报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"[2] 报告的核心观点 医药商业板块 - 医药商业板块营收和利润增长较快,主要得益于药品CSO业务高速增长,2024前三季度实现销售收入约61亿元,同比增长176.3% [2] - 非药品业务如器械大健康业务也实现了11.9%的同比增长 [2] 医药工业板块 - 医药工业板块营收下降12.10%,但利润增长3.58%,公司持续推进创新药和中药大品种的研发和产业化 [3] - 截至2024Q3,公司处于临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线共有60项,其中创新药46项 [3] - 公司在中药方面持续推进大品种培育战略,六大品种的循证医学研究持续推进 [3] 财务预测 - 考虑到公司CSO业务增长动力足,商业板块有望维持双位数增长,工业板块未来有望成果兑现,预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.15/56.32/63.49亿元 [3] 风险提示 - 未提及[1][2][3][4][5][6][7]

人事任命 - 公司同意聘任买买提艾力先生担任副总裁[2] - 顾朝阳、霍文逊、王忠三位独立董事于2024年11月5日发表同意意见[4][5][6] - 董事会审议任命遵循公平公正公开原则，符合规定[2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"、"公司"）于 2024 年 11 月 5 日召开的第八届董事会第十五次会议审议通过了《关于聘任公司高级管理人 员的议案》，具体内容如下： 董事会同意聘任买买提艾力先生担任公司副总裁，任期至第八届董事会届满 时止。买买提艾力先生简历详见附件。 证券代码：601607 证券简称：上海医药 编号：临2024-100 上海医药集团股份有限公司 关于聘任高级管理人员的公告 上海医药集团股份有限公司 特此公告。 董事会 二零二四年十一月六日 - 1 - 附件简历： 买买提艾力先生，1979 年 6 月出生，复旦大学药学专业本科毕业，上海财 经大学工商管理硕士。现任上海上药第一生化药业有限公司总经理。买买提艾力 先生具备丰富的专业知识和企业管理经验，在公司医药工业和医药商业板块均担 任过重要管理职位。曾任上药控股有限公司副总经理，上药康德乐（上海）医药 有限公司总经理，上海医药进出口有限公司执行董事、总经理，上海市医药-苏 丹制药有限公司总 ...

公司会议 - 上海医药第八届董事会第十五次会议于2024年11月5日通讯召开[2] - 应到董事8名，实到8名[2] 人事变动 - 同意聘任买买提艾力先生任副总裁，任期至第八届董事会届满[2] - 聘任议案表决结果：赞成8票，反对0票，弃权0票[2]

新产品和新技术研发 - 上海医药控股子公司常州制药厂己酮可可碱注射液通过仿制药一致性评价[1] - 2023年8月申请并获受理，截至公告日投入研发费用约364万元[2] 业绩总结 - 2023年该药品医院采购金额为114472万元[3] 未来展望 - 通过评价利于扩大市场份额，但销售可能不达预期[4]

新产品和新技术研发 - 上海医药控股子公司上药新亚注射用头孢他啶通过仿制药一致性评价[1] - 公司针对该药品一致性评价投入研发费用约765万元[3] 业绩总结 - 2023年该药品注射剂医院采购金额为205,947万元[3] - 2023年上药新亚该药品销售收入为757.26万元[3] 未来展望 - 通过评价利于扩大药品市场份额，提升竞争力[4] - 药品可能因不确定因素销售不达预期[4]

根据电话会议记录,现总结如下: 1. 行业或公司概况 [1][2][3] - 上海医药是一家国有医药行业龙头企业,在全球制药50强中排名第42位 - 2024年1-9月,公司实现营业收入2096.29亿元,同比增长6.14% - 医药工业实现销售收入182.84亿元,同比下降12.1% - 医药商业实现销售收入1913.45亿元,同比增长8.28% 2. 核心观点和论据 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 公司在创新研发、运营管理、商业模式等方面持续推进优化 - 创新研发:建立内外协同的高效研发体系,持续推进创新药和改良新药管线 - 运营管理:优化生产布局、精益管理、降本增效等,提升运营效率 - 商业模式:深耕创新药全生命周期服务,拓展CSO等新兴业务 - 面临的挑战: - 医药行业政策环境持续调整,给行业带来较大压力 - 商业板块受国家带量采购等政策影响,毛利率下降 - 工业板块增长受行业整体环境影响,增速放缓 3. 其他重要内容 [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 公司积极应对行业环境变化,通过内部优化和外部拓展并举,提升整体竞争力 - 未来将继续深化改革创新,加强商业和工业协同,打造全球领先的生物医药创新品牌 [1][2][3] [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31]

