核心财务表现 - 上半年合并净利润359亿元创历史同期新高 [2] - 总投资收益415亿元创历史同期新高 [2] - 投资资产规模达1.7万亿元较年初增长7.2% [2] 保费收入结构 - 总保费收入4546亿元同比增长6.4% [1] - 财产险保费收入3233亿元同比增长3.6% [1] - 人身险保费收入1312亿元同比增长13.8% [1] 风险保障与赔付 - 承担风险保障金额1780万亿元同比增长6.9% [1] - 赔付支出2335亿元同比增长14% [1] 业务质量指标 - 财产险综合成本率95.3%创10年同期最优 [1] - 人身险新业务价值88亿元创历史同期新高 [1] 细分业务亮点 - 人保寿险首年期交保费创同期历史新高 [1] - 人保健康保费首超400亿元创同期新高 [1] - 新能源车承保量616万辆同比增长36.8% [1] 绿色金融与创新领域 - 承保高新技术企业12.7万家 [1] - 清洁能源风险保障6834亿元同比增长3.6% [1] - 绿色投资规模1404亿元同比增长13.6% [1] 养老金业务发展 - 第三支柱个人养老金规模保费同比增长177.4% [1] - 商业养老金管理资产规模较年初增长200% [1] 资本实力状况 - 合并净资产3895亿元较年初增长6.1% [2] - 核心偿付能力充足率219% 综合偿付能力充足率276% [2]

核心财务表现 - 归母净利润265.30亿元，同比增长16.9% [2] - 营业总收入3240.14亿元，同比增长10.8% [3] - 保险服务收入2802.50亿元，同比增长7.1% [3] - 年化总投资收益率5.1%，同比提升1个百分点 [3][9] - 总投资收益414.78亿元，同比增长42.7% [3][9] 保费收入结构 - 原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4% [2] - 财产险保费收入3233亿元，同比增长3.6% [2] - 人身险保费收入1312亿元，同比增长13.8% [2] 投资资产配置 - 投资资产规模1.76万亿元，较年初增长7.2% [3] - 固定收益投资占比66.6%，较年初下降1.3个百分点 [10][11] - 权益投资占比20.4%，较年初提升2.2个百分点 [10][11] - 股票投资946.25亿元，占比5.4%，较年初提升1.7个百分点 [10][11] 非车险报行合一影响 - 法人业务综合成本率同比下降3.2个百分点 [5] - 政策预计四季度落地实施，对2025年非车险经营有正向影响 [5] - 推动行业从价格竞争向产品、服务和技术创新转变 [6] 车险经营效率 - 车险综合成本率94.2%，同比下降2.2个百分点 [7] - 旧准则口径下车险费用率较2020年末下降18.2个百分点 [7] 巨灾损失影响 - 上半年大灾净损失25.1亿元，同比下降38.3% [14] - 截至8月13日大灾净损失41.8亿元，同比减少39.9% [14] - 农险损失净额19.6亿元，车险损失净额13.4亿元 [14] 市值管理策略 - A股创近6年新高，H股创上市13年新高 [12] - 通过定增、举牌、战投等方式加大权益投资力度 [11] - 持续优化投资组合，把握利率波动配置窗口 [4]

股价表现 - 上半年A股股价创近6年来最高价 H股股价创上市13年来最高价 人保财险H股股价创上市22年来最高价 [1] - "十四五"以来四个完整年度三只股票累计涨幅大幅跑赢同业及大盘 [1] 行业环境支撑 - 科技革命/绿色发展/数字经济/养老保障/服务"新市民"等领域催生保险新需求 [2] - 中央金融工作会议和保险业新"国十条"释放高质量发展信号 [2] - 车险综合改革/人身险预定利率动态调整/银保渠道"报行合一"等政策促进行业转型升级 [2] 公司经营优势 - 财险综合成本率持续优化 上半年达95.3%创近10年同期最好水平 [3] - 人身险新业务价值/总投资收益/合并净利润均创历史同期新高 [3] - 上半年总投资收益415亿元 合并净利润359亿元 [3] 市值管理策略 - 保持战略定力提升经营韧性 平缓业绩波动 [3] - 以每股分红长期稳定增长为核心 兼顾新旧准则下分红比例和股息率 [3]

