股份数据 - 截至2024年10月底，H股法定/注册股份4,955,610,672股，股本4,955,610,672元[1] - 截至2024年10月底，A股法定/注册股份11,638,109,474股，股本11,638,109,474元[1] - 2024年10月，H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 截至2024年10月底，法定/注册股本总额16,593,720,146元[1] - 截至2024年10月底，H股和A股已发行股份无库存股，数量无增减[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 财务数据 - 2024年前三季度营收1281.5亿元,同比增长21.5%,较2019年增长24.3% [1] - 2024年前三季度归母净利13.6亿元,同比增长72.1%,较2019年下降79.9% [1] - 2024年第三季度营收486.3亿元,同比增长6.0%,较2019年增长28.8% [1] - 2024年第三季度归母净利41.4亿元,同比下降2.3%,较2019年增长14.4% [1] 经营数据 - 2024年前三季度ASK同比增长21.5%,较2019年增长7.9% [1] - 2024年前三季度RPK同比增长33.8%,较2019年增长5.5% [1] - 2024年前三季度客座率79.9%,同比增长7.4个百分点,较2019年下降1.8个百分点 [1] - 2024年第三季度ASK同比增长12.5%,较2019年增长12.7% [1] - 2024年第三季度RPK同比增长20.7%,较2019年增长10.8% [1] - 2024年第三季度客座率81.0%,同比增长5.5个百分点,较2019年下降1.4个百分点 [1] 收益水平 - 2024年前三季度客公里客运收益0.552元,同比下降12.9%,较2019年增长2.4% [1] - 2024年前三季度座公里收益0.441元,同比下降4.0%,较2019年增长0.5% [1] - 2024年第三季度客公里客运收益0.580元,同比下降13.1%,较2019年增长1.8% [1] - 2024年第三季度座公里收益0.469元,同比下降6.7%,较2019年增长0.4% [1] 成本费用 - 2024年前三季度营业成本1197亿元,同比增长23.0%,其中航油成本417亿元,同比增长21.4% [1] - 2024年前三季度座公里成本0.447元,同比下降1.6%,较2019年增长15.4% [1] - 2024年前三季度座公里扣油成本0.291元,同比下降0.9%,较2019年增长10.9% [1] - 2024年第三季度营业成本423亿元,同比增长10.8% [1] - 2024年第三季度座公里成本0.439元,同比下降1.5%,较2019年增长14.2% [1] - 2024年第三季度座公里扣油成本0.288元,同比增长6.4%,较2019年增长10.5% [1] - 2024年前三季度三费合计(扣汇)134.8亿元,同比增长5.5%,扣汇三费率10.5% [1] - 2024年第三季度三费合计(扣汇)44.9亿元,同比下降2.5%,扣汇三费率9.2% [1] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024年营业总收入预计为1,668.16亿元,同比增长18.2% [1] - 2024年归母净利预计为1.37亿元,同比增长113.1% [1] - 2025年归母净利预计为75.73亿元,同比增长5,419.6% [1] - 2026年归母净利预计为107.31亿元,同比增长41.7% [1] - 2024-2026年预计市盈率分别为887倍、16倍和11倍 [1] 投资建议 - 维持"推荐"评级 [1] - 目标价8.45元,较现价有15%上涨空间 [1] - 2024-2026年EPS分别为0.01元、0.46元和0.65元 [1]

报告公司投资评级 中国国航维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司营业收入1281.5亿元,同比增长21.5%;实现归母净利润13.62亿元,同比增长72.1% [1] - 2024年三季度单季度营业收入486.3亿元,同比增长6.0%;实现归母净利润41.4亿元,同比下降2.3% [1] 客运业务情况 - 国内需求修复,客座率同比提升明显,但收益水平承压显著 [6] - 2024年三季度,公司旅客运输量、旅客周转量(RPK)、可用座公里(ASK)分别同比增长14.4%、20.7%和12.5% [6] - 客座率恢复至81.0%,同比提升5.5个百分点,但相较2019年仍减少1.2个百分点 [6] - 国内航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的154.4%和156.8%,国内客座率恢复至82.4%,相较2019年下降1.3个百分点 [6] - 