投资评级 - 报告维持对公司的“增持”评级，建议积极关注 [1][12] 公司盈利预测及估值 - 市场价格为4.55元 [1] - 2024E、2025E的PB分别为0.42X、0.39X，PE分别为4.49X、4.28X [11] - 2024E、2025E的每股收益分别为1.01元、1.06元 [4] - 2024E、2025E的净利润分别为11,501百万元、12,074百万元，同比增长5.5%、5.0% [3][4] 营业收入与净利润 - 2024E营业收入预计为27,058百万元，同比下降3.6% [2] - 2024E净利润预计为11,501百万元，同比增长5.5% [3] - 2025E营业收入预计为26,788百万元，同比下降1.0% [2] - 2025E净利润预计为12,074百万元，同比增长5.0% [3] 资产负债与信贷结构 - 2024年一季度信贷投放以对公贷款为主，占总投放规模的77% [10] - 2024年一季度新增存款553.6亿元，占比较4季度提高1.7个百分点至71.0% [10] - 2024年一季度债券投资规模环比增加1.6%，占比环比下降0.7个百分点至40.6% [26] 资产质量 - 2024年一季度不良率保持稳定，为1.19% [31] - 2024年一季度拨备覆盖率环比提升2.31个百分点至367.54%，拨贷比环比上行1bp至4.36% [31] 净利息收入与息差 - 2024年一季度净利息收入环比下降0.5%，单季年化息差仅下降3bp至1.62% [10] - 资产端收益率1季度环比下行10bp至3.5%，负债端付息率环比下行7bp至1.94% [10] 成本管控与盈利能力 - 2024年一季度PPOP同比增速由负转正，边际提高11.9%至5.4% [10] - 2024年一季度单季年化成本收入比为27.29%，同比下降5.78% [33] 行业与公司发展机遇 - 公司深耕重庆，抓住重庆市打造3个万亿级产业群以及成渝双城经济圈的历史机遇，大力拓展基建类贷款 [12] - 公司依托重庆网点数量的绝对优势，巩固小微零售基本盘，历史存量不良出清，信用成本少提，有释放利润的空间 [12] 其他财务指标 - 2024年一季度核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为13.94%、14.65%、16.40%，环比均提升41bp [33] - 2024年一季度净非息收入同比增长26.7%，其中净其他非息收入同比增长45.8% [32]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 公司2024年一季度加大成本管控力度，PPOP同比增长5.4%，但由于去年同期大额清收造成的高基数影响，净利润同比下降10.8% [5] - 公司积极优化资源配置，多措并举降本增效，PPOP同比增速由负转正，边际提高11.9%至5.4% [5] - 公司未来将在保持对资产审慎计提减值损失的基础上，持续加大对不良资产的清收力度，力争保持全年回款金额稳定，全年利润增速不受基数扰动 [5] 财务表现 - 2024年一季度净利息收入环比下降0.5%，单季年化息差仅下降3bp至1.62%，主要是负债端贡献 [5] - 2024年一季度信贷投放以对公贷款为主，对公贷款占整个一季度总投放规模的77% [5] - 2024年一季度新增存款553.6亿元，占比较4季度提高1.7个百分点至71.0% [5] - 2024年一季度不良率保持稳定在1.19%，拨备覆盖率环比提升2.31个百分点至367.54% [6] 盈利预测 - 预计2024年营业收入为270.58亿元，同比下降3.0%；净利润为115.01亿元，同比增长5.5% [1] - 预计2024年每股收益为1.01元，净资产收益率为9.36% [1] - 预计2024年P/E为4.49倍，P/B为0.42倍 [1] 资产负债结构 - 2024年一季度信贷投放规模为202.6亿元，其中对公/个人/票据贷款投放规模分别为156.1/38.7/7.9亿元 [5] - 2024年一季度债券投资规模环比增加1.6%，占比环比下降0.7个百分点至40.6% [23] - 2024年一季度存放央行和同业资产规模环比分别增加3.4%和15.2%，合计占比提升1个百分点至12.9% [23] 资产质量 - 2024年一季度不良率保持稳定在1.19%，累计年化不良净生成率下降38bp至0.34% [6] - 2024年一季度拨备覆盖率环比提升2.31个百分点至367.54%，拨贷比环比上行1bp至4.36% [6] - 2024年一季度关注类贷款占比1.14%，与半年度持平 [6] 投资建议 - 公司2024E、2025E PB分别为0.42X/0.39X；PE分别为4.49X/4.28X [6] - 公司深耕重庆，抓住重庆市打造3个万亿级产业群以及大力发展成渝双城经济圈的历史机遇大力拓展基建类贷款 [7] - 公司依托重庆网点数量的绝对优势巩固小微零售基本盘，历史存量不良出清，信用成本少提，有释放利润的空间 [7] - 公司历史分红稳定，股息率高，维持"增持"评级，建议积极关注 [7]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][4] 核心观点 - 2024Q1 营收同比下降 