整体业绩表现 - 2025年上半年归母净利润265亿元，同比增长16.9%，其中第二季度单季净利润137亿元，同比微降0.3% [1] - 归母净资产较年初增长6.1%，较第一季度末增长2.1% [1] - 中期每股股息0.075元，同比增长19% [1] 财产保险业务 - 产险净利润235亿元，同比增长34.4%，承保利润117亿元，同比增长53.5% [2] - 产险保费同比增长3.6%，市场份额达33.5%，较年初提升1.7个百分点 [2] - 车险保费同比增长3.4%，意健险增长7.9%，农险下降3.9%，家自车保费占比提升1.0个百分点至73.4% [2] - 综合成本率95.3%，同比下降1.5个百分点，创近10年同期最好水平 [2] - 赔付率72.3%，同比上升1.6个百分点，费用率23.0%，同比下降3.1个百分点 [2] - 车险综合成本率下降2.2个百分点至94.2%，农险下降0.9个百分点至93.9%，企财险下降9.5个百分点至90.1%，责任险下降0.5个百分点至103.6%，意健险上升1.9个百分点至101.8% [2] 人身保险业务 - 人保寿险净利润69亿元，同比下降31%，总保费同比增长14.5% [3] - 传统险保费占比上升18.1个百分点至70.2%，长险首年期交保费同比增长25.6% [3] - 新业务价值可比口径下同比增长72%，银保渠道增长108%，新业务价值率提升4.0个百分点 [3] - 内含价值较年初增长9%，营销员规模人力7.9万人，较年初下降4.3%，月均有效人力2.1万，同比下降9.8% [3] - 人保健康净利润51亿元，同比增长50%，总保费增长12% [3] - 长险首年期交保费同比增长52%，新业务价值可比口径下增长51%，新业务价值率提升3.9个百分点，内含价值较年初增长18% [3] 投资业务 - 总投资资产规模1.76万亿元，较年初增长7.2% [4] - 固收投资占比下降1.3个百分点至66.6%，权益投资占比上升2.2个百分点至20.4% [4] - 债券占比上升0.7个百分点，基金占比持平，股票投资规模较年初大幅增长57%，占比提升1.7个百分点 [4] - 年化总投资收益率5.1%，同比提升1.0个百分点，年化净投资收益率3.7%，同比下降0.1个百分点 [4] - OCI股票投资规模较年初增长60.7%，占比提升1.1个百分点至46.4%，综合投资收益率高于沪深300红利指数7.8个百分点 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年集团实现保费收入4546亿元人民币 同比增长6.4% [1] - 财产险保费收入3233亿元人民币 同比增长3.6% [1] - 人身险保费收入1312亿元人民币 同比增长13.8% [1] - 集团合并净利润359亿元人民币 创历史同期新高 [3] - 总投资收益415亿元人民币 创历史同期新高 [3] - 投资资产规模突破1.7万亿元人民币 较年初增长7.2% [3] 细分业务亮点 - 人保寿险首年期交保费收入创历史同期新高 [2] - 人保健康保费收入首次突破400亿元人民币 [2] - 财产险综合成本率95.3% 创近10年同期最好水平 [3] - 人身险新业务价值88亿元人民币 创历史同期新高 [3] 资本市场表现 - 集团A股股价创近6年来最高价 [3] - 集团H股股价创上市13年来最高价 [3] - 中国财险股价创上市22年来最高价 [3] - 股价上涨反映资本市场对行业发展空间、环境改善及公司业绩的积极预期 [4] 行业发展趋势 - 保险需求回归理性推动财产险市场秩序规范化 [7] - 行业"反内卷"推动资源向产品创新和服务升级转移 [7] - 车险综合成本率94.2% 同比下降2.2个百分点 [7] - 车险费用率较2020年末下降18.2个百分点（旧准则口径） [7] 战略方向 - 公司将持续巩固市值管理的三种能力：稳健增长能力、市场沟通能力和股东回报能力 [4] - 行业转型升级聚焦技术创新与服务能力提升 [7]

