报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入结构优化,利润率提升 - 公司1H24营收近1394.13亿元,同比增长5.14% [1] - 医药工业收入127.34亿元,同比下降13.37%;医药商业收入1266.79亿元,同比增长7.45% [1] - 医药工业研发投入/费用14/11亿元,同比增长15.26%/7.67% [1] 创新药管线丰富,中药二次开发推进 - 公司拥有50项创新药管线,多项创新药处于临床中后期 [1] - 公司拥有8家直管中药企业,9个中药核心品牌,1H24中药总收入51.92亿元 [1] - 公司正在推进6大中药品种的循证医学研究等二次开发 [1] 商业整合与创新并举,推广服务合约额快速增长 - 公司CSO合约推广业务快速增长,销售金额约40亿元,同比增172% [1] - 公司进口及创新药产业服务能力提升,引入8个进口总代品种 [1] - 公司非药商业(器械、大健康等)销售约218亿元,同比增11.12% [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/25/26年实现营收2837/3149/3527亿元,同比增长9%/11%/12% [1] - 预计公司2024/25/26年实现归母净利润53/64/75亿元,同比增长40%/21%/17% [1] - 维持"买入"评级 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度公司实现合并归属于上市公司股东的净利润2,941,911,373.69元（未经审计）[6] - 2024年半年度利润分配拟以截至6月30日总股本3,703,523,491股为基数，每10股派发现金红利0.80元（含税），派发现金红利总额296,281,879.28元（含税），占净利润的10.07%[6] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长12.72%，达2,941,911,373.69元[24] - 2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长23.00%，为2,705,163,523.17元[24] - 本报告期（1 - 6月）基本每股收益0.79元/股，上年同期0.71元/股，同比增长11.27%；稀释每股收益0.79元/股，上年同期0.71元/股，同比增长11.27%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.73元/股，上年同期0.59元/股，同比增长23.73%[25] - 本报告期加权平均净资产收益率4.20%，上年同期3.82%，增加0.38个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率3.86%，上年同期3.22%，增加0.64个百分点[25] - 非经常性损益中，非流动性资产处置损益139,310,426.73元，计入当期损益的政府补助90,791,039.57元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益55,459,791.02元[27] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回21,512,830.40元，其他营业外收入和支出 - 8,876,205.38元，所得税影响额 - 47,884,670.54元，少数股东权益影响额（税后） - 13,565,361.28元，非经常性损益合计236,747,850.52元[29] - 2024年1-6月公司实现营业收入1394.13亿元，同比增长5.14%，其中医药工业收入127.34亿元，同比下降13.37%，医药商业收入1266.79亿元，同比增长7.45%[43] - 2024年1-6月公司归属于上市公司股东的净利润29.42亿元，同比增长12.72%，扣除非经常性损益的净利润27.05亿元，同比增长23.00%[43] - 2024年半年度公司研发投入14.04亿元，同比增长15.26%，占工业销售的11.03%，其中研发费用11.05亿元，同比增长7.67%[48] - 营业收入变动5.14%，营业成本变动6.67%，销售费用变动 -15.10%，管理费用变动3.86%，财务费用变动 -8.70%，研发费用变动7.67%[62] - 衍生金融资产本期期末数385,057.56元，较上年期末变动 -85.17%；应收款项融资本期期末数1,571,195,939.75元，较上年期末变动 -32.28%[66] - 