行业展望 - 2025年是航空行业业绩转正的起点，受益于油价下降和长周期供需优化 [1] - 行业呈现量增价稳特点，国际航线接近"满血"状态 [1] - 运力引进受限叠加检修问题，航司在手运力进一步受限，收益逐渐抬升 [1] 航司收益端 - 2024年航司策略从价格优先转向量价平衡，运量和客座率双升但票价承压 [2] - 2025年五一预订情况好转，节前机票跳水问题基本停止 [2] - 航司整治OTA平台乱象和国家推进入境游发展有望注入新增长活力 [2] 运力供给 - 受供应链瓶颈和贸易摩擦影响，2025年飞机引进增速预计低于3% [3] - PW1100飞机存量面临维修问题，可用机队存在瓶颈 [3] 油价影响 - 油价每下降1%，对中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空的成本下降或利润增厚分别为5.37、4.55、5.50、0.61、0.52亿元 [4] - 2025年燃油价格维持较低水平将对航司利润提供显著支撑 [4] 投资建议 - 继续推荐三大航（中国国航、中国东航、南方航空）及春秋吉祥，逢低布局华夏航空 [1]

航线开通概况 - 中国国际航空公司开通北京往返多伦多直达航线，航班号为CA993/994，由波音777-300ER型客机执飞，每周两班 [3] - 北京飞多伦多航班CA993每周二、六12:30出发，13:10到达，全程约12小时40分钟 [3] - 多伦多飞北京航班CA994每周二、六16:15起飞，次日18:10到达，全程约13小时55分钟 [3] - 首航当天往返承运旅客约600人，几乎满员 [3] 航线网络布局 - 该航线是公司在北美地区的第六个航点，与现有温哥华-北京航线形成联动 [5] - 公司在北美地区已开通洛杉矶、纽约、旧金山、华盛顿、温哥华五大航点 [5] - 北京-温哥华直航航线从5月19日起由每周四班减至每周两班 [8] 历史背景与战略意义 - 这是北京-多伦多航线时隔30余年后重启，公司曾在上世纪80年代末至90年代初执飞该航线 [5] - 航线开通标志着公司全球航线网络拓展的又一里程碑 [5] - 将进一步推动中加两国民众往来及双边各领域交流 [5] 市场反应与配套措施 - 首航当天公司为旅客准备了首航留影、互动伴手礼等活动 [3] - 公司当晚在多伦多举行首航答谢招待会，中加双方政商界代表出席 [5] - 加上海南航空现有航班，北京与多伦多之间直航航班增至每周三班 [3]

国际客运航班增长 - 中外航司执行国际客运航班周均达6428班，同比增长25.4%，其中中方航司执飞4470班，同比增长31.4%，外方航司执飞1958班，同比增长13.6% [1] - 我国与共建"一带一路"国家间航班量占比达到约72% [1] - 我国国际航线网络不断完善，通航国家数量达到79个 [1] - "五一"假期期间，入境游客达111.5万人次，同比增长43.1% [1] 中国东方航空国际航线拓展 - 中国东方航空今夏将新开六条横跨欧亚大陆的空中通道，包括伊斯坦布尔、巴黎和阿拉木图三大全新航点 [3] - 6月30日开通西安和伊斯坦布尔机场之间的首条直飞服务，每周3次 [3] - 6月16日开始上海浦东和日内瓦之间的服务，每周4班 [4] - 6月20日开通每日航班飞往米兰马尔彭萨 [4] - 7月17日开通飞往哥本哈根卡斯特鲁普机场的航线，每周三班 [4] - 7月9日启动南京和巴黎航线，每周三运营一班 [4] - 欧洲网络扩展到15个城市，欧洲航线恢复率达112% [4] 其他中国航司国际航线动态 - 中国南方航空运营着伊斯坦布尔与北京大兴、广州和乌鲁木齐的航班 [3] - 中国国际航空公司从北京首都飞往伊斯坦布尔 [3] - 四川航空公司从成都飞往伊斯坦布尔 [3] - 土耳其航空运营着从伊斯坦布尔飞往首都北京、广州和上海浦东的航班 [3] - 伊斯坦布尔和中国之间每周约有26200个双向座位，同比增长7% [3] - 吉祥航空国际航班数量占比约为近40%，新增多条国际航线 [7] - 海南航空已开通海口始发国际及地区航线网络，覆盖美洲、欧洲、大洋洲、亚洲 [7] 国际航空市场趋势 - 中国的主要航空公司已经更新了2025年的计划表，预计新的长途航班将激增，尤其是飞往欧洲、东南亚、北美的航班 [8] - 北京、上海、广州和成都等城市的机场扩建正在加速，以适应预期的客流量高峰 [9] - 美联航宣布在2025-2026年冬春航季恢复或新增六条往返中国的航线，覆盖北京首都、上海浦东、香港和成都等目的地 [9] - 美联航芝加哥—北京、上海以及纽瓦克—北京、香港、上海的所有航班都可预订 [10]

