友发集团所属申万行业为：钢铁-普钢-钢铁管材。所属概念板块包括：地下管廊、新型城镇化、水电概 念、低价、雄安新区等。 友发集团今年以来股价涨27.71%，近5个交易日涨0.46%，近20日涨5.94%，近60日涨5.43%。 资料显示，天津友发钢管集团股份有限公司位于天津市静海区大邱庄镇环湖南路1号，成立日期2011年 12月26日，上市日期2020年12月4日，公司主营业务涉及焊接钢管研发、生产、销售。主营业务收入构 成为：镀锌钢管47.51%，焊接钢管38.07%，其他(补充)8.38%，其他6.04%。 11月13日，友发集团盘中上涨2.01%，截至10:54，报6.60元/股，成交5428.64万元，换手率0.57%，总市 值95.72亿元。 资金流向方面，主力资金净流入113.22万元，大单买入940.65万元，占比17.33%，卖出827.43万元，占 比15.24%。 截至9月30日，友发集团股东户数3.09万，较上期增加10.20%；人均流通股47003股，较上期减少 8.50%。2025年1月-9月，友发集团实现营业收入379.92亿元，同比减少5.19%；归母净利润5.02亿元，同 比增长 ...

核心观点 - 报告认为当前转债市场估值相比8月中旬更为合理，回落空间有限，股票市场的较强预期将对10月转债估值形成支撑 [2] - 投资策略上，建议关注受益于"反内卷"预期定价的上中游细分赛道（如新能源汽车、光伏、钢铁）的补涨机会，以及部分高景气度科技赛道转债的短期弹性博弈 [1] - 中长期看，固收类资金流入转债市场的趋势将持续，建议投资者关注股性大市值转债和偏股的低溢价率转债 [2] 11月十大转债标的分析 - **崧盛股份/崧盛转债**: 公司为LED驱动电源制造商，其LED植物照明市场规模预计从2024年的13.15亿美元增长至2029年的20.56亿美元，复合增长率达9.4%[8] 公司储能逆变器产品获多项认证并实现批量销售，同时切入机器人赛道，与合作伙伴共同开发谐波减速器等产品，打造新增长曲线 [9][10] - **华特气体/华特转债**: 公司特种气体产品覆盖国内8寸及以上集成电路制造厂商超过90%的客户，部分产品已进入5nm先进制程工艺，在半导体等领域推动国产替代 [40] - **和邦生物/和邦转债**: 公司是全球主要草甘膦供应商之一，2025年上半年其矿业板块贡献利润超过1.42亿元，马边烟峰磷矿销售磷矿石约40.81万吨，草甘膦供需改善推动产品盈利水平上升 [25] - **友发集团/友发转债**: 作为国内最大焊接钢管企业，公司在新一轮供给侧改革中，预计通过发挥品牌、规模等优势，加快完善全国及海外布局，并设立子公司开拓海外市场 [22][23] - **兴瑞科技/兴瑞转债**: 公司是精密零组件制造企业，服务器业务新增多项定点，并向液冷关键零部件领域延伸，已与绿色云图签订战略协议合作研发液冷服务器相关产品 [29] - **天能重工/天能转债**: 公司为国内风电塔筒龙头之一，在全国拥有13个生产基地，合计产能约91.35万吨，贴近市场的布局有效降低成本并增强保供能力 [43][44] - **福斯特/福22转债**: 公司光伏胶膜产品全球市场占有率长期保持在50%左右，其电子材料业务（如感光干膜）客户覆盖多家行业知名企业，预计随AI服务器和汽车智能化发展进入高速增长期 [34][35] - **深信服/信服转债**: 公司发布AI算力平台（AICP），为私有化、一站式大模型训练和推理服务平台，旨在帮助用户快速迭代和落地AI业务 [17][18] - **环旭电子/环旭转债**: 公司提供全面的电子制造服务，其服务器产品应用于云计算、数据中心等领域，并应用DDR5、PCIe-G5等新一代技术 [47][49] - **新凤鸣/凤21转债**: 公司涤纶长丝产能为805万吨，国内市场占有率超过12%，随着环保政策趋严和行业整合加速，预计尾部企业将持续出清，龙头受益 [54][55] 周度市场表现与估值分析 - 本周中证转债指数涨跌幅为0.79%，电力设备、有色金属、钢铁等行业涨幅靠前 [60] - 当前转债估值虽从前期高位回落，但仍位于历史相对高位，若后市股指走强，转债估值仍有向上空间 [60] - 行业关注方向包括AI产业化加速相关的科技板块、"反内卷"驱动的光伏、钢铁等板块困境反转行情，以及氢能、核聚变等未来产业 [60] 重点赛道及标的建议 - **科技成长方向**: 海外算力需求升温及半导体国产替代驱动，建议关注正帆、兴瑞、环旭、信服、华特等转债 [2][60] - **高端制造领域**: 下半年新能源、汽车零部件等领域有望迎来景气度修复，建议关注天能、福22、麒麟、崧盛等转债 [2][60] - **供需格局优化行业**: "反内卷"政策驱动，建议关注友发、科顺、和邦、凤21、隆22等转债 [2][60]