国际航线的RPK和ASK分别恢复至2019年的89.3%和92.0% [6] - 2024年行业供给仍然过剩,导致公司收益水平承压,单位RPK营业收入为0.62元,同比下降12.2% [6] 成本情况 - 得益于经营效率提升以及油价下跌,公司单位成本同比下降 [9] - 2024年三季度公司营业成本422.8亿元,同比增长10.8% [9] - 单位ASK营业成本为0.44元,同比下降1.5%,相较2019年提升14.2% [9] - 由于单位RPK营业收入同比下降幅度较大,公司毛利率同比减少3.8个百分点至13.1% [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 考虑到2024年宏观经济承压、消费疲软以及国际航线恢复较慢,我们下调了客公里收益的预测,导致公司盈利预测下调 [15] - 预计2024-2026年公司归母净利分别为5.5亿元、52.6亿元、83.9亿元,调整幅度分别为-94%/-61%/-47% [15] 估值分析 - 现阶段航空公司的下游需求以及经营效率仍处于修复阶段,叠加未来几年我国民航客运供给增速放缓,预计2025-2026年供需将逐步达到平衡 [18] - 以2026年净利润为基数,中国国航与可比公司的PE水平基本位于10-15倍区间 [19]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季度中国国航实现收入486.3亿元,同比增长6.0%;归母净利润41.44亿元,同比下降2.3%,业绩超预期 [2] - 2024年前三季度中国国航实现营业收入1281.5亿元,同比增长21.5%;归母净利润13.62亿元,同比增长72.1% [2] - 2024年三季度航空市场旺季,中国国航经营数据持续提升,国内客座率和国际客运量均有所恢复 [2] - 2024年三季度中国国航单位成本同比19年上升14.15%,同比23年下降1.47% [2] - 受国际航线复苏慢、宽体机利用率不足等因素影响,2024-2026年中国国航盈利预测下调 [2] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年三季度中国国航实现收入486.3亿元,同比增长6.0% [2] - 2024年前三季度中国国航实现收入1281.5亿元,同比增长21.5% [2] 利润情况 - 2024年三季度中国国航实现归母净利润41.44亿元,同比下降2.3% [2] - 2024年前三季度中国国航实现归母净利润13.62亿元,同比增长72.1% [2] 成本情况 - 2024年三季度中国国航单位成本同比19年上升14.15%,同比23年下降1.47% [2] 运营数据 - 2024年三季度中国国航国内客座率与2019年相比下降1.3个百分点,同比2023年上升6.4个百分点 [2] - 2024年三季度中国国航国际客座率达到77.9%,与2019年相比下降2.4个百分点,同比2023年上升4.8个百分点 [2] - 2024年三季度中国国航国内客运量恢复至2019年同期的150.84%,同比2023年增长8.63% [2] - 2024年三季度中国国航国际客运量恢复至2019年同期的104.24%,同比2023年增长90.25% [2] 机队规模 - 截至2024年三季度,中国国航总机队规模达到924架,同比2019年同期增加36%,同比2023年同期增加2.8% [2] 投资分析意见 - 受国际航线复苏慢、宽体机利用率不足等因素影响,下调2024-2026年中国国航盈利预测 [2] - 目前中国国航市值对应2026年盈利预测PE为13X,仍低于三大航历史估值中枢,维持"增持"评级 [2] 风险提示 - 油汇大幅波动,宏观经济增速不及预期,国际复苏不及预期,空难等突发事件 [2]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"推荐"，维持评级 [2] 核心观点 - 2024年1-9月，公司国内、国际、地区的旅客运输量分别为10174.84万人次、1204.94万人次、353.82万人次，分别为2019年同期的147.78%、93.48%、83.27% [2] - 2024年1-9月，公司国内、国际、地区的ASK/RPK分别为2019年同期的153.39%/150.65%、84.71%/81.89%、92.75%/85.19% [2] - 2024年9月，公司国内、国际、地区的客座率分别为81.70%、75.70%、68.40%，分别为2019年同期的99.88%、94.98%、99.71% [2] - 2024年Q1-Q3，公司累计实现营业收入1281.49亿元，同比+21.50%，为2019年同期（1030.77亿元）的124.32% [2] - 2024年Q1-Q3，公司归母净利润为13.62亿元，年内实现盈利，为2019年同期（67.62亿元）的22.15% [2] - 2024年Q3，暑运行业需求强劲释放，公司收入端同比进一步回升，单季营收创年内新高，Q1/Q2/Q3单季营收分别为400.66亿元/394.55亿元/486.30亿元 [2] - 2024年Q3，油汇价格改善缓解成本费用压力，前三季度毛利率为6.56%，实现扭亏为盈 [2] - 2024年Q1-Q3，公司共计运营飞机924架，机队结构持续优化，Q3共引进12架，退出3架 [2] 财务数据 - 预计2024/25/26年公司营业收入分别为1655.38亿元、1819.36亿元、1959.02亿元，收入增长率分别为17.32%、9.91%、7.68% [7] - 预计2024/25/26年公司归母净利润分别为5.81亿元、48.15亿元、67.05亿元，利润增速分别为155.52%、729.15%、39.25% [7] - 预计2024/25/26年公司毛利率分别为8.35%、11.50%、12.50% [7] - 预计2024/25/26年公司基本每股收益分别为0.04元、0.30元、0.41元，对应PE分别为204.48X、24.66X、17.71X [2][7] 资产负债表 - 预计2024/25/26年公司流动资产分别为635.57亿元、917.74亿元、1245.12亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司非流动资产分别为3103.88亿元、3177.79亿元、3245.19亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司流动负债分别为1313.88亿元、1422.53亿元、1523.01亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司非流动负债分别为2065.85亿元、2256.63亿元、2472.04亿元 [10] 现金流量表 - 预计2024/25/26年公司经营活动现金流分别为375.45亿元、436.00亿元、469.99亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司投资活动现金流分别为-302.68亿元、-310.99亿元、-314.04亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司筹资活动现金流分别为114.29亿元、130.00亿元、147.63亿元 [10] 利润表 - 预计2024/25/26年公司营业成本分别为1517.16亿元、1610.14亿元、1714.14亿元 [11] - 预计2024/25/26年公司营业利润分别为8.54亿元、70.81亿元、98.61亿元 [11] - 预计2024/25/26年公司净利润分别为6.83亿元、56.65亿元、78.89亿元 [11]

报告评级和核心观点 - 维持增持评级。国航高品质航网继续优化,长期价值提升。公司积极收益管理,2024Q3盈利大超预期,初步展现盈利弹性。待供需恢复,盈利中枢上升将超预期。[3][4] - 2024Q3业绩同比持平,大超市场预期。公司2024年前三季度归母净利润14亿元,实现扭亏;其中,Q3单季盈利41亿元,接近2023Q3与2019Q3(含山航),大超市场预期。[3] 行业供需分析 - 航空需求持续增长,过剩运力继续消化,供需恢复趋势确定。供给端:国际增班将继续消化国内过剩运力,并改善成本压力。需求端:估算2024上半年行业临时购票旅客占比高于2019年同期,反映公商务旅客流量仍较疫前增长。[3] 公司竞争优势 - 国航拥有最高品质航网与客源,盈利能力长期领跑大航。控股山航后机队规模亚洲居前,超级承运人战略将助力航网客源持续优化,长期价值提升。[3] - 待供需恢复,考虑票价市场化与机队增速放缓,公司高品质航网与客源将展现超预期盈利上行。[3]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入为1281.5亿元,同比增长21.5%;归母净利润为13.6亿元,同比增长72% [2] - Q3公司实现营业收入486.3亿元,同比增长6.0%;实现归母净利润41.4亿元,同比下降2.3% [2] - Q3出行需求旺盛,量增推动收入增长,但票价下降导致毛利率同比下降3.8个百分点 [2] - 费用率同比改善,财务费用率下降1.2个百分点,或源于汇兑收益影响 [2] - 行业供需有望优化,公司利润将得到改善,预计2025年内将出现供需拐点 [2] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为167,400百万元,同比增长18.6% [6] - 2024年归母净利润预计为-673百万元 [3] - 2025年营业收入预计为192,951百万元,同比增长15.3% [6] - 2025年归母净利润预计为7,370百万元 [3] - 2026年营业收入预计为215,744百万元,同比增长11.8% [6] - 2026年归母净利润预计为12,109百万元 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 00753 持續關連交易 持續關連交易 (1) 中航集團公司交易 茲提述有關（其中包括）本公司持續關連交易之二零二一年通函。