公司运营动态 - 中国国际航空股份有限公司将于2026年3月5日起恢复利雅得往返北京航线的航班运行 [1] - 北京至利雅得方向的航班已恢复正常客票销售 [1] - 利雅得至北京方向的近期航班推出“机票变更候补”及“购票预约”功能，旅客需通过中国国航APP提交申请，公司将根据航班座位情况和排队顺序通知旅客办理手续 [1] 运营背景与旅客服务 - 航线恢复是基于公司当前运行保障能力与地区局势现状，旨在满足广大旅客的出行需求 [1] - 受地区局势影响，公司建议旅客出行前通过官方渠道实时查询航班动态，并合理安排抵达机场时间 [1] - 航班的具体班期、时刻、执飞机型等信息以官方渠道的实际查询结果为准 [1]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 报告核心观点 - 2026年春运需求旺盛，节后票价上行趋势持续，第一季度行业盈利可期 [3][6] - 近期中东局势升级导致地缘油价风险，但不改变航空公司的核心价值与“超级周期”长期逻辑，建议把握逆向布局时机 [3][6] 行业专题研究总结 航空客流表现 - 2026年春运需求旺盛，客流再创新高 [6] - 截至3月1日（春运前28天），全社会人员流动量农历同比增长5.8%，其中公路增长5.6%，铁路增长8.1%，航空增长6.9% [6] - 春运前28天日均客运航班同比增长超过5%，估算客座率同比上升超过2个百分点 [6] - 节前（2月2日至14日）：航空客流同比增长5.1%，领跑主要交通方式 [6] - 节中（2月15日至23日）：客流同比增长升至7.6%，假期延长助力探亲与出游需求两旺 [6] - 节后6天（2月24日至3月1日）：客流同比增长进一步升至9.8%，返程客流集中且公商务出行逐步恢复 [6] 航空票价表现 - 2026年春运客座率再创历史新高，估算春运前28天国内裸票价农历同比上升约4-5% [6] - 节前：客流高峰受铁路加班影响，票价小幅上升 [6] - 节中：假期出行航空与高铁客流分层，高客座率支撑票价同比显著上升近8%，超出业界预期 [6] - 节后：航空公司通过低价预售保障高客座率，临近收舱时票价升幅好于预售，叠加低基数效应，节后票价同比上升趋势继续良好 [6] - 估算2026年1-2月客座率同比上升约1-2个百分点，国内含油票价同比上升约6% [6] - 考虑到航油均价同比下降9%，估算1-2月国内扣油票价（含油票价扣除人均燃油成本）同比上升超过10%，意味着航空公司毛利率应同比显著提升 [6] - 预计3月票价也将保持同比上升趋势 [6] 第一季度盈利展望 - 考虑国际油价传导至国内将滞后两个月，2026年第一季度航空公司盈利有望同比明显改善，或实现行业性盈利 [6] 地缘油价风险与长期逻辑 - 2026年以来中东局势逐步升级推升油价，第一季度原油价格中枢由60美元/桶逐步上涨至70美元/桶 [6] - 2月28日美国与以色列对伊朗的军事行动，一方面驱动欧洲航线票价飙升，另一方面短期加剧地缘油价风险 [6] - 燃油占航空公司成本近四成，若航油采购均价上升10%，静态测算国航、东航、南航、吉祥航空、春秋航空将分别减少净利润40亿元、34亿元、41亿元、5.2亿元、4.6亿元 [6] - 报告认为，油价对航空公司盈利的实际影响取决于供需关系，中国航空客座率已全球居首且供需继续向好，应对油价风险的能力或好于市场预期 [6] - 更重要的是，油价不改变航空公司的核心价值与长期逻辑，地缘油价风险将提供难得的逆向布局时机 [6] 行业长期逻辑与投资建议 - “十四五”期间中国航空业完成票价市场化，且供给进入低增长时代，未来需求持续增长将驱动供需继续向好，将开启期待多年的盈利上行且可持续的“超级周期” [6] - 长期逻辑的演绎将提供业绩与估值的双重提升空间，基本面持续正反馈将逐步催化市场乐观预期 [6] - 建议把握地缘油价风险带来的逆向时机，布局航空“超级周期” [6] - 航线网络品质决定传统航空公司盈利上行空间与持续性，推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [6] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了航空行业A/H股重点公司的盈利预测与估值，包括吉祥航空、中国国航（A/H）、中国东航（A/H）、南方航空（A/H）、春秋航空 [15] - 例如，预测中国国航A股2025年净利润为10亿元人民币，2026年为60亿元人民币，2027年为151亿元人民币 [15] - 预测吉祥航空2025年净利润为9亿元人民币，2026年为16亿元人民币，2027年为26亿元人民币 [15]

