文章核心观点 中国人保扎根江苏，形成全方位保险供给体系，2025年将聚焦江苏需求推动新质生产力发展，为其提供保险支撑，未来会在多方面持续发力履行保险责任助力江苏发展 [1][5] 服务科技创新和产业创新融合 - 人保财险江苏分公司围绕创新成果转化全链条强化保险服务，2024年开办6个科技领域全国首单产品，首单数量居财险系统首位，为11497家科技型企业提供超3万亿元风险保障 [1] 服务深层次改革和高水平开放 - 人保财险江苏分公司以跨境电商海外退货运费险为纽带搭建平台整合资源，2024年为百万笔跨境电商交易提供20亿元风险保障，服务覆盖多国 [1] 服务国家重大发展战略 - 人保财险江苏分公司推动农业保险“扩面、增品、提标”，开发360余款产品，2024年为295.9万户次农户提供超1000亿元风险保障，支付农险赔款39.6亿元，同比增长39.2%，惠及143.1万户次 [2] 服务人民共同富裕 - 人保财险江苏分公司通过“医保+人保”模式打造基层社保服务窗口，年保障超8600万人次；“惠民保”承保1100万人，年度支付赔款超2亿元；为58万人次新市民提供超8000亿元风险保障 [2] 人保健康江苏分公司举措 - 推动科技创新，以总部设科创试验区为契机优化服务体验，以科技赋能业务发展与升级 [5] - 促进社会共同富裕，在商业护理保险与政府长护险互融互促上发力，扩大南通“护理保”参保人群覆盖面 [5] - 降本增效，落实总公司要求优化业务结构，管控指标，强化队伍管理，提升管理能力推动争先进位 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 自然灾害等短期因素不影响公司稳健基本面和盈利能力，随着市场竞争监管增强，行业中长期集中度将持续上行，看好公司资负两端改善和估值上行空间[2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中国人保发布2024年年报，归属净利润428.7亿元，同比增长88.2%；人保财险综合成本率98.5%，同比上升0.9pct；人保寿险新业务价值同比增长114.2%；人保健康新业务价值同比增长143.6%[6] 事件评论 - 投资收益贡献主要利润增长，2024年净利润428.7亿元，同比增加88.2%，三季度权益市场表现好带动投资收益改善，总投资收益821.6亿元，同比增长86.2%，总投资收益率5.6%，同比提升2.3pct[12] - 自然灾害拖累财险盈利能力，非车保费增速放缓，2024年人保财险综合成本率98.5%，同比上升0.9pct；车险综合成本率96.8%，同比改善0.1pct，原保费收入2973.9亿元，同比增长4.1%；农险保费同比增速 -5.7%，COR同比提升3.3pct至97.3%；责任险同比增长9.9%，意健险同比增长9.7%[12] - 人身险板块保费增速改善，价值高速增长，2024年人保下调价值体系经济假设，未影响价值高增，人保寿险新业务价值同比增速114.2%，人保健康同比增速143.6%；保费持续增长，寿险和健康险首年期交保费同比增速分别为1.6%和50.2%；新业务价值率明显提升，寿险和健康险分别同比提升3.5和9.8pct[12] 财务报表及预测指标 - 人保寿险新业务价值2024年为5024百万元，同比增速37.1%，内含价值2024年为119731百万元，较期初增速18.0%[17] - 人保健康新业务价值2024年为621百万元，同比增速130.5%，内含价值2024年为6513百万元，较期初增速33.9%[17]

文章核心观点 中国人保集团通过多种方式开展警示教育，强化教育震慑，提高党员干部党性修养和拒腐防变能力，同时梳理制定廉洁风险点防控操作指引，推进党纪学习教育常态化长效化 [1][2] 警示教育活动开展情况 - 90名党员领导干部赴司法部某监狱开展警示教育，活动生动深刻、触及灵魂 [1] - 驻中国人保纪检监察组联合集团党委制定警示教育工作方案，通过多种形式开展教育 [1] - 开展警示教育以来，人保系统召开近800场专题警示教育会，各级党委书记讲授700余场次廉政党课 [1] 廉洁风险防控举措 - 针对系统内廉洁风险点，梳理制定重大廉洁风险点防控操作指引，出台精准防控举措 [2] - 推动子公司和成员公司查找薄弱环节和风险，推进第二批防控指引梳理制定，督导其他子公司制定防控举措 [2] 其他教育方式 - 连续多年拍摄制作《祛疴治乱》系列警示教育片，组织集团机关各支部和子公司人员观看 [2] 未来规划 - 不断提高政治站位，加强党性修养，抓好日常警示教育，开展中央八项规定精神学习教育，推进党纪学习教育常态化长效化 [2]

