会议安排 - 公司于2024年4月18日决定5月10日召开2023年年度股东大会[2] 股东情况 - 2024年4月26日，控股股东苏州中方财团持公司46.80%股份提临时提案[3] - 现场会议股东及代理人代表19,000股，占总股本0.0013%[5] - 网络投票股东代表1,334,651,091股，占总股本89.0426%[6] - 中小股东代表120,570,091股，占总股本8.0440%[6] 议案表决 - 《中新集团2023年度董事会工作报告》等多项议案同意率超99.99%[9][10][11][13] - 《中新集团2023年度利润分配预案》同意率100%[14] - 《中新集团2024年度财务预算》等议案有少量反对票[15] - 《关于补选中新集团第六届董事会非独立董事的议案》同意1269071288股[20] 会议结果 - 全部议案获有效表决权通过[20] - 律师认为股东大会召集、召开等程序合法有效[21][22]

会议基本信息 - 股东大会于2024年5月10日在苏州召开[5] - 会议采用现场与网络投票结合，合法有效[6] - 公告发布时间为2024年5月11日[19] 参会人员情况 - 出席会议股东和代理人12人[4] - 出席股东持表决权股份1,334,670,091股，占比89.0439%[4] - 公司在任董事8人出席7人，监事6人出席5人[9] 议案表决情况 - 多项非累积投票议案同意票数比例大多为99.9925%左右[8][10][11] - 《中新集团2023年度利润分配预案》同意票数比例100%[10][11] - 李绍强补选非独立董事得票占比95.0850%[14] - 《关于修订<公司章程>的议案》获2/3以上通过[16]

