股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國人民保險集團股份有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01339 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 8,726,234,000 | RMB | | 1 RMB | | 8,726,234,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 8,726,234,000 | RMB | | 1 RMB | | 8,726,234,000 | FF301 FF301 由於本公司於中華人民 ...

社保基金持仓总体情况 - 截至2025年8月30日，社保基金共持有582家A股公司，持仓总市值达5029.10亿元 [1] - 持股变动包括新进158只、加仓171只、减仓126只、持股不变127只 [1] - 持仓集中在化学制品、半导体、化学制药、汽车零部件、通用设备、专用设备、医疗器械7个行业，各行业持股均超15只 [1] 高市值持仓个股分析 - 37只个股持仓市值超10亿元，合计市值3845.86亿元，占总持仓市值76.47% [3] - 持仓市值前5名均超100亿元，包括农业银行（1383.03亿元）、工商银行（935.97亿元）、中国人保（492.79亿元）、交通银行（248.41亿元）、京沪高铁（176.08亿元） [4][6] - 农业银行持股市值1383.03亿元，为第一大重仓股，今年以来股价上涨37.37%，二季度末以来上涨近22%，浮盈超300亿元 [4][7] 持仓个股涨幅表现 - 582只持仓个股今年以来平均上涨27.62%，6月底以来平均上涨15.42% [8] - 32只个股6月底以来涨幅超50%，其中13只为新进个股，占比超40% [8] - 涨幅前三均为液冷概念股，包括英维克（6月底以来涨近170%）、剑桥科技（131.75%）、果麦文化（203.92%） [10][12] 行业与个股深度解析 - 银行股表现突出，农业银行、兴业银行等超10只银行股股价创历史新高，受益于降息降准及长期资金入场政策 [6][7] - 液冷概念股英维克持仓市值4.46亿元，6月底以来浮盈超7亿元，公司上半年营收25.73亿元（同比增长50.25%），液冷相关业务收入超2亿元 [12] - 游戏公司吉比特持仓市值2.89亿元，今年以来股价上涨110%，上半年营收25.18亿元（同比增长28.49%），净利润6.45亿元（同比增长24.50%） [13] 持仓比例分析 - 28只个股持仓占流通股比例超5%，合计市值2606.42亿元，占总持仓市值51.83% [14] - 中国人保（15.94%）、方正证券（13.24%）、交通银行（11.91%）、安达智能（11.90%）持仓比例居前 [16] - 22只高持仓比例个股6月底以来股价上涨，占比78.57% [14]

核心业绩表现 - A股五家上市险企上半年合计实现归母净利润1781.93亿元，整体同比增长3.7% [1] - 归母净利润呈现"四升一降"态势：中国人保265.3亿元（+16.9%）、中国人寿409.31亿元（+6.9%）、中国太保278.85亿元（+11%）、新华保险148亿元（+33.5%）、中国平安680.47亿元（-8.8%） [1] - 中国平安净利润下降主要受三因素影响：平安好医生一次性减值34亿元、港股可转债估值变动、股票浮盈约600亿元未计入利润表 [1] 投资收益表现 - 中国人保总投资收益414.78亿元（+42.7%），年化总投资收益率5.1%（同比+1.0个百分点） [2] - 新华保险总投资收益452.88亿元（+43.3%），年化总投资收益率5.9%（同比+1.1个百分点） [2] - 中国人寿总投资收益1275.06亿元（+4.2%），总投资收益率3.29% [2] - 中国太保总投资收益568.89亿元（+1.5%），总投资收益率2.3% [2] - 中国平安总投资收益962.16亿元（-1.8%），非年化综合投资收益率3.1%（同比+0.3个百分点） [2] 股东回报措施 - 中国人保拟派发现金股利每10股0.75元，合计约33.17亿元 [3] - 中国人寿拟派发现金股利每股0.238元，合计约67.27亿元 [3] - 中国平安拟派发现金股利每股0.95元，合计172.02亿元 [3] - 新华保险拟派发现金股利每股0.67元，合计约20.90亿元 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现保费收入4546亿元同比增长6.4% 净利润358.88亿元同比增长17.8% 投资业绩175亿元同比增长78.3% [1] - 总资产达1.88万亿元较上年末增长6.3% 净资产3894.56亿元增长6.1% 投资资产规模突破1.7万亿元较年初增长7.2% [1] 财产险业务 - 人保财险原保险保费收入3232.82亿元同比增长3.6% 市场份额33.5%保持行业领先 [2] - 机动车辆险综合费用率21.1%同比下降4.1个百分点 综合成本率94.2%下降2.2个百分点 承保利润87.26亿元同比增长67.7% [2] - 家庭自用车业务占比73.4%同比提升1个百分点 车险综合成本率94.2%优化2.2个百分点 个人非车险保费增速16.6%高于整体增速13个百分点 [2] - 大灾损失净额25.1亿元同比下降38.3% 影响综合赔付率1个百分点 其中车险损失6.7亿元 农险损失14.5亿元 [4] 新能源车险国际化 - 香港新能源车险首单落地 承保中国品牌新能源车超千台 当前赔付率约50% 泰国业务实现首单落地 [2] - 中国新能源汽车出口量突破百万辆同比增长超70% 海外车险业务预计成为新增长亮点 [3] 人身险业务 - 人保寿险原保险保费收入905.13亿元同比增长14.5% 首年期交保费226.82亿元增长25.6% 续期保费492.51亿元增长11.7% 新业务价值49.78亿元可比口径增长71.7% [5] - 期交保费占比79.5%提升0.9个百分点 13个月保费继续率96.4%提升0.4个百分点 [5] - 个险渠道原保险保费收入354.14亿元增长3% 营销员规模79218人 月均有效人力21030人 新军渠道十年期及以上期交保费增长19.9% 有效人力增长17.5% [6] - 银保渠道新业务价值29.24亿元可比口径增长107.7% 首年期交增长53.9% [6] 健康险业务 - 人保健康保费收入407亿元同比增长12.2% 保险服务收入156.03亿元增长13.2% 净利润51.28亿元 新业务价值38.37亿元可比口径增长51% [7] 战略改革推进 - 围绕"建设世界一流保险金融集团"愿景 重点聚焦增强保障功能 强化发展质量 深化"六项改革" [8] - 基层科技需求按时完成率超95% 客户资源共享推动业务协同保费收入增长8.9% 125个数字化项目有序推进 [9] - 通过优化结构 降低成本 提升效益 防控风险强化发展质量 [9]