长期应收款本期期末数596,539,887.44元，较上年期末变动161.71%；衍生金融负债本期期末数5,353,697.43元，较上年期末变动131.11%[66] - 合同负债本期期末数1,261,569,500.59元，较上年期末变动 -35.98%[66] - 境外资产62.10亿元，占总资产的比例为2.81%[67] - 2024年6月30日，集团其他货币资金余额28.73亿元[70] - 报告期内投资额为54,525.32万元，较上年同期140,057.46万元减少85,532.14万元，增减幅度为-61.07%[79] - 以公允价值计量的金融资产期初合计1,240,322.32万元，期末合计945,526.08万元，本期公允价值变动损益为11,428.86万元[83] - 报告期内衍生品投资产生实际损失136.97万元[93] - 报告期末上海医药资产负债率为62.85%，较期初上升0.74个百分点[106] - 报告期内上海医药利息保障倍数为6.25倍，2023年同期为5.71倍[106] - 上海医药资本比例为22.12%[106] - 报告期末公司银行借款余额为488.27亿元，超短期融资券余额60.33亿元[106] - 按固定利率的贷款及超短期融资券余额约为528.89亿元[106] - 公司应收账款及应收票据净额为842.27亿元，同比增加9.15%[106] - 公司应付账款及应付票据余额为584.56亿元，同比增加7.00%[106] - 半年度拟定每10股派息0.8元（含税）[157] - 2024年半年度公司实现合并归属于上市公司股东的净利润2,941,911,373.69元（未经审计）[159] - 公司拟以截至2024年6月30日总股本3,703,523,491股为基数，每10股派发现金红利0.80元（含税），派发现金红利总额为296,281,879.28元（含税），占2024年半年度净利润的10.07%[159] 公司行业排名与业务概况 - 公司连续第五年荣登《财富》世界500强，2024年位列第411位[31] - 公司在2024年全球制药企业TOP50位列第42位，在2023年中国化药企业TOP100中位列第3位[32] - 公司坚持以满足临床需求为导向，为患者提供超过750个品种的优质药品及健康产品[32] - 公司作为中国第二大的医药商业企业，商业渠道与零售网络覆盖全国25个省、直辖市与自治区[33] - 公司常年生产约750个药品品种，产品覆盖七大治疗领域[36] - 公司研发投入总量位居国内医药企业第一梯队[38] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年各中药企业实现工业收入合计51.92亿元，公司旗下有8家主要直管中药企业，9个中药核心品牌[49] - 2024年上半年药品CSO合约推广业务销售金额约40亿元，同比增幅达172%[57] - 报告期内器械、大健康等非药业务销售约218亿，同比增长约11.12%[57] - 2024年上半年上药信谊微生态科技销售额完成1.73亿元，同比增长331%[59] 研发项目进展 - 截至报告期末，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线64项，其中创新药50项（含美国临床II期3项）[48] - 公司自研I001片（SPH3127）针对高血压适应症的NDA上市申请于2024年4月重新提交资料后获受理并恢复审评，2024年1-6月中国医院处方降血压类化学药物总计销售金额135.2亿元[48] - 养心氏片HEARTRIP研究668例中成药“头对头”挑战阳性对照药多中心随机对照试验获阳性结果[50] - 瘀血痹胶囊治疗慢性肌肉骨骼疼痛真实世界研究项目截至6月底已启动32家中心，22家结束入组，累计完成1605例[51] - 胃复春胶囊治疗慢性萎缩性胃炎多中心临床试验截至6月末入组326例，阻断“炎癌转化”研究截至6月末36家单位入组333例[54] 采购业务情况 - 公司完成21场中药材集采目录品种集中采购，涉及19个目录品种53个规格，总计采购中药材原料1800多吨，节约采购成本约980多万元[56] 投资业务情况 - 证券投资中，股票中关村最初投资成本9.93万元，期末账面价值8.89万元；中华企业最初投资成本39.00万元，期末账面价值233.30万元等[85] - 衍生品投资中，远期合同期初账面价值36,175.69万元，期末账面价值205,184.92万元，占公司报告期末净资产比例2.93%[90] - 公司外汇衍生品交易围绕实际外汇收支业务，采取汇率中性原则，防范汇率波动风险[94] - 公司外汇套期保值业务遵循稳健原则，以正常生产经营为基础，规避汇率风险，但仍存在一定风险[95] - 衍生品投资审批董事会公告披露日期为2024 - 03 - 28[99] 