会议强调，要以更高标准加强党的全面领导，以高质量党建引领保障高质量发展。始终坚持党中央对金 融工作的集中统一领导，完善党中央重大决策部署落实机制，压紧压实管党治党责任链条，深化党建与 公司治理有机融合，促进党建工作与经营管理深度融合，纵深推进全面从严治党。 会议要求，要以更加奋发有为的精神状态履职尽责，坚持稳中求进、提质增效，坚持防风险、强监管、 促高质量发展工作主线，增强大局观念，善抓主要矛盾，勇于改革创新，扎实谋划做好2026年各项工 作，确保集团"十五五"发展高质量高标准起步。 集团党委委员参加会议；集团级高管，集团各部门、各单位主要负责人，驻集团纪检监察组副组长，各 子公司、成员公司主要负责人列席会议。 责任编辑：曹睿潼 来源：人民保险 来源：人民保险 12月29日，中国人保集团党委召开扩大会议，认真传达学习习近平总书记对中央企业工作作出的重要指 示精神，结合中央企业负责人会议要求，研究部署贯彻落实意见。集团党委书记、董事长丁向群主持会 议并讲话。 12月29日，中国人保集团党委召开扩大会议，认真传达学习习近平总书记对中央企业工作作出的重要指 示精神，结合中央企业负责人会议要求，研究部署贯彻落实意见。 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对证券和保险板块分别给出了具体的投资建议 [2][4] 核心观点 - **证券板块**：长期资本支持科技创新进入体系化实施阶段，国家创业投资引导基金的设立有望撬动万亿规模社会资本，改善创投生态 [1] 上市券商三季报业绩超预期，全年利润增速有望实现高增，但当前板块PB估值1.4倍，与业绩显著错配，存在投资机会 [2] - **保险板块**：“新保险合同准则”转换的企业所得税处理新规对上市险企当期利润与净资产基本无影响 [3] 负债端进入量价齐升的向上周期，高景气度有望带来估值切换行情，资产端在股市、利率稳定或向好的情况下，负债端增长将强化保险行情 [4] 市场回顾 - 本周（12月22日至12月28日）A股市场，沪深300指数上涨1.9%，非银金融（申万）指数上涨2.1%，跑赢大盘0.1个百分点 [10] 其中，证券、保险、多元金融子板块分别上涨1.6%、3.0%、2.7% [10] 数据追踪 - **券商业务数据**： - **经纪业务**：本周A股日均成交额19，652亿元，环比增长11.6% [16] 2025年1-11月日均股基成交额20，560亿元，同比增长77.4% [16] 2025年1-11月新发权益类公募基金份额合计5，366亿份，同比增长89.4% [16] - **投行业务**：2025年11月，IPO累计募资规模1，004亿元，同比增长73%；再融资累计募资规模9，046亿元，同比增长317% [16] 2025年11月债券累计承销规模146，087亿元，同比增长16% [16] - **资管业务**：截至2025年10月末，公募非货基规模21.9万亿元，较上月末下降0.8%；权益类公募规模10.2万亿元，较上月末下降0.8% [16] 截至2025年11月末，私募基金规模22.1万亿元，环比增长0.2% [16] - **保险相关数据**： - **利率与指数**：本周10年期、30年期国债到期收益率分别上升0.68个基点、下降0.19个基点，至1.84%、2.22% [28] 与险资配置风格匹配的中证红利指数本周上涨0.55%，恒生中国高股息率指数本周上涨0.67% [28] - **险资举牌/增持**：2024年至今，保险资金举牌/增持共计51家公司，偏好红利风格，尤其是H股，投资方向除银行、保险外，还包括公用事业、交通运输等 [30][32][33][34] 例如，12月22日，平安资管增持农业银行H股4，405.0万股，涉及资金2.42亿港元，增持后持股比例升至25.01% [30] 行业动态 - **保险行业保费**：2025年1-11月，保险行业累计保费收入57，629亿元，同比增长7.6% [35] 11月单月保费收入2，796亿元，同比微降0.4% [35] 其中，人身险11月单月保费同比降幅收窄至2.4%，增速环比改善2.2个百分点；财产险11月单月保费同比增长2.3%，增速环比大幅改善7.8个百分点 [35] - **长期护理保险**：长护险制度已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿元，“十五五”期间将从试点转向全面建制 [36] - **金融政策支持**：中国人民银行等八部门联合发布意见，提出21条金融支持举措推动西部陆海新通道高质量发展，包括在重庆设立西部陆海新通道基金等 [37] - **国家创业投资引导基金**：基金正式启动，存续期设定为20年（10年投资期+10年退出期），旨在做早期、耐心、市场化的标杆基金，预计撬动万亿级社会资本，支持战略性新兴产业和未来产业 [38][39] - **科创板上市标准细化**：上交所发布指引，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，支持优质商业火箭企业上市 [40] 投资建议 - **证券板块**：建议关注三条主线 [2] 1. 