投资情况 - 2021年12月公司同意参与投资亿生资本一期基金，认缴不超6000万元，占比不超30%[2] - 公司作为有限合伙人认缴出资6000万元[2] 基金情况 - 亿生资本一期基金已募集完毕，认缴出资额20300万元[2] - 普通合伙人苏州亿生认缴出资1037万元[2] - 其他有限合伙人认缴出资11263万元[2]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持，目标价格为11.55元，当前价格为8.39元 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年一季报，营收与归母净利润均同比正增长，业绩符合预期，维持增持评级 [1] - 园区开发项目所处阶段不同带来短期毛利率上涨，处于绝对高位 [1] - 拟1.5亿元收购中华煤气33.5MW光伏发电项目，助力扩大分布式光伏资产规模和装机容量 [1] - 产业投资赋能园区运营开发主业，继续聚焦半导体、机器人、生物医药等领域 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 周内股价区间为6.89 - 10.23元，总市值125.76亿元，总股本/流通B股为14.99亿股，流通A股为14.99亿股，流通股比例100%，日均成交量430万股，日均成交值3293万元 [1] 资产负债表摘要 - 股东权益146.89亿元，每股净资产9.80元，市净率0.9，净负债率27.80% [1] EPS预测 - 2024年Q1 - Q4预测EPS分别为0.31元、0.23元、0.17元、0.21元，全年预测EPS为0.92元 [1] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4742|3657|3784|3974|4240| |营业收入(+/-)%|21%|-23%|3%|5%|7%| |经营利润（EBIT）（百万元）|2527|1500|2385|2596|2834| |经营利润(+/-)%|26%|-41%|59%|9%|9%| |净利润（归母）（百万元）|1362|1385|1481|1588| - | |净利润(+/-)%|6%|-15%|2%|7%|7%| |每股净收益（元）|1.07|0.91|0.92|0.99|1.06| |每股股利（元）|0.32|0.27|0.33|0.33|0.33| [1] 利润率和估值指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营利润率(%)|53.3%|41.0%|63.0%|65.3%|66.8%| |净资产收益率(%)|12.1%|9.6%|9.2%|9.2%|9.2%| |投入资本回报率(%)|7.4%|4.1%|6.3%|6.5%|6.8%| |EV/EBITDA|5.64|8.61|6.41|6.02|5.58| |市盈率|7.82|9.23|9.08|8.49|7.92| |股息率(%)|3.8%|3.3%|4.0%|4.0%|4.0%| [1] 财务预测 损益表 |项目|2022A|2023A| |----|----|----| |营业总收入（百万元）|4742|3657| |营业成本（百万元）|2013|1800| |税金及附加（百万元）|12|156| |销售费用（百万元）|12|15| |管理费用（百万元）|256|284| |EBIT（百万元）|2527|1500| |公允价值变动收益（百万元）|132|326| |投资收益（百万元）|388|358| |财务费用（百万元）|169|179| |营业利润（百万元）|2848|1897| |所得税（百万元）|669|482| |少数股东损益（百万元）|575|168| |净利润（百万元）|1608|1362| [9] 资产负债表 |项目|2022A|2023A| |----|----|----| |货币资金、交易性金融资产（百万元）|3620|3869| |其他流动资产（百万元）|159|178| |长期投资（百万元）|3233|3383| |固定资产合计（百万元）|1433|1857| |无形及其他资产（百万元）|388|495| |资产合计（百万元）|32455|35036| |流动负债（百万元）|8046|8302| |非流动负债（百万元）|6378|7627| |股东权益（百万元）|18031|19106| |投入资本 (IC)（百万元）|26064|27844| [9] 现金流量表 |项目|2022A|2023A| |----|----|----| |NOPLAT（百万元）|1935|1141| |折旧与摊销（百万元）|380|409| |流动资金增量（百万元）|-1371|287| |资本支出（百万元）|-724|-951| |自由现金流（百万元）|220|886| |经营现金流（百万元）|1164|1763| |投资现金流（百万元）|-1365|-1649| |融资现金流（百万元）|702|125| |现金流净增加额（百万元）|501|239| [9] 财务指标 |项目|2022A|2023A| |----|----|----| |收入增长率(%)|21.1%|-22.9%| |EBIT增长率(%)|26.5%|-40.7%| |净利润增长率(%)|5.6%|-15.3%| |毛利率(%)|57.6%|50.8%| |EBIT率(%)|53.3%|41.0%| |净利润率(%)|33.9%|37.2%| |净资产收益率 (ROE)(%)|12.1%|9.6%| |总资产收益率 (ROA)(%)|5.0%|3.9%| |投入资本回报率 (ROIC)(%)|7.4%|4.1%| |存货周转天数|143.8|230.8| |应收账款周转天数|1938.7|2259.2| |总资产周转周转天数|2349.1|3322.3| |净利润现金含量|0.7|1.3| |资本支出 / 收入(%)|15.3%|26.0%| |资产负债率(%)|44.4%|45.5%| |净负债率(%)|80.0%|83.4%| |PE|7.82|9.23| |PB|0.90|0.81| |EV/EBITDA|5.64|8.61| |P/S|2.65|3.44| |股息率(%)|3.8%|3.3%| [9]

股东大会信息 - 2023年年度股东大会2024年5月10日召开[2] - 股权登记日为2024年4月30日[2] - 现场会议于5月10日14点30分在苏州中新大厦召开[5] - 网络投票时间为5月10日9:15 - 15:00[5] 股东与提案 - 苏州中方财团控股公司持股46.80%[3] - 该股东4月26日提临时提案[3] - 提案为聘任毕马威华振为2024审计机构[4] 议案情况 - 议案1 - 6、8 - 10于4月18日审议通过[8] - 议案7于4月26日经董事会审议通过[8] - 特别决议议案为8号，5、7、10号对中小投资者单独计票[9]

会议情况 - 中新集团第六届董事会第十一次会议于2024年4月26日召开[2] - 应出席董事8名，实际出席8名[2] 报告审议 - 审议通过《中新集团2024年第一季度报告》，8票同意[3] 审计安排 - 同意聘任毕马威华振为2024年度审计机构，费用298万元[4][5] - 聘任议案8票同意，尚需股东大会审议[5][6]

