市场表现 - 上证综指3305.11点，收于半年线之下，涨跌幅0.80%，A股总成交额为6468.19亿元 [1] - 今日有272只A股价格突破半年线，其中乖离率较大的个股包括众诚科技（14.42%）、欧陆通（10.01%）、久盛电气（9.22%） [1] - 乖离率较小的个股包括永东股份、苏美达、玉禾田，刚刚站上半年线 [1] 个股突破半年线情况 - 众诚科技（835207）今日涨跌幅14.99%，换手率8.10%，半年线23.80元，最新价27.23元，乖离率14.42% [1] - 欧陆通（300870）今日涨跌幅11.78%，换手率4.16%，半年线110.73元，最新价121.82元，乖离率10.01% [1] - 久盛电气（301082）今日涨跌幅19.97%，换手率8.84%，半年线15.12元，最新价16.52元，乖离率9.22% [1] - 奔朗新材（836807）今日涨跌幅10.35%，换手率6.54%，半年线10.42元，最新价11.30元，乖离率8.45% [1] - 全筑股份（603030）今日涨跌幅9.85%，换手率4.14%，半年线2.69元，最新价2.90元，乖离率8.00% [1] 其他突破半年线个股 - 川润股份（002272）今日涨跌幅10.03%，换手率18.09%，半年线9.96元，最新价10.75元，乖离率7.95% [1] - 广和通（300638）今日涨跌幅9.44%，换手率7.20%，半年线25.83元，最新价27.82元，乖离率7.71% [1] - 爱朋医疗（300753）今日涨跌幅7.79%，换手率9.05%，半年线19.57元，最新价21.03元，乖离率7.47% [1] - 狄耐克（300884）今日涨跌幅19.98%，换手率7.72%，半年线11.41元，最新价12.19元，乖离率6.85% [1] - 恒天海龙（000677）今日涨跌幅10.12%，换手率3.17%，半年线4.29元，最新价4.57元，乖离率6.50% [1] 后续个股表现 - 汉鑫科技（837092）今日涨跌幅7.85%，换手率6.58%，半年线43.16元，最新价45.90元，乖离率6.35% [1] - 渤海化学（600800）今日涨跌幅10.03%，换手率2.20%，半年线3.20元，最新价3.40元，乖离率6.22% [1] - 麦趣尔（002719）今日涨跌幅9.97%，换手率6.84%，半年线8.10元，最新价8.60元，乖离率6.16% [1] - 盛弘股份（300693）今日涨跌幅6.13%，换手率3.76%，半年线29.81元，最新价31.51元，乖离率5.70% [1] - 西磁科技（836961）今日涨跌幅14.61%，换手率12.69%，半年线36.61元，最新价38.67元，乖离率5.62% [1] 其他相关个股 - 通鼎互联（002491）今日涨跌幅7.16%，换手率6.79%，半年线4.68元，最新价4.94元，乖离率5.59% [1] - 中亦科技（301208）今日涨跌幅5.99%，换手率8.83%，半年线38.55元，最新价40.70元，乖离率5.58% [1] - 金力永磁（300748）今日涨跌幅5.37%，换手率3.88%，半年线20.49元，最新价21.57元，乖离率5.26% [1] - 迪生力（603335）今日涨跌幅10.04%，换手率1.77%，半年线4.69元，最新价4.93元，乖离率5.03% [2] - 常山北明（000158）今日涨跌幅10.02%，换手率11.93%，半年线23.70元，最新价24.82元，乖离率4.73% [2]

财务表现 - 1Q25实现营业收入21.93亿元，同比增长0.72% [1] - 1Q25实现归母净利润0.91亿元，同比增长1.28% [1] - 1Q25实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长10.97% [1] - 1Q25计提各类资产减值准备7806.01万元，其中信用减值损失7803.98万元，对业绩造成一定影响 [2] 海外业务 - 24年海外收入18.38亿元，同比下降13.91%，但海外毛利率为29.19%，高于国内毛利率8.43个百分点 [2] - 24年海外生效订货同比增长超80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高 [2] - 25年中美有望进入降息周期，带动矿山机械行业景气度提升，公司正积极强化国际战略布局 [2] 特种机器人发展 - 公司聚焦矿山重型装备及特种机器人领域的技术研发与产业化应用，技术储备和业务布局围绕矿山智能化、无人化平台建设展开 [3] - 4月公司领衔攻关国家重点研发计划"智能机器人"重点专项"移动重载智能高空作业机器人系统"项目，旨在提升干散货码头卸船作业效率与安全性 [3] 盈利预测 - 预计25至27年分别实现归母净利润5.01亿元、5.96亿元、7.21亿元，对应当前PE为41倍、34倍、28倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元，对应当前PE41X/34X/28X，考虑公司矿山机械出海成长前景，特种机器人前景广阔，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 公司25年4月25日发布25年一季报，1Q25实现营业收入21.93亿元，同比增长0.72%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长1.28%；实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长10.97% [2] 经营分析 - 1Q25公司计提资产减值对业绩造成一定影响，计提各类资产减值准备共7806.01万元，主要是信用减值损失7803.98万元 [3] - 24年公司海外收入18.38亿元，同比下降13.91%，但海外毛利率为29.19%，高于国内毛利率8.43pcts；24年海外生效订货同比增长超80%，总量和占比均创历史新高；25年中美有望进入降息周期，带动行业景气度提升，公司积极强化国际战略布局，看好出海成长前景 [3] - 