北京市金杜律师事务所 关于中国建筑股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：中国建筑股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）接受中国建筑股份有限公司（以下 简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华 人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上市公司 股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中华人民共和国 境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、 中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规范 性文件和现行有效的《中国建筑股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）有 关规定，指派律师对公司于 2024 年 5 月 24 日召开的 2023 年年度股东大会（以 下简称本次股东大会）进行见证，并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 公司 2023 年第二次临时股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司 2024 年 4 月 30 日刊登于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报 ...

一、审议通过《关于推选文兵为公司第三届董事会战略与投资委员会委员 的议案》 证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-038 第三届董事会第五十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第三届董事会第五十八次会议 （以下简称会议）于 2024 年 5 月 24 日在北京中建财富国际中心裙楼二层会议 室召开。董事长郑学选先生主持会议，董事兼总裁文兵先生，独立董事马王军 先生、贾谌先生、孙承铭先生、李平先生出席会议。董事单广袖女士因工作安 排无法出席现场会议，授权委托郑学选先生代为行使表决权。公司部分监事、 董事会秘书等高管列席会议。 本次会议通知于 2024 年 5 月 17 日以邮件方式发出，会议召开符合《中华 人民共和国公司法》《中国建筑股份有限公司章程》及《中国建筑股份有限公 司董事会议事规则》等规定，会议的召开合法有效。公司 7 名董事均参与了投 票表决，并通过决议如下： 1 特此公告。 中国建筑股份有限公司董事会 二〇二四年五月二十四日 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近期，本公司获得如下重大项目，现予公布供投资者参阅。 | 序号 | 项目获得单位 | 项目名称 | 项目金额 （亿元） | | --- | --- | --- | --- | | 一 | 房屋建筑 | | | | 1 | 中建三局 | 四川成都京东方第 代 生产线项目 8.6 AMOLED | 47.0 | | | | 总包工程（A 标段） | | | 2 | 中建八局、中建科 | 陕西咸阳经开区隆基光伏新能源产业园项目 | 32.8 | | | 技 | （EPC） | | | 3 | 中建中东公司 | 阿联酋迪拜萨法二号住宅项目 | 27.0 | | 4 | 中建八局 | 贵州华夏酒业仁怀酒厂建设项目二期总承包 | 25.3 | | 5 | 中建八局 | 甘肃酒泉炎石零碳绿电先进材料产业园项目 | 23.4 | | 二 | 基础设施 | | | | 1 | 中建基础、中建二 | 广东深圳西丽综合交通枢纽工程施工总承包 I 标 | 32.0 | | | 局 | 项目 | | | ...

业绩总结 - 中国建筑今年以来的涨幅接近20%，表现强劲[1] - 中国建筑预计毛利率和净利率将进一步提升，收入和盈利能力有望双击[4] - 公司地产业务在2023年下半年实现了高增长，第三季度和第四季度营收同比增长分别为60%和33.5%[11] - 公司地产业务毛利率在一季度同比增加了2.9个百分点，进入明显的修复轨道[12] - 公司地产板块2023年总营收为3088亿元，中海地产占比约为三分之二[10] 用户数据 - 中国建筑分红率在2020年提升至20.82%，较2019年更高[4] - 中国建筑股息率接近5%，仍然是一个相对低估的标的[5] - 中海地产23年净利润对公司规模净利润的贡献约为26%左右[13] - 公司分红率增长到了23年的20.82，有望持续改善[17] - 公司5月17号的股息率可达4.63的水平，领跑建筑央企[20] 未来展望 - 地产政策持续优化，地产企业现金流有望改善，中国建筑可能受益[6] - 公司地产业务在过去几年低位布局优质地块，预计市占率会提升[18] - 公司房建和基建业务有向上的空间，包括高景气的公共建筑和基建业务的规模提升[19] - 公司认为高景气的工业建筑订单增长迅速，基建行业资金链乐观，预计基建资金链增速可达5%和6%[19] - 公司认为下一阶段基建业务规模增速会持续优于整个基建行业的增速[19]