审计机构变更 - 公司拟将2024年度审计机构由安永华明变更为毕马威华振[2] - 审计委员会及董事会同意聘任毕马威华振，需股东大会审议[9] 毕马威华振情况 - 2023年末有合伙人234人，注会1121人，签过证券审计报告超260人[3] - 2022年业务收入超41亿，审计超39亿，证券服务超19亿[3][4] - 2022年上市公司年报审计客户88家，收费约4.9亿[4] 费用情况 - 2024年度审计费用预计298万，较上年降约37.9%[6]

财务表现 - 2024年第一季度，中新集团营业收入达到10.34亿元，同比增长11.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为4.71亿元，同比增长13.08%[4] - 公司营业收入较去年同期增长24.3%，达到711.17亿人民币[31] - 净利润较去年同期增长26.0%，达到442.12亿人民币[31] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-6.94亿人民币[32] - 公司将金融工具持有期间的公允价值变动收益确认为经常性损益[7] 资产情况 - 总资产达到351.17亿元，较上年度末增长0.23%[5] - 公司非流动资产合计为17,006,535,565.49元，较上期略有增加[22] - 公司资产总计为35,117,112,694.96元，与上期持平[23] - 公司总资产为1639.09亿人民币，较上一季度增长约2.74%[29] 财务活动 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.42亿元[4] - 经营活动现金流出小计为859,533,664.04元，较上年同期减少了207,946,613.29元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为143,543,280.79元，较上年同期减少了145,159,563.72元[28] - 投资活动现金流入小计为17271293.39和28618218.69[33] - 投资支付的现金为72500000.00和372900000.00[33] - 筹资活动现金流入小计为640000000.00和695000000.00[33] - 偿还债务支付的现金为653000000.00和700000000.00[33] - 现金及现金等价物净增加额为-176293541.70和-436027780.99[33] 非经常性项目 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为1750.22万元[5] - 市政公用设施综合提升改造项目利息收入为349.68万元[6] 资金情况 - 预付款项较年初余额增加76.11%，主要为本期预付采购款增加所致[9] - 长期应付款较上年同期增加50%，主要为公司清源水务借入5000万元所致[10] - 财务费用较上年同期增加40.02%，主要为借款增加所致[11] - 华夏银行2024年第一季度财报显示，流动资产合计为18,110,577,129.47元，较上期略有下降[21]