文章核心观点 中国人保2024年经营业绩稳中有进，但核心业务财险市场份额逐年收缩，新能源车险业务面临市场分流风险，且人保财险合规难题有待攻克，当下亟待解决改善财险核心业务利润、创新优化新能源车险供给、加强内部合规文化建设三大困局 [2][5][11] 分组1：2024年业绩情况 - 公司实现营业收入6220亿元，同比增长12.5%；总资产达1.77万亿元，同比增长13.4%；净利润578.20亿元，同比增长83.8%；归属于母公司股东净利润428.69亿元，同比增长88.2% [2] - 实现保险服务收入5377.09亿元，同比增长6.7%；原保险保费收入26930.15亿元，同比增长4.7% [3] - 人保财险保险服务收入4852.23亿元，同比增长6.1%；人保寿险保险服务收入223.8亿元，同比增长23%；人保健康保险服务收入272.2亿元，同比增长6.2% [3] - 2024年人保财险、人保寿险、人保健康的承保利润率分别为104%、299%、153% [4] - 2024年是人保财险近年来大灾损失最大的一年，大灾净损失155.7亿元，比近五年平均大灾净损失高出52.5亿元，比2023年高出37.2亿元 [5] - 2024年人保车险业务实现保险服务收入2947.01亿元，同比增长4.5%，但增速较上一年同期下降0.8% [8] 分组2：市场份额情况 - 截至2024年12月31日，人保财险在财产保险市场份额为31.8%，人保寿险和人保健康在人身保险市场份额合计为3.8%，近三年来，人保财险在财产保险市场份额逐年下滑 [5] 分组3：新能源车险业务情况 - 新兴的新能源车主机厂在新能源车险市场竞争中，获客、产品设计与定价上有优势，未来财险公司面临市场分流风险 [8] - 2024年公司承保新能源汽车1159.05万辆，同比增长57.3%，承保数量占比11%，保费收入508.57亿元，同比增长58.7%，保费占比17.2% [8] - 公司将2025年新能源车险综合成本率目标设定在100%以内 [9] - 公司与各大主机厂等环节参与方建立良好渠道合作，开发了“人保分”用于新能源车定价，2025年计划将其打包成标准定价产品分享给中小保险同行免费使用 [9] 分组4：合规问题情况 - 2024年全年，人保财险累计收到罚单约170张，合计罚款超4500万元，违规行为涵盖车险数据造假等多项核心业务 [9] - 2025年开年不到三个月，国家金融监督管理总局及十余省市分局已对人保财险密集开出10余张罚单 [10]

文章核心观点 中国人保2024年度经营业绩和风貌创历史最好水平，从“保险巨头”向“世界一流”转型，通过“五篇大文章”重塑保险价值、三大板块发展及“五个一流”战略，为保险业转型提供“中国方案” [2][8] 各部分总结 破局：用“五篇大文章”重塑保险价值 - 中央提出的“五篇大文章”重构保险业价值链，中国人保实践给出参考答案 [3] - 科技金融方面，承保国产大飞机C919核心部件，为12万家高新企业提供31万亿元风险保障，投资327亿元支持“卡脖子”技术攻关 [3] - 绿色金融方面，签署联合国可持续保险原则，184万亿元绿色保险覆盖风光发电等项目，千亿级资金投向碳中和领域 [3] - 普惠金融方面，首创农业种质资源保险，三大主粮完全成本保险覆盖3.2亿亩耕地，为新市民推出“日缴1元”意外险惠及1800万人次 [3] - 2024年通过气象预警等手段提前抢收农作物56万亩，避免经济损失超20亿元，体现现代保险核心价值 [3] 增长：三大板块的“攻守道” - 财险方面，人保财险以31.8%市场份额、98.5%综合成本率捍卫龙头地位，2024年车险收入2947.01亿元同比增4.5%，非车险收入1905.22亿元同比增8.8%，占比提至39.3%，破局关键是差异化产品和深度场景化服务 [4] - 寿险方面，人保寿险2024年保险服务收入223.84亿元同比增23%，原保费收入1060.04亿元同比增5.3%，新业务价值50.24亿元可比口径下同比增114.2%，净利润大幅增长，秘诀是“三个转向” [5] - 投资端方面，采用“哑铃策略”取得5.6%总投资收益率、821亿元收益的近十年最佳战绩 [6] 定锚：“五个一流”战略的深意 - “五个一流”战略直指保险业转型痛点，包括功能、效率、服务、治理、国际一流 [7] - 行业分析师指出未来保险业竞争是构建不可替代生态能力的较量，中国人保通过模式将客户年均交互频次从1.2次提升至4.5次，是估值重构关键 [7] 保险业的“中国方案” - 中国人保立足保险功能，做守护民生、助力社会治理、服务实体经济的重要力量，其转型是中国金融业从“规模扩张”转向“功能深化”的缩影 [8] - 中国人保试图回答中国模式能否在全球保险业输出新标准的命题 [8]

