公司声明与事件概述 - 中国国航发布声明 指出多个自媒体账号假冒其飞行人员并发布虚假视频内容 涉及的账号包括腾讯视频号“猪猪侠小卖部”“一束花开始4314”以及抖音账号“米莱传媒”等 [1] - 虚假视频内容涉及“从万米高空到深山养蜂女机长的逆袭”“前国航机长拒飞被解雇真相被掩盖了整整8年”等故事 视频中当事人自称国航前飞行员 因航空不安全事件被解聘后从事养蜂卖蜜 [1] 虚假信息的具体内容与核实情况 - 经公司核实 视频中提及的“林筱雨”“方静云”等人员均非国航员工 [1] - 视频中提及的2016年11月3日CA1348航班和2017年10月15日CA1832航班 其声称的始发地与目的地与国航当日实际执行的航线不符 [1] - 在上述日期 国航实际执行的CA1348和CA1832航班并未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [1] 公司对事件的定性及应对措施 - 公司认定相关自媒体账号行为是恶意假冒飞行人员、凭空编造航空不安全事件 意图煽动公众对民航安全的不信任 并借机吸引流量营销蜂蜜等产品 [2] - 该行为被指已严重影响国航的声誉和合法权益 并对社会公众造成不良引导 [2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集 并将采取法律措施保障自身权益 保留依法追究相关人员法律责任的权利 [2]

【#国航辟谣女机长被解聘后养蜂卖蜜# 】#个别账号假冒国航飞行人员营销# 1月24日，中国国际航空发 布《关于个别自媒体账号假冒我司飞行人员发布虚假视频开展营销的声明》——近日，我司关注到个别 自媒体账号（腾讯视频号"猪猪侠小卖部""一束花开始4314"，抖音账号"米莱传媒"等）陆续发布"从万 米高空到深山养蜂 女机长的逆袭""前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年"等视频内容，视频中 当事人声称为国航前飞行员，因航空不安全事件被国航解聘后开始养蜂卖蜜。经认真核实查证，视频中 所述"林筱雨""方静云"等人员均非国航员工，视频中所提及的2016年11月3日CA1348航班、2017年10月 15日CA1832航班的始发地与目的地均与国航当日正常执行的CA1348航班、CA1832航班航线不符，上 述日期国航执行的CA1348航班、CA1832航班也未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常 情况。网络并非法外之地，相关自媒体账号恶意假冒国航飞行人员、凭空编造航空不安全事件，意图煽 动公众对民航安全不信任，并借机吸引流量营销其蜂蜜等产品，这一行为已严重影响国航的声誉和合法 权益，并对社会公众造成不良引导 ...

公司声明与事件定性 - 公司发布声明指出，个别自媒体账号（如腾讯视频号“猪猪侠小卖部”“一束花开始4314”，抖音账号“米莱传媒”等）假冒公司飞行人员发布虚假视频 [1] - 虚假视频内容包括“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等，当事人声称是公司前飞行员，因不安全事件被解聘后从事养蜂卖蜜 [1] - 公司经核实确认，视频中提及的“林筱雨”“方静云”等人员均非公司员工 [1] 虚假信息具体内容 - 视频提及的2016年11月3日CA1348航班、2017年10月15日CA1832航班，其声称的始发地与目的地与公司当日实际执行的航线不符 [1] - 在上述日期，公司实际执行的CA1348航班、CA1832航班并未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [1] 公司对事件影响的评估与应对措施 - 公司认定相关自媒体账号行为是恶意假冒飞行人员、凭空编造航空不安全事件 [2] - 该行为意图煽动公众对民航安全的不信任，并借机吸引流量以营销蜂蜜等产品 [2] - 该行为已严重影响公司的声誉和合法权益，并对社会公众造成不良引导 [2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集，并将采取法律措施保障自身权益，保留追究相关人员法律责任的权利 [2]

