报告引述管理层称，2025年余下时间将继续聚焦工业与商业板块的业务转型：前者着力创新药与中药， 后者专注CSO及创新药服务。该行预计重点中药产品与合并上海和黄医药(SHPL)将推动2025年工业收 入正增长，商业板块增速应持续领先行业。 上海医药首三季营业收入2,151亿元人民币(下同)，同比增长2.6%;归母净利润51.5亿元，同比增长27%; 经常性归母净利润为27亿元，同比降26.8%。若剔除一次性项目，首三季归母净利润为39.8亿元，同比 降1.9%。第三季收入增长4.7%，归母净利润及经常性归母净利润下降38.1%及38.9%，该行认为该表现 未达市场预期。盈利表现主要受资产/信用减值损失拖累(第三季分别为3.79亿及2.01亿元，对比去年同 期的2,800万及1.39亿元)。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，将上海医药(02607)2025年每股盈利预测上调7%以反映合并SHPL 的一次性收益，但将2026/27年每股盈利预测下调11%及10%，以考虑商业业务增长放缓、减值损失增加 及少数股东权益上升。估值基准向前滚动一年后，H股目标价由14.5港元升至15港元，评级"买入"。 ...

瑞银将上海医药2025年每股盈利预测上调7%以反映合并SHPL的一次性收益，但将2026/27年每股盈利 预测下调11%及10%，以考虑商业业务增长放缓、减值损失增加及少数股东权益上升；估值基准向前滚 动一年后，H股目标价由14.5港元上调至15港元，评级"买入"。 瑞银发表报告指，上海医药首三季营业收入2151亿元，按年增长2.6%；归母净利润51.5亿元，按年增长 27%；经常性归母净利润为27亿元，按年降26.8%。第三季收入增长4.7%，归母净利润及经常性归母净 利润下降38.1%及38.9%，主要受资产/信用减值损失拖累，该行认为该表现未达市场预期。报告引述管 理层称，2025年余下时间将继续聚焦工业与商业板块的业务转型：前者着力创新药与中药，后者专注 CSO及创新药服务。该行预计重点中药产品与合并上海和黄医药(SHPL)将推动2025年工业收入正增 长，商业板块增速应持续领先行业。 ...

营业总收入 - 2025年第三季度营业总收入为2150.72亿元，在已披露同业公司中排名第1 [1] - 营业总收入较去年同期增加54.43亿元，同比增长2.60% [1] - 营业总收入实现连续5年上涨 [1] 归母净利润 - 2025年第三季度归母净利润为51.47亿元，在已披露同业公司中排名第1 [1] - 归母净利润较去年同期增加10.93亿元，同比增长26.96% [1] - 归母净利润实现连续2年上涨 [1] 现金流与每股收益 - 经营活动现金净流入为23.50亿元，在已披露同业公司中排名第2 [1] - 摊薄每股收益为1.39元，在已披露同业公司中排名第4 [3] - 每股收益较去年同期增加0.30元，同比增长27.52%，实现连续2年上涨 [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率为10.42% [3] - 最新净资产收益率为6.79%，在已披露同业公司中排名第10 [3] - 净资产收益率较去年同期增加1.07个百分点 [3] 资产与运营效率 - 最新资产负债率为62.14%，较上季度减少0.53个百分点，较去年同期减少0.69个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.94次，在已披露同业公司中排名第11 [3] - 最新存货周转率为4.77次，在已披露同业公司中排名第14 [3] 股权结构 - 公司股东户数为9.29万户 [3] - 前十大股东持股数量为32.83亿股，占总股本比例为88.52% [3] - 前三大股东分别为HKSCC NOMINEES LIMITED（持股24.71%）、上海医药(集团)有限公司（持股19.3%）、云南白药集团股份有限公司（持股17.9%）[3]

股价表现 - 上海医药H股股价下跌5.11%至11.71港元，成交额为1.09亿港元 [1] 2025年前三季度业绩 - 公司实现营业收入2150.72亿元人民币，同比增长2.60% [1] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润51.47亿元人民币，同比上升26.96% [1] 2025年第三季度单季业绩 - 公司单季度实现营业收入734.79亿元人民币，同比增长4.65% [1] - 公司单季度归母净利润为6.88亿元人民币，同比下降38.13% [1] - 净利润下降主要由于本季度内计提的资产减值准备增加 [1]

公司股价表现 - 上海医药股价下跌超过5%，截至发稿时跌幅为5.11%，报11.71港元 [1] - 成交额为1.09亿港元 [1] 2025年前三季度业绩 - 公司实现营业收入2150.72亿元人民币，同比增长2.60% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为51.47亿元人民币，同比上升26.96% [1] 2025年第三季度单季业绩 - 单季度实现营业收入734.79亿元人民币，同比增长4.65% [1] - 单季度归母净利润为6.88亿元人民币，同比下降38.13% [1] - 净利润下降主要由于本季度内计提的资产减值准备增加 [1]

财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入2150.72亿元，同比增长2.60% [1] - 医药工业销售收入181.64亿元，医药商业销售收入1969.08亿元 [1] - 归母净利润51.47亿元，同比增长26.96% [1] - 工业板块贡献利润16.65亿元，商业板块贡献利润26.53亿元，主要参股企业贡献利润3.24亿元 [1] - 公司经营性现金流净流入23.50亿元 [1] 业务板块表现 - 创新药业务实现销售收入407亿元，同比增长超25% [1] - 进口总代业务实现销售收入276亿元，同比增长超14% [1] - 器械大健康业务销售收入达339.88亿元，同比增长超4% [1] 研发管线进展 - 新药管线共计57项，其中创新药管线45项 [2] - BCD-085针对强直性脊柱炎的新药上市申请已于报告期内提交 [2] - 参芪麝蓉丸三期临床试验已完成全部受试者入组 [2] - CAR-T注射液B019针对儿童急性淋巴细胞白血病和成人淋巴瘤的一期临床试验已完成部分受试者入组，针对难治性系统性红斑狼疮的临床试验申请已获批准 [2] 国际化与战略 - 正气片和胆宁片已成功出口至加拿大，胆宁片成为我国首个以西医适应症药品身份进入加拿大市场的中药复方制剂 [2] - 公司将坚持创新引领，探索以全产业链为支撑的可持续发展模式 [2]