股份与股本情况 - 截至2025年3月31日，H股法定/注册股份8,726,234,000股，法定/注册股本8,726,234,000元[1] - 截至2025年3月31日，A股法定/注册股份35,497,756,583股，法定/注册股本35,497,756,583元[1] - 2025年3月底法定/注册股本总额44,223,990,583元[1] - 截至2025年3月31日，H股已发行股份8,726,234,000股，库存股份0[4] - 截至2025年3月31日，A股已发行股份35,497,756,583股，库存股份0[4]

文章核心观点 2024年中国人保经营业绩稳中有进，2025年明确提出建设一流战略，要达成“五个一流”目标，各业务板块也制定了相应发展方向和目标 [1] 2024年经营业绩 - 实现营业收入7094亿元，同比增长6.4%；保险服务收入5377.09亿元，同比增长6.7%；归母净利润429亿元，同比增长88.2% [1] - 人保寿险整体寿险业务负债资金成本率降至3.20%，较2023年末下降78bps [3] - 人保财险实现保险服务收入4852.23亿元，同比增长6.1%；综合成本率为98.8%，市场份额为31.8%；新准则下承保利润57.13亿元，旧准则下承保利润同比增长7.8% [6][7] - 投资端实现总投资收益821.6亿元，同比增长86.2%，总投资收益率5.6%，同比提升2.3个百分点；固收资产投资收益率4.3%，同比提升0.3个百分点；OCI股票投资业务收益率36.3%，跑赢沪深300红利指数10.7个百分点 [9] 2025年发展目标 总体目标 - 达成“五个一流”，即发挥一流的保障功能、创造一流的经营绩效、提供一流的综合服务、打造一流的治理能力、塑造一流的国际影响 [1] 各业务板块目标 - 财产险方面，人保财险持续巩固竞争优势，构建适配经济结构优化的财险保障体系 [2] - 人身险方面，提升核心竞争力，在养老、健康险领域争先进位 [2] - 投资方面，坚持保险与投资双轮驱动，提升权益投资能力，注重投早、投小、投长期、投硬科技 [2] 人保寿险目标 - 从资负两端着手，优化产品业务结构、提高中长期投资收益水平、强化资产负债匹配管理，提升防范化解利差损风险能力 [3] - 确保投资收益率覆盖负债资金成本率 [5] 人保财险目标 - 车险增速与市场同步，综合成本率优于去年同期，力争达到96%以内，新能源车险综合成本率力争达到100%以内 [7] - 非车险发展快于GDP增速，承保盈利比2024年明显改善，综合成本率力争达到99%左右 [7] 投资端目标 - 加大对权益资产的配置比例，参与监管有关试点 [10] - 稳步提升OCI权益资产占比，实现长期业绩增长和短期报表稳定的平衡 [10] 2025年工作举措 人保寿险举措 - 负债端聚焦成本管控，改善负债质量，包括做好顶层设计、建立预定利率动态调整决策机制、推动分红险业务、审慎确定分红及万能结息水平 [4] - 资产端做好长期稳健的资产配置，提升投资收益，包括落实中长期资金入市政策、坚持固定收益投资理念 [4] 人保财险举措 - 车险推进“车 + 一切”服务模式、加强全生命周期管理 [8] - 个人非车险服务扩大内需政策落地，创新“场景 + 客户 + 产品”矩阵 [8] - 法人业务升级风险定价模型，强化独立核保人制度建设，加大对专精特新、战略性新兴产业服务力度 [8] - 农险落实大农业观和大食物观，发展多层次农险保险，落地“保防减救赔”一体化服务模式 [8] - 社保业务参与“1 + 3 + N”多层次医保体系建设，开拓长期护理保险、新业态职业伤害保险 [8] 对2025年A股市场判断 - 对资本市场有充分信心，财政货币政策举措为经济增长注入动力，中长期资金入市等工作要求支持A股市场健康发展 [9] - A股对比固收类资产有较强吸引力，整体估值合理，是理想投资时机 [9]

文章核心观点 2024年A股五大上市险企业绩披露完毕，归母净利润合计大增，总投资收益率超5%，分红也有所增长，各险企还有未来发展规划[1] 业绩情况 - 2024年五家险企合计实现归母净利润3475.71亿元，同比增长77.7% [1] - 中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2024年归母净利润分别为428.69亿元、1069.35亿元、1266.07亿元、449.60亿元、262.29亿元，较上年同期分别增长88.24%、108.92%、47.79%、64.95%、201.07% [1] - 2024年五家上市险企总投资收益率都超过了5% [1] - 中国人寿2024年投资业绩比2023年同比提升3个百分点，全年净加仓超1000亿元，权益投资收益增长 [3] 分红情况 - 2024年五家上市险企合计分红907.89亿元，同比增长20.21% [5] - 新华保险拟向全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元，全年合计拟派发现金股利78.9亿元，比去年派息金额增加近200% [7] 公司规划 - 多家险企表示未来将持续优化保险产品 [7] - 中国太保正式启动大康养、“人工智能+”和国际化三大战略，持续提升核心竞争力 [9] 公司业务表现 - 中国人保去年平均每天理赔近50万件，平均每天赔付支出12.3亿元，要巩固发挥行业“头雁”作用 [11]