涉及的行业与公司 * **行业**：交通运输（航运、航空）、基础设施[1] * **具体子行业**：油轮运输、集装箱运输、干散货运输、液化石油气运输、液化天然气运输、化学品运输、汽车运输、中国航空公司[1][2][3][9] * **涉及的中国公司**：一家中国集装箱航运公司（未具名）、中远海运能源运输股份有限公司、中远海运控股股份有限公司、东方海外（国际）有限公司、太平洋航运、国泰航空有限公司、中国国际航空股份有限公司、中国东方航空股份有限公司、中国南方航空股份有限公司、春秋航空、吉祥航空（报告中提及“Spring Airlines”）、BOC航空、顺丰控股股份有限公司、中通快递、J&T极兔速递、京东物流等[2][30][31][32][33][34][35][69][77][79] 核心事件与直接影响 * **事件**：中东冲突导致霍尔木兹海峡通航受阻，据报道该区域有多艘商船受损[2] * **对航运船队的影响**：根据克拉克森数据，目前有**7%** 的原油油轮船队运力、**5%** 的LPG船队运力、**4%** 的产品油轮船队运力、**2%** 的集装箱船队运力、**2%** 的干散货船队运力以及**2%** 的LNG船队运力被困在波斯湾内[2] * **公司应对措施**：一家受访的油轮公司已暂停接受任何新的中东租船合同（固定合同），对于正在进行中的中东航次，若该区域持续无法进入将收取滞期费[2] * **中国公司影响**：一家中国集装箱航运公司表示，由于其航线在该区域暴露较小，运营影响微乎其微[2] 对各航运板块的宏观影响分析 * **油轮运输影响最大**：全球**38%** 的海运原油贸易、**29%** 的全球LPG贸易、**19%** 的石油产品贸易以及**19%** 的LNG贸易需经过霍尔木兹海峡[3] * **集装箱与干散货运输影响最小**：仅**3%** 的集装箱贸易和**2%** 的干散货贸易经过该海峡[3] * **化学品与汽车运输**：**13%** 的化学品和**9%** 的汽车贸易经过该海峡[3] 油轮运输市场现状与驱动因素 * **运价处于多年高位**：现货运价已达多年高点[1] * **近期上涨驱动因素**： 1. **2025年8月**：印度对合规石油需求增加，启动油轮板块的优异表现[4] 2. **2026年1月**：美伊紧张局势升级推动运价进一步上涨[4] 3. **2026年2月**：Sinokor（未明确中文名，疑为“新湖”或音译）控制船舶的举动产生影响，据报道其控制了**四分之一（1/4）** 的现货交易运力，显著提高了运营商的议价能力并推高运价[4] * **当前运价水平**：截至2026年2月27日，中东至中国的油轮运价飙升至**21.8万美元/天**[4][13] 影响油轮运输基本面的潜在因素 * **合规船舶供应**： * **正面因素**：1) 中东等待时间延长；2) 更多船舶被扣押/制裁[14] * **负面因素**：船舶制裁被取消（但业内人士表示，恢复船舶运营效率需要时间）[14] * **合规货物需求**： * **正面因素**：1) OPEC及非OPEC国家增产带动出货量增加；2) 大西洋市场租船增加导致运距拉长；3) 俄罗斯或伊朗石油出口制裁取消[14] * **负面因素**：地缘政治紧张导致中东石油海运出口减少[14] * **议价能力**：关键运营商是否会继续闲置船舶并推动运价进一步上涨？