京沪航线跨航司签转合作 - 上海机场集团联合首都机场、中国东航和中国国航试行推出往返上海虹桥和北京首都机场的快线跨航司自愿签转服务，适用于经济舱6折及以上舱位的客票，8折以上舱位可限免一次签转手续费 [2] - 该服务试运行时间为5月6日至8月5日，后续将根据旅客反馈进行拓展升级，是国内首次由航空公司主导发起的合作服务项目 [3] - 京沪航线每日频次近80架次，中国东航、中国国航、海南航空和南方航空分别占44.04%、26.45%、9.97%和8.23%的市场份额 [3] - 业内认为此举推动行业从"竞争"转向"协同"，为国内其他主干航线提供可复制经验，有效吸引时间敏感型旅客回归 [2] 高铁与民航的竞合关系 - 京沪高铁2024年营业收入421.57亿元同比增长3.62%，净利润127.68亿元同比增长10.59%，但本线客流同比下降2.31%至5201.6万人次 [5] - 2024年民航和高铁旅客量分别增长17.9%和11.9%，民航增速明显高于高铁，形成旅客"对流"趋势 [6] - 高铁在"门到门"总通勤时间和正常性上吸引商务旅客，而民航通过"打折票"吸引普通旅客 [5] - 2023-2024年民航京沪线发送旅客从689.9万人次增至861.3万人次，增速24.84%，明显高于京沪高铁 [6] 高铁市场化票价机制 - 高铁客流存在日历、停站和时段三方面不均衡，工作日与节假日客流峰谷差近三分之一 [7] - 市场化票价机制使G19次列车客座率从94.3%降至90.3%，G149次从62.4%升至73%，促进客流均衡化 [7] - 2020年以来多条高铁线路实行市场化票价机制，运营良好客流更加均衡 [9] 行业合作与竞争策略 - 中国三大民航央企通过跨航司签转展现合作共赢新思维，共同拓展航空市场 [4] - 航司从更宏观层面审视市场，着眼于行业生态优化，为获取新增量市场创造机会 [4] - 京沪高铁研究区域内所有交通方式以保持竞争优势，航司合作被认为与高铁分流竞争压力有关 [9] - 跨航司签转服务是理念意识到业务系统的纵深调整，设试运行观察期准备后续完善 [10]