2.9%，归母净利润同比下降 10.8%，利润降幅较大主要受信用减值拖累 [1][3] - 2024Q1 利息净收入同比下降 9.2%，贷款增速下行至 4.7%，测算 Q1 单季度息差较 23Q4 环比上升 3bp [1][3] - 2024Q1 手续费净收入同比上升 0.2%，其他非息收入同比上升 46.7%，主要是投资收益贡献 [1][3] - 2024Q1 计提减值 13 亿元，同比大幅增加，主要是由于去年同期公司加大大额不良资产处置收回，一季度清收金额占比全年超 70% [1][3] 贷款与存款 - 2024Q1 新增贷款 203 亿元，对公/零售/票据分别贡献 77%、19%、4% [1][3] - 对公贷款新增 156 亿元，同比少增约 70 亿，增速降至 7%，预计主要是针对成渝经济圈的基建类相关贷款投放 [1][3] - 零售贷款新增 39 亿元，同比少增约 40 亿，预计主要是小微、消费贷投放 [1][3] - 存款同比上升 5.9%，一季度新增存款约 550 亿元，主要是个人存款增长带动 [1][3] 净息差与资产质量 - 2024Q1 净息差为 1.64%，测算 Q1 单季度息差较 2023Q4 环比上升 3bp，同比下降 18bp [2][3] - 2024Q1 不良率持平于 1.19%，拨备覆盖率环比小升至 368%，拨贷比环比微降至 4.36% [2][3] - 2024Q1 减值计提较去年同期增加较多（13 亿元 vs 1.3 亿元），但与 2023 年单季度平均水平相当，信用成本稍有下行至 0.78% [2][3] 资本充足率 - 截至 2024Q1 末，核心一级、一级及总资本充足率分别为 13.94%、14.65% 和 16.40% [4] 盈利预测 - 小幅调整公司 2024、2025 年 EPS 分别至 0.98 元、1.01 元，预计 2024 年底每股净资产为 10.90 元 [4] - 以 2024 年 4 月 26 日收盘价计算，对应 2024 年底 PB 为 0.42 倍 [4] 资产负债表与利润表预测 - 2024E 总资产预计为 1,558,947 百万元，2025E 为 1,683,653 百万元 [5] - 2024E 贷款预计为 686,113 百万元，2025E 为 734,141 百万元 [5] - 2024E 营业总收入预计为 27,185 百万元，2025E 为 27,281 百万元 [6] - 2024E 归属母公司净利润预计为 11,124 百万元，2025E 为 11,525 百万元 [6]

投资评级 - 报告对渝农商行的投资评级为"买入"，目标价为5.86元/股，当前股价为4.55元/股 [2][4] 核心观点 - 渝农商行24Q1营收增速小幅回升，非息收入表现较好，净利息收入同比增速下滑1.7pct至-9.2%，净手续费收入同比增速提升6.6pct至0.2%，净其他非息收入同比增速回落12.9pct至46.7% [1] - 规模扩张有所放缓，信贷增量主要由对公业务贡献，对公贷款同比增速回落2.8pct，个人贷款同比增速回落1.5pct，零售存款占存款比重提升1.6pct至84.9% [1] - 资产质量保持稳中向好，不良贷款率为1.19%，拨备覆盖率小幅提高0.8pct至367.5%，创2018年以来新高 [1] 财务预测 - 预测2024/25/26年归母净利润同比增速分别为5.0%/6.2%/7.6%，EPS分别为0.99/1.05/1.13元，BVPS为10.94/11.73/12.60元 [2] - 预计2024/25/26年营业收入分别为275.77亿/279.44亿/288.58亿，同比增长-1.4%/1.3%/3.3% [3] - 预计2024/25/26年贷款总额分别为7240.80亿/7747.66亿/8290.00亿，同比增长7.0%/7.0%/7.0% [8] 估值分析 - 当前A股股价对应2024/25/26年PB为0.42/0.39/0.36倍，可比公司24年PB调整平均值为0.54倍 [2][6] - 预计2024/25/26年P/E分别为4.61/4.33/4.02倍，P/B分别为0.42/0.39/0.36倍 [3][8] 行业比较 - 可比公司24年PB调整平均值为0.54倍，其中沪农商行0.53倍，常熟银行0.73倍，瑞丰银行0.54倍，张家港行0.54倍，重庆银行0.46倍 [6] - 可比公司24年净利润同比增速平均值为10.3%，其中沪农商行6.7%，常熟银行18.1%，瑞丰银行12.2%，张家港行12.0%，重庆银行2.1% [6]