公司聚焦矿山重型装备及特种机器人领域，技术储备和业务布局围绕矿山智能化、无人化平台建设展开；4月领衔攻关的国家重点研发计划项目启动，特种机器人应用面不断拓宽，未来看点较多 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元，对应当前PE41X/34X/28X，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,557|8,034|9,303|10,803|11,853| |营业收入增长率|8.26%|-15.93%|15.80%|16.12%|9.72%| |归母净利润(百万元)|384|375|501|596|721| |归母净利润增长率|163.61|-2.36%|33.83%|18.89%|21.03%| |摊薄每股收益(元)|0.088|0.082|0.109|0.130|0.157| |每股经营性现金流净额|0.28|0.18|0.12|0.19|0.23| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.78%|4.14%|5.30%|5.99%|6.81%| |P/E|50.23|54.29|41|34|28| |P/B|2.40|2.25|2.15|2.04|1.92|[10] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了公司2022 - 2027E的各项财务指标及比率分析，如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等情况及相应增长率、收益率等指标 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|2|2|3| |增持|0|1|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|2.00|1.33|1.33|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2024 - 04 - 26|买入|4.36|5.66～5.66| |2|2024 - 08 - 24|买入|3.54|N/A| |3|2024 - 10 - 30|买入|4.15|N/A| |4|2025 - 03 - 15|买入|4.60|N/A|[12]

公司财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 公司2025年第一季度合并利润表显示本期发生同一控制下企业合并的被合并方在合并前实现的净利润为0元 [5] - 公司2025年第一季度合并现金流量表未经审计 [5] 资产减值准备 - 公司对2025年第一季度可能出现减值迹象的相关资产进行了减值测试拟计提各类资产减值准备共计7,80601万元 [7] - 应收票据按预期信用损失率05%计提减值准备2273万元 [7] - 应收账款根据不同组合预期信用损失率共计提应收账款减值准备7,67299万元 [7] - 其他应收款计提减值准备10821万元 [8] - 合同资产及其他非流动资产计提减值准备260万元 [8] - 存货期末可变现净值上升转回存货跌价准备052万元 [8] 减值准备影响 - 计提减值准备预计将减少公司2025年第一季度合并利润总额7,80601万元 [9] - 本次计提减值准备后能够更加真实公允地反映公司的财务状况 [9] - 本次计提资产减值准备未经审计最终会计处理及对公司2025年度利润的影响以年度审计结果为准 [10] 股东信息 - 公司披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [4] - 持股5%以上股东前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [4]

业绩总结 - 2025年第一季度拟计提各类资产减值准备7806.01万元[2] - 信用减值损失计提7803.93万元，资产减值损失计提2.08万元[3] - 计提减值预计减少Q1合并利润总额7806.01万元[6] 数据详情 - 应收票据按0.5%计提减值22.73万元[4] - 应收账款、其他应收款等计提减值情况[5] - 存货转回跌价准备0.52万元[5]

营业收入相关指标变化 - 本报告期营业收入21.93亿元，上年同期21.77亿元，同比增长0.72%[3] - 2025年第一季度营业总收入为21.93亿元，2024年同期为21.77亿元，同比增长0.72%[15] - 2025年第一季度营业收入为17.93亿元，2024年同期为19.76亿元，同比下降9.25%[23] 净利润相关指标变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润9092.33万元，上年同期8977.80万元，同比增长1.28%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8214.56万元，上年同期7402.61万元，同比增长10.97%[3] - 2025年第一季度营业利润为8776.16万元，2024年同期为8341.51万元，同比增长5.21%[15] - 2025年第一季度利润总额为8896.15万元，2024年同期为8836.76万元，同比增长0.67%[16] - 2025年第一季度净利润为8835.60万元，2024年同期为8560.79万元，同比增长3.21%[16] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为9092.33万元，2024年同期为8977.80万元，同比增长1.28%[16] - 2025年第一季度综合收益总额为1.09亿元，2024年同期为7725.03万元，同比增长40.65%[16] - 2025年第一季度基本每股收益为0.0199元/股，2024年同期为0.0207元/股，同比下降3.86%[16] - 2025年第一季度营业利润为1.01亿元，2024年同期为4487.25万元，同比增长127.30%[24] - 