航空运输业 - 海航控股4月客运运力投入同比增长10.32%，收入客公里同比增长10.33%，货运及邮运量同比增长23.20%，货邮载运率同比提升9.94个百分点，货邮运收入吨公里同比增长41.04% [1] - 南方航空4月客运运力投入同比上升8.83%，旅客周转量同比上升12.14%，客座率达85.58%同比上升2.53个百分点，货运运力投入同比上升14.46%但货邮周转量仅上升6.63% [5] - 中国国航4月客运运力投入同比上升5.3%，旅客周转量同比上升8.6%，平均客座率81.3%同比上升2.5个百分点，货运周转量同比上升10.3% [8] - 海南机场4月起降架次同比增长6.71%，旅客吞吐量195.89万人次同比增长9.39%，货邮吞吐量13897吨同比增长5.21% [8] 医药行业 - 恒瑞医药完成股份回购计划，累计回购1290.51万股占总股本0.2%，回购均价46.59元/股，总金额6.01亿元 [2] - 鱼跃医疗控股子公司之孙公司Metrax GmbH的自动体外除颤器(AED)产品获得欧盟MDR认证 [9] 煤炭与电力 - 中国神华4月煤炭销售量35.6百万吨同比下降4%，商品煤产量27.3百万吨同比下降3.9%，总发电量和售电量均同比下降约9.5% [6] 建筑工程与数据中心 - 城地香江全资子公司参与的中国移动(宁夏中卫)数据中心B区项目EPC总承包合同签约，合同金额16.32亿元 [3] - 京源环保全资子公司签订3.65亿元算力集群建设项目承包合同，负责软硬件供货及运维服务 [4] 汽车零部件 - 飞龙股份全资子公司获得某自主品牌汽车公司热管理模块定点项目，生命周期内销售收入达到披露标准 [11] 公司股份变动 - 湖北宜化控股股东计划6个月内增持公司股份2-4亿元 [12] - 荣信文化拟2000-2200万元回购股份用于员工激励，已获得1500万元专项贷款 [10] - 维业股份两股东拟合计减持不超过2%公司股份，各减持1% [13] 其他公告 - 春晖智控参股公司春晖仪表终止在新三板挂牌 [14]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00753） 二零二五年四月的主要營運數據公告 隨附公告（「上交所公告」）乃由中國國際航空股份有限公司（「中國國航」）於二零二五年五 月十五日在上海證券交易所刊發，其中載有中國國航及其附屬公司（統稱「本集團」）二零 二五年四月的合併營運數據。本公告附上上交所公告乃由中國國航根據香港聯合交易所 有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條及第13.10B條，以及香港法例第571章證 券及期貨條例第XIVA部項下之內幕消息條文（定義見上市規則）而作出。 隨附上交所公告載列的數據來自本集團內部統計，可能與相關期間定期報告披露的數據 有差異。投資者應注意不恰當信賴或使用以上信息可能造成投資風險。 中國北京，二零二五年五月十五日 於本公告日期，本公司的董事為馬崇賢先生、王明遠先生、崔曉峰先生、Patrick Healy （賀以禮）先生、肖鵬先生、徐念沙 ...

中国旅游业复苏与转型 - 中国旅游业在疫情后逐步重启 24位英国和爱尔兰旅行商搭乘中国国航航班前往贵州和广西进行为期十天的文旅考察[1] - 本次"踩线"活动由中国驻伦敦旅游办事处联合多个机构组织 覆盖英国、爱尔兰、芬兰、挪威四国的32位旅行商 是近年来规模最大、国家覆盖面最广的一次[1] - 贵州和广西正借助文化与生态旅游重新定义"China Travel"品牌[1] 欧洲市场战略布局 - 欧洲被视为具有战略价值的"突破口" 因其民众具备更高的出境旅游需求和文化好奇心[2] - 中国推出240小时过境免签、部分国家互免签证、离境退税"即买即退"等政策以降低入境门槛[2] - 2024年英国游客赴华人数复苏情况良好 位列中国入境客源国第八位 在欧洲国家中排名领先[2] 航空运力提升 - 中国国航和深圳航空的中英直航每周航班达到36班 暑期将增至39班 超过疫情前水平[3] - 中英民众相互交往需求强烈 航司积极加码运力[3] 旅游产品创新 - 特色旅行目的地成为新卖点 如贵州少数民族村寨、广西长寿村和山水画卷[4] - 新旅游产品融合现代发展故事、生态转型成就和乡村振兴案例[4] - 中国旅游业向欧洲展示"可持续"理念 包括绿色出行、社区参与、文化保护等要素[4] 行业挑战 - 在尚未免签的欧洲国家 签证处理时间和流程复杂性是旅行商反映最频繁的问题[5] - 语言与服务在一定程度上仍是"短板"[5]