公司风险与应对策略 - 医保控费和支付方式改革促使部分药品价格下调，公司将调整市场策略[104] - 创新药研发存在进度或临床试验结果不及预期风险，公司将加大研发投入[104] 人员与培训情况 - 截至2024年6月30日，公司从业人员49,234人，研发人员1,674人[110] - 报告期内，培训课程项目共15个班次，参训总人数4323人[110] 期权激励计划情况 - 2019年12月19日，向211名激励对象授出25,680,000份股票期权，后调整为210名激励对象、25,600,000份期权[111] - 2020年12月15日，向28名激励对象授出2,730,000份预留股票期权[111] - 截至2023年12月21日，首次激励对象调整为170名，首次授予期权调整为22,065,720份；预留激励对象调整为23名，预留股票期权调整为2,290,000份[111] - 2023年1月9日，182名激励对象在首次授予第二个行权期可行权7,421,700份，23名激励对象在预留第一个行权期可行权755,700份[111] - 2023年12月21日，170名激励对象在首次授予第三个行权期可行权6,976,800份，23名激励对象在预留第二个行权期可行权755,700份[111] - 截至2024年2月，首次授予第二个行权期行权4,972,629股，预留第一个行权期行权269,746股[111] - 2024年3月28日，注销首次授予第二个行权期未行权的2,449,071份及预留第一个行权期未行权的485,954份股票期权[111] - 截至2024年6月30日，已授出但尚未行权的A股股票期权数量为8,288,663份[112] - 已授出的A股股票期权数量为2435.572万份，不超过报告日期已发行股份总数的1%[125] - 期权激励计划等待期为24个月[127] - 第一个行权期可行权数量占获授权益数量比例为33%，第二个行权期为33%，第三个行权期为34%[129] - 期权激励计划首次授予股票期权的行权价格为人民币18.41元/股[131] - 有关期权激励计划的公告公布前一个交易日公司A股股票交易均价为人民币18.20元/股，前60个交易日的为人民币18.41元/股[132] - 根据期权激励计划授出的股票期权有效期自授予登记日计算，最长不超过60个月[136] - 截至2024年6月30日，沈波期初尚未行使的期权数量为26.13万股，期末为13.26万股[137] - 截至2024年6月30日，李永忠期初尚未行使的期权数量为26.13万股，期末为13.26万股[137] - 截至2024年6月30日，首次授予中层管理人员及核心骨干（共161人）期初尚未行使的期权数量为764.1171万股，期末为598.9363万股[137] - 截至2024年6月30日，预留期权授予中层管理人员及核心骨干（共23人）期初尚未行使的期权数量为202.0254万股，期末为153.43万股[137] - 2019年12月18日公司A股股票收市价为18.07元/A股，2020年12月14日为19.22元/A股[141] - 截至2024年6月30日，首次授予股票期权第三个行权期可行权股票数量为6,976,800份，预留股票期权第二个行权期可行权数量为755,700份，报告期内激励对象行权股票期权共计222,437份[142] - 2019年12月19日首次授予期权分三批归属，每股公允价值分别为3.21元/A股、3.53元/A股、5.04元/A股[144] - 2019年12月19日估值模型参数：目标股票市场股价18.08元/A股，行权价格18.41元/A股，有效期2.5年、3.5年、4.5年，波动率29.14%、26.86%、34.76%，无风险利率2.76%、2.86%、2.96%，预期分红率1.72%[145] - 2020年12月15日授予的期权分三批归属，每股公允价值分别为3.37元/A股、3.83元/A股、4.06元/A股[147] - 2020年12月15日估值模型参数：目标股票市场股价19.00元/A股，行权价格20.16元/A股，有效期2.5年、3.5年、4.5年，波动率32.20%、30.71%、28.66%，无风险利率2.94%、3.02%、3.09%，预期分红率2.03%[148] - 报告期内公司所有计划可发行的A股数目为10,667,525股，占已发行A股加权平均数0.383%[150] 公司会议与人员变动 - 2024年第一次临时股东大会于3月19日召开，2023年年度股东大会于6月28日召开，所有议案均获通过[152] - 姚嘉勇、陈发树、张耀华分别于2024年3月19日、5月27日、8月5日因工作调动或调整离任[155][156]