该行业过去是分散的，所有参与者都是价格接受者，这是首次看到运营商拥有如此强大的议价能力[14] 投资观点总结 * **对油轮运输**：保持对其资产回报前景的乐观看法，并指出可能引发市场情绪转向更乐观或更悲观的因素[9] * **对集装箱运输**：保持谨慎，建议利用任何潜在的股价反弹机会减仓，因地缘政治紧张局势带来的供需影响有限，高油价带来成本压力，且尽管短期情绪积极，但仍预计未来将面临运力过剩的下降周期[9][10] * **对中国航空公司**：保持乐观，建议在市场消化高油价冲击后择机增持，因为中国航空公司不对燃油价格进行对冲，油价飙升对其不利，但如果油价在短期上涨后恢复正常水平，行业上行周期将继续[9][11] 其他重要信息 * **行业评级**：对香港/中国交通与基础设施行业的整体观点为“符合预期”[6] * **相关报告**：报告引用了多份早前发布的关于伊朗情景、航运地缘政治、油轮周期及霍尔木兹海峡的相关研究报告[6] * **数据来源**：主要数据来源为克拉克森和摩根士丹利研究[12] * **图表信息**：报告包含多张图表，展示了VLCC等价期租租金、受制裁VLCC船队发展比例、受制裁油轮船队发展比例、VLCC船队平均船龄、总油轮船队平均船龄等历史数据[13][15][16][17][18][19][20][21][22][24] * **利益披露**：摩根士丹利及其关联方与报告覆盖的许多公司存在业务往来、持有头寸或提供做市服务，可能存在利益冲突[7][30][31][32][33][34][35][37][61][69]

地缘冲突对航空业的影响 - 美以伊冲突升级导致油价飙升 对航空业造成显著冲击 [1][12] - 全球最繁忙的国际机场迪拜等主要海湾枢纽因冲突关闭四天 每日超1,000架次航班受影响 数万旅客滞留 [2][12] - 澳大利亚最大投行麦格理集团CEO指出 冲突可能影响石油供应和成本 存在交付性问题 [6][7][12] 航空公司的燃油成本管理与股价表现 - 澳洲航空CEO表示公司燃油对冲状况良好 但对油价飙升保持密切关注 公司股价连续第二日下跌 跌幅高达3.9% [1][12] - 澳洲航空宣布 截至6月30日的下半财年 其81%的燃油已进行对冲 [4][12] - 日本航空CFO表示计划调整国际航班燃油附加费 在国内市场则通过燃油对冲来抵消部分价格上涨 [5][12] - 亚洲航空公司股价普遍承压 日本航空股价下跌3.5% 大韩航空股价下跌近8% 国泰航空股价下跌超2% [6][12] - 中国主要航空公司股价在香港和上海市场均下跌3%至5% [12] 航线需求与票价变化 - 由于旅客从中东航空公司转出 替代海湾航司的航线出现预订量和票价激增 [8][12] - 国泰航空香港-伦敦航线经济舱座位在3月11日前售罄 当日单程票价至少21,158港元 月底降至更正常的5,054港元 [8][12] - 澳洲航空悉尼-伦敦航线经珀斯和新加坡的常规路线 在3月17日前无经济舱机票 当日单程票价为3,129澳元 更早日期仅有经洛杉矶和约翰内斯堡等非传统中转的高价选项 [9][12] - 中国大陆航空公司中英航线票价远高于正常水平 近期出发的经济舱座位基本售罄 [9][12] - 经济舱往返票通常低于1万元 但中国航空周三仅有的选择是单程直飞商务舱 票价50,490元 [10][12] - 中国东方航空周三上海-伦敦商务舱机票价格为38,108元 经济舱座位周四重现 但上海-伦敦票价25,808元 北京-伦敦票价约23,000元 仍是通常价格的数倍 [10][12]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 中东局势向全面冲突演化，地缘风险溢价常态化叠加潜在原油断供风险，推动油价与油运运价跳涨，油运景气度持续上行 [1][7][28] - 春节假期民航出行呈现量价双旺态势，行业供需紧张推动票价回升，看好航空板块投资情绪催化 [1][7][59] - 航空货运口岸运价同比回升，美国最高法院推翻部分关税政策或带来美线全年出口表现超预期，催化相关板块投资情绪 [2][68] 按相关目录分别总结 1. 中东局势与油运市场 - **历史冲突复盘**：历史上三次美伊冲突均导致油价与运价显著上涨。例如，1980-1988年波斯湾油轮战期间，霍尔木兹海峡海运通行量减少25%，国际油价涨幅达32% [10]。