核心财务表现 - 原保险保费收入4546.25亿元 同比增长6.4% [1] - 净利润358.88亿元 同比增长17.8% [1] - 总资产规模1.87万亿元 较年初增长6.3% [1] - 财产险综合成本率创近10年同期最好水平 [1] - 总投资收益与合并净利润均创历史同期新高 [1] 业务板块表现 - 财产险保费收入3233亿元 同比增长3.6% [1] - 人身险保费收入1312亿元 同比增长13.8% [1] - 人身险保费占比提升1.9个百分点 [2] - 人保健康保费收入首次突破400亿元 [1] - 人保寿险首年期交保费创历史同期新高 [1] 投资与资产状况 - 投资资产规模突破1.7万亿元 较年初增长7.2% [1] - 投资业绩175亿元 同比增长78.3% [2] - 服务实体经济投资规模超1.1万亿元 [3] - 金融"五篇大文章"投资规模较年初增长12.4% [3] 业务结构优化 - 家庭自用车保费占车险比例73.4% 提升1个百分点 [2] - 个人非车险保费增速16.6% 高于整体增速13个百分点 [2] - 人身险期交业务保费870亿元 同比增长17.2% [2] - 新业务价值率提升3.9个百分点 [2] - 协同保费收入160亿元 同比增长8.9% [2] 风险管控与偿付能力 - 核心偿付能力充足率219% 综合偿付能力充足率276% [2] - 未发生重大风险事件 [3] - 人保寿险风险综合评级提升至A级 人保健康提升至AA级 [3] - 净应收保费率同比下降0.6个百分点 [3] - 新业务负债资金成本率同比下降0.51个百分点 [3] 社会责任与客户服务 - 服务3.17亿个人客户和794万机构客户 [3] - 承担风险保障金额1780万亿元 赔付支出2335亿元 [3] - 处理153起重大灾害事故理赔 [3] - 巨灾保险覆盖23个省127个地市 保障人口4.4亿 [3] 战略发展方向 - 落实"五个一流"战略推动高质量发展 [4] - 通过做强功能、提升质量、拥抱变革和防控风险构筑新动能 [4] - 在落实国家战略中当好排头兵 在模式创新中当好引领者 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 综合成本率95.3%创近十年同期最佳水平 同比改善1.5个百分点 [8] - 归母净利润265亿元 同比增长16.9% [8] - 新业务价值(NBV)实现高增长 人保寿险可比口径同比+72% 人保健康可比口径同比+51% [8] - 总投资收益率5.1% 同比提升1.0个百分点 [8] - 股票投资规模较年初大增57% 权益投资占比提升至20.4% [8] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入预计6611.24亿元 同比增长6.3% [1] - 归母净利润预计509.50亿元 同比增长18.9% [1][8] - 每股收益预计1.15元 每股净资产6.71元 [1][25] - 净资产收益率17.17% 总资产收益率2.68% [25] 产险业务 - 产险保费3232.82亿元 同比增长3.6% 市占率33.5%提升1.7个百分点 [8] - 车险保费1440.65亿元 同比增长3.4% 家自车占比提升至73.4% [8][18] - 承保利润117亿元 同比增长53.5% [8] - 车险综合成本率94.2% 同比下降2.2个百分点 [8] 人身险业务 - 人保寿险总保费同比增长14.5% 传统险占比提升至70.2% [8] - 长险首年期交保费同比增长25.6% [8] - 人保健康长险首年期交保费同比增长52% [8] - 营销员规模人力7.9万人 较年初下降4.3% [8] 投资业务 - 总投资资产规模1.76万亿元 较年初增长7.2% [8] - 固收投资占比66.6% 权益投资占比20.4% [8] - OCI股票投资规模较年初增长60.7% 占比46.4% [8] - 年化净投资收益率3.7% 同比下降0.1个百分点 [8] 同业比较 - 当前市值对应2025年PEV 0.9倍 PB 1.3倍 [8] - P/E倍数7.40倍 低于同业平均水平 [24][25] - P/B倍数1.27倍 处于行业中等水平 [24][25] - 内含价值增长率预计13.1% 新业务价值增长率55.0% [25]

公司运营动态 - 中国人民财产保险股份有限公司武隆支公司仙女山营销服务部营业场所变更为重庆市武隆区凤山街道城东村石蛇坝组13号 [1] - 国家金融监督管理总局涪陵监管分局于2025年8月21日批准该营业场所变更申请 [2] - 公司需按规定办理变更及许可证换领事宜 [1] 股价表现 - 中国财险股价上涨0.70港元至18.92港元 单日涨幅达3.84% [2] - 成交量达213万手 盘中波动区间为16.64-19.80港元 [2] - 当日振幅为8.67% 最高价较最低价溢价18.97% [2]

公司战略与业务重点 - 下半年将把握宏观经济稳中向好发展机遇 保持战略定力 聚焦主责主业 [1] - 持续推进一主多元渠道发展策略 推动业务高质量发展 [1] - 各渠道努力为价值提升做贡献 坚持价值引领 持续优化业务结构 [1] 产品策略与价值提升 - 加大保障型产品 长期交产品销售力度 [1] - 聚焦年金险 终身寿险等高价值产品 [1] - 加快分红险产品转型 [1] 运营管理与效率优化 - 深化推进降本增效 强化成本控制 [1] - 提升精细化管理水平和投入产出效率 [1] - 优化资源配置效率 增强运营保障服务能力 [1] 业绩目标 - 力争实现全年新业务价值率稳步提升 [1]

业务表现 - 公司新业务价值率在可比口径下同比提升4.0个百分点 [1] - 期交业务新业务价值率在可比口径下同比提升7.1个百分点 [1] - 首年期交规模保费同比增长25.5% [1] 经营策略 - 公司主动优化业务结构 压缩趸交高成本业务规模 [1] - 注重期交业务发展 [1] - 积极推进降本增效 下调产品预定利率 [1] - 严格落实"报行合一"政策 压降费用成本 [1]