板块行情表现 - A股保险板块自10月14日以来累计涨幅达9.1% [1] - 中国人寿A股涨幅超过12%，H股涨幅超过15% [1][3] - 中国人保A股涨幅超过10%，新华保险A股涨幅超过9% [3] - H股市场中，新华保险H股涨幅超过8% [3] 公司业绩预增情况 - 新华保险预计2025年前三季度归母净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增长45%至65%，净利润超过2024年全年 [2] - 人保财险预计前三季度净利润同比增长40%到60% [2] - 中国人寿预计前三季度归母净利润约1567.85亿元至1776.89亿元，同比增长约50%到70%，三季度单季归母净利润预计超千亿元 [2][3] 资产端驱动因素 - 截至二季度末，五家A股上市险企持有的股票资产金额超1.8万亿元，较上年末增加超4000亿元，增幅达28.7% [4] - A股市场整体表现良好，保险公司投资收益预期显著提升 [4] - 资本市场风险偏好的持续提升，推动险资资产端收益预期持续改善 [4] 负债端改善与转型 - 保险公司聚焦保险业务价值增长和品质提升，在产品、服务、队伍等领域全面做好负债端经营管理 [5] - 行业大力发展浮动收益型产品，丰富分红产品体系，保费增长的同时分红险占比持续提升 [5] - 银保“报行合一”深入推进，有力遏制费用内卷，人身险业务质量整体改善 [5] - 三季度人身险负债端呈“量稳价升”，预定利率下调触发短期保费“炒停售”放量 [5] - 银保渠道价值率提升与分红险转型成为新业务价值的主要驱动 [5]

非车险“报行合一”政策启动 - 国家金融监督管理总局印发《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，非车险领域正式启动“报行合一” [1] - 非车险“报行合一”有助于行业回归保险本源，推动行业主体更准确地研判风险并做好风险减量服务 [1] - 政策旨在充分发挥保险“两器”（经济减震器和社会稳定器）功能，更好地服务民生保障和实体经济 [1] 公司应对措施与工作部署 - 公司将落实非车险“报行合一”作为2025年重要工作任务，并成立专项工作专班推进 [1] - 公司参与首新保险和安责险行业示范产品研发，推动优化首新保险补偿机制 [2] - 公司牵头完成首新保险示范产品开发，并参与编写相关承保理赔服务指引以规范产品经营 [2] - 公司牵头制定《安全生产责任保险实施办法》，完善“4+2+1”配套落地方案 [2] - 公司对现有非车险产品和条款进行全面梳理评估，率先启动企财险、雇主责任险和安责险的产品改造与定价模型升级 [2] - 公司制定《营销费用治理优化工作方案》，优化营销费用管理模式，确保费用支出真实透明合规 [2] 行业协同与区域试点 - 在行业协会指导下，公司协同主要主体在山东、云南等区域推进“见费出单” [1] - 自2025年3月起，国家金融监督管理总局就非车险“报行合一”政策多次征求行业意见 [1] - 在国家金融监督管理总局和行业协会指导下，公司已参与和预先启动多项重点工作 [1]

核心观点 - 2025年以来险企基本面改善预期持续加强，资产端与负债端均呈现积极变化，驱动保险股估值修复和投资价值稳步提升 [1][5][6] 负债端改善 - 产品转型加快，分红险迎来新增长机遇，特别是分红型健康险的发展有助于优化险企产品结构和成本结构 [2] - 预定利率动态调整机制建立与“报行合一”等监管政策实施，推动险企实现降本降费 [1] - 分红险等产品转型加快缓解资产负债久期错配压力，有效降低整体利差损风险 [1] - 分红型健康险属于“浮动收益+保障型”业务，有望为保险公司带来新业务价值率提升 [2] - 分红型健康险有望提升人身险保费收入稳定性，应对低利率环境下的利差损风险 [2] 资产端优化 - 资本市场稳市预期不断巩固，长期股票投资试点扩容，险企权益资产配置更加多元化与均衡化 [1][3] - 政策优化险企长期权益投资环境，支持险资进行长期股票投资，并调整偿付能力充足率对应的权益类资产投资比例上限 [3] - 2025年上半年，保险资金股票、基金与长期股权投资规模合计提升超9000亿元，其中股票与长期股权投资增长较快 [3] - 险企股票投资占比均远高于基金投资占比，行业普遍采取积极主动的股票投资策略 [3] - 险资OCI账户资产比重有望持续提升，并寻求更多长期股权投资机会，配置方向有望延续以具有稳健ROE、高股息的价值股作为底仓 [4] 投资价值与建议 - 自2024年下半年以来，保险股市场表现优异，主要由于资产端改善预期持续推动保险股估值修复 [5] - 险企基本面持续改善有望推动投资价值稳步提升 [1][6] - 建议关注资产负债管理能力优、分红险转型加快、投资业绩弹性大的寿险公司，以及保险业绩稳健且受益于行业降本增效的头部财险公司 [7]