公司声明与澄清 - 公司明确指出，近期在腾讯视频号“猪猪侠小卖部”、“一束花开始4314”及抖音账号“米莱传媒”等自媒体平台传播的视频内容为虚假信息 [1] - 公司核实确认，视频中自称“林筱雨”、“方静云”等人员均非公司员工 [1] - 公司核查航班记录，指出视频提及的2016年11月3日CA1348航班及2017年10月15日CA1832航班的航线信息与公司实际执行情况不符 [1] - 公司进一步澄清，在上述日期实际执行的CA1348与CA1832航班并未发生视频中所提及的“单发迫降”、“发动机损伤”等不正常情况 [1] 事件性质与影响 - 公司认定相关自媒体账号的行为是恶意假冒公司飞行人员、凭空编造航空不安全事件 [1] - 公司指出该行为的目的是意图煽动公众对民航安全的不信任，并借机吸引流量以营销蜂蜜等产品 [1] - 公司认为这一行为已严重影响到公司的声誉和合法权益，并对社会公众造成了不良引导 [1] 公司应对措施 - 公司已对相关不实信息进行取证收集 [1] - 公司将采取法律措施以保障自身的合法权益 [1] - 公司保留依法追究相关人员法律责任的权利 [1] - 公司提醒广大公众不信谣、不传谣 [1]

公司声明与事件定性 - 公司发布声明，指出腾讯视频号“猪猪侠小卖部”、“一束花开始4314”及抖音账号“米莱传媒”等个别自媒体账号假冒公司飞行人员发布虚假视频 [1] - 虚假视频内容包括“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”、“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等，当事人自称“林筱雨”、“方静云”为公司前飞行员，因航空不安全事件被解聘后从事养蜂卖蜜 [1] - 公司经核实查证，确认视频中所述人员均非公司员工 [1] 虚假信息具体内容 - 视频提及2016年11月3日CA1348航班、2017年10月15日CA1832航班发生不安全事件 [1] - 公司澄清，上述日期公司实际执行的同名航班航线与视频所述始发地、目的地不符 [1] - 公司进一步澄清，上述日期实际执行的CA1348与CA1832航班未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [1] 公司对事件的评估与行动 - 公司认定相关自媒体账号行为是恶意假冒飞行人员、凭空编造航空不安全事件 [2] - 公司评估该行为意图煽动公众对民航安全不信任，并借机吸引流量营销蜂蜜等产品 [2] - 公司指出该行为已严重影响其声誉和合法权益，并对社会公众造成不良引导 [2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集，并将采取法律措施保障自身合法权益，保留追究相关人员法律责任的权利 [2]

公司声明与事件定性 - 公司发布情况通报，明确指出近期个别自媒体账号发布关于“前国航机长”的虚假视频内容 [1] - 经公司核实，视频中提及的“林筱雨”、“方静云”等人员均非公司员工 [1] - 视频中提及的2016年11月3日CA1348航班及2017年10月15日CA1832航班的航线信息与公司当日实际执行航班不符 [1] - 公司在上述日期实际执行的CA1348和CA1832航班，并未发生视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [1] 公司对虚假信息的指控与应对措施 - 公司认定相关自媒体账号恶意假冒公司飞行人员、凭空编造航空不安全事件 [2] - 公司指出该行为的意图是煽动公众对民航安全的不信任，并借机吸引流量营销蜂蜜等产品 [2] - 公司认为该行为已严重影响其声誉和合法权益，并对社会公众造成不良引导 [2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集，并将采取法律措施保障自身合法权益，保留追究相关人员法律责任的权利 [2] - 公司提醒广大公众不信谣、不传谣 [2]