2018-2020年冲突期间，波罗的海运费指数（BDTI）最高涨幅达119%，TD3C VLCC TCE最高涨幅达51倍 [13] - **最新事件进展**：2026年2月28日，美以对伊朗发动军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊在空袭中遇害，伊朗宣布全面封锁霍尔木兹海峡 [27]。据MarineTraffic数据，海峡船只通行数量一度下降约70% [7][28] - **事件影响分析**： - **短期**：地缘风险溢价常态化与潜在原油断供风险引发油价、运价跳涨。霍尔木兹海峡日均运输2000万桶原油，占全球海运石油贸易总量超25% [7][28]。短期内布伦特原油风险溢价或达7-13美元/桶 [7][28]。据克拉克森数据，2月26日TD3C（中东-中国VLCC航线）TCE达到21万美元/日，创6年来新高 [7][28] - **中长期**：伊朗经济高度依赖石油出口（60%-65%财政收入），封锁难以长期持续，其原油或逐步转向合规市场，利好VLCC合规市场供需格局 [7][31] - **霍尔木兹海峡关键数据**：海峡最窄处仅39.9公里，是美伊博弈核心筹码 [33]。2024年，经该海峡运输的油品和LNG分别有84%和83%销往亚洲市场，其中中国、印度、日本和韩国合计占原油总流量的69%，中国单独占比33.4% [37] - **OPEC+增产预期**：OPEC+考虑在2026年3月会议上将日产量增加41.1万桶，增产若落地将提振VLCC运输需求，支撑运价中枢维持高位 [48] 2. 航空市场跟踪 - **春运表现强劲**：2026年春节假期（2.15-2.23），民航日均发送旅客244.9万人次，同比增加7.7% [7]。国内含税经济舱机票均价为1016.3元，同比增加6.6%，较2019年同期增加9.7% [7] - **节后运营数据**： - **航班量**：2月20日至26日，国内线航班量执飞106,207班次，环比上升3.9%，相当于2019年同期的123.6% [50]。国际港澳台航线航班量执飞17,007班次，环比上升3.0%，相当于2019年同期的92.6% [50] - **飞机利用率**：2月20日至26日，全行业机队飞机利用率为9.3小时/天，环比提升3.9%，为2019年同期的110.3% [52] - **外围因素**：2月20日至26日，布伦特原油均价为72.3美元/桶，环比上涨1.2%，同比下降3.3% [54]。截至2月26日，美元兑人民币汇率为6.8397，人民币兑美元汇率环比升值1.1% [54] - **票价水平**：截至2月26日，近7日国内含税经济舱机票均价为1,133.8元，同比增加7.5%，较2019年同期增加9.7% [55] - **核心观点**：看好航空股持续上行，中期维度低油价及汇率升值提供有利外部环境，行业供需紧张推动票价底部回升 [59]。建议关注三大航（中国国航、南方航空、中国东航）及民营航司（春秋航空、吉祥航空等） [2][59] 3. 航空货运市场 - **运价与运量**：受春节假期影响，运价与货机利用率环比下降。2月17日至23日，上海浦东机场出口运价指数报4432点，环比下降6.8%，同比上升7.4% [63]。同期，东航物流、国货航、南航物流货机机队利用率分别为9.2、9.6、13.6小时，同比变化为-36.1%、-14.7%、持平 [2][65] - **美国关税政策调整**：美国最高法院推翻特朗普政府依据IEEPA对进口商品加征关税的政策，随着2026年2月24日相关加征项废止，美国对华进口商品综合关税税率已从峰值165.7%回落至35.7% [68][69]。该调整有望带动中国对美商品出口恢复，催化美线跨境运输需求回升 [2][68] - **投资建议**：看好关税调整后美线全年出口表现超预期，继续推荐行业头部干线物流商东航物流 [2] 4. 其他板块关注点 - **快递板块**：看好“反内卷”持续推行下快递企业经营向好，推荐位于低估区间的顺丰控股、顺丰同城，以及极兔速递-W、中通快递-W、申通快递、韵达股份、圆通速递 [2] - **出海方向**：推荐嘉友国际、东航物流 [2] 5. 