报告公司投资评级 - 维持预测2024-2026年 EPS1.40/1.48/1.55 元增7%/6%/5%，维持目标价8.16 元，对应2024 年 5.8 倍 PE [4] 报告的核心观点 公司基本情况 - 中国建筑是我国专业化发展最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一 [4] - 国际三大评级机构标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A，继续保持行业全球最高信用评级 [4] - 当前股息率4.34%、PB0.56倍十年历史分为6%、2024PE4.2倍十年历史分位28% [4] - 2023年第18次获国务院国资委年度考核A级评价 [4] 公司经营情况 - 2024年1~4月累计新签14785亿元同增12%，4月新签2900亿元增23%，其中建筑业2629亿元(+35%)，房建1550亿元同比持平(占建筑业59%)，基建1020亿元增183%(占建筑业41%) [3] - 4月地产合约销售额272亿元同比降35%，新开工/竣工面积为1895/1546万m2增18/7% [3] - 据中指数据，中海地产4月权益销售额204.9亿元，环比-47%，同比-37%；2024年前4月累计权益销售额770.8亿元，同比-30%，排名第1，同比提升1位 [3] - 2024年1~4月建筑业境内新签1.3万亿增15%，境外新签729亿增114% [3] 行业政策影响 - 国家出台消化房产库存和保交房政策，预期三中全会前或将持续落实推进 [2] - 央行设立3000亿元保障性住房再贷款,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，预计将带动银行贷款5000亿元 [2] - 降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，取消全国层面个人住房贷款利率政策下限 [2] - 下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点 [2] - 政策催化叠加2023年基数走低，预期地产基本面未来将环比收窄改善 [2]

业绩总结 - 中国建筑今年年初以来涨幅接近20%，低估值建筑央企表现强劲[2] - 中海地产全年实现合约销售额2670亿元同比增长7.9%[12] - 公司地产业务毛利率同比增加2.9个百分点至19.2%[13] - 公司地产业务营收同比增长9.5%[11] - 公司经营性现金流同比增长188.1%至110.3亿元[17] 用户数据 - 公司地产业务占比分别为60%、24%和14%[9] - 公司地产业务毛利占比约为25%[10] - 公司地产业务在短期内有望受益于地产行业的改善，营收规模、毛利率、净利率和现金流分红率等财务指标将受到正面影响[18] - 公司在过去几年低位布局优质地块，预计市占率提升，持续获得竞争优势[18] 未来展望 - 公司地产业务主力中海地产在一线城市供给实战率提升，有望巩固龙头优势[19] - 公司在高景气的公共建筑和基建领域有望获得业绩增量，新增订单维持高速增长[20] - 公司基建业务规模增速预计持续优于整个基建行业，有望迎来毛利率回升[20] 新产品和新技术研发 - 公司新增拿地规模谨慎，新增拿地溢价率持续降低，地产业务盈利水平有望进一步提升[19] 市场扩张和并购 - 公司在过去几年低位布局优质地块，预计市占率提升，持续获得竞争优势[18] 负面信息 - 应收账款中坏账准备比例下降至23%[16]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司一季度实现营业收入5493.19亿元，同比增长4.67%；归属净利润149.22亿元，同比增长1.20%；扣非后归属净利润147.39亿元，同比增长1.1% [3] - 公司新签订单来看，建筑业新签11107亿元，同比增加14.3%，其中房屋建筑新签8062亿元，同比增加11.4%，基础设施新签3005亿元，同比增加23.2%，勘察设计新签40亿元，同比减少3.6%，境外新签224亿元，同比增加38.4% [4] - 公司费用率同比上升，毛利率略有下降。公司一季度综合毛利率8.09%，同比下降0.01pct，费用率方面，公司一季度期间费用率3.76%，同比提升0.10pct [5] - 公司一季度经营活动现金流净流出965.95亿元，同比多流出311.71亿元，收现比100.68%，同比下降1.48pct [5] - 后续随着国企改革持续推进，叠加公司减值收窄，业绩与估值有望同步提升。预计2024年实现业绩585亿，按照20%分红率推算，对应当前股息率约5% [6] 财务数据总结 - 公司2023-2026年归母净利润预测分别为54264、58525、63087、66959百万元 [11] - 公司2023-2026年每股收益预测分别为1.31、1.41、1.52、1.61元 [11] - 公司2023-2026年市盈率预测分别为3.67、3.81、3.54、3.33倍 [11] - 公司2023-2026年市净率预测分别为0.47、0.47、0.42、0.38倍 [11] - 公司2023-2026年总资产收益率预测分别为1.9%、1.9%、1.9%、1.9% [11] - 公司2023-2026年净资产收益率预测分别为12.7%、12.3%、12.0%、11.5% [11] - 公司2023-2026年净利率预测分别为2.4%、2.4%、2.4%、2.4% [11] - 公司2023-2026年资产负债率预测分别为74.8%、74.1%、73.6%、73.1% [11] - 公司2023-2026年总资产周转率预测分别为0.82、0.81、0.82、0.82 [11]