证监会执法情况 - 2024年证监会加大对欺诈发行、财务造假等违法违规行为的打击力度，全年对87家拟上市企业开展现场检查或督导，查办5起欺诈发行案件 [1] - 对高德信、华道生物等拟上市企业虚假财务数据行为分别处以3270万元、1150万元罚款，对恒大地产欺诈发行债券及信披违法处以41.75亿元罚款，并对实际控制人许某印罚款4700万元并终身禁入证券市场 [1] 银行业动态 - 4月新增贷款创2006年以来同期最低水平，个人贷款同比少增5200亿元，高于对公贷款少增2500亿元 [2] - 部分银行因零售资产质量压力收紧风控，4月起消费贷和经营贷额度及通过率降低 [2] 互联网公司业绩 - 阿里巴巴2025财年Q4营收2364.5亿元，同比增长7%，调整后净利润298.5亿元，同比增长22% [2] - 网易2025年Q1营收288亿元，同比增长7.4%，归属股东净利润103亿元，同比增长35% [2] 新能源汽车与电池 - 极氪科技2025年Q1营收220.19亿元，同比增长1.1%，净亏损7.63亿元，同比收窄60.2% [3] - 全固态电池预计2027年前建立试制线并推出原型车，2030年前实现小规模量产装车 [4][5] 科技与AI市场 - 2024年中国零售信贷智能风控解决方案市场规模达65.41亿元，同比增长20.1%，蚂蚁数科以15.7%份额居首 [3] - 2025年中国AI服务器市场本土芯片占比预计提升至40%，外购芯片比例降至42% [3] 公司管理层变动 - 美的生活电器总裁徐旻锋离职，直营负责人加入京东家电 [6] - 财达证券聘任胡恒松为常务副总经理 [7] 企业运营与公告 - 娃哈哈回应工厂停产称系产销布局调整，已完成18条高速产线布局并新建多个现代化工厂 [6] - 万科A完成"20万科04"债券赎回，金额15亿元，兑付利息5175万元 [8] - 中国神华4月煤炭销售量同比下降4%至35.6百万吨，商品煤产量下降3.9%至27.3百万吨 [9] - 中国国航4月旅客周转量同比上升8.6%，货运运力投入同比上升8.7% [10] - 飞龙股份子公司获自主品牌汽车热管理模块定点，生命周期销售收入达披露标准 [11] 资本市场表现 - 创业板指跌1.91%，全市场超3800只个股下跌，沪深两市成交额1.15万亿元，较前日缩量1643亿元 [12] - 合成生物概念股逆势大涨，ST板块20余股涨停，算力概念股调整 [12]

业绩数据 - 2025年4月客运运力投入同比上升5.3%，旅客周转量同比上升8.6%[1] - 国内客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比上升6.5%[1] - 国际客运运力投入同比上升17.2%，旅客周转量同比上升15.6%[1] - 地区客运运力投入同比下降2.8%，旅客周转量同比下降2.0%[1] - 平均客座率81.3%，同比上升2.5个百分点[1] - 货运运力投入同比上升8.7%，货邮周转量同比上升10.3%[1] - 货运载运率为38.7%，同比上升0.6个百分点[1] - 2025年4月可用吨公里同比增长6.3%，当年累计同比增长4.1%[4] - 2025年4月可用座位公里同比增长5.3%，当年累计同比增长3.3%[4] - 2025年4月可用货运吨公里同比增长8.7%，当年累计同比增长6.0%[4] - 2025年4月客座利用率为81.3%，同比上升2.5个百分点[5] - 2025年4月货物及邮件载运率为38.7%，同比上升0.6个百分点[5] - 2025年4月综合载运率为68.2%，同比上升1.6个百分点[5] 运营动态 - 2025年4月2日新增重庆 - 喀什航线（每周四班）[2] - 2025年4月27日新增北京首都 - 伊尔库茨克航线（每周三班）[2] - 2025年4月引进1架C909飞机，退出1架公务机[2] - 截至4月底合计运营934架飞机，自有411架，融资租赁228架，经营租赁295架[2]

中国国航（601111）公告，2025年4月本集团合并旅客周转量(按收入客公里计)同比上升，客运运力投 入(按可用座位公里计)同比上升5.3%，旅客周转量同比上升8.6%。平均客座率81.3%，同比上升2.5个百 分点。货运方面，货运运力投入(按可用货运吨公里计)同比上升8.7%，货邮周转量(按收入货运吨公里 计)同比上升10.3%。货运载运率为38.7%，同比上升0.6个百分点。 ...