板块整体表现 - 保险板块在报告当日整体上涨1.84%，表现优于上证指数（上涨1.36%）和深证成指（上涨2.06%）[1] - 板块获得主力资金净流入3.22亿元，但游资资金净流出9662.76万元，散户资金净流出2.25亿元[1] 个股价格表现 - 中国人寿领涨保险板块，收盘价为43.99元，单日涨幅达3.51%，成交量为48.49万手[1] - 新华保险上涨1.55%，收于68.30元，成交量为27.93万手[1] - 中国人保上涨1.17%，收于8.65元，成交量为104.00万手[1] - 中国太保上涨0.70%，收于37.33元，成交量为52.07万手[1] - 中国平安上涨0.31%，收于58.08元，成交量为76.22万手[1] 个股资金流向 - 中国平安获得主力资金净流入3.38亿元，主力净占比为7.59%，但游资净流出1.08亿元，散户净流出2.30亿元[2] - 新华保险获得主力资金净流入9037.67万元，主力净占比4.75%，同时游资净流入3775.67万元[2] - 中国人保获得主力资金净流入5041.07万元，主力净占比5.60%，但游资净流出3236.65万元[2] - 中国太保主力资金净流出5233.37万元，主力净占比为-2.67%，而散户资金净流入5286.55万元[2] - 中国人寿主力资金净流出1.05亿元，主力净占比为-4.96%，但散户资金净流入9776.78万元[2]

每经编辑|叶峰 近日，中国基金业协会公布多则私募基金管理人信息，从这些信息中，可以看出前公募人士的"奔私"去 向。其中，跨界较大的是曾在太平基金、圆信永丰基金担任高管职务的董晓亮，现已是国贸创领（上 海）私募基金管理有限公司法定代表人，该机构是一家私募股权、创业投资基金管理人。 此外，还有前宏利基金的李迅、浙商基金的向伟、易方达基金的宋昆、中银基金的章斌等，也都在近期 公布的私募基金管理人的高管信息中出现。这些前公募人士有的自立门户，有的则在新机构担任要职， 特别是一些私募机构的股东背景强大，如中国人保资产管理有限公司全资控股的人保启元惠众（北京） 私募基金管理有限公司的高管团队就吸纳了章斌、肖琦等多位前公募人士。 公募人士"奔私"去向多，有的去了创投 近年来，公募基金高管的离职和去向备受关注。尽管许多人都在延续此前的能力圈进行业务拓展，但也 有人尝试"跨界"，特别是从二级市场转向了一级市场。 人保启元惠众（北京）私募基金管理有限公司便是一例，这家私募证券投资基金管理人由中国人保资产 管理有限公司全资控股。公司的法定代表人、总经理是麦静，曾是博时基金多元资产管理部的总经理兼 基金经理。公司的投资负责人也来自公 ...

文章核心观点 - 安阳金融监管分局批准中国人民人寿保险股份有限公司相州支公司变更其营业地址 [1] 监管批复内容 - 监管机构同意相州支公司将营业地址变更为河南省安阳市林州市开元办政东路南段185号紫云东区二期5幢108—2铺、109铺 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及许可证换领事宜 [1]

公司运营动态 - 中国人民财产保险股份有限公司安阳市文峰支公司营业场所获准变更至河南省安阳市文峰区中华路与德隆街交叉口东北角安阳国际大酒店商业综合体1号楼第14层1—3号房间和18—22号房间 [1] - 公司需按规定及时办理变更及许可证换领事宜 [1]

公司运营变更 - 中国人民财产保险股份有限公司新平支公司新化营销服务部营业场所获准变更为云南省玉溪市新平彝族傣族自治县新化乡古林路2号一层 [1] - 公司需自收到批复之日起10日内换领许可证并办理相关公告事宜 [1]

2025年10月17日，玉溪金融监管分局发布批复称，《关于中国人民财产保险股份有限公司易门支公司六 街镇营销服务部变更营业场所的请示》（玉人保财险发〔2025〕64号）收悉。经审核，现批复如下： 二、中国人民财产保险股份有限公司应自收到本批复之日起10日内到玉溪金融监管分局换领许可证，并 按规定办理相关公告事宜。 一、同意中国人民财产保险股份有限公司易门支公司六街镇营销服务部将营业场所变更为：云南省玉溪 市易门县六街街道东风街（易门县六街小学右侧斜对面）。 ...

股价表现与资金流向 - 10月21日公司股价上涨2.11%至8.73元/股，成交金额2.50亿元，换手率0.08%，总市值3860.75亿元 [1] - 当日主力资金净流入871.80万元，特大单净买入890.05万元（买入2158.73万元，卖出1268.68万元），大单净卖出18.26万元（买入4080.90万元，卖出4099.16万元） [1] - 公司股价今年以来上涨17.34%，近5个交易日上涨6.85%，近20日上涨7.12%，近60日上涨5.14% [1] 公司基本情况 - 公司为综合性保险集团，通过六大分部运营：财产保险、健康保险、人寿保险、资产管理、总部及其他 [2] - 主营业务收入构成为：财产保险83.28%，人寿保险10.22%，健康保险5.84%，总部及其他3.93%，资产管理0.49% [2] - 公司所属申万行业为非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ，概念板块包括低市盈率、中特估、中字头、H股、大盘等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润265.30亿元，同比增长16.94% [3] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为13.04万户，较上期减少13.66%，人均流通股282,774股，较上期增加16.38% [3] - A股上市后公司累计派现435.03亿元，近三年累计派现222.00亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股3.50亿股，较上期减少684.83万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第五大股东，持股5696.20万股，较上期增加342.22万股；易方达沪深300ETF（510310）为第八大股东，持股4056.00万股，较上期增加311.05万股 [4] - 银华富裕主题混合A（180012）新进为第十大股东，持股3239.97万股；华夏沪深300ETF（510330）退出十大股东之列 [4]