核心业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入2,150.72亿元，同比增长2.60% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为51.47亿元，同比增长26.96%，主要得益于一次性特殊收益；扣除一次性损益后的归母净利润为39.79亿元，同比下降1.85% [3] - 医药工业销售收入181.64亿元，同比下降0.66%；医药商业销售收入1,969.08亿元，同比增长2.91% [3] - 经营性现金流净流入23.50亿元 [4] 研发管线进展 - 2025年1-9月研发投入17.29亿元，占医药工业销售收入的9.52%，其中研发费用15.15亿元 [4] - 新药管线共计57项，包括创新药管线45项 [4] - BCD-085项目（IL-17单抗）针对强直性脊柱炎的新药上市申请（NDA）已在报告期内提交 [5] - 参芪麝蓉丸（中药1.1类新药）治疗脊髓型颈椎病的III期临床试验已完成全部受试者入组 [5] - B019注射液（CD19/CD22双靶点CAR-T）针对儿童急淋和成人淋巴瘤的适应症处于I期临床，针对难治性红斑狼疮的临床试验申请已获批准 [6] - 罕见病领域拥有51个在产品种，覆盖67个罕见病病症，并有多个在研管线如SRD4610（III期临床） [11] 中药业务发展 - 胃复春治疗慢性萎缩性胃炎的RCT研究已完成全部480例受试者入组 [8] - 《胆宁片临床应用专家共识》正式发布，胆宁片成为我国首个以西医适应症身份进入加拿大市场的中药复方制剂 [8][10] - 冠心宁片的两项临床研究均已完成全部受试者入组 [8] - 快胃片被纳入国际指南《International clinical practice guideline on the use of traditional Chinese medicine for functional dyspepsia (2025)》 [8] - 雷氏品牌通过产品创新和跨界营销吸引年轻群体，神象品牌推出零食滋补新概念“神小象元气三宝” [9] 医药商业与创新业务 - 创新药业务实现销售收入407亿元，同比增长超过25% [13] - 进口总代业务实现销售收入276亿元，同比增长超过14% [14] - 器械大健康业务实现销售收入339.88亿元，同比增长超过4% [14] - 持续推进以“院边药房+DTP专业药房”为重点的新零售战略，并应用AI技术赋能药事服务 [14] - 报告期内加深与百特中国、德国赛康、科笛生物、欧彼乐等企业的战略合作 [12] 公司治理与股东信息 - 公司总股本为3,708,361,809股，其中A股2,789,289,105股，H股919,072,704股 [18] - 上实集团合计持有/控制公司1,427,235,837股股份，占公司总股本的38.487% [18] - 上海市国资委将其持有的上实集团100%股权调整至上海上实全资子公司金钟控股持有，相关手续尚待完成 [19] 利润分配方案 - 2025年半年度拟每10股派发现金红利1.20元（含税），合计拟派发现金红利总额为445,003,417.08元，占2025年半年度归母净利润的9.98% [24][30] - 该利润分配预案已获董事会及监事会审议通过，尚需提交股东大会审议 [31][32][34] 日常关联交易 - 公司与关联方永发印务有限公司续签《采购框架协议》，2026年度采购药品印刷包装材料的年度上限为人民币9,000万元 [37][45] - 交易定价将参考市场价格并经公平磋商，旨在确保业务稳定开展并减少行政开支 [39][46]

格隆汇10月30日丨上海医药(601607.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入2150.72亿元，同 比增长2.6%；归属母公司股东净利润51.47亿元，同比增长26.96%；基本每股收益为1.39元。 ...

财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入2150.72亿元，同比增长2.6% [1] - 医药工业销售收入181.64亿元，医药商业销售收入1969.08亿元 [1] - 公司实现归母净利润51.47亿元，同比增长26.96% [1] 研发进展 - 前三季度研发投入17.29亿元 [1] - 新药管线共计57项，其中创新药管线45项 [1] - 创新型重组人源抗白介素-17单克隆抗体BCD-085针对强直性脊柱炎的新药NDA上市申请已提交 [1] - 中药1.1类新药参芪麝蓉丸的III期临床试验已完成全部受试者入组 [1] - 靶向CD19、CD22的CAR-T注射液B019针对儿童急性淋巴细胞白血病、成人淋巴瘤的I期临床试验已完成部分受试者入组，针对难治性系统性红斑狼疮的临床试验申请已获批准 [1] 品牌与市场拓展 - 雷氏品牌推出十全系列食品膏，通过国际展会与潮流活动构建年轻化传播网络 [2] - 神象品牌推出"零食滋补"新概念，完成"元气三宝"系列产品首发 [2] - 公司旗下和黄药业的正气片、胆宁片均已成功出口至加拿大，胆宁片成为我国首个由生产企业自主持证、以西医适应症药品身份进入加拿大市场的中药复方制剂 [2] 商业合作 - 公司在报告期内深化与百特中国、德国赛康、科笛生物、欧彼乐等企业的战略合作 [2] - 为合作方提供更高效、更专业全链条健康解决方案 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2150.72亿元，同比增长2.60% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为51.47亿元，同比增长26.96% [2] - 净利润增速显著高于营业收入增速，显示盈利能力提升 [2]