北京德恒律师事务所 关于 天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 北京德恒律师事务所 关于天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见 北京德恒律师事务所 关于天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见 理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等现行有效的法律、法 规、规章、规范性文件以及《天津友发钢管集团股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的有关规定及本法律意见出具日以前已经发生或者存在的事 实，对公司提供的文件和有关事实进行了充分的审查和验证，并出席了公司本次 股东大会，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分 的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性 意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律 责任。 德恒0 ...

业绩数据 - 2025年Q1营收114.02亿元，同比增6.06%，净利润1.33亿元，同比增9680.17%[3] - 2024年营收548.22亿元，净利润4.25亿元[9] - 2024年Q4营收147.52亿元，环比增8.10%，净利润3.24亿元，同比升146%[9] 产量销量 - 近年各类钢管工序产量超2000万吨，外净销量超1300万吨[2] - 2025年Q1产量442.61万吨，增幅17.59%，销量294.22万吨，增幅18.65%[3] - 2024年产量2009.49万吨，销售1347.34万吨，产销量同比降约0.9%[9] 市场扩张 - 国内建成8个生产基地，在建2个，洽谈推进项目[5] - 海外产能布局前期调研，重点东南亚和中东[7] 其他 - 2024年度业绩现金分红0.3元/股，2025年一季度末未分配利润约28.78亿元[4] - 2021年限制性股票已实施完毕，2022和2024员工持股及2022股票期权仍实施中[8] - 预计2025年国家经济向好，公司争取更好业绩[10][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 友发集团2025Q1营收同比增6.06%、归母净利润同比增9680.17%、扣非归母净利润同比增1274% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.07/7.09/8.07亿元，对应PE分别为14/12/10X [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本14.3371亿股，流通股本14.3371亿股，市价5.82元，市值83.4417亿元 [2] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|60,918|54,822|58,111|62,237|65,474| |增长率（yoy%）|-10%|-10%|6%|7%|5%| |归母净利润（百万元）|570|425|607|709|807| |增长率（yoy%）|92%|-25%|43%|17%|14%| |每股收益（元）|0.40|0.30|0.42|0.49|0.56| |每股现金流量|0.29|0.97|1.19|1.36|1.33| |净资产收益率|7%|5%|7%|8%|9%| |P/E|14.6|19.6|13.7|11.8|10.3| |P/B|1.2|1.2|1.2|1.2|1.1| [3] 业绩波动拆分 - 环比：2025Q1 VS 2024Q4，归母净利润环比下滑1.91亿元，增利项有营业税金及附加（+0.02亿元）等，减利项有毛利（-3.64亿元）等 [4] - 同比：2025Q1 VS 2024Q1，归母净利润同比增加1.32亿元，增利项有毛利（+1.32亿元）等，减利项有期间费用（-0.10亿元）等 [4] 公司优势 - 毛利率：2025Q1毛利率为3.32%，同比增长1.02pct，环比下滑1.71pct [5] - 全国布局：是行业唯一2000万吨级焊接钢管企业，有八个生产基地，2024年焊管产销量降幅优于行业，龙头地位巩固 [5] - 海外市场：2024年境外销售收入同比增长724.07%，毛利率18.09%高于境内，计划三年内完成国内布局、十年内完成海外布局 [5] - 股权激励：2024年12月“共富一号”员工持股计划完成非交易过户，账户持股占总股本1.22% [5] 财务报表预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|12,493|13,306|14,339|15,359| |应收票据|160|170|182|191| |应收账款|1,483|1,572|1,684|1,772| |预付账款|1,265|1,337|1,430|1,503| |存货|3,322|3,509|3,754|3,945| |流动资产合计|19,203|20,385|21,897|23,291| |非流动资产合计|6,799|6,712|6,614|6,513| |资产合计|26,002|27,097|28,511|29,805| |负债合计|18,152|18,988|20,028|20,835| |归属母公司所有者权益|6,761|6,938|7,217|7,594| |少数股东权益|1,089|1,171|1,267|1,375| |所有者权益合计|7,850|8,109|8,483|8,969| [13] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|54,822|58,111|62,237|65,474| |营业成本|53,205|56,194|60,121|63,182| |税金及附加|128|136|145|153| |销售费用|187|193|207|217| |管理费用|379|384|392|393| |研发费用|145|137|146|154| |财务费用|70|24|16|6| |营业利润|699|994|1,159|1,318| |利润总额|688|983|1,148|1,307| |所得税|206|294|344|391| |净利润|482|689|804|916| |少数股东