保险板块市场表现 - 保险板块整体下跌2.48%，显著弱于大盘（上证指数涨0.46%，深证成指涨1.05%）[1] - 新华保险领跌板块，单日跌幅达3.65%[1] - 板块内个股全线下跌，中国人保跌2.56%、中国人寿跌2.64%、中国平安跌2.29%、中国太保跌1.76%[1] 个股交易数据 - 中国平安成交额55.67亿元，为板块最高，成交量94.85万手[1] - 中国人保成交量102.16万手，居板块首位[1] - 新华保险成交额21.85亿元，成交量32.92万手[1] - 中国太保成交额15.05亿元，成交量37.72万手[1] - 中国人寿成交额11.50亿元，成交量27.89万手[1] 资金流向特征 - 保险板块主力资金净流出5.28亿元，显示机构资金撤离[1] - 游资资金净流入2.59亿元，散户资金净流入2.7亿元，呈现散户与游资接盘态势[1] - 中国平安遭遇最大规模主力资金流出6.08亿元，主力净占比-10.93%[2] - 中国人寿获主力资金净流入8544.89万元，主力净占比7.43%，为板块内唯一获主力增持个股[2] - 新华保险游资净流入1.21亿元，游资净占比5.54%，但主力净流出8519.03万元[2] - 中国太保游资净流出1.22亿元，游资净占比-8.09%，但散户资金净流入6931.55万元[2]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份数目8,726,234,000股，面值1元，法定/注册股本8,726,234,000元，本月无增减[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份数目35,497,756,583股，面值1元，法定/注册股本35,497,756,583元，本月无增减[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为44,223,990,583元[1] - 截至2025年8月底，H股已发行股份（不包括库存股份）数目8,726,234,000股，库存股份数目为0，已发行股份总数8,726,234,000股，本月无增减[4] - 截至2025年8月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目35,497,756,583股，库存股份数目为0，已发行股份总数35,497,756,583股，本月无增减[4] 其他情况 - 股份期权（根据发行人的股份期权计划）不适用[5] - 有关香港预托证券(预托证券)的资料不适用[6]