2025年第一季度净利润为1.01亿元，2024年同期为4802.35万元，同比增长110.03%[24] 经营活动现金流量相关指标变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -3.83亿元，上年同期5100.82万元，同比下降850.32%[3] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为17.05亿美元，2024年第一季度为23.14亿美元，同比下降约26.31%[18] - 2025年第一季度收到的税费返还为3394.51万美元，2024年第一季度为464.43万美元，同比增长约630.94%[18] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -3.83亿美元，2024年第一季度为5100.82万美元，同比下降约848.37%[18] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为15.32亿元，2024年同期为16.81亿元，同比下降8.85%[26] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为17.21亿元，2024年同期为15.55亿元，同比增长10.70%[26] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -1.89亿元，2024年同期为1.26亿元，同比下降250.24%[26] 资产相关指标变化 - 本报告期末总资产193.13亿元，上年度末196.77亿元，同比下降1.85%[4] - 2025年3月31日货币资金为1,744,593,926.30元，较2024年12月31日的2,061,091,819.90元有所减少[11] - 2025年3月31日应收账款为3,603,065,118.09元，较2024年12月31日的3,276,774,824.27元有所增加[11] - 2025年3月31日存货为4,679,123,713.12元，较2024年12月31日的4,951,356,718.67元有所减少[11] - 2025年3月31日流动资产合计11,720,044,248.40元，较2024年12月31日的12,094,728,277.31元有所减少[12] - 2025年3月31日非流动资产合计7,593,261,867.35元，较2024年12月31日的7,582,756,975.47元有所增加[12] - 2025年3月31日资产总计19,313,306,115.75元，较2024年12月31日的19,677,485,252.78元有所减少[12] - 2025年3月31日货币资金为12.68亿美元，2024年12月31日为13.46亿美元，环比下降约5.74%[20] - 2025年3月31日应收账款为23.84亿美元，2024年12月31日为21.88亿美元，环比增长约9.05%[20] - 2025年3月31日资产总计为188.11亿美元，2024年12月31日为189.89亿美元，环比下降约0.93%[21] 负债相关指标变化 - 2025年负债合计为99.64亿元，2024年为104.39亿元，同比下降4.55%[13] - 2025年3月31日应付票据为1,760,291,153.00元，较2024年12月31日的1,621,210,711.37元有所增加[12] - 2025年3月31日应付账款为2,788,699,750.66元，较2024年12月31日的2,897,084,221.70元有所减少[12] - 2025年3月31日应付职工薪酬为196,078,803.44元，较2024年12月31日的377,015,334.19元有所减少[12] - 2025年3月31日负债合计为84.81亿美元，2024年12月31日为87.61亿美元，环比下降约3.20%[22] 所有者权益相关指标变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益91.57亿元，上年度末90.43亿元，同比增长1.25%[4] - 2025年所有者权益合计为93.49亿元，2024年为92.38亿元，同比增长1.20%[13] - 2025年3月31日所有者权益合计为103.31亿美元，2024年12月31日为102.27亿美元，环比增长约1.02%[22] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数160,630户，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 中国中信有限公司持股26.25亿股，持股比例57.32%[9] - 中信投资控股有限公司持股2.25亿股，持股比例4.92%[9] - 中信汽车有限责任公司持股9814.03万股，持股比例2.14%，股份处于质押状态[9] - 中国中信有限公司持有人民币普通股2,624,901,147股[10] 投资活动现金流量相关指标变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为8588.32万美元，2024年第一季度为 -1280.38万美元，同比增长约773.91%[19] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为1.56亿元，2024年同期为3417.99万元，同比增长356.83%[26] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为5894.58万元，2024年同期为1164.69万元，同比增长406.10%[26] 筹资活动现金流量相关指标变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为182.45万美元，2024年第一季度为 -1.77亿美元，同比增长约101.03%[19] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为2000万元，2024年同期为70亿元，同比下降99.71%[27] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为987.99万元，2024年同期为87.70亿元，同比下降99.89%[27]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [2][14] 报告的核心观点 - 中信重工2024年营业总收入下降但扣非净利润增长，业务结构变动使毛利率净利率提升，海外订货增长超80%，特种机器人业务培育第二增长曲线，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [6][7][14] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业总收入80.34亿元，同比下降15.93%；归母净利润3.75亿元，同比下降2.36%；扣非净利润3.98亿元，同比增长34.41%；经营活动现金流量净额8.16亿元，同比下降32.02%；基本每股收益0.084元，加权平均净资产收益率4.43%；拟每10股派现0.286元（含税） [6] - 四季度单季度营业收入21.57亿，同比下滑16.11%，归母净利润0.9亿，同比下滑22.97%，扣非归母净利润1.7亿，同比增长33.21% [7] 业务结构 - 营业收入下滑因风电、煤炭装备市场竞争激烈，部分项目进度不及预期，新能源装备营收下滑78.74%，其他板块增速放缓；扣非归母净利润增长因推进精益管理、降本增效，且有诉讼相关非经常性支出 [8] - 2024年毛利率22.68%，同比提升2.95个百分点，净利率4.42%，同比提升0.3个百分点，扣非净利率4.95%，同比提升1.85个百分点 [9] - 矿山及重型装备营收55.82亿，占比69.48%，同比下滑8.51%；特种材料营收13.38亿，占比16.66%，同比下滑4.45%；机器人及智能装备营收9.04亿，占比11.26%，同比下滑15.45%；新能源装备营收2.09亿，同比下滑78.74% [10] - 毛利率净利率提升因矿山重型装备和特种材料板块占比提升、毛利率小幅提高，低毛利率新能源装备板块收入大幅下降 [11] 海外市场 - 公司是矿山机械龙头，执行“强化海外市场开拓”策略，市场拓展至多区域，实现破磨装备在国外超大型矿山应用全覆盖，成为全球领先供应商和服务商 [12] - 2024年海外生效订货同比增长超80%，总量和占比均创历史新高，积极开拓海外市场向全球矿山机械龙头进军 [12] 特种机器人业务 - 公司是特种机器人行业领军企业，依托技术积累形成显著优势，产品批量应用于多领域 [13] - 聚焦核心技术产品研制，策划培育多种机器人通用平台，在多行业推广应用，培育“第二增长曲线” [13] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为96.02亿、105.81亿、114.26亿，归母净利润分别为5.41亿、6.23亿、7.27亿，对应的PE分别为39.86X、34.64X、29.66X [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][14] 报告的核心观点 - 中信重工2024年营业总收入下降但扣非净利润增长，业务结构变动使毛利率净利率提升，海外订货增长超80%，特种机器人业务培育第二增长曲线，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [6][7][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业总收入80.34亿元，同比降15.93%；归母净利润3.75亿元，同比降2.36%；扣非净利润3.98亿元，同比增34.41%；经营活动现金流量净额8.16亿元，同比降32.02%；基本每股收益0.084元，加权平均净资产收益率4.43%；拟每10股派现0.286元（含税） [6] - 四季度单季营收21.57亿，同比下滑16.11%；归母净利润0.9亿，同比下滑22.97%；扣非归母净利润1.7亿，同比增33.21% [7] 业务结构 - 新能源装备营收下滑78.74%，其他板块增速放缓致营收下滑；扣非归母净利润增长因推进精益管理、降本增效及非经常性支出 [8] - 2024年毛利率22.68%，同比升2.95个百分点；净利率4.42%，同比升0.3个百分点；扣非净利率4.95%，同比升1.85个百分点 [9] - 矿山及重型装备营收55.82亿，占比69.48%，同比下滑8.51%；特种材料营收13.38亿，占比16.66%，同比下滑4.45%；机器人及智能装备营收9.04亿，占比11.26%，同比下滑15.45%；新能源装备营收2.09亿，同比下滑78.74% [10] 海外市场 - 作为矿山机械龙头，执行“强化海外市场开拓”策略，市场拓展多区域，海外生效订货同比增长超80%，总量和占比创历史新高 [12] 特种机器人业务 - 是特种机器人行业领军企业，依托技术积累形成优势，产品批量应用多领域；聚焦核心技术产品研制，培育通用平台，推广应用以培育“第二增长曲线” [13] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为96.02亿、105.81亿、114.26亿，归母净利润分别为5.41亿、6.23亿、7.27亿，对应PE分别为39.86X、34.64X、29.66X [14]

股价情况 - 公司股票2025年3月27 - 31日连续三日收盘价跌幅偏离值累计超20%[2][3][6] 经营与信息 - 公司生产经营正常，市场和政策无重大变化[4] - 控股股东及实控人无应披露未披露重大信息[2][5] 业绩数据 - 2024年营收80.34亿元，同比降15.93%[6] - 2024年归母净利润3.75亿元，同比降2.36%[6] - 2024年扣非归母净利润3.98亿元，同比增34.41%[7]

信息披露 - 公司不存在涉及中信重工应披露而未披露的重大信息[1] 股票交易 - 本次股票交易异常波动期间公司未买卖中信重工股票[1]