质地优但估值仍与业绩错配的券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [2] 2. 四川双马：其科技赛道占优，创投业务有望受益，已投项目上市进程加快 [2] 3. 业绩增速亮眼的多元金融，建议关注九方智投控股、易鑫集团、远东宏信 [2] - **保险板块**：重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 春季躁动行情启动，看好保险“开门红”表现 [1] - 非银金融行业目前平均估值较低，具有安全边际，攻守兼备 [4][45] - 行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [4][45] 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年12月22日-2025年12月26日），多元金融行业上涨3.20%，保险行业上涨2.98%，证券行业上涨1.54%，非银金融整体上涨1.97%，沪深300指数上涨1.95% [4][9] - 2025年初以来（截至2025年12月26日），保险行业上涨35.78%，多元金融行业上涨11.52%，券商行业上涨5.49%，非银金融整体上涨14.15%，沪深300指数上涨18.36% [10] - 公司层面，最近5个交易日中，保险行业中国平安、中国太保表现较好；证券行业中中银证券表现较好；多元金融行业中瑞达期货表现较好 [11] 证券行业观点 - 交易量环比下降：截至2025年12月26日，12月日均股基交易额为21509亿元，较上年12月上涨22.49%，但较上月下降4.02% [4][14] - 两融余额同比显著提升：截至12月25日，两融余额25454亿元，同比提升35.40%，较年初增长36.51% [4][14] - IPO发行情况：截至12月26日，12月IPO发行15家，募集资金190.85亿元 [4][14] - 政策动态：沪深交易所支持境外机构投资者开展交易所债券回购业务，需委托具有会员资格的境内证券公司作为交易参与人 [4][16][18] - 市场表现：12月权益市场上行，沪深300指数上涨2.56%，创业板指数上涨6.12%，上证综指上涨1.83% [15] - 估值水平：截至2025年12月26日，证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值为1.3倍 [4][19] - 投资建议：推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺等 [4] 保险行业观点 - 保费数据改善：2025年1-11月人身险原保费44206亿元，同比增长9.2%；11月单月人身险公司原保费1548亿元，同比下降2.4%，但降幅较10月收窄2.2个百分点 [4][20] - 看好2026年“开门红”：当前开门红预录数据表现较好，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显，对新单保费和NBV增长持乐观预期，同时分红险占比提升有助于优化负债成本 [4][20] - 产险增速转正：11月单月产险公司保费1248亿元，同比增长2.3%，增速转正（10月为同比下降5.5%）；车险保费同比增长1.9%，非车险保费同比增长3.1%，增速均转正 [20] - 资产负债管理新规征求意见：金监总局就《保险公司资产负债管理办法》公开征求意见，新增监管指标（财险3项、寿险4项）并以最低标准进行限额管理，优化指标计算口径，引导保险公司长期经营 [4][23][24][26] - 行业顺周期特性：保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善 [4][27] - 估值处于低位：2025年12月26日保险板块估值0.69-1.02倍2025E P/EV，处于历史低位 [4][27] - 投资建议：受益于经济复苏、利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，预计负债端将持续改善 [4][45] 多元金融行业观点 - **信托行业**： - 2025年6月末，全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%，较2024年末增长9.73% [4][30] - 2025年上半年信托行业经营收入343.62亿元，同比增长3.34%；利润总额196.76亿元，同比微增0.45% [4][30] - 政策红利时代已过，行业进入平稳转型期，未来将通过强化管理、产品创新谋求转型 [33] - **期货行业**： - 2025年11月，全国期货市场成交量7.70亿手，成交额66.61万亿元，同比分别增长13.54%和7.11% [4][34] - 2025年10月，期货公司实现营业收入33.06亿元，同比下降17.58%；净利润8.64亿元，同比下降26.72% [4][38] - 创新业务是未来方向：以风险管理业务为代表的创新型业务将是行业转型重要方向，截至2025年10月31日，共有92家期货公司设立95家风险管理公司 [39] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序：保险 > 证券 > 其他多元金融 [4][45] - 重点推荐公司：中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等 [4][45]