报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年1-9月营业收入2096.29亿元(+6.14%)，其中医药商业营业收入1913.45亿元(+8.28%)，医药工业营业收入182.84亿元(-12.10%)；归母净利润40.54亿元(+6.78%)，扣非净利润36.86亿元(+11.56%)，经营性现金流27.83亿元(+20.87%) [2] - 2024Q3单季度收入符合预期，利润低于预期，现金流同比改善。公司商业分销增速持续高于行业平均水平，主要得益于商业板块药品CSO合约推广业务快速发展 [2] - 公司正重新梳理产品管线，削减经济价值较低的项目，并将资源倾斜至值得大力发展的领域 [3] - 公司稳步推进新药研发进程，目前共60项新药管线处于IND申请获受理或正开展临床试验阶段，其中创新药管线46项，已有3项在美国开展Ⅱ期临床研究 [2] - 公司持续推进大品牌培育战略，六大中药品种正在进行二次开发和循证医学研究 [2] - 公司积极响应上海市委市政府全链条优化布局生物医药创新产业战略，于2024年8月融合"产学研医资"资源打造上海生物医药前沿产业创新中心 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为52.02/57.32/63.07亿元，同比增长38.06%/10.19%/10.03% [5] - 2024-2026年PE预计分别为14.6/13.2/12.0倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为260295.09/284659.95/308577.68百万元 [5] - 2024-2026年经营性现金流预计分别为27.83/30.52/33.70亿元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收、归母、扣非归母净利润同比增长6.14%、6.78%、11.56%，3Q24单季度营收同比增长8.16%，归母、扣非归母净利润同比下降6.29%、11.20%，业绩符合预期 [2] - 公司打造开源创新生态，推进创新成果转化，创新药领域商业模式新探索，CSO合约同比增长176.3% [3] - 维持营收预测，预计公司2024/25/26年实现营收2762/3039/3388亿元，同比增长6%/10%/12%；归母净利润50/61/73亿元，同比增长34%/21%/20% [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年10月28日公司发布三季报，2024年前三季度营收、归母、扣非归母净利润分别为2096.29、40.54、36.86亿元，同比增长6.14%、6.78%、11.56% [2] - 3Q24单季度营收、归母、扣非归母净利润分别为702.2、11.1、9.8亿元，同比增长8.16%、 - 6.29%、 - 11.20% [2] 经营分析 打造开源创新生态 - 2024年前三季度营收近2096亿元，同比增长6.14%，其中医药工业收入182.84亿元，同比下降12.10%；医药商业收入1913.45亿元，同比增长8.28% [3] - 医药工业已有临床管线60项，创新药46项，其中3项在美国2期临床 [3] - 2024年8月8日“上海前沿”正式发布，8月20日及9月10/26/27日公司分别签订各项合作协议 [3] - 公司六大中药品种循证医学研究推进，病例入组人数增加 [3] 创新药领域商业模式新探索 - 2024年1 - 9月成功引入进口总代品种13个，药品CSO合约推广业务销售收入约61亿元，同比增幅达176.3%；器械大健康业务销售约326亿，同比增长11.9% [3] - 2024年10月上药控股与武田中国举行交流会暨新品签约仪式，益药·药房目标是打造全国最大一体化运营药房网络 [3] 盈利预测、估值与评级 - 维持营收预测，预计公司2024/25/26年实现营收2762/3039/3388亿元，同比增长6%/10%/12%；归母净利润50/61/73亿元，同比增长34%/21%/20% [3] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|231,981|260,295|276,230|303,853|338,796| |营业收入增长率|7.49%|12%|6.12%|10.00%|11.50%| |归母净利润(百万元)|5,617|3,768|5,039|6,105|7,313| |归母净利润增长率|10.28%|-32.92%|33.74%|21.15%|19.79%| |摊薄每股收益(元)|1.519|1.017|1.360|1.648|1.974| |每股经营性现金流净额|1.28|1.41|2.27|1.99|2.06| |ROE(归属母公司)(摊薄)|n.a.|n.a.|n.a.|7.66%|8.41%| |P/E|n.a.|n.a.|n.a.|12.43|10.38| |P/B|0.98|0.90|1.03|0.95|0.87| [5] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、增长率、主营业务成本、损益表、资产负债表等多方面数据预测，如2024E主营业务收入276,230百万元，增长率6.1%等 [6] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|3|12|21| |增持|0|5|8|11|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|2.00|1.73|1.48|1.00| [9]

文章核心观点 介绍上海医药2024年第三季度业绩说明会的直播信息 [1] 分组1 - 业绩说明会时间为2024年10月30日10:00 - 11:00 [1] - 直播时间为2024年10月30日周三10:00 [1] - 主持人是时报君 [1] - 责任编辑是吴晓辉 [1]