长515%;扣非归母净利3.57亿元,同比增长2.4%、环比增长11.1%。[10] 点评 1) 有色业务持续拓展,营收同比增长[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 2) 2024Q2业绩环比同比均有所改善[69][70][71][72][73][74][75][76] 未来核心看点 1) 贸易投资双轮驱动[84] 2) 投资全球优质资产[84][86] 盈利预测与投资建议 1) 预计2024-26年归母净利润分别为17.57/19.84/21.01亿元,对应PE为19x/16x/16x[91] 2) 首次覆盖,给予"谨慎推荐"评级[91]

担保情况 - 拟为联营企业Minera Las Bambas S.A. 10亿美元循环贷款按15%持股比例担保，额度不超1.5亿美元[12] - 截至2024年6月30日，为Minera Las Bambas S.A.担保余额2.7亿美元[13] - 截至2024年6月30日，对全资子公司担保总额103亿元人民币及13.24亿美元，实际余额54.78亿元人民币[20] - 截至2024年6月30日，对联营企业保证担保总额3.42亿美元，实际余额1.78亿美元[20] - 截至2024年6月30日，股权质押担保债务余额4.48亿美元[20] - 截至2024年6月30日，公司及控股子公司对外担保总额143亿元人民币及26.46亿美元，占比172.84%[21] - 截至2024年6月30日，公司及控股子公司对外担保实际余额11.03亿元人民币、10.00亿美元，占比43.05%[21] 其他信息 - 新增循环贷款利率下调，符合股东利益[19] - 担保能助Minera Las Bambas S.A.提高融资效率，利于经营稳定[19] - Minera Las Bambas S.A.经营正常，财务和资信良好，各股东按比例担保[19] - 担保不会损害公司利益，不影响正常生产经营[19] - Minera Las Bambas S.A.新增贷款用于偿还剩余铜矿项目贷款[18] - Minera Las Bambas S.A.成立于2014年4月，注册资本151.08亿秘鲁索尔[15] - 贷款期限5年，担保期限为债务履行期满之日起3年[12] 会议信息 - 2024年9月4日15:00召开现场会议，地点为北京市朝阳区京城大厦[10] - 网络投票通过交易系统投票平台时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台9:15 - 15:00[10] - 股东及代表发言不超5分钟，发言及答询环节合计不超30分钟[6] - 会议召集人为公司董事会[10]

担保事项 - 拟为联营企业Minera Las Bambas S.A.按15%持股比例提供不超1.5亿美元连带担保[1] - 截至2024年6月30日，为其担保余额2.7亿美元[2] - 担保议案已通过多会议审议，待股东大会批准[9][10][11][13][18] 担保数据 - 截至2024年6月30日，对全资子公司担保总额103亿人民币及13.24亿美元，余额54.78亿人民币[15] - 截至2024年6月30日，公司及控股子公司对外担保总额143亿人民币及26.46亿美元，占比172.84%；实际余额占比43.05%[17] 贷款用途 - Minera Las Bambas S.A.新增10亿美元循环贷款用于偿还剩余铜矿项目贷款，还款后股权质押担保解除[14]

