文章核心观点 2025年3月14日中信重工发布《2024年年度报告》，在复杂经济形势下坚持业务模式，实现经营质效提升，未来将延展产业边界引领革新，完成规划目标 [1][5] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入80.34亿元，归母净利润3.75亿元，扣非归母净利润3.98亿元且同比增长34.41%，经营活动现金流量净额8.16亿元，现金收益比大于1 [1] - 有息负债从2020年的53.69亿元降至20.30亿元，实现四连降 [2] - 矿山及重型装备业务营收55.82亿元，占总收入69.48%，毛利率23.89%；机器人及智能装备业务营收9.04亿元，毛利率25.01%；新能源装备业务和特种材料业务分别营收2.09亿元和13.38亿元 [2] 业务布局 - 矿山及重型装备领域，公司有世界最大最先进的18500吨自由锻造油压机组和全流程制造工艺体系，交付一批首台套产品巩固领先地位 [2] - 机器人及智能装备方面，聚焦核心技术产品研制，打造核心零部件并推广应用，中标多个消防机器人项目，研制新产品 [2] - 新能源装备领域，定位为新能源开发解决方案供应商，构建双轮驱动平台，交付全球单体容量最大的漂浮式风电基础平台 [3] - 特种材料方面，布局高端合金与新能源材料，拓展高附加值行业，业务营收稳步增长 [3] 技术实力 - 公司是国家级创新型和技术创新示范企业，拥有国家级企业技术中心、智能矿山重型装备全国重点实验室等，建成矿山装备工业互联网平台，入选融合发展试点示范企业 [4] - 拥有60余项领先核心技术，承担研制一批国之重器，“矿井提升机”“智能防爆机器人”获评国家制造业单项冠军 [4] - 推进智能矿山重型装备全国重点实验室建设，完成多项重大科研项目 [4] - 打造3大数智化赋能平台，建设集团级数智管控平台，生产管理数据线上化率超95%，生产计划编制和管理效率提高30%，设备利用率提升10% [4] 未来业绩增长预期 - 以全国重点实验室建设等为抓手，延展产业边界，引领行业技术革新 [5] - 巩固传统产业优势，推动矿山智能化，拓展工程成套产业，打造综合服务商 [5] - 培育新兴产业动能，拓展机器人、新能源装备、高端合金产业 [5] - 坚持业务模式，深化管理模式，完成“十四五”目标，为“十五五”开局打基础 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司整体盈利能力回暖，多维度降本增效带动毛利率显著提升；2025年看好公司矿山机械出海成长前景，中美有望进入降息周期带动行业景气度提升，公司积极强化国际战略布局；公司特种机器人处行业第一梯队，未来看点较多 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入80.34亿元，同比下降15.93%；归母净利润3.75亿元，同比下降2.36%；4Q24实现营业收入21.57亿元，同比下降16.11%，环比增长8.56%；归母净利润0.9亿元，同比下降22.97%，环比下降3.23% [1] 经营分析 - 2024年公司整体盈利能力回暖，毛利率22.68%，同比提升2.95pcts；净利率4.42%，同比提升0.3pcts；扣非归母净利润率4.95%，同比提升1.86pcts [2] - 2024年公司海外收入18.38亿元，同比下降13.91%，海外毛利率29.19%，高于国内毛利率8.43pcts；2024年海外生效订货同比增长超80%，总量和占比均创历史新高；2025年中美有望进入降息周期，带动矿山机械行业景气度提升，公司积极强化国际战略布局，看好出海成长前景 [2] - 2024年公司机器人及智能装备业务收入9.04亿元，占总收入11.26%；特种机器人在多个细分领域实现订单突破，积极融入信息技术，推进执行类机器人技术与应用创新，未来看点较多 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025至2027年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元，对应当前PE42X/35X/29X，考虑矿山机械出海成长前景，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,557|8,034|9,303|10,803|11,853| |营业收入增长率|8.26%|-15.93%|15.80%|16.12%|9.72%| |归母净利润(百万元)|384|375|501|596|721| |归母净利润增长率|163.61|-2.36%|33.83%|18.89%|21.03%| |摊薄每股收益(元)|0.088|0.082|0.109|0.130|0.157| |每股经营性现金流净额|0.28|0.18|0.12|0.19|0.23| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.78%|4.14%|5.30%|5.99%|6.81%| |P/E|52.04|56.24|42|35|29| |P/B|2.49|2.33|2.23|2.12|1.99|[7] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了公司2022 - 2027E的相关财务数据及比率分析，包括主营业务收入、成本、利润、资产、负债等情况及各项指标的增长率、回报率、资产管理能力、偿债能力等 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|1| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00|[11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2024 - 04 - 26|买入|4.36|5.66～5.66| |2|2024 - 08 - 24|买入|3.54|N/A| |3|2024 - 10 - 30|买入|4.15|N/A|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司整体盈利能力回暖，多维度降本增效带动毛利率显著提升；2025年看好公司矿山机械出海成长前景，中美有望进入降息周期带动行业景气度提升，且公司积极强化国际战略布局；公司特种机器人处行业第一梯队，未来看点较多 [2][3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入80.34亿元，同比下降15.93%；归母净利润3.75亿元，同比下降2.36%；4Q24实现营业收入21.57亿元，同比下降16.11%，环比增长8.56%；归母净利润0.9亿元，同比下降22.97%，环比下降3.23% [1] 经营分析 - 2024年公司盈利能力回暖，毛利率22.68%，同比提升2.95pcts；净利率4.42%，同比提升0.3pcts；扣非归母净利润率4.95%，同比提升1.86pcts [2] - 2024年公司海外收入18.38亿元，同比下降13.91%，海外毛利率29.19%，高于国内8.43pcts；2024年海外生效订货同比增长超80%，总量和占比均创历史新高；2025年中美有望进入降息周期，带动矿山机械行业景气度提升，公司出海成长前景好 [2] - 2024年公司机器人及智能装备业务收入9.04亿元，占总收入11.26%；特种机器人在多个细分领域实现订单突破，积极融入信息技术，推进技术与应用创新，未来看点多 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025至2027年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元，对应当前PE42X/35X/29X [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,557|8,034|9,303|10,803|11,853| |营业收入增长率|8.26%|-15.93%|15.80%|16.12%|9.72%| |归母净利润(百万元)|384|375|501|596|721| |归母净利润增长率|163.61|-2.36%|33.83%|18.89%|21.03%| |摊薄每股收益(元)|0.088|0.082|0.109|0.130|0.157| |每股经营性现金流净额|0.28|0.18|0.12|0.19|0.23| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.78%|4.14%|5.30%|5.99%|6.81%| |P/E|52.04|56.24|42|35|29| |P/B|2.49|2.33|2.23|2.12|1.99|[7] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了公司2022 - 2027E的相关财务数据及比率分析，包括收入、成本、利润、资产、负债等指标及增长率、回报率、资产管理能力、偿债能力等比率 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|1| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00|[11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2024 - 04 - 26|买入|4.36|5.66～5.66| |2|2024 - 08 - 24|买入|3.54|N/A| |3|2024 - 10 - 30|买入|4.15|N/A|[11]