整体业绩表现 - 五大上市险企2025年上半年实现归母净利润1781.93亿元，同比增长3.7% [2] - 五大险企合计营收13338.62亿元，中国平安以5000.76亿元居首，新华保险以25.99%的营收增速领先 [3] - 归母净利润增速分化明显，新华保险同比增长33.5%，中国平安同比下降8.8% [2][4] 公司具体业绩 - 中国平安营收5000.76亿元（同比+1.03%），归母净利润680.47亿元（同比-8.81%） [4] - 中国人保营收3240.14亿元（同比+10.85%），归母净利润265.3亿元（同比+16.94%） [4] - 中国人寿营收2392.35亿元（同比+2.14%），归母净利润409.31亿元（同比+6.93%） [4] - 中国太保营收2004.96亿元（同比+3.01%），归母净利润278.85亿元（同比+10.95%） [4] - 新华保险营收700.41亿元（同比+25.99%），归母净利润147.99亿元（同比+33.52%） [4] 寿险业务与新业务价值 - 五大险企寿险新业务价值合计突破700亿元，同比增速普遍超20% [6] - 中国平安寿险及健康险新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率上升9.0个百分点 [6] - 中国人寿个险渠道十年期及以上首年期交保费302.80亿元，新业务价值同比提升20.3% [6] - 中国太保寿险新业务价值95.44亿元（同比+5.6%，可比口径+32.3%），个险与银保渠道价值贡献占比分别为60%和37.8% [6] - 新华保险原保险保费收入1213亿元（同比+22.7%），新业务价值61.82亿元（同比+58%） [7] - 人保寿险新业务价值50亿元，可比口径同比增幅71.7% [7] 渠道改革与队伍建设 - 中国平安代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6%，银保渠道新业务价值同比增长168.6% [6] - 中国人寿个险销售人力稳定在59.2万人，优增人力同比提升27.6%，银保渠道总保费724.44亿元（同比+45.7%） [6] - 新华保险个险渠道累计新增人力近2万人（同比+182%），人均产能同比增长74% [7] 投资业绩与资产配置 - 五大险企总投资收益合计3673.77亿元，同比增长近9% [9] - 五大险企合计增持股票4119亿元，股票余额达1.85万亿元，占投资资产比重由7.3%提升至9.4% [9] - 中国平安股票投资占比10.5%（同比+2.9pct），非年化综合投资收益率3.1%（同比+0.3pct） [9][10] - 中国人保年化总投资收益率5.1%（同比+1pct），中国人寿总投资收益率3.29%，中国太保总投资收益率2.3%（同比-0.4pct） [10] - 新华保险年化总投资收益率5.9%，年化综合投资收益率6.3%，投资规模17125.22亿元 [10] 分红与资本运作 - 四家险企中期分红合计293.36亿元，中国平安派息172.02亿元（每股0.95元），中国人寿派息67.27亿元（每股0.238元），中国人保派息33.17亿元（每10股0.75元），新华保险派息20.90亿元（每股0.67元，同比+24%） [11] - 新华保险与中国人寿共同设立三期试点基金，累计规模近千亿元，专注投资二级市场优质上市公司 [11] 行业趋势与展望 - 保险公司资金运用余额首次突破36万亿元，原保险保费收入稳定增长，赔付支出节奏加快 [5] - 人身险保费增长可能受预定利率下调影响，财产险领域延续"非车险增速高于车险"格局 [5] - 险企负债端受益于渠道改革和价值型产品热销，资产端在权益市场回暖预期下有望增加收益 [12]

新业务价值增长表现 - 中国平安寿险及健康险业务新业务价值223.35亿元，同比增长39.8% [2] - 中国人寿上半年新业务价值285.46亿元，同比增长20.3% [2] - 中国太保上半年新业务价值95.44亿元，同比增长32.3% [2] - 中国人保旗下寿险新业务价值49.78亿元，同比增长71.7% [2] - 中国太平旗下寿险新业务价值61.81亿元，同比增长22.8% [2] - 新华保险上半年新业务价值61.82亿元，同比增长58% [2] - 友邦保险新业务价值28.38亿美元，同比增长14% [2] 新业务价值驱动因素 - 平安寿险改革释放多渠道策略、产品+服务和AI赋能三重红利 [5] - 友邦保险新业务价值增长源于银保合作模式、全面数码化及新市场招聘 [5] - 太保寿险代理人渠道核心人力月人均首年规模保费72870元，同比增长12.7% [7] - 太保银保渠道新保期缴规模保费88.40亿元，同比增长58.6% [7] - 新华保险业务结构优化聚焦保障类和分红险产品，推动价值提升 [8] 渠道业务表现 - 太保寿险分红险新保期缴规模保费101.28亿元，同比增长近14倍 [6] - 太保代理人渠道新单期缴中分红险占比达51% [6][7] - 太保银保渠道规模保费416.60亿元，同比增长82.6% [7] - 太保银保渠道新业务价值36.04亿元，同比增长156.1%，占比37.8% [7] - 新华保险银保渠道新业务保费体量超越代理人渠道，新业务保费增长113% [9] 市场价值重估逻辑 - 新业务价值反映新保单未来税后利润折现值，体现公司经营能力和销售水平 [10] - 新业务价值率作为新保单利润率，是保险股价值重估的关键底气 [3][10] - 新华保险作为纯寿险公司股价涨幅板块第一，反映市场对其价值增幅认可 [9] - 中国平安管理层认为公司价值被市场低估，需重估 [9][10] 行业战略转型 - 保险行业从规模保费增速转向新业务价值贡献度 [2][4] - 人身险业务占比超过60%，新业务价值稳健增长成为股价重估基础 [4] - 行业从"面子"（保费）转向"里子"（新业务价值）的增长叙事 [10]