经营业绩 - 公司2024年上半年营业收入为642.49亿元人民币，同比增长4.95%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为11.06亿元人民币，同比增长3.65%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.79亿元人民币，同比下降23.79%[20] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-29.84亿元人民币[20] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为206.75亿元人民币，较上年度末增长8.15%[22] - 公司2024年6月30日总资产为503.65亿元人民币，较上年度末增长13.21%[22] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.23元人民币，与上年同期持平[23] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.14元人民币，同比下降26.32%[23] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为5.65%，较上年同期下降0.88个百分点[23] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.47%，较上年同期下降1.98个百分点[23] 主营业务 - 公司经营的主要贸易品种包括铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品，以及铜、铝、铌、镍等有色金属产品[38] - 公司拥有多个全球一流金属矿业资产的参股权，如巴西矿冶公司(CBMM,铌矿)、秘鲁邦巴斯铜矿(Las Bambas,铜矿)、艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines,铜矿、锌矿、铂族多金属矿)[38] - 公司积极构建全球化的供应链服务网络,大力发展金属矿产类大宗商品贸易,为保障国家金属矿产领域产业链供应链安全作出积极贡献[39] - 公司确立了以"贸易+资源(投资)"双轮驱动的发展战略,致力成为有影响力的世界一流大宗商品贸易商和矿业投资公司[41] - 公司通过贸易发展巩固资源供应,通过投资上游矿山获得分销权,以资源投资促进贸易发展[42] - 公司科学选择符合公司战略的优质品种,重视渠道建设和信息掌控,聚焦金属矿产领域产业链供应链打造业务模式[43][44] - 报告期内,铁矿石价格指数总体震荡下行,跌幅25%[31][32] - 钢材价格呈现下降趋势,主要由于全国钢材供应相对充足,但建筑业和制造业等下游需求不及预期[33] - 铜价在3、4月份持续上涨,达到最高点,后因下游对新高铜价持观望态度,价格在高位展开回调[34][35] - 铝价逐步上涨至21000元/吨关口,主要受欧美制裁俄铝导致海外市场供给偏紧的影响[36] - 公司贸易品种多元、结构均衡，具有较强的对冲周期能力和增长潜力[46] 资源投资 - 公司积极践行国家"走出去"战略，聚焦国家稀缺资源，在全球范围内遴选优质资产[47] - 公司投资品种以铜、铌为代表，兼顾其他品种的发展[48] - 公司投资项目选择标准包括资源禀赋高、产能大、生产成本低等[49] - 公司建立了全面立体的行业研究体系，提高了投资成功率[50] - 公司坚持"贸易+资源（投资）"双轮驱动的发展模式[51][52][53][54] - 公司投资的矿山资产具有广泛的市场影响力，为公司带来良好的投资回报[55][56][57][58][59] 风险管理 - 公司在资源获取、渠道建设、客户服务等方面具备显著优势，资源供给能力和贸易综合服务能力进一步增强[60] - 公司在科技创新方面有着很好的基础，打造了以实效为导向的科技创新能力，推动铌在中国钢铁工业及新材料领域的广泛应用[61] - 公司构建了全面风险管理流程体系，覆盖战略、财务、信用、市场、运营、法律合规等职能业务条线[62] - 公司拥有一批丰富经验、"敢打敢拼"的高素质专业化管理团队和人才团队，为公司持续健康快速发展提供支撑[63][64] 可持续发展 - 公司坚定不移走绿色发展和可持续发展道路，积极响应国家"双碳"目标，通过绿色贸易、可持续投资等方式优化运营过程的环保程度[65] - 公司严格执行国家有关环境保护与资源节约的规定，积极向员工及社会传播绿色文明理念[151] - 公司作为负责任的股东，积极参与被投企业的公司治理，推动绿色矿山建设，恢复矿山周边的植被，修复生态系统[154] - 公司倡导办公垃圾分类处置理念，对有毒有害的垃圾实行集中收集并安排专业人员进行处置[154] - 公司积极推行绿色办公，减少纸张消耗和碳排放，推行节水节电，引导员工绿色出行低碳生活[156] - 公司积极推动含铌材料及其他先进材料在减碳降碳领域的研发和应用，拓展再生铜、镍等绿色低碳新品种[155] - 公司工会继续与中信集团帮扶区县、中央和国家机关委定点帮扶县及部分国家级帮扶县进行合作，通过其特色商品资源，助力西藏申扎、云南屏边、云南元阳等多