投资评级 - 报告对渝农商行的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1][3] 核心观点 - 2024年一季度渝农商行净利润同比下降10.8%，主要由于上年同期大额不良资产处置收回导致的高基数影响 [1] - 拨备前净利润同比增长5.4%，显示公司盈利能力有所改善 [1] - 一季度营收同比下降2.9%，但降幅较2023年全年收窄0.7个百分点 [1] - 非息收入表现亮眼，其他非息收入同比增长47%，手续费及其他佣金收入同比增长0.2% [1] - 净利息收入同比下降9.2%，主要受净息差收窄影响 [1] - 资产质量稳健，2024年3月末不良贷款率1.19%，拨备覆盖率367.5% [1] 财务表现 - 2024年一季度实现营收71.3亿元，归母净利润35.2亿元 [1] - 全年加权平均ROE为12.01%，同比下降2.66个百分点 [1] - 期末资产总额1.49万亿元，较年初增长3.5% [1] - 贷款余额0.70万亿元，较年初增长3.0% [1] - 存款余额0.95万亿元，较年初增长3.5% [1] - 成本收入比同比下降5.8个百分点至27.2% [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为118/130/143亿元，同比增速8.4%/9.6%/10.0% [1] - 预计2024-2026年摊薄EPS为1.02/1.12/1.24元 [1] - 当前股价对应PE为4.2/3.8/3.5x，PB为0.39/0.36/0.34x [1] 财务指标 - 2024E营业收入预计为283.59亿元，同比增长1.4% [4] - 2024E净利润预计为118.17亿元，同比增长8.4% [4] - 2024E总资产收益率预计为0.81%，净资产收益率预计为10.1% [4] - 2024E市盈率预计为4.2x，市净率预计为0.39x [4] - 2024E不良贷款率预计为1.14%，拨备覆盖率预计为373% [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 渝农商行深耕重庆本土,在地缘人缘、网点分布上具备较强优势,近年在积极服务区域重大项目的同时,普惠金融业务优势依然稳固 [6] - 数字化转型稳步推进,业务管理费有望持续下降 [6] - 虽然减值准备多提影响当期利润表现,但资产质量更加扎实 [6] - 受益于存款挂牌价下调,负债端成本有望进一步改善 [6] 财务指标总结 - 24Q1营业收入同比-2.9%,归母净利润同比-10.8% [1] - 拨备前利润同比增长5.5%,主要源于公司支出端业务管理费的节约,成本收入比较23年下降6.7pct [2][3] - 归母净利润增速下滑较多,主要受减值力度变化的影响,24Q1资产减值损失为23年同期10倍 [4] - 净利息收入同比-9.2%,受净息差收窄影响 [4] - 中收恢复正增长,24Q1同比+0.2% [4] - 其他非息收入延续亮眼表现,同比+46.7%,主要来自投资收益增厚 [4] - 贷款增速下降,个人贷款是主要拖累,24Q1同比仅增长1.4% [4] - 单季净息差较23Q4微升1BP,受23年存款多次下调的效果开始显现以及公司优先投放收益较高项目的影响 [4] 资产质量分析 - 24Q1末不良率与23年末持平于1.19% [5] - 拨备覆盖率较23年末微升0.8pct至368%,拨贷比与23年末持平于4.4%,风险抵补能力保持较充足水平 [5]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为7127.8百万元，较去年同期下降2.88%[3] - 归属于本行股东的净利润为3524.3百万元，较去年同期下降10.81%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为69904.6百万元，较去年同期增长83.14%[3] - 客户贷款和垫款总额为696970.7百万元，较去年同期增长2.99%[3] - 资产总额为1491082.7百万元，较去年末增长3.47%[3] - 本集团本期拨备前利润为51.23亿元，较上年同期增长5.44%[9] - 本集团实现营业收入为71.28亿元，较上年同期降低2.88%[9] - 本集团资产总额为14,910.83亿元，较上年末增加500.01亿元，增幅3.47%[10] - 客户贷款和垫款总额为6,969.71亿元，较上年末增加202.60亿元，增幅2.99%[10] - 客户存款为9,515.60亿元，较上年末增加553.58亿元，增幅6.18%[10] - 本集团股东权益总额为1,280.58亿元，较上年末增加45.57亿元，增幅3.69%[10] - 不良贷款余额为82.74亿元，较上年末增加2.15亿元；不良贷款率为1.19%[10] - 2024年第一季度，重庆农村商业银行股份有限公司营业总收入为7127.77千元，较去年同期7339.22千元略有下降[16] - 营业总支出为3335.88千元，较去年同期2613.06千元有所增加，主要由于信用减值损失增加[16] - 经营活动产生的现金流量净额为6990.46万千元，较去年同期3817.09万千元有所增加，主要由于客户存款和同业存放款项净增加[18] - 2024年第一季度，重庆农村商业银行股份有限公司资产总计为1,412,292,865千元，较上一季度增长[20] - 2024年第一季度，重庆农村商业银行股份有限公司负债合计为1,292,065,868千元，较上一季度增长[21] - 2024年第一季度，重庆农村商业银行股份有限公司营业总收入为6,384,228千元，较去年同期略有下降[22] - 2024年第一季度，重庆农村商业银行股份有限公司净利润为2,891,377千元，较去年同期有所减少[22] - 2024年第一季度，重庆农村商业银行股份有限公司经营活动产生的现金流量净额为75,257,069千元，较去年同期大幅增长[24] 资本情况 - 