本公司預期二零二一 年通函所載的若干持續關連交易將於二零二四年十二月三十一日後繼續進行，因此， 本公司將繼續根據香港上市規則的規定，在未來三年（即二零二五年一月一日至二零 二七年十二月三十一日）內就進行該等持續關連交易遵守香港上市規則第14A章的規 定。 (2) 國貨航交易 茲提述本公司日期為二零二二年九月二十日的公告及本公司日期為二零二二年九月二 十八日的通函，內容有關（其中包括）國貨航交易。國貨航框架協議的現時年期將於二 零二四年十二月三十一日屆滿。由於本公司預期將於二零二四年十二月三十一日後繼 續進行國貨航交易，故董事會決議於二零二四年十月三十日續展國貨航框架協議，自 二零二五年一月一日起至二零二七年十二月三十一日止為期三年，惟須獲得獨立股東 於臨時股東大會上批准後，方可進行 ...

营收与利润 - 本季度营业收入为48629587千元同比增长6.03%年初至报告期末为128149919千元同比增长21.50%[3] - 本季度归属上市公司股东的净利润为4144237千元同比减少2.31%年初至报告期末为1361747千元同比增长72.06%[3] - 本季度归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3872907千元同比减少4.73%[3] - 2024年前三季度（1 - 9月）营业总收入为128149919千元2023年同期为105476845千元[19] - 2024年前三季度（1 - 9月）营业总成本为133667384千元2023年同期为111920572千元[19] - 2024年前三季度（1 - 9月）净利润为769271千元2023年同期为1186837千元[20] - 2024年前三季度营业收入为79048427 2023年前三季度为63853621[33] - 2024年前三季度营业成本为73352774 2023年前三季度为60252064[33] - 2024年前三季度净利润为462065 2023年前三季度为 -1844579[33] - 2024年前三季度综合收益总额为477272 2023年前三季度为 -1844579[34] - 归属上市公司股东的净利润变动主要原因是营业收入同比大幅提升且公司加强成本管控[8] 财务指标 - 基本每股收益本季度为0.26元/股同比减少7.14%年初至报告期末为0.09元/股同比增长68.22%[3] - 加权平均净资产收益率本季度为10.76%减少0.7个百分点年初至报告期末为3.44%增加1.39个百分点[3] - 2024年前三季度（1 - 9月）基本每股收益为0.09元/股2023年同期为0.05元/股[21] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为30741937千元同比减少7.06%[3] - 2024年前三季度（1 - 9月）经营活动现金流入为137171566 117873834 143775914 123104998千元2023年同期为590866 1260276 6013482 3970888 80389661 60606339千元[23] - 2024年前三季度（1 - 9月）经营活动现金流出为113033977 90029402千元2023年同期未明确给出[23] - 2024年前三季度（1 - 9月）经营活动产生的现金流量净额未明确给出2023年同期为30741937 33075596千元[23] - 2024年前三季度（1 - 9月）投资活动现金流入未明确给出2023年同期为2470695 7527523千元[24] - 2024年前三季度（1 - 9月）投资活动现金流出为12710264 13936667千元2023年同期未明确给出[24] - 2024年前三季度（1 - 9月）投资活动产生的现金流量净额为 - 10239569 - 6409144千元2023年同期未明确给出[24] - 2024年前三季度（1 - 9日）筹资活动现金流入为34439551 58569874千元2023年同期未明确给出[24] - 2024年前三季度（1 - 9日）筹资活动现金流出为49722726 74479306千元2023年同期未明确给出[24] - 2023年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为82727408 69779971元[35] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为19770703 21719076元[35] - 2023年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -9223374 -17548223元[35] - 2023年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -14011253 -946692元[36] - 