产品发布与概况 - 2026年临沂市普惠型家财险“临沂惠家保”于12月26日上线发布并同步开放投保通道 [1] - 该产品由国家金融监督管理总局临沂监管分局监督、临沂市保险行业协会指导，由人保财险主承，平安财险、大地财险、中华联合财险、阳光财险共同承保，飞鸟鱼保险科技提供平台运营 [1] - 产品创新采用“保险+服务+风险减量”模式，具有责任覆盖广、保费亲民、保额充足、服务全面的优势 [1] 产品设计与定价 - 产品整合家财保障、三者责任保障与意外伤害保障三大核心板块 [1] - 推出四档梯度方案：惠农版(58元/年)、普惠版(98元/年)、小康版(198元/年)、尊享版(365元/年)，以精准匹配不同收入层次家庭的保障需求 [1] 行业意义与监管导向 - 金融监管分局指出，该产品填补了临沂市普惠型家财险的供给空白，是金融服务深度融入地方经济发展、精准对接民生关切的具体行动 [3] - 监管将引导金融机构推动金融资源更公平、更可持续、更有效率地惠及广大人民群众 [3] - 保险行业协会强调产品立足本地实际，以普惠价格、灵活保障、高效服务为百姓提供财产风险防护，并将引导承保机构持续优化服务 [3] 承保公司数据与成效 - 作为主承保公司，人保财险表示该产品是为临沂市民量身定做的专属普惠型家庭财产保险 [4] - 过去一年，该产品已累计为近万户家庭提供风险保障261亿元，并开展风险减量服务1042户 [4] 2026年度产品升级 - 2026年产品在延续去年核心优势基础上，实现保障与服务双重升级 [6] - 保障方面新增“电动自行车加油包”，涵盖车辆第三者责任与车上人员责任 [6] - 服务方面大幅扩容“居家服务包”，在原有服务基础上新增地暖清洗服务及四项风险减量服务 [6] 销售渠道 - 2026年度产品已全面开启投保，市民可通过官方指定线上平台“临沂惠家保”公众号或承保保险公司咨询投保 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 保险行业11月保费数据显示产险和寿险单月保费增速均有改善，继续看好寿险2026年开门红表现及负债端增长[1] - 负债端与资产端均持续改善，行业估值处于历史低位，仍有较大向上空间[6] 人身险业务分析 - 2025年1-11月人身险原保费收入44206亿元，同比增长9.2%，规模保费49969亿元，同比增长8.4%[6] - 11月单月人身险公司原保费1548亿元，同比下降2.4%，但降幅较10月收窄2.2个百分点[6] - 1-11月保户投资新增交费（以万能险为主）同比增长3%，投连险同比增长17%[6] - 11月单月保户投资新增交费同比增长8%，增速较10月提升1个百分点；投连险同比增长11%，增速由10月的同比下降35%转为正增长[6] - 开门红预录数据表现较好，展望2026年，市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显，对新单保费和新业务价值增长持乐观预期[6] - 分红险占比继续提升有助于进一步优化负债成本[6] 健康险业务分析 - 2025年1-11月健康险保费同比增长2.4%[6] - 11月单月健康险保费同比增长3.3%，增速较10月提升2.8个百分点[6] - 11月末健康险在总保费中占比为21%，较10月末提升0.3个百分点[6] - 健康险市场长期发展空间显著，在监管政策引导下，分红型长期健康险和个人账户式长期医疗险等新产品有望推向市场，或将进一步激发市场增长潜力[6] 财产险业务分析 - 2025年1-11月产险公司保费达16157亿元，同比增长3.9%[6] - 11月单月产险公司保费达1248亿元，同比增长2.3%，增速由10月的同比下降5.5%转为正增长[6] - **车险业务**：1-11月车险保费同比增长3.1%[6] - 11月车险保费同比增长1.9%，增速由10月的同比下降6.6%转为正增长[6] - 根据汽车工业协会数据，11月汽车产销在高基数上分别同比增长2.8%和3.4%，新能源车产销分别同比增长20%和20.6%[6] - 由于新能源车单均保费较传统燃油车更高，伴随新能源汽车渗透率提升，将增强车险保费增长动力[6] - **非车险业务**：1-11月非车险保费同比增长4.8%[6] - 11月单月非车险保费同比增长3.1%，增速由10月的同比下降3.4%转为正增长[6] - 11月非车险细分品类中，健康险/意外险/责任险/农险保费分别同比增长34%/9%/3%/-10%，增速分别较10月变化+16个百分点/+12个百分点/+6个百分点/-4个百分点[6] - 预计非车险业务“报行合一”分批落地实施，短期保费增长或有压力，但长期有助于规范行业费用投放，改善整体盈利水平[6] 资产端与估值分析 - 近期十年期国债收益率企稳于1.84%左右，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解[6] - 当前公募基金对保险股持仓仍然欠配[6] - 