业绩总结 - 2023年公司实现营业收入36.57亿元，较上年同期减少22.89%[27][61] - 2023年营业利润18.97亿元，较上年同期减少33.38%[27][61] - 2023年利润总额20.12亿元[27] - 2023年归属于上市公司股东的净利润13.62亿元，较上年同期减少15.29%[27][61] - 2023年末公司资产总额350.36亿元，归属于母公司股东权益142.19亿元，资产负债率45.47%，加权平均净资产收益率9.91%[61] - 2023年末公司资金余额38.58亿元[61] - 2023年度经营活动现金流量净额为17.63亿元，投资活动现金流量净额为 - 16.49亿元，筹资活动现金流量净额为1.25亿元[61] - 2023年末母公司可供分配利润为66.81亿元[65] - 以2023年12月31日总股本14.99亿股为基数，每10股派发现金红利2.73元，合计派发现金红利4.09亿元，占2023年净利润30.05%[65] - 2024年年末公司资金余额将为26.39亿元[67] - 2024年度经营活动现金流量净额为16.43亿元[67] - 2024年度投资活动现金流量净额为 - 44.94亿元[67] - 2024年度筹资活动现金流量净额为16.32亿元[67] 用户数据 - 中新“国际化走廊”国际商务中心全年新增签约项目56家，累计签约项目109家，引进高质量科技企业超30家，服务超100家中资企业落户新加坡[28] - 新加坡苏州商务中心全年新增签约项目12家，累计签约项目30多家[28] - 全年新设及增资项目118个，科技项目73个，新增注册内外资超37亿元，新增注册外资3.3亿美元，完成企业服务超300次[29] - 园区自有载体入驻企业逾460家，含世界500强企业20家、高新技术企业78家、规模以上工业企业73家[29] - 国际学校2023届毕业生收到87所世界知名高校166份录取通知[30] - 苏锡通科技产业园2023年新注册项目38个，新签约总投资额137亿元，累计引进327个工业项目，总投资额1236亿元[31] - 中新苏滁高新技术产业开发区2023年新注册项目42个，新签约总投资额约125亿元，累计引进工业项目320个，总投资额894亿元[32] - 中新嘉善现代产业园2023年新注册项目15个，新签约总投资额约164亿元，累计引进工业项目46个，总投资额约227亿元[32] - 中新昆承湖园区2023年新注册项目10个，新签约总投资额超49亿元[33] - 苏银产业园2023年新注册项目19个，新签约总投资额约33亿元，累计引进工业项目80个，总投资额约476亿元[33] - 截至2023年末，公司累计签约落地区中园合计建筑面积156万平方米，2022年10月以来交付32万平方米[35] 未来展望 - 无明确体现未来展望的关键数据要点 市场扩张和并购 - 截至2023年末，公司累计认缴投资外部市场化基金47支，认缴总金额近42亿元，拉动各园区项目投资总规模近605亿元[36] 其他新策略 - 2024年4月26日公司召开会议，审议通过聘任毕马威华振为2024年度财务及内控审计机构的议案[69] - 公司对《公司章程》部分条款进行修订，原章程第一百二十七条至第一百三十八条关于独立董事的条款被删除，相关规范在《中新苏州工业园区开发集团股份有限公司独立董事管理办法》中明确[71] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连任不超六年[76] - 独立董事辞职致人数低于规定，改选就任前仍履职，董事会应两月内召开股东大会改选[76] - 《公司章程》部分修改，其他内容不变，尚需股东大会审议[77] - 公司拟制定《独立董事管理办法》，原《独立董事工作制度》废止[79] - 董事会提名李绍强为公司第六届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过至第六届董事会届满[81] - 李绍强拥有25年国际房地产开发经验，其中16年在中国市场，截至公告日未持有公司股票，与其他持有公司5%以上股份股东等不存在关联关系[83]

报告公司投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司营收及归母净利润均同比下滑，业绩暂时承压，其中园区开发运营主业土地出让规模不及预期；绿电业务加速布局等待收获，产投精准聚焦、赋能园区 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中新苏州工业园区开发集团股份有限公司(简称中新集团)由中国、新加坡两国政府于1994年8月合作设立，作为园区开发主体和中新合作载体，为苏州工业园区开发建设做出了重大贡献 [2] - 2019年，中新集团在上海证券交易所挂牌上市 [2] 财务数据 - 2023年公司营业收入36.6亿元，归母净利润13.6亿元，分别同比下滑22.9%、15.3%，净利率37.3%，拟每10股派息2.73元 [1] - 调整2024~2025年EPS至0.92/0.99元（原1.57/1.86元），新增2026年EPS为1.06元 [1] - 2023年公司土地出让规模下滑，板块营收同比-26.3%，毛利率同比下滑6.3pct至58.4% [1] - 2023年末累计认缴投资外部市场化基金47支、直投科技项目36个，分别拉动投资605亿元、58.6亿元 [1] 业务分析 - 园区开发运营业务土地出让面积减小，业绩出现波动 [1] - 绿电业务以中新绿能为平台，以分布式光伏为主攻方向，2023年底参股公司累计完成并网474MW，完成2025年目标2GW的23.7%，且另有在建规模211MW [1] - 产投业务拉动664亿元投资 [1] 财务指标 - 2023年资产负债率仅为45.5% [1] - 第二期10亿元债券发行，票面利率2.9%，资金成本低 [1] 估值与评级 - 参考行业平均并综合考虑“两翼”业务趋势给予公司12.5XPE，下调目标价至11.55元，维持增持评级 [1] 可比公司对比 - 可比公司包括中国国贸、浦东金桥、上海临港、南京高科，均值PE为12 [3]