文章核心观点 - 航空机场板块正站在起飞前夜 行业在供需关系根本性转变及强力“反内卷”政策推动下 有望迎来“量价齐升”的稳定发展期 基本面将显著改善 [5][6][22][53] 板块行情与政策驱动 - 航空运输板块热度提升 国庆后近三个月整体上涨超20% 近一年涨幅接近40% [3] - 政策利好是行情重要驱动 2026年全国民航工作会议提出深入整治“内卷式”竞争 并细化四项举措 包括建立成本红线、运价监测预警、打击恶性低价竞争及规范OTA平台 旨在全方位整治低价战 [7][8][9] - 政策背景是行业“以价换量”模式侵蚀利润 2025年旅客运输量7.7亿人次创历史新高 但经济舱平均票价738元同比下滑3.1% 导致全行业盈利65亿元远低于2019年的541.3亿元 [11][13] 需求端：出行需求强劲复苏 - 航空出行需求旺盛 2025年12月主要航司运力与周转量同比上升 2026年1月上半月国内民航客运量达8500万人次 同比增长28%创历史新高 [17] - 旅游热度高涨 寒假及春节假期出游预订人次超去年同期 春节期间热门城市酒店预订量同比上涨七成 [19] - 客座率持续高位运行 2025年民航整体客座率达84.9% 同比提升1.6个百分点 相比2019年高出1.7个百分点 创年度新高 [20] - 人均乘机次数仍有巨大提升空间 国际航线持续恢复 2025年国际航班量恢复至2019年近90% 飞往“一带一路”地区客运量同比增长超30% [48][49] 供给端：多重约束导致长期趋紧 - 行业供给面临长期约束 机队规模增速降至21世纪以来最低 2019至2023年全行业运输飞机架数复合增速骤降至2.8% [24][35] - 飞机制造商产能瓶颈突出 波音和空客主力机型月产能仅恢复至2020年前约七成 对中国航司存量订单仅约400架且2-3年即将交付完成 [37][38] - 发动机技术问题削减可用运力 普惠PW1100G和CFM LEAP发动机存在质量问题 截至2025年8月中国有3%的飞机因此停飞 [43][44] - 供给增速预期大幅放缓 中金预计2026年全行业ASK增速2.7% 未来5年国内机队规模保持2-3%增速 远低于疫情前约9%的平均水平 [39] 行业基本面与盈利展望 - 行业盈利拐点已现 2025年第三季度国有三大航实现时隔五年后首次单季集体盈利 春秋航空、吉祥航空2025年净利润同比增幅均超25% [59] - 供需改善推动“量价齐升” 高客座率有望有效转化为票价提升 中金预测2026年行业客座率或将达87%再创历史新高 机票平均票价上行动力强劲 [51][60] - 成本端迎来改善 国际油价回落及人民币汇率企稳升值 将带来成本改善和汇兑收益增加 [52] - 机场板块将同步受益 航班量增多带动起降费、航油费等收入上涨 免税、广告等高毛利业务也将获得提振 [54][55][56] 投资逻辑与板块展望 - 航空板块最困难时期已过去 正逐渐走出过往低迷 板块估值已随近期上涨逐渐修复 [58][62][65] - 行业进入存量竞争阶段 公司表现将分化 投资焦点需转向成本控制能力、收益管理能力和航线网络品质的综合比拼 [63][64]

航空股市场表现 - 航空股全线回调，东方航空股价下跌5.17%至5.5港元，中国国航股价下跌4.95%至7.11港元，南方航空股价下跌3.11%至5.92港元，国泰航空股价下跌1.51%至12.42港元 [1] 影响股价的宏观因素 - 近期油价与汇率出现波动 [1] - 根据航司2025年半年报，油价每变动10%，对应三大航的年化成本影响约为43亿至51亿元人民币 [1] - 汇率每波动1%，对三大航的影响约为1.3亿至2.6亿元人民币 [1] 行业需求与供给展望 - 预计2026年春运航空需求将保持旺盛 [1] - 民航管理部门将严控干线市场的航司增加与航班增班，预计春运加班将较为有限 [1] - 2026年春节拼假效应将弱于往年，节前节后客流可能更为集中，这或有利于航空公司进行收益管理 [1]