公司投资评级 - 公司股票投资评级为"买入"[4] 报告的核心观点 工商一体化龙头企业，基本盘稳固，资产结构优化有望带动释放业绩增量 - 上海医药是工商一体化的大型综合型龙头企业,通过多年的并购整合奠定了公司在商业领域的领先地位[5] - 公司商业板块中高毛利CSO业务收入体量有望快速增加,利润贡献占比将快速提升[6] - 公司工业板块在化药与中药领域实力雄厚,创新药在研产品逐步进入收获期[6] 管理层改革完成，降本增效促使经营活力不断释放 - 公司管理层换届完成,新管理层推动一系列降本增效工作,公司经营活力有望不断提升、业绩预计逐步释放[7] 商业龙头地位稳固，CSO业务发展带来增量 - 公司是国内全国性医药流通龙头企业和领先的进口药品服务平台,位列2022年全国药品批发企业百强第2位[46] - 公司与赛诺菲达成合约销售战略合作,CSO业务收入规模有望快速增长,毛利率预计超20%[6][74] 工业板块多年布局，逐步进入收获期 - 公司中药业务收入快速增长,拥有16个过亿品种,6个中华老字号品牌[117][118] - 公司创新药管线稳步推进,已有3款创新药上市,多款产品进入临床后期[156][161] 盈利预测与风险提示 - 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为53.07/58.52/64.40亿元,对应EPS分别为1.43/1.58/1.74元[177] - 风险提示:研发进度不及预期,合作进展不及预期[182]

业务发展情况 - 公司与赛诺菲达成合约销售战略合作,涉及重点疾病领域 20 多个产品,合约规模超 50 亿元[1] - 2024 年一季度公司药品销售规模增幅近 130%,覆盖赛诺菲、拜耳等 18 家药企[1] - 未来将以此为契机继续深耕合约销售业务[1] 研发管线调整 - 公司基于对研发项目未来市场价值、业务协同以及后续开发投入等因素的综合评估,暂停了部分前期管线[1] - 未来公司将聚焦核心管线,继续推进创新驱动[1] 分红政策 - 公司持续保持 30%以上比例的分红,目前已连续两年将分红比例提升至 40%[1] - 自上市以来,累计派发现金红利 153.56 亿元人民币[1] - 公司拟在 2024 年实施中期现金分红[1] 新药研发进展 - 公司已有 3 款 1 类新药以及 1 款改良型新药获批上市,3 款 1 类新药提交上市申请并有其中 2 个获得受理[1] - 公司的创新药管线已开始步入收获期,将进一步提高研发效率,以创新驱动增长[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 上海医药作为工商一体化龙头，核心管理层换届完成有望释放经营潜力，商业板块新业态拓展与行业集中度提升驱动增长，工业板块创新转型进入商业化兑现阶段且大品种战略持续落地，业绩增长确定性强，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 上海医药：工商一体化龙头，创新业态逻辑持续兑现 - 工商业一体化全国龙头，产业链全面布局，股权结构清晰，上海国资委为控股股东，核心管理层完成换届，有望释放经营潜力 [10][12] - 整体收入稳健增长，净利润受一次性因素扰动，商业贡献主要收入和过半利润，整体毛利率下滑，净利率平稳，费用率控制得当，资产负债率及现金循环周期低于行业平均 [14][16][17][19][20] 医药商业：全国流通巨头，CSO等新业态持续拓展 - 医药流通行业规模稳健增长，集中度持续提升，公司为全国流通巨头，有望受益于行业集中度提升 [21][22][23] - 商业收入增长稳健，“南北融合”改革推进，运营效率有望提升 [24][25] - CSO业务突破海外大药企市场，增速显著，有望成为增长驱动来源 [26] - 加速商业创新业态发展，进口创新药、进口疫苗、非药业务持续扩张 [28][29][31] 医药工业：创新转型进行时，创新品种有望迎来商业化窗口 - 工业板块综合实力突出，收入增长稳健，盈利能力平稳，聚焦大品种和重点领域，过亿品种数量增长 [33][34][36] - 创新转型即将迎来商业化拐点，研发投入加大，管线进入商业化兑现阶段，且持续优化有望提升效率 [41][43][45] - 中药业务资源深厚，推进大品种培育战略，提升过亿品种收入，恢复休眠产品销售 [49][50] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年收入分别为2898/3205/3513亿元，同比增长11.3%/10.6%/9.6%，归母净利润分别为52.4/58.4/65.4亿元，同比增长39%/12%/12% [4][54] - 公司估值高于可比公司平均，但创新业态逻辑持续兑现，业绩增长确定性强，估值溢价合理，首次覆盖给予“买入”评级 [4][56]