每股净资产为10.59元/股，较去年同期增长3.93%[4] - 非经常性损益项目中政府补助为294百万元，较去年同期增加[4] - 核心一级资本充足率为13.94%，一级资本充足率为14.65%，资本充足率为16.40%[7] - 杠杆率为8.25%[7] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有本行H股股份为2,505,787,531股，占比22.06%[11] - 香港中央结算有限公司持有本行A股股份数为394,433,713股，占比3.47%[11] - 重庆渝富资本运营集团有限公司持有本行A股988,000,000股，占比8.70%[11] 现金流 - 流动性覆盖率为110968.16%，未来30天现金净流出量为306.78[8] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为53,840,092和67,956,324[25] - 2024年第一季度投资支付的现金为75,853,355和92,110,396[25] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为15,679,930和40,241,625[25]

一、《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司 2024 年第一季度报告的议 案》 重庆农村商业银行股份有限公司 第五届董事会第四十二次会议决议公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届董事会第四十 二次会议于 2024 年 4 月 26 日在本行总行 401 会议室以现场结合通讯方式召开。 本行已于 2024 年 4 月 12 日以电子邮件形式发出会议通知和材料，于 2024 年 4 月 22 日以电子邮件形式发出会议补充通知和材料。本次会议应出席董事 9 名， 实际出席董事 9 名（其中，现场出席董事 3 名，董事张桥云先生书面委托毕茜女 士代为出席会议并行使表决权，董事长谢文辉先生、董事胡淳女士、殷祥林先生、 李明豪先生、毕茜女士以通讯方式参会）。会议的召开符合法律、法规、规章和 本行章程的有关规定。 经参会董事推举，本次会议由董事隋军先生主持。本次会议审议通过了以下 议案： 证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2024-018 四、《关 ...

证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2024-017 重庆农村商业银行股份有限公司 表决情况：有效表决票 7 票，同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、关于审议《重庆农村商业银行股份有限公司监事会关于辜校旭同志履职 情况审计的报告》的议案 表决情况：有效表决票 7 票，同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 本行监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届监事会第二十 三次会议以书面传签、通讯表决方式召开。本行已于 2024 年 4 月 17 日以直接送 达、传真或电子邮件形式发出会议通知和材料，表决截止时间为 2024 年 4 月 22 日。截至 2024 年 4 月 22 日，本行已收到全部监事就本次会议审议事项的表决意 见。本次会议应参与表决监事 7 名，实际表决监事 7 名。会议的召开符合法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《重庆农村商业银行股份有限公司章程》的 有关规定。 本次会议审议通过了以下议案： 一、关于审 ...

证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2024-016 重庆农村商业银行股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩说明会的公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 三、参加人员 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）于 2024 年 3 月 29 日 披露了 2023 年度报告，为使广大投资者更加全面、深入地了解本行 2023 年度经 营成果、财务状况，本行计划于 2024 年 4 月 29 日(星期一)上午 10:00-11:30 举 行 2023 年度业绩说明会，就投资者普遍关注的问题进行回答。 一、业绩说明会类型 本次业绩说明会以视频结合网络互动形式召开，本行将针对 2023 年度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、业绩说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 4 月 29 日(星期一)上午 10:00-11:30 会议召开时间：2024 年 4 月 29 日(星 ...