截至2025年12月26日，保险板块估值对应2025年预测内含价值倍数为0.67-1.0倍，市净率为1.31-2.17倍，处于历史低位[6] 图表数据摘要 - 2025年1-11月，财产险、意外险、健康险、寿险、投资款新增交费、投连险新增交费保费规模及同比增速如图所示[8] - 健康险保费累计增速自2018年以来的变化趋势如图所示[11] - 2020年以来车险单月及累计保费同比增速变化趋势如图所示[15] - 截至2025年12月26日，10年期中债国债到期收益率如图所示[14] - 2022年第二季度至2025年第三季度，人身险公司资金运用配置结构（包括银行存款、债券、股票、证券投资基金、长期股权投资等）变化趋势如图所示[17] - 2022年第二季度至2024年第四季度，保险资金财务收益率年化与综合收益率年化情况如图所示[20] - 报告列出了中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保等上市保险公司截至2025年12月26日的股价、内含价值、新业务价值、每股收益、每股净资产及相关估值倍数（市盈率、市净率、内含价值倍数、新业务价值倍数）的预测数据[19]

行业治理结构变革 - 2025年以来，多家大型保险公司陆续撤销监事会，包括中国人寿、中国太保、中国人保、泰康保险集团、中国再保险、大家保险集团、人保财险、建信财险、紫金财险、锦泰财险等 [1][2] - 传统“三会一层”治理架构中的监事会角色，正逐步被董事会下设的审计相关委员会替代，标志着行业治理结构进一步优化 [2] 具体公司动态 - **中国人寿**：公司于2025年9月25日召开的2025年第一次临时股东大会，审议通过了《关于不再设立监事会的议案》及《关于修订〈公司章程〉的议案》 [1] - **中国人寿**：国家金融监督管理总局于2025年以批复文件（金复〔2025〕752号）核准了公司章程的修订 [1] - **中国太保**：公司于2025年第一次临时股东大会审议通过了《关于中国太平洋保险（集团）股份有限公司不再设立监事会相关事项的议案》及《关于修订公司章程〉的议案》 [1] - **中国太保**：金融监管总局已核准公司修订后的《公司章程》，自核准生效之日起，监事会正式撤销 [1] 职权转移与替代机制 - 监事会撤销后，其原由《中华人民共和国公司法》和监管制度规定的职权，将转由董事会审计与关联交易控制委员会行使 [1]

北京商报讯（记者 胡永新）12月26日，金融监管总局发布关于筹建富泽人寿保险股份有限公司（以下简称"富泽人寿"）的批复称，同意济南金投控股集团 有限公司、中国保险保障基金有限责任公司、中国人保资产管理有限公司、济南政金通达投资管理有限公司筹建富泽人寿。相关公司应严格按照有关法律法 规要求办理筹建事宜，自批复之日起1年内完成筹建工作。筹建期间接受金融监管总局的监督指导，不得从事金融业务活动。筹建工作完成后，应按照有关 规定和程序向金融监管总局提出开业申请。 图片来源：金融监管总局 ...

二、中国人民人寿保险股份有限公司乐平市支公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年12月22日，国家金融监督管理总局景德镇监管分局发布批复称，《关于中国人民人寿保险股份有 限公司乐平市支公司变更营业场所的请示》(人保寿险赣景发〔2025〕126号)材料收悉。经审核，现批 复如下： 一、同意中国人民人寿保险股份有限公司乐平市支公司将营业场所变更为：江西省景德镇市乐平市东风 北路南方翡翠城二期2号楼105-205、106-206铺。 ...

证券之星消息，12月26日保险板块较上一交易日下跌0.26%，新华保险领跌。当日上证指数报收于 3963.68，上涨0.1%。深证成指报收于13603.89，上涨0.54%。保险板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601318 | 中国平安 | 71.16 | 0.51% | 65.70万 | 46.89 Z | | 601319 | 中国人保 | 9.23 | -0.54% | 62.88万 | 5.81亿 | | 601628 | 中国人寿 | 46.68 | -0.55% | 13.68万 | 6.40亿 | | 601601 | 中国太保 | 42.33 | -0.73% | 23.83万 | 10.15亿 | | 601336 | 新华保险 | 71.30 | -0.77% | 18.88万 | 13.4877 | | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 ...

二、中国人民健康保险股份有限公司九江中心支公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年12月23日，国家金融监督管理总局九江监管分局发布批复称，《关于中国人民健康保险股份有限 公司九江中心支公司变更营业场所的请示》(赣人保健康发〔2025〕152号)收悉。经审核，现批复如 下： 一、同意中国人民健康保险股份有限公司九江中心支公司将营业场所变更为：江西省九江市八里湖新区 茅山头路66号浙商大厦6层(602-609室)。 ...