会议主要讨论的核心内容 研发进展 - 公司的管线可分为三大类:血液肿瘤、实体肿瘤和自身免疫性疾病 [2][3][4] - 在自身免疫性疾病领域,公司正在开发用于治疗系统性红斑狼疮的RamCell产品,已获得临床试验批件,并在欧洲风湿学大会上发布了初步数据 [2] - 在血液肿瘤领域,公司已有一款产品贝诺达上市,正在申报第三个适应症,并有二线和一线产品在研 [3] - 在实体肿瘤领域,公司有4款产品在研,其中一款TCRT项目已启动临床试验,有望成为全球首个获批的实体瘤细胞治疗产品 [4][5] 商业化进展 - 2023年公司完成了168例回输,确认收入1.74亿元,同比增长19.3% [5] - 公司产品已被纳入70个商业保险和105个地方政府医保计划,51%的患者获得保险赔付 [5][6] - 公司在2023年大幅提升了商业化运营效率,销售开支同比降低40.7% [7] 财务情况 - 2023年公司毛利率提升至50.7%,主要通过原材料成本优化和国产化替代实现 [7][14] - 公司三费支出均有所下降,销售费用降40.7%,管理费用降22.1%,研发费用略有增加1.4% [8] - 公司2023年底账上现金及现金等价物10亿元,足以支撑未来2年运营 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **主持人提问** 公司目前的现金储备和未来资金使用计划是什么? [9] **宋总回答** 公司当前现金储备有限,主要通过节流和开源两方面措施来维持运营。节流包括人员和项目优化,开源包括与合作伙伴进行共同开发等获取收入。公司预计现有现金可支撑未来2年运营。 [9][10][11][12][13] 问题2 **主持人提问** 公司是否更看重收入增长还是实体瘤业务? [13] **宋总回答** 公司当前更注重推动自身免疫性疾病(如红斑狼疮)的研发和商业化,因为该领域市场空间更大。收入增长方面,公司认为短期内难以实现大幅增长,但会持续优化成本,提升毛利率。 [13][14][15] 问题3 **提问者提问** 公司是否考虑与海外合作开发DLL3项目? [20][21] **宋总回答** 公司目前DLL3项目只有中国权益,不太可能与海外合作开发。但公司有一些自研的全球权益产品,未来可能会与海外企业进行合作。这些产品主要针对自身免疫性疾病和实体瘤,公司计划在今年中期披露更多信息。 [20][21][22][23][24]

报告公司投资评级 - 上海医药维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 上海医药终止4个研发项目的临床试验及后续开发,加上此前终止3个项目,近期终止的7个项目累计投入4.37亿元 [1] - 终止前景较弱的早期项目有利于聚焦资源投入核心项目,降低研发费用投入,提升研发费用效率、释放业绩 [1] - 新管理层聚焦工业园区整合、南北商业整合等一系列降本增效工作,有望提升经营活力、逐步释放业绩 [1] 公司财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为55.30/61.72/67.94亿元,同比增长46.76%/11.61%/10.08% [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.49元、1.67元、1.83元 [2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为12.6/11.3/10.2倍 [2] 风险提示 - 无

财务状况优化 - 上海医药一直保持着合理的资本结构与健康的现金流状况[2] - 截至2024年第一季度,上海医药财务费用率持续优化[2] - 未来将继续优化资本结构、改善现金流、提升ROE,推动新时代的高质量发展[2] 中药业务发展 - 公司紧抓中医药产业发展机遇,持续推进中药大品种培育战略[3] - 2023年,中药板块收入规模已接近百亿,2024年一季度继续保持高增长,同比增速超过20%[3] - 公司持续推进中药大品种和大品牌战略,通过多种方式提升重点品种的销售收入[3] 战略调整 - 公司将继续深入推进创新发展、集约化发展、融产结合、国际化发展及数字化建设"4+1"战略[4] - 向具有国际竞争力的世界一流药企这一目标稳步迈进[4] 股东回报 - 公司十分重视股东回报,上市以来持续保持30%以上比例的分红[5][6] - 2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利4.10元(含税),占当年合并归属于上市公司股东的净利润的40.30%[6] 境外业务发展 - Vitaco发展良好,2023年收入超过2.7亿澳币[7] 创新研发 - 创新研发需要长期坚定的投入,上海医药的研发投入已开始步入收获期[8] - 目前已有3款1类新药获批上市,3款1类新药提交上市申请并有其中2个获得受理[8] - 考虑到外部研发环境和竞争格局的变化,公司对在研管线进行了及时调整和进一步的聚焦[8] - 未来将继续提升研发效率,以创新驱动增长[8]