重点公司盈利预测与评级 - 报告对多家公司给出“推荐”评级，并提供了2025-2027年的EPS预测及市盈率估值，例如： - 嘉友国际（603871.SH）：2026E EPS为1.02元，对应PE为15倍 [2] - 东航物流（601156.SH）：2026E EPS为2.13元，对应PE为9倍 [2] - 顺丰控股（002352.SZ）：2026E EPS为2.43元，对应PE为16倍 [2] - 中国东航（600115.SH）：2026E EPS为0.16元，对应PE为36倍 [2] - 春秋航空（601021.SH）：2026E EPS为3.03元，对应PE为18倍 [2]

股份与股本 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份4,955,610,672股，股本4,955,610,672元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份12,492,810,328股，股本12,492,810,328元[1] - 2026年2月，H股和A股法定/注册股份数目均无增减[1] - 2月底法定/注册股本总额为17,448,421,000元[1] 发行股份 - 截至2026年2月底，H股已发行股份4,955,610,672股，库存股份为0[2] - 2026年2月，H股已发行股份和库存股份数目均无增减[2] - 截至2026年2月底，A股已发行股份12,492,810,328股，库存股份为0[3] - 2026年2月，A股已发行股份和库存股份数目均无增减[3] 公众持股量 - 上市H股公众持股量门槛为5%[3] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[3]

股份与股本情况 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份4,955,610,672股，股本4,955,610,672元，本月无增减[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份12,492,810,328股，股本12,492,810,328元，本月无增减[1] - 2026年2月底法定/注册股本总额17,448,421,000元[1] 已发行股份情况 - 截至2026年2月底，H股已发行股份4,955,610,672股，库存股0，本月无增减[2] - 截至2026年2月底，A股已发行股份12,492,810,328股，库存股0，本月无增减[3] 公众持股情况 - 上市H股已发行股份适用公众持股量门槛为5%[3] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[3]

公司股价表现 - 中国国航H股股价下跌3.8% [1] - 中国国航A股股价下跌2.6% [1]

娃哈哈业务调整 - 宗馥莉实际控制的娃哈哈精密机械有限公司于2026年2月24日发布解散公示并进入清算，员工劳动合同于2月28日终止 [2] - 该公司为娃哈哈商业股份全资持股，曾承担集团智能化、机器人研发与智能装备制造业务，成立于2011年，2023年、2024年社保人数分别为281人、261人 [2] - 此举被解读为宗馥莉意在剥离非核心业务，将资源聚焦于食品饮料主业，与其父宗庆后时期的多元化思路不同 [2] 机器人及自动化发展 - 荣耀在MWC 2026全球发布会上展示了人形机器人Robot，现场表演了舞蹈和后空翻等动作 [3] - 三星电子计划在2030年前，在其全球制造业务中全面整合人工智能并部署人形机器人，用于物流、生产、质检及安全领域 [6] - 宝马集团在其莱比锡工厂启动了人形机器人试点项目，合作方为瑞典公司Hexagon，其首款人形机器人AEON已于2025年12月完成首次测试部署，计划2026年4月进一步测试，夏季进入正式试点阶段 [8] - 