业绩总结 - 公司业绩稳健，自由现金流优异，分红率为20.8%，股息率为5.2%[1] - 营业收入预计2024年将达到2447.0亿元，增长率为8.0%[2] - 归母净利润预计2024年将达到584.92亿元，增长率为7.8%[2] - 公司市盈率预计2024年为4.03，ROE为11.8%[2] - 2026年中国建筑的经营活动现金流预计为7271.08百万元，较2022年增长约180.6%[3] - 2026年中国建筑的净利润预计为9029.7百万元，较2022年增长约30.4%[3] - 2026年中国建筑的ROE预计为10.7%，ROIC预计为6.9%[3] 未来展望 - 公司预计24-26年归母净利润分别为585/623/664亿元，维持合理价值7.03元/股不变，维持“买入”评级[1] - 2026年中国建筑的经营活动现金流预计为7271.08百万元，较2022年增长约180.6%[3] - 2026年中国建筑的净利润预计为9029.7百万元，较2022年增长约30.4%[3] - 2026年中国建筑的ROE预计为10.7%，ROIC预计为6.9%[3] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[12] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[16]

股票简称：中国建筑 股票代码：601668 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 5 月 24 日 中国建筑股份有限公司 2023 年年度股东大会会议文件 目 录 | 会议须知 | 1 | | --- | --- | | 中国建筑股份有限公司 年年度股东大会议程 2023 | 3 | | 议案一：关于中国建筑股份有限公司 2023 年度董事会工作报告的议案 | 5 | | 议案二：关于中国建筑股份有限公司 2023 年度独立董事工作报告的议案 | 15 | | 议案三：关于中国建筑股份有限公司 2023 年度监事会工作报告的议案 | 17 | | 议案四：关于中国建筑股份有限公司 2023 年度财务决算报告的议案 | 23 | | 议案五：关于中国建筑股份有限公司 2023 年度利润分配方案的议案 | 27 | | 议案六：关于中国建筑股份有限公司 2023 年年度报告的议案 | 31 | | 议案七：关于中国建筑股份有限公司 2023 年投资预算执行情况及 2024 年投资 | | | 预算建议方案的议案 | 35 | | 议案八：关于中国建筑股份有限公司 2024 年综合预算方案的议案 | 3 ...

| 项 目 | 数 额 | 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | | 新签合同总额（亿元 RMB） | 14,785 | 11.9% | | 一、建筑业务情况 | | | | 1. 新签合同额（亿元 RMB） | 13,736 | 17.7% | | 2. 业务分部（亿元 RMB） | | | | 房屋建筑 | 9,612 | 9.3% | | 基础设施 | 4,075 | 44.7% | | 勘察设计 | 49 | -17.8% | | 3. 地区分部（亿元 RMB） | | | | 境内 | 13,007 | 14.8% | | 境外 | 729 | 114.3% | | 4.实物量指标（万 m 2） | | | | 房屋建筑施工面积 | 145,268 | 0.8% | | 房屋建筑新开工面积 | 7,637 | 5.5% | | 房屋建筑竣工面积 | 4,891 | 7.6% | 1 | 项 目 | 数 额 | | 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | --- | | 二、地产业务情况 | | | | | 1. 合约销售额（亿元 RMB） | 1,050 | ...