损益|57|82|96|109| |归属母公司净利润|425|607|709|807| [13] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|1,394|1,700|1,948|1,912| |投资活动现金流|-72|-486|-468|-456| |融资活动现金流|-386|-401|-446|-436| [13] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|-10.0%|6.0%|7.1%|5.2%| |归母公司净利润增长率|-25.5%|42.9%|16.8%|13.9%| |毛利率|3.0%|3.3%|3.4%|3.5%| |净利率|0.9%|1.2%|1.3%|1.4%| |ROE|5.4%|7.5%|8.4%|9.0%| |ROIC|7.5%|9.6%|10.7%|11.5%| |资产负债率|69.8%|70.1%|70.2%|69.9%| |债务权益比|47.4%|46.6%|44.5%|42.1%| |流动比率|1.2|1.3|1.3|1.3| |速动比率|1.0|1.0|1.0|1.1| |总资产周转率|2.1|2.1|2.2|2.2| |应收账款周转天数|8|9|9|10| |应付账款周转天数|2|2|2|2| |存货周转天数|23|22|22|22| [13] 每股指标（元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|0.30|0.42|0.49|0.56| |每股经营现金流|0.97|1.19|1.36|1.33| |每股净资产|4.72|4.84|5.03|5.30| [13] 估值比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|20|14|12|10| |P/B|1|1|1|1| |EV/EBITDA|7|6|6|5| [13]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 宏观政策托底，钢材需求有望边际改善，本周国新办发布会推出降准降息等政策支持消费，钢材内需有望维持韧性，中方与美方关税会谈或使关税影响边际改善，外需不确定、内需修复背景下，粗钢产量调控可能性增大，原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 4月中国出口钢材1046.2万吨，环比增0.1%，1 - 4月累计出口3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，环比增4.2%，1 - 4月累计进口207.2万吨，同比降13.9%；4月进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，环比增9.8%，1 - 4月累计进口38836.0万吨，同比降5.5% [7] - 4月下旬重点钢企生铁日均产量196.0万吨，旬环比降0.3%，同比升1.8%；粗钢日均产量220.2万吨，旬环比降1.2%，同比升0.1%；钢材日均产量227.4万吨，旬环比升7.6%，同比升5.8%；4月下旬重点钢铁企业钢材库存量1529万吨，旬环比降8.5%，比上月同旬升0.4%，比去年同旬降3.7% [7] - 4月30日，宝钢冷轧C112退火炉改造项目热负荷成功，该项目新增预热段和余热回收利用系统，改造加热段、均热段，实现降本增效、节能环保目标 [8] - 中钢协将警示6家“卷王”企业，整治钢铁行业低水平重复竞争和恶性价格战 [8] - 截至4月30日，191家钢企完成超低排放改造公示 [8] 国内钢材市场 - 截至5月9日，国内钢材市场价格下跌，上海20mm HRB400材质螺纹钢价3150元/吨，较上周降50元/吨；高线8.0mm价3380元/吨，较上周降40元/吨；热轧3.0mm价3230元/吨，较上周降30元/吨；冷轧1.0mm价3600元/吨，较上周降70元/吨；普中板20mm价3470元/吨，较上周降40元/吨 [1][9] 国际钢材市场 - 截至5月9日，美国钢材市场价格下跌，中西部钢厂热卷出厂价1000美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价1230美元/吨，较上周降20美元/吨；热镀锌价1200美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板价1370美元/吨，较上周持平；螺纹钢出厂价860美元/吨，较上周降10美元/吨 [21] - 截至5月9日，欧洲钢材市场价格持平，欧盟钢厂热卷、冷卷、热镀锌板、中厚板、螺纹钢、线材报价均较上周持平 [21] 原材料和海运市场 - 截至5月9日，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平，海运市场下跌，焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格下跌 [26] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.62%，环比增0.29个百分点，同比增4.02个百分点；高炉炼铁产能利用率92.09%，环比增0.09个百分点，同比增5.85个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比增2.59个百分点，同比增6.06个百分点；日均铁水产量245.64万吨，环比增0.22万吨，同比增14.97万吨 [30] 库存 - 截至5月9日，五大钢材产量下降，总库存环比上升，五大钢材品种产量874万吨，环比降9.52万吨，社会总库存环比增9.42万吨至1031.93万吨，钢厂总库存443.03万吨，环比增19.62万吨 [2] 利润情况测算 - 利润测算假设为铁矿石采用全现货，50%焦炭外购，50%自炼焦 [44] 钢铁下游行业 - 城镇固定资产投资完成额累计值同比增4.2%，房地产开发投资完成额累计值同比降9.9%，工业增加值当月同比增7.7%，发电量当月值同比增1.8%，房屋新开工面积累计值同比降24.4%，房屋施工面积累计值同比降9.5%，房屋竣工面积累计值同比降14.3%，商品房销售面积累计值同比降3.0%，汽车产量当月值同比增8.4%，家用电冰箱产量当月值同比降4.3%，冷柜产量当月值同比降12.1%，家用洗衣机产量当月值同比增16.5% [52] 主要钢铁公司估值 - 报告给出23家主要钢铁企业5月9日股价及1周、1月、3月、1年的绝对涨跌幅和相对沪深300指数涨跌幅 [60]