2026年春运出行市场预测 - 2026年春运期间（2月2日至3月13日，共40天）全社会跨区域人员流动量、铁路及民航客运量均有望创历史同期新高 [1] 铁路运输 - 国铁集团预计发送旅客5.39亿人次，同比增长5% [1] - 客流高峰期单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [1] - 铁路12306为2026届高校毕业生异地求职增加2次优惠购票次数，并继续为学生、务工人员提供预约购票服务 [1] - 铁路部门推出老年旅客电话订票服务，年满60周岁及以上旅客可拨打12306客服电话订票 [3][4] 民航运输 - 春运期间全国民航旅客运输量有望达9500万人次，日均237.5万人次，同比增长5.3%，单日客流高峰有望达260万人次 [4] - 国内航司预计执飞客运航班65.7万班次，同比增长5% [4] - 三大航（东航、国航、南航）执飞航班量占比43%，TOP20航司执飞占比90% [4] - 主要航司中，华夏航空、西部航空、藏航等航司增幅较高 [4] 春运航线与票价 - 热门航线中，京沪排名第一，其次是沪深，深圳—杭州航线增幅最为明显 [5] - 截至1月15日，2026年春运国内经济舱预售票价达1064元（含税），峰值在正月初七，整体票价水平较2025年春运实际成交价高出20% [5] - 若将国内段出发日期从腊月廿八提前至腊月廿三，机票均价有望下降约10%，部分航线价格落差接近三成 [5] 国内旅游目的地 - 春节国内黑马目的地前十均为南方城市，汕头以186%的预订单同比增幅领跑，揭阳（162%）、潮州（135%）紧随其后 [5] - 三亚（112%）、景洪（109%）、海口（98%）等传统避寒胜地保持高位增长，福州、泉州、厦门等闽南城市预订单涨幅在80%至90% [5] 国际及出境旅行 - 春运40天国际客流主要集中于东南亚，航班占比接近50% [6] - 出港热门目的地国家中，泰国重回第一，马来西亚、越南、印尼、老挝等东南亚国家航班量有较高增长 [6] - 热门目的地城市为仁川、素万那普、吉隆坡 [6] - 日本航线持续大幅缩减，同比下滑超40%，截至1月15日春运期间赴日航班整体取消率达36% [6] - 春节出境游受偏爱目的地包括泰国、澳大利亚、马来西亚、新加坡、韩国等，出境定制游预订单量同比增长18% [6] - 长线游占比提升显著，北欧极光线路、澳大利亚+新西兰双国游等15天以上度假产品预订单量增幅明显 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 国内航线供需关系持续紧张，2026年民航工作会议提出“整治低票价”，看好国内航线票价进入温和上行通道 [40] - 国际航线在2025年呈现量增价落态势，但预计2026年在入境游拉动下将逐渐进入量价共同拉动的阶段 [40] - 航空业中期紧供给逻辑不变，短期利用率、客座率持续高位运行，供需差已经体现 [40] - 建议关注主基地上海、最受益国际入境游的中国东航、春秋航空、吉祥航空，同时关注中国国航、南方航空、华夏航空 [40] 根据相关目录分别总结 1 12月国际供需延续高增速，客座率全线高位 - **整体供需**：2025年12月，A股六家上市航司合计ASK（可用座位公里）同比+6.6%，RPK（收入客公里）同比+9.1%，需求增速继续超过供给增速 [7][10] - **国内航线**：12月国内线ASK/RPK同比+4.2%/+7.2%，客座率达85.7%，同比提升2.4个百分点，为历年12月最高水平 [7] - **国际航线**：12月国际线ASK/RPK同比+12.0%/+13.3%，客座率同比+0.9个百分点，需求增速较11月（约20%）有所下降 [7] - **恢复情况**：12月国际线ASK/RPK分别恢复至2019年同期的107.2%/108.8%，单月恢复放缓主要受日本航线需求扰动 [7][14] - **飞机利用率**：12月行业飞机利用率7.6小时，同比基本持平，其中宽体机利用率同比+3.2%，窄体机同比-1.4% [7][11] - **票价表现**：12月行业国内经济舱含燃油附加费、扣燃油附加费票价同比均+0.1%；携程数据显示国内机票价格同比+0.2%，国际机票价格同比-11.6% [7][11] - **区域市场恢复分化**： - 亚太市场：2025年12月，日本、韩国航班量恢复至2019年同期的57.9%、83.6%；泰国恢复至66.7% [16] - 东南亚市场：马来西亚、新加坡、越南航班量恢复至2019年同期的159.3%、127.4%、101.3% [16] - 