具身智能公司“人工生产力”于2024年成立，近期完成天使轮融资，聚焦AI与硬件融合以提升智能硬件核心能力 [13] 自动驾驶与中东局势影响 - 因美国和以色列于2月28日对伊朗发动军事打击波及阿联酋多个城市，文远知行在阿联酋迪拜的Robotaxi车队暂时停运，但其在阿布扎比和沙特利雅得的车队维持正常运营 [5] - 萝卜快跑为配合阿联酋相关部门统一部署，已临时暂停在阿联酋境内的无人驾驶测试，但阿布扎比区域的无人驾驶商业服务仍正常提供 [6] - 包括国航、东航、南航在内的多家航空公司针对2026年2月28日至3月15日期间涉及迪拜、阿布扎比、利雅得等中东城市的进出港航班，出台了免费变更或退票方案 [5][6] 消费电子与汽车新品发布 - 小米集团在西班牙巴塞罗那全球发布了小米17、小米17 Ultra和Leica Leitzphone powered by Xiaomi三款高端旗舰手机，并携手Gran Turismo发布了中国首款VGT概念超级跑车Xiaomi Vision GT [6] - 岚图汽车旗下中大型MPV岚图梦想家冠军版开启预售，预售价31.99万元，搭载华为乾崑智驾ADS4与鸿蒙座舱5，CLTC纯电续航235km [14] - 极狐汽车旗下全新车型阿尔法S5正式启动预售，官方指导价11.78万元起，首次推出增程版车型，综合续航里程为1450km [16] - 特斯拉将Cybertruck双电机全轮驱动版售价提高至69990美元 [10] 通信与6G技术进展 - 英伟达宣布与博思艾伦、英国电信集团、思科、德国电信、爱立信、诺基亚、软银集团、T-Mobile美国公司等全球电信巨头合作，致力于在原生AI、开放、安全的平台上构建下一代（6G）无线网络 [10] - 华为在MWC26期间发布U6GHz全场景系列化产品和解决方案，覆盖宏站、小站及微波等，旨在为5G-A网络性能跃升及向6G平滑演进提供解决方案，主流CPE及手机预计于2026年陆续商用上市 [16] 公司运营与资本市场动态 - 上汽集团2026年1-2月累计整车销量为59.69万辆，同比增长6.76%，其中新能源汽车累计销量15.67万辆，同比增长6.44%，出口及海外基地累计销量20.36万辆，同比增长48.92% [13] - TCL华星完成对福建兆元光电有限公司的股权收购，该公司更名为福州华兆光电有限公司，此举标志着TCL华星完成了LED显示上游核心环节的布局 [13] - 专注于AI营销科技的钛动科技正式递表港交所，冲刺“Multi-Agent（多智能体）第一股” [13] - 吉利控股集团获批“独立招收博士后研究人员”资格，成为全国少数具备此资格的民营企业之一，其博士后科研工作站自2006年建站以来累计招收博士后138人，主持参与科研项目资金超70亿元，成果转化新增产值超10亿元 [10] 行业政策与市场数据 - 2026年汽车“国补”配套细则已在全国各省份落地，政策实施时间为2026年1月1日至12月31日，报废旧车并购买新能源乘用车最高可获新车销售价格12%、金额2万元的补贴 [18] - 截至2026年3月1日18时54分，2026年中国年度电影总票房（含预售）突破100亿元，观影总人次达2.25亿，放映总场次达2610万场 [18]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但明确推荐了**航空板块**和**油运板块** 并建议关注**红利板块**布局机会 [3][4][5] 报告的核心观点 * 报告认为 交通运输行业各子板块景气度出现分化 其中**油运**和**航空**板块基本面积极向好 具备投资机会 [3][4] * 油运方面 受**伊朗封锁霍尔木兹海峡**等地缘政治事件驱动 短期运价有不错上行空间 中长期“黑船转白船”逻辑将提升全年运价中枢 [4] * 航空方面 春运呈现**量价齐升** 行业客座率高企支撑票价 中期受供给增速放缓影响 供需优化将推动票价提升并释放航司利润弹性 [3] * 快递行业在“反内卷”监管思路下 价格大幅下探概率不高 价格同比改善有望支撑利润 看好龙头企业份额提升 [2] * 化工品价格看涨 有望带动**化工物流**基本面触底改善 [2] * 