天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 601686 中国 天津 二〇二五年五月 天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 目 录 | 2024 年年度股东大会会议须知 | 1 | | --- | --- | | 2024 年年度股东大会会议议程 | 3 | | 2024 年年度股东大会会议议案 | 5 | | 议案一：关于公司 2024 年董事会工作报告的议案 | 5 | | 议案二：关于公司 2024 年监事会工作报告的议案 6 | | | 议案三：关于公司 2024 年年度报告及其摘要的议案 7 | | | 议案四：关于公司 2024 年度独立董事履职报告的议案 8 | | | 议案五：关于公司 2024 年财务决算报告的议案 9 | | | 议案六：关于公司 2025 年财务预算报告的议案 | 15 | | 议案七：关于公司 2024 年度董事、监事及高级管理人员薪酬的确定及 2025 | 年度薪酬方案的议 | | 案 18 | | | 议案八：关于公司 2024 年度募集资金存放与使用情况专 ...

证券代码：601686 证券简称：友发集团 公告编号：2025-057 债券代码：113058 转债简称：友发转债 天津友发钢管集团股份有限公司 关于公司以自有资产抵/质押担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司于 2024 年 12 月 30 日召开 2024 年第六次临时股东大会，审议通过了《关于预计 2025 年度提供与接受担保额度的议案》。在该担保计划范围内，2025 年 4 月 1 日至 4 月 30 日抵/质押的 资产账面价值为人民币 7,089.66 万元；截止 2025 年 4 月 30 日，公司累计抵/质押资产账面价值合计 187,517.39 万元，占公司最近一期经审计净资产的 23.89%。 一、 基本情况概述 天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 12 月 13 日、2024 年 12 月 30 日召开第五届董事会第十四次会议、2024 年第六次临时股东大会，审议通过了《关于预计 2025 年 度提供与接受担保额度的议案》，同意公司及子公 ...

证券代码：601686 证券简称：友发集团 公告编号：2025-056 债券代码：113058 转债简称：友发转债 天津友发钢管集团股份有限公司 关于公司 2025 年度对外担保预计的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 被担保人名称 | 序号 | 被担保方 | 简 称 | | --- | --- | --- | | 1 | 邯郸市友发钢管有限公司 | 邯郸友发 | | 2 | 江苏友发钢管有限公司 | 江苏友发 | | 3 | 天津友发钢管集团销售有限公司 | 销售公司 | | 4 | 天津友发管道科技有限公司 | 管道科技 | | 5 | 唐山友发新型建筑器材有限公司 | 唐山友发新型建材 | 担保人名称 | 序号 | 担保方 | 简 称 | | --- | --- | --- | | 1 | 天津友发钢管集团股份有限公司 | 公司或本公司 | 公司于 2024 年 12 月 30 日召开 2024 年第六次临时股东大会，审议通过了《关于预计 2025 年度提供与接受担保额度的议案 ...

| 证券代码：601686 | 证券简称：友发集团 | 公告编号：2025-058 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113058 | 转债简称：友发转债 | | 天津友发钢管集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回 购股份》等相关法律法规的规定，在回购股份期间，公司应当在每个月的前 3 个交易日内披 露截至上月末的回购进展情况，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 重要内容提示： 有关本次回购股份事项的具体情况详见公司于 2024 年 6 月 12 日、 2024 年 6 月 14 日及 2024 年 6 月 15 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）公告的《关于以集中竞价交易方 式回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-087）、《关于以集中竞价交易方式回购公司股 份的回购报告书》（公告编号：2024-091）及《关于以集中竞 ...

业绩数据 - 2024年销售钢管1347.34万吨，同比减0.90%[4] - 2024年营收548.22亿元，同比减10.01%[4] - 2024年归母净利润4.25亿元，同比减25.46%[4] - 2024年每股收益0.30元，同比减25.00%[4] - 2024年Q4营收147.52亿元，环比增8.10%[4] - 2024年Q4归母净利润3.24亿元，同比升146%[4] - 2025年Q1营收114.02亿元，同比增6.06%[5] - 2025年Q1归母净利润1.33亿元，同比增9680.17%[5] - 2025年Q1每股收益0.0925元，同比增9150.00%[5] - 2025年Q1工序产量442.61万吨，增17.59%[7] - 2025年Q1销量294.22万吨，增18.65%[7] - 2025年Q1产品毛利率3.32%，升1.02个百分点[9] 研发情况 - 2024年研发费用1.45亿元，同比增58.35%[9] - 截至2024年末有技术专利194项，含发明专利37项、实用新型157项[9] 未来展望 - 实施“三年行动”规划回报投资者促可转债转股[16] - 产品在乡村建设和城镇化应用广，政策或带来业务机会[17] 新策略 - 降低整体财务和经营成本降本增效[16] - 新成立“友发水利管道应用研究院”等三个研究院[17]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块盘初呈现上涨趋势 柳钢股份（601003）和广东明珠（600382）涨停 [1] - 友发集团（601686） 八一钢铁（600581） 安阳钢铁（600569）跟随上涨 [1] - 市场建议关注打包市场龙头 推荐通过指数ETF参与反弹行情 [1]