金融服务协议 - 与中信财务签三年《金融服务协议》，存款日最高余额不超30亿，授信不超50亿[8][9] 财务数据 - 2024年底在中信财务存款150,084.79万元，占比66.30%，其他银行76,282.45万元[14] - 2024年底在中信财务贷款余额为零，其他银行贷款203,030万元[14] 风险防控 - 制定风险处置预案，建立内控，成立领导小组[15] - 查验评估中信财务，证照合法、内控完善、指标合规[16] 保荐意见 - 认为协议条款明确、执行好，风控措施和预案执行好，信息披露真实[17]

中信建投证券股份有限公司 2 | 工作内容 | 督导情况 | | --- | --- | | 文件应及时督促上市公司更正或补充， | 合，不存在应及时向上海证券交易 | | 上市公司不予更正或补充的，应及时向 | 所报告的情况 | | 上海证券交易所报告。 | | | | 中国证券监督管理委员会河南监管 | | | 局于 2024 年 11 月向公司出具《中 | | | 国证券监督管理委员会河南监管局 | | | 行政监管措施决定书》（〔2024〕80 | | | 号），上海证券交易所于 2024 年 11 | | | 月向公司出具《关于中信重工机械 | | | 股份有限公司收到证监局行政监管 措施相关事项的监管工作函》（上证 | | | 公函〔2024〕3697 号），上海证券交 | | | 易所于 年 月向公司出具《关 2025 1 | | 12、上市公司或其控股股东、实际控制 | 于对中信重工机械股份有限公司及 | | 人、董事、监事、高级管理人员受到中国 | 有关责任人予以监管警示的决定》 | | 证监会行政处罚、上海证券交易所纪律 | （〔2024〕0301 号）。前述函件中对 | | 处分或者被上 ...

中信重工机械股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年 12 月 31 日 索引 内部控制审计报告 页码 1-2 t and the subject of the state of 信永中和会计师事务所 | 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 9 层 联系由话: +86 (010) 6554 2288 telenhone: +86 (010) 6554 2288 nachena 内部控制审计报告 XYZH/2025ZZAA5B0264 中信重工机械股份有限公司 中信重工机械股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计 了中信重工机械股份有限公司(以下简称"中信重工")2024年12月31日财务报告内 部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是中信重工董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披 ...