文章核心观点 - 中国人保2025年MSCI ESG评级连升3级至AA级达境内保险企业最高评级水平，体现其可持续发展成效获国际资本市场认可，公司在多方面积极作为并将继续强化绿色金融工作 [3][4][14] 评级情况 - MSCI ESG评级是全球资本市场具代表性和影响力的ESG评价体系，用于国际投资者投资决策 [4] - 中国人保在环境、社会、治理方面表现优异，在公司治理、金融可及性、人力发展等关键议题上行业领先 [4] 工作体系完善 - 完善绿色金融与ESG工作顶层设计，设绿色金融委员会和专门处室统筹工作 [5] - 完善绿色金融与ESG制度体系，制定管理办法、发展规划和年度重点工作 [5] - 创新研发绿色金融与ESG信息管理系统，印发工作手册，建成绿色保险统计和客户ESG风险评估体系 [5] 金融产品创新 - 保险端签发多个首单产品，落地林地生物多样性和林业碳汇价值保险，签可持续发展（ESG）保险保单 [6] - 投资端发起设立首单“碳中和绿色债资产管理产品”，发行光伏发电项目基础设施债权投资计划 [6][10] - 创新融资新模式开展“绿贷保”“碳贷保”项目，2024年绿色保险承担风险保障金额184万亿元，服务绿色发展投资规模1004亿元 [6] 社会责任履行 - 服务实体经济等领域，加快农业保险扩面等，定点帮扶获最高等次评价 [11] - 制定新市民保险方案，服务覆盖人群达1818万人次 [11] - 参与防灾减灾体系建设，2024年启动大灾理赔应急响应255次，服务超111万次 [11] - 升级巨灾保险共同体，地方性巨灾保险覆盖20个省118个地市，保障人群超4亿人 [11] - 2024年参与志愿服务人数24185人，受益人数456081人 [11] 绿色低碳运营 - 推进绿色运营创新，将节能减排嵌入企业运营各环节 [13] - 北方信息中心全年平均PUE值由4.17降至2024年的1.92 [13] - 加大电子保单推广，人保财险电子保单下载超9.2亿件，车险电子保单签发率95.3% [13] - 人保财险厦门集美支公司建成保险业首家“碳中和网点” [13][15] 未来规划 - 树立理念，贯彻部署，把握机遇挑战，创新产品，健全体系，支持绿色经济，防范风险，强化示范引领作用 [14]

文章核心观点 农业保险对“三农”至关重要，中央一号文件提出相关要求，记者采访中国人保相关负责人探寻其在农业保险领域的创新布局和未来发展愿景 [1] 早谋划早部署 - 公司紧跟中央一号文件精神，提早谋划部署服务乡村振兴工作，召开相关会议、印发文件、制定任务清单并督导推进 [2] - 公司各级机构跟进当地政府保险工作方案，做好产品开发或修订准备，强化承保验标和参保农户摸排，加大科技应用确保承保规范 [2] 提升农户参保意愿 - 公司加强宣导动员，联合地方政府多渠道宣传完全成本保险和种植收入保险政策 [3] - 2024年公司三大主粮完全成本保险和种植收入保险开办范围扩展至29个省市33家省分公司，承保3.2亿亩，总保额同比提升23%；三大主粮赔付6500余万亩，同比增长超8% [3] 支持发展特色农产品保险 - 公司围绕中央一号文件要求，践行大食物观，加快发展地方特色优势农业保险，支持特色产业发展 [4] - 公司强化与各地政策协同，运用多元化保险产品，为乡村振兴提供优质保险服务 [5] - 公司探索“农业保险 +”模式，如连续7年承办甘肃省静宁县苹果“保险 + 期货”项目，2024年承保果农2万户等，赔付成效显著 [6] 推动农业绿色转型 - 公司主动融入“双碳”目标布局，推进森林、碳汇等生态绿色保险发展，如落地全国首单植被综合碳汇价值保险 [6] - 公司将为具备固碳作用的标的提供保险保障，加快创新发展生态碳汇类保险 [6] 行业未来发展趋势 - 随着乡村振兴和农业强国建设进程加快，农业保险将高质量发展，法律制度更健全，产品服务更丰富，经营管理更规范，在“三农”领域发挥更大作用 [7]