美伊冲突提升市场避险情绪 建议关注**公路铁路**等红利板块的布局机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 上周（2026/2/21-2026/2/27）**交运指数上涨3.3%** 跑赢沪深300指数（上涨1.1%）2.2个百分点 在29个行业中排名第14位 [1][11] * 子板块中 **航运板块涨幅最大（+11.9%）** 机场板块跌幅最大（-1.8%） [1][11] * 个股方面 涨幅前五为招商轮船（+33.2%）、中远海能（+21.4%）、招商南油（+16.1%）、嘉友国际（+13.8%）、北部湾港（+13.0%） [16] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **外贸集运**：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1044.57点 **环比-4.0% 同比-20.8%** 上海出口集装箱运价指数SCFI为1333.11点 **环比+6.5% 同比-16.4%** [21] * **内贸集运**：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1173点 **环比-1.0% 同比+4.4%** [31] * **油运**：本周原油运输指数BDTI收于1894.2点 **环比+7.8% 同比+113.6%** 成品油运输指数BCTI收于851.4点 **环比+5.0% 同比+22.8%** [37] * **干散货**：本周BDI指数为2123.8点 **环比+2.9% 同比+91.6%** [38] * **港口**：2025年12月沿海港口货物吞吐量为9.86亿吨 **同比+3.77%** 上周监测港口完成集装箱吞吐量559.3万标箱 **同比+0.8%** [47] 2.2 航空机场 * **运营数据**：本周全国日均执飞航班17636班 **同比增长17.58%** 其中国际地区线日均2436班 恢复至2019年同期的94.14% [3] * **航司表现**：2026年1月 主要上市航司RPK（收入客公里）较2019年同期均实现增长 其中国航+35%、东航+26%、南航+24%、春秋+50%、吉祥+53% [58] * **成本端**：本周布伦特原油期货结算价为72.48美元/桶 **环比+1.00%** 2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨 **环比-4.3% 同比-12.7%** [3][66] * **汇率**：上周美元兑人民币中间价为6.9228 **环比-0.3%** 2026年第一季度人民币兑美元汇率 **环比-1.9%** [3][69] 2.3 铁路公路 * **铁路**：2025年12月全国铁路客运量为3.23亿人次 **同比+8.52%** 货运量为4.5亿吨 **同比-2.60%** [82] * **公路**：上周全国高速公路累计货车通行992.4万辆 **环比-70.58% 同比-79.56%** [5][84] * **公司动态**：京沪高铁发布2025-2027年分红承诺 承诺分红比例不低于55% 较2024年水平提升约10个百分点 [5] 2.4 快递物流 * **行业数据**：2025年12月 全国快递业务量完成182.1亿件 **同比+2.3%** 单票收入为7.63元 **同比-1.6%** [92] * **公司数据**：2026年1月 主要快递公司业务量同比均增长 其中圆通+29.8%、申通+25.6%、韵达+10.8%、顺丰+4.2% [98] * **短期波动**：上周邮政快递累计揽收量约8.06亿件 **同比-77.8% 环比-64.7%** 主要受春节假期高基数影响 [2][98] * **化工物流**：本周中国化工产品价格指数CCPI为4041点 **同比-8.1%** 主要化工品开工率保持高位 如对二甲苯开工率为93.25% **同比+1.9个百分点** [2][101]