关于中信重工机械股份有限公司与中信财务有限公司 签署《金融服务协议》暨关联交易的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐机构"） 作为中信重工机械股份有限公司（以下简称"中信重工"或"公司"）向特定对 象发行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交 易所股票上市规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范 运作》等有关规定履行持续督导职责，对中信重工与中信财务有限公司（以下简 称"中信财务"）签署《金融服务协议》暨关联交易事项进行了审慎的核查，具 体核查情况及核查意见如下： 一、关联交易概述 为进一步优化公司财务结构，提高资金使用效率，进一步降低融资成本和融 资风险，公司拟与中信财务签署《金融服务协议》。根据该协议，中信财务在经 营范围许可内，为公司及子公司提供存款服务、综合授信服务、结算服务、其他 金融服务等，服务有效期为三年。 中信财务为公司实际控制人中国中信集团有限公司控制的企业，依照《上海 证券交易所股票上市规则》的规定，上述事项构成关联交易。 本次关联交易已经公司 2025 年 3 月 14 日召开的第六届董事会第十次会议、 第六 ...

监管检查 - 保荐机构2025年3月10日对公司2024年度情况现场检查[2][3] - 河南监管局2024年11月出具行政监管措施决定书[4] - 上交所2025年1月对公司2019 - 2023年规范性问题问询并提整改意见[5] 合规情况 - 监管措施提及事项整改完毕，公司治理等运作良好[5] - 公司公告与实际相符，资产完整，无重大违规[6][7][9] - 募集资金存放使用合规，监管协议有效执行[8] 经营状况 - 公司经营模式未变，主营业务无重大不利变化[10] - 不存在需向证监会和上交所报告的事项[13]

财务审计与准则 - 审计认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 管理层负责按企业会计准则编制财务报表，评估公司持续经营能力[13] - 治理层负责监督公司的财务报告过程[14] 资产状况 - 2024年12月31日，商誉原值为6.7828847656亿元，减值准备为0.3180444973亿元，当年未计提减值准备[7] - 2024年12月31日，应收账款账面余额为41.087663188亿元，坏账准备为8.3199149453亿元[9] - 2024年12月31日货币资金为2,061,091,819.90元，较2023年增长[28] 负债与权益 - 2024年末流动负债合计90.03亿元，较2023年末增长5.31%[1] - 2024年末非流动负债合计14.36亿元，较2023年末下降8.20%[1] - 2024年末股东权益合计92.38亿元，较2023年末增长12.14%[1] 经营业绩 - 2024年度营业总收入为80.34亿元，较2023年度下降约15.93%[37] - 2024年度营业总成本为76.30亿元，较2023年度下降约17.30%[37] - 2024年度净利润为3.55亿元，较2023年度下降约9.78%[37] 现金流量 - 2024年度销售商品、提供劳务收到的现金为8,505,085,105.23元，较2023年度减少[41] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为815,745,186.70元，较2023年度减少[41] - 2024年度投资活动产生的现金流量净额为 - 340,121,556.06元，较2023年度减少[41] 股本与权益变动 - 2024年股本较年初增加4013.41万元[43] - 2024年资本公积较年初增加5.80亿元[43] - 2024年综合收益总额为3.29亿元[43] 公司历史与股权 - 2008年1月公司设立，发起人总计出资1,518,107,500元[51] - 2015年公司收购开诚智能80%股权[55] - 截至2024年12月31日，中信有限持有公司57.32%的股权[56] 会计政策与认定 - 公司将单项在建工程明细金额超过资产总额0.5%的认定为重要[67] - 公司将合同负债账面价值变动金额绝对值超过负债总额1%的认定为重要[67] - 本集团现金流量表之现金等价物指持有期限不超过3个月的投资[72] 资产计量与核算 - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本高于净值计提跌价准备[91] - 固定资产按不同类别确定折旧年限和预计残值率[104] - 无形资产按不同类别确定预计使用寿命[109] 税务政策 - 企业所得税税率为15%-34%，增值税税率为13%、9%、6%、5%及3%等[138] - 2024年国创智能符合小型微利企业条件，减按25%计算应纳税所得，适用20%税率缴纳企业所得税[139] - 2024年公司及部分子公司按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额[142]

会议情况 - 报告期内公司召开3次股东会、9次董事会会议、10次董事会专门委员会会议、4次独立董事专门会议[4] - 独立董事林钢应参加董事会9次，亲自出席9次，委托和缺席次数均为0[4] 议案审议 - 2024年3月15日审议通过《公司关于预计2024年日常关联交易的议案》[12] - 2024年8月23日审议通过《公司关于增加2024年日常关联交易预计额度的议案》[13] - 2024年2月6日审议通过《关于延长向特定对象发行股票股东大会决议有效期的议案》[15] 业绩数据 - 2023年度预计归属于母公司所有者的净利润为3.65 - 4.38亿元，同比增加2.1936 - 2.9236亿元，增长151% - 201%[17] - 2024年3月15日审议通过2023年度利润分配预案，拟派1.2367344985亿元（含税），现金分红比例占净利润32.24%[18] 其他事项 - 2024年4月9日股东会同意续聘信永中和会计师事务所为2024年财务报告和内部控制审计机构，聘期一年[20] - 报告期内公司编制、发布定期报告4次，临时公告70次，未出现信息披露重大差错等情况[22]