核心观点 - 上市保险公司上半年新业务价值普遍实现双位数增长 行业战略重心从规模保费转向新业务价值贡献度 [1][2][3] 新业务价值表现 - 中国平安寿险及健康险业务新业务价值223.35亿元 同比增长39.8% [1] - 中国人寿新业务价值285.46亿元 同比增长20.3% [1] - 中国太保新业务价值95.44亿元 同比增长32.3% [1] - 中国人保寿险新业务价值49.78亿元 同比增长71.7% [1] - 中国太平寿险新业务价值61.81亿元 同比增长22.8% [1] - 新华保险新业务价值61.82亿元 同比增长58% [1][6] - 友邦保险新业务价值28.38亿美元 同比上升14% [1] 新业务价值驱动因素 - 中国平安通过多渠道策略 产品+服务 AI赋能三重红利驱动增长 [3] - 友邦保险内地业务新业务价值率高达58.6% 年化新保费约12.68亿美元 [3] - 友邦保险增长源于银保合作模式 数码化转型 人工智能应用及新市场架构改善 [4] - 太保寿险代理人渠道分红险占比达51% 核心人力月人均首年规模保费72870元同比增长12.7% [5] - 太保寿险银保渠道规模保费416.60亿元同比增长82.6% 新业务价值36.04亿元大幅增长156.1% [5] - 新华保险通过保障类产品与分红险同步推动 业务结构优化 品质改善及降本增效措施支撑价值提升 [7] 市场影响与股价表现 - 新业务价值增长获得市场投资者认可 保险股股价表现亮眼且跑赢大盘 [2][8] - 新华保险作为纯寿险公司股价涨幅排名板块第一 银保渠道新业务保费增长113% [8] - 新业务价值反映新保单未来税后利润折现值 体现公司经营能力和业务拓展水平 [9] - 中国平安管理层认为公司价值被低估 市场正在逐步印证其价值 [9] 行业趋势与挑战 - 寿险市场告别保费规模比拼时代 转向价值增长模式 [3] - 新业务价值增长建立在去年大跌基础上 银保渠道尚未恢复至2023年水平 [10] - 下半年能否维持双位数新业务价值增长及价值率提升成为关注重点 [10]

业绩概览 - 五家A股上市险企2025年上半年合计营收13338.62亿元 净利润1781.93亿元同比增长3.7% [1] - 中国平安净利润680.47亿元位列行业第一 新华保险净利润增速33.5%为增长最快企业 [1] 寿险业务转型 - 寿险新业务价值实现两位数高增长：中国人寿285.46亿元(增20.3%) 中国平安223.35亿元(增39.8%) 中国太保95.44亿元(增32.5%) 新华保险61.82亿元(增58%) 中国人保49.78亿元(增71.7%) [2] - 银保渠道成为重要增长引擎 中国太保银保渠道保费416.6亿元同比大幅增长82.6% 贡献37.8%新业务价值 [2] 财产险业务优化 - 平安产险综合成本率95.2%同比下降2.6个百分点 车险综合成本率95.5%同步下降2.6个百分点 [3] - 新能源车险实现盈利 中国太保新能源车险保费105.96亿元 占车险保费比例提升至19.8% [3] 投资策略与市场参与 - 五家险企股票投资余额较2024年末增加4118.58亿元(增幅28.7%) 截至6月末股票投资规模近1.8万亿元 [1][4] - 中国人寿公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 私募证券投资基金累计出资350亿元 [4] - 中国人保A股投资资产规模较年初增长26.1% 在总投资资产占比提升1.2个百分点 [5] 资产配置方向 - 险资举牌上市公司达30次创近年新高 重点关注新质生产力成长板块和高分红价值股 [5] - 中国人寿净投资收益率2.78% 总投资收益率3.29% 持续优化权益配置结构 [4] - 中国太保将稳步增加公开市场权益资产及未上市股权等另类资产配置 [5]