欧美市场：美国航班量仅恢复至2019年同期的30.3%，德国恢复至86.1%，俄罗斯、英国分别恢复至152.1%、120.9% [16] 2 飞机引进12月持续推进，机队环比增长0.4% - **行业整体运力**：截至2025年12月底，六家A股上市航司合计管理飞机3386架，环比11月底净增14架，环比增长0.4%，较2024年底累计增长4.0% [7][22] - **月度引进情况**：12月六航司合计引进飞机24架，退出10架，引进机型以A320系列为主，包括10架A320、3架A321neo等，并引进了4架C919和4架C909 [7][22] - **分航司机队变化**： - **中国国航**：12月净增8架飞机，引进6架A320系列和2架C919；2025年全年累计净增33架，引进45架（包括25架A320neo，14架B737-8，5架C919，1架C909），退出12架 [23][24] - **中国东航**：12月净增1架飞机，引进1架C919、2架C909、2架B787，退出4架A320；2025年全年累计净增22架，引进48架（A320neo最多，共18架），退出26架 [27] - **南方航空**：12月净增8架飞机，引进3架A320neo、3架A321ceo、1架C919和1架B737-8；2025年全年累计净增57架，引进78架（A321neo系列24架，B737-8系列19架，A320neo系列21架），退出21架 [30] - **海航控股**：12月引进2架C909和1架A320neo，退出4架B737-800、1架B787和1架A330，净减少3架；2025年全年累计净增11架，引进26架，退出15架 [33] - **春秋航空**：12月无机队变化；2025年全年累计净增5架，均为A320neo [36] - **吉祥航空**：12月无机队变化；2025年全年累计净增2架，引进3架（1架B737-8与2架B787），退出1架B737-8 [38] 3 投资建议 - **国内航线**：看好2026年国内航线票价在供需紧张及“整治低票价”政策推动下进入温和上行通道 [40] - **国际航线**：预计2026年国际航线将在入境游拉动下，从2025年的“量增价落”转向“量价共同拉动” [40] - **关注公司**：建议关注主基地位于上海、最受益于国际入境游需求的中国东航、春秋航空、吉祥航空，同时关注中国国航、南方航空、华夏航空 [40] 重点公司盈利预测、估值与评级 - **中国国航 (601111.SH)**：股价9.10元，2025-2027年EPS预测分别为0.06元、0.34元、0.47元，对应PE分别为153倍、27倍、19倍，评级为“推荐” [2] - **中国东航 (600115.SH)**：股价6.36元，2025-2027年EPS预测分别为0.04元、0.16元、0.23元，对应PE分别为162倍、41倍、27倍，评级为“推荐” [2] - **南方航空 (600029.SH)**：股价8.13元，2025-2027年EPS预测分别为0.10元、0.23元、0.42元，对应PE分别为80倍、35倍、19倍，评级为“推荐” [2] - **吉祥航空 (603885.SH)**：股价15.51元，2025-2027年EPS预测分别为0.48元、0.82元、1.26元，对应PE分别为32倍、19倍、12倍，评级为“推荐” [2] - **春秋航空 (601021.SH)**：股价58.99元，2025-2027年EPS预测分别为2.46元、3.03元、3.54元，对应PE分别为24倍、19倍、17倍，评级为“推荐” [2] - **华夏航空 (002928.SZ)**：股价11.31元，2025-2027年EPS预测分别为0.48元、0.66元、0.89元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍，评级为“推荐” [2] - **海航控股 (600221.SH)**：股价1.72元，2025-2027年EPS预测分别为0.04元、0.09元、0.14元，对应PE分别为42倍、18倍、12倍，未给予评级 [2]