2024年发行债券收到现金7000000元[36] - 2024年前三季度取得借款收到现金7381775元[36] - 2024年前三季度偿还债务支付现金19475600元[36] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付现金2931524元[36] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 -3489283元[36] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为3352874元[36] 资产负债 - 本报告期末总资产为344550972千元较上年度末增长2.76%[4] - 本报告期末归属上市公司股东的所有者权益为40543145千元较上年度末增长8.90%[4] - 2024年9月30日货币资金为21852907千元2023年12月31日为15628496千元[14] - 2024年9月30日固定资产为106740664千元2023年12月31日为104970803千元[15] - 2024年9月30日流动资产合计无数据2023年12月31日为40348110千元[14] - 2024年9月30日非流动资产合计为304202862千元2023年12月31日为302967960千元[15] - 2024年9月30日资产总计为344550972千元2023年12月31日为335302681千元[15] - 2024年9月30日流动负债合计150514322 2023年12月31日为110317274[16] - 2024年9月30日非流动负债合计156054766 2023年12月31日为189697411[17] - 2024年9月30日负债合计306569088 2023年12月31日为300014685[17] - 2024年9月30日所有者权益（或股东权益）合计未提及2023年12月31日为35287996[17] - 2024年9月30日负债和所有者权益（或股东权益）总计344550972 2023年12月31日为335302681[17] - 2024年9月30日长期股权投资为31180497 2023年12月31日为30869054[28] - 2024年9月30日固定资产为76352982 2023年12月31日为74572866[28] - 2024年9月30日在建工程为24875183 2023年12月31日为22839284[28] - 2024年9月30日短期借款为18432034 2023年12月31日为17812963[29] - 2024年9月30日应付账款为12706929 2023年12月31日为11926167[29] - 2024年9月30日合同负债为649791 2023年12月31日为903374[29] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为160825[9] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期初普通账户信用账户持股数量合计34327902比例0.21%[11] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期初转融通出借股份且尚未归还数量合计322600比例0.002%[11] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期末普通账户信用账户持股数量合计88419202比例0.53%[11] 公司决策 - 2024年4月26日公司第六届董事会第二十九次会议审议通过引进100架C919飞机的议案[12] - 2024年8月9日公司2024年第二次临时股东大会审议批准引进100架C919飞机的议案[12]

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00753） 海外市場公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條的規定而發表。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 䇱ࡨԓ⸱˖601111 㛑⾘ㆰ〠˖ѝഭഭ㡚 ޜ㕆ਧ˖2024-044 附件為中國國際航空股份有限公司於上海證券交易所刊發之 中國國際航空股份有限公司 (1)第六屆監事會第十九次會議決議公告 (2)第六屆董事會第三十三次會議決議公告 (3)2024年度「提質增效重回報」行動方案 承董事會命 中國國際航空股份有限公司 聯席公司秘書 肖烽 浩賢 中國北京，二零二四年十月三十日 於本公告日期，本公司的董事為馬崇賢先生、王明遠先生、崔曉峰先生、賀以禮先生、 肖鵬先生、禾雲先生*、徐俊新先生*及譚允芝女士*。 * 本公司獨立非執行董事 ѣളള䱻㡠グ㛗Գᴿ䲆ޢਮ ㅢޣኀⴇӁՐㅢॷғ⅗Ր䇤ߩ䇤ޢ ᵜޜਨⴁһՊ৺ޘփⴁһ؍䇱ᵜޜᇩнᆈ൘ԫօ㲊ۇٴ䇠䖭ǃ䈟ሬᙗ䱸䘠 ...