担保情况 - 为金属宁波提供不超8.8亿元、上海信金不超5亿元最高额担保[3] - 截至2024年6月30日，为金属宁波担保余额11.03亿元，上海信金0元[3] - 公司及控股子公司对外担保余额11.03亿元人民币、10亿美元，占净资产43.05%[3] - 截至2024年6月30日，对全资子公司担保总额103亿元人民币及13.24亿美元，实际余额54.78亿元人民币[16] - 截至2024年6月30日，对联营企业保证担保总额3.42亿美元，实际余额1.78亿美元[16] - 截至2024年6月30日，对联营企业股权质押债务余额4.48亿美元[16] - 公司及控股子公司对外担保总额143亿元人民币及26.46亿美元，占净资产172.84%[17] - 上述担保实际余额11.03亿元人民币、10亿美元，占净资产43.05%[18] 授信情况 - 金属宁波向口行宁波申请8.8亿元授信，期限不超2年[4] - 上海信金向中行上海新片区申请5亿元授信，期限不超1年[5] 子公司情况 - 公司持有金属宁波和上海信金100%股权[7] - 金属宁波资产负债率69.30%，上海信金68.69%[7] - 截至2024年6月30日，上海信金总资产31,833.42万元，总负债21,797.31万元，净资产10,036.10万元[9] - 2024年6月30日，上海信金营业收入54,782.37万元，净利润36.10万元[9] 其他 - 担保合同一被保证债权本金8.8亿元，担保合同二5亿元[11] - 董事会审议通过担保事项，同意8票，反对0票，弃权0票[15] - 本次担保为连带责任保证，期间自债务到期日起三年[13] - 本次担保不提供反担保[13] - 本次担保利于子公司经营，风险较小[14] - 截至公告披露日，公司及子公司无其他对外及逾期担保[18]

公司股权结构 - 财务公司注册资本为661,160.00万元，中国中信有限公司出资283,870.29万元，占比42.94%[2] - 中信泰富有限公司出资173,387.79万元，占比26.23%[2] - 中信建设有限责任公司出资83,491.26万元，占比12.63%[2] - 中信戴卡股份有限公司出资25,047.38万元，占比3.79%[2] 制度建设 - 截至2024年6月30日，财务公司已颁布193项规章制度，涵盖公司治理类15项、业务管理类38项等[8] 业务管理 - 财务公司贷款对象仅限于中信集团成员单位，建立分工明确、相互制约的信贷管理制度[9] - 财务公司按贷款类别计提贷款损失准备，对贷款资产进行风险分类[10] - 财务公司确定自营投资业务范围和基本原则，投资需报董事会审批执行[10] - 财务公司投后管理小组对投资产品检查频率不低于每半年一次，对投资项目进行五级分类[11] - 财务公司资金管理原则为集中管理、计划指导、比例调控、授权批准[9] 财务数据 - 截至2024年6月30日，公司资产总额412.36亿元，负债总额324.47亿元，所有者权益合计87.89亿元[15] - 2024年1至6月，公司实现营业总收入5.31亿元，利润总额4.89亿元，税后净利润3.85亿元[15] - 截至2024年6月30日，公司资本充足率为23.61%，流动性比例为55.01%[15] - 截至2024年6月30日，公司各项贷款余额271.71亿元，不高于各项存款余额和实收资本总额之和388.37亿元的80%[16] - 截至2024年6月30日，公司集团外负债总额0万元，资本净额92.29亿元，集团外负债总额不超过资本净额[17] - 截至2024年6月30日，公司票据承兑余额与资产总额比例为5.01%，不超过15%[17] - 截至2024年6月30日，公司投资总额与资本净额的比例为67.46%，低于70%[18] 贷款情况 - 截至2024年6月30日，公司对中信兴业投资集团有限公司发放贷款余额27.10亿元，对中信医疗健康产业集团有限公司发放贷款余额3.49725亿元，均超股东出资额[20] 存贷占比 - 截至2024年6月30日，公司在财务公司存款余额（含应收利息）18.01亿元，占公司存款余额27.14%，占财务公司吸收存款科目余额5.57%[22] - 截至2024年6月30日，公司在财务公司贷款余额（含应付利息）3.95亿元，占公司贷款余额2.30%，占财务公司发放贷款和垫款科目余额1.45%[22]