业绩总结 - 上海医药工业端创新药X842预计今年年底上市[3] - 上海医药商业端覆盖全国大部分省份，服务7万多家医药机构[6] - 医药工业的营业利润率为12.49%，同比增长0.95个百分点；分销的营业利润率为3.11%，同比增长0.15个百分点[19] - CSO业务今年一季度已达17亿美元，去年全年约20亿美元，增速快[22] - 医美事业部今年已主持有大约5.7亿美元，增长超过22%[24] 新产品和新技术研发 - 上海医药工业端中药板块收入占比超过40%[4] - 上海医药商业端疫苗配送业务带来利润改善，与疫苗厂商合作推广[7] - 上海医药商业端机械业务规模达到363亿，增速良好[8] - 上海医药医药工业研发投入持续增长，2023年研发投入达26亿，22亿费用化[11] - 上海医药医药工业新药管线点火，预计近期将有至少三个一类新药获批[11] 市场扩张和并购 - 上海医药医药工业和医药商业排名全国前三[9] - 上海医药中药板块规模接近100亿，2023年增长超过23%，销售收入占工业销售收入43.5%[15] - 上海医药中药业务拥有多个知名品牌，预计未来几年保持快速增长态势[16] - 上海医药持续提高分红比例，2011年以来年年分红比例从30%提高到40%[29] 其他新策略和有价值的信息 - 上海医药研发团队快速推进，临床团队已扩张至近200人[13] - 上海医药细胞治疗中心专注CAR-T和尸体瘤技术突破，已有双靶点CAR-T药物进入临床[14] - 上海医药的财务费用受益于低资金成本和通畅融资渠道[26] - 医药商业的集中度提高是一个确定性趋势，上海医药在行业内账期控制方面表现优异[27] - 上海医药的股息率在医药行业中处于较高水平，A股股息率为3-4，港股更高达6-7[31]

业绩总结 - 公司工业和商业排名全国前列[2] - 预计今年年底可能会上市的产品包括X842和高血压药物i00药[3] - 中药板块对公司收入贡献超过40%，具有重要地位和发展潜力[4] - 商业板块的CFO业务预计今年接近百亿，利润率较高[6] - 公司在疫苗配送领域取得了一定成效，有望继续推广合作[7] - 机械业务增速良好，已达到363亿规模，有望继续合作拓展[8] - 公司在创新型业务方面取得增长，商业板块整体提供度提高[8] - 上海医药在工商两个板块有望逐步改善营收和利润水平[8] - 中国是全球第二大医药市场，公司有望成为世界级本土医药企业[8] - 公司目前已经是中国头部的医药龙头企业，医药工业和医药商业都排在全国前三的位置[9] - 公司已经打造了可持续的增长引擎，包括医药商业的新业务和医药工业的创新管线[9] - 公司预计未来每年至少会有一到两个一类新药获批，增长引擎已经点火[11] - 公司对P-CAP药物和高血压一类新药有销售峰值预期在十亿人民币级别[12] - 公司有一个first in class的脑粗中型药在临床二期，具有非常大的临床优势[13] - 公司的细胞治疗中心专注于CAR-T和尸体瘤技术突破，已有双靶点CAR-T药物进入临床[14] - 公司中药业务在未来几年有信心保持快速增长态势，已有十六个过亿的品种[16] - 公司中药业务有六个重点品种，其中第一梯队包括魏福春、养星氏、八宝丹、玉雪碧冠、星铭和银杏铜脂[17] - 公司预计中药业务未来将在院内市场和院外市场持续增长，特别是院外市场有较大发展潜力[18] - 公司工业部门的营业利润率持续提升，医药工业的营业利润率为12.49%，同比增长0.95个百分点[19] - 公司CSO业务在医美领域有潜力，今年一季度医美事业部营业额超过了5.7亿，同比增长超过22%[23] - 医药商业的集中度提高是一个确定性趋势，中国医药行业前三或前四的集中度有望提高到80%[25] - 上海医药在账期控制方面表现优异，是全行业内账期控制最好的公司之一[25] - 上海医药通过新业务发展对冲负面因素，同时引领新的发展曲线[26] - 上海医药关注国际改革进展，2024年将是第一期股权激励计划的最后一个阶段[26] - 上海医药将进一步优化激励制度，重视高质量发展和利润率、ROE水平的优化[27] - 上海医药连续多年分红，分红比例持续提高，去年将分红比例从30%提高到40%[28] - 上海医药股息率较高，A股股息率为3-4%，港股股息率为6-7%[30] - 公司治理层和管理层重视市值管理，将市值作为重要指标进行管理[30] - 公司将持续关注股息率、市场表现等方面，期待价值逐步被发现和体现[31] - 公司将继续与投资者保持沟通，欢迎进一步交流和合作[32]