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格环比上涨1.6% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.24元，环比上涨7.4%，其中苦瓜、菜花、黄瓜分别上涨21.6%、18.5%和17.3% [1] - 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中西瓜、柑橘、葡萄分别上涨5.4%、2.7%和2.2% [1] - 粮油批发价格稳中有降，其中豆油、花生油、菜籽油均下降0.1%，大米和面粉价格基本持平 [1] - 水产品批发价格略有下降，其中草鱼、鲫鱼、大带鱼分别下降0.9%、0.3%和0.3% [1] - 肉类批发价格以降为主，猪肉每公斤18.47元下降0.2%，牛肉下降0.2%，羊肉价格基本持平 [1] - 禽产品批发价格小幅下降，其中鸡蛋、白条鸡分别下降0.9%和0.1% [1] 生产资料市场价格 - 全国生产资料市场价格环比上涨0.4% [1] - 基础化学原料价格总体上涨，其中硫酸上涨3.1%，甲醇下降0.1%，纯碱和聚丙烯价格基本持平 [2] - 有色金属价格小幅上涨，其中铜、铝、锌分别上涨0.9%、0.6%和0.3% [2] - 煤炭价格以涨为主，炼焦煤和动力煤每吨分别为1050元和770元，分别上涨1.0%和0.9%，无烟块煤每吨1154元下降0.2% [2] - 橡胶价格略有上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.7%和0.2% [2] - 钢材价格基本持平，螺纹钢和热轧带钢每吨分别为3308元和3511元均上涨0.1%，焊接钢管和普通中板每吨分别为3713元和3684元分别下降0.5%和0.3% [2] - 成品油批发价格略有下降，其中92号汽油、95号汽油、0号柴油均下降0.5% [2] - 化肥价格稳中略降，其中尿素下降0.6%，三元复合肥价格与前一周持平 [2]

股价与市场表现 - 10月29日盘中股价下跌2.06%至6.64元/股，成交额4304.79万元，换手率0.44%，总市值96.30亿元 [1] - 当日主力资金净流出96.78万元，其中特大单卖出103.85万元占比2.41%，大单买入438.76万元占比10.19%同时卖出431.68万元占比10.03% [1] - 公司今年以来股价累计上涨28.48%，近5个交易日下跌2.06%，近20日上涨8.14%，近60日上涨3.11% [1] 公司基本情况 - 公司全称为天津友发钢管集团股份有限公司，成立于2011年12月26日，于2020年12月4日上市 [1] - 主营业务为焊接钢管的研发、生产和销售，收入构成中镀锌钢管占47.51%，焊接钢管占38.07%，其他（补充）占8.38%，其他占6.04% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-钢铁管材，涉及概念板块包括水电概念、雄安新区、新型城镇化、油气管网、地下管廊等 [1] 股东与财务数据 - 截至9月30日，公司股东户数为3.09万户，较上期增加10.20%，人均流通股47003股，较上期减少8.50% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入379.92亿元，同比减少5.19%，但归母净利润达5.02亿元，同比大幅增长399.25% [2] - A股上市后累计派发现金红利19.05亿元，其中近三年累计派现10.54亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价下跌2.09%至8.43元/股，成交金额9368.63万元，换手率2.11%，总市值43.88亿元 [1] - 当日主力资金净流出1452.85万元，其中特大单净卖出313.44万元，大单净卖出1139.41万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨48.34%，近20日上涨18.90%，近60日上涨23.79% [1] 公司基本面与经营业绩 - 公司主营业务为焊接钢管研发、制造及销售，收入构成为民用钢管类64.76%，工业用钢管类31.30%，废料及其他3.94% [1] - 2025年1月至9月实现营业收入31.79亿元，同比减少6.73%，归母净利润9374.51万元，同比减少23.75% [2] - A股上市后累计派发现金红利11.06亿元，近三年累计派现1.60亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.81万户，较上期减少17.01%，人均流通股增加20.49%至18467股 [2] - 国泰中证钢铁ETF（515210）新进为第五大流通股东，持股415.32万股，广发多因子混合（002943）退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，涉及概念板块包括天然气、特高压、一带一路、核电、油气管网等 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入379.9亿元，同比下降5.19% [1][3] - 2025年前三季度净利润5.02亿元，同比大幅增长399.25% [1][3] - 净利润大幅增长主要得益于销量及产品毛利率的同比增长 [1][3] - 2024年全年营业收入548.22亿元，同比下降10.01%，净利润4.25亿元，同比下降25.46% [2][3] - 2023年全年净利润5.7亿元，同比增长91.85% [2] - 上市首年（2020年）净利润达峰值11.43亿元 [2] - 截至2025年9月末，公司货币资金116.2亿元，交易性金融资产1.72亿元，短期偿债能力较强 [4] 运营与市场地位 - 2025年1—6月销售各类钢管654.77万吨，同比增加4.18% [1][5] - 焊接钢管产销量已连续19年稳居全国第一 [1][5] - 在国内拥有8个生产基地，并正在建设四川成都和河南鄢陵2个基地，旗下14家分、子公司拥有346条生产线 [1][5] - 产品销往全球100多个国家和地区，广泛应用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢结构等多个领域 [1][5] 战略举措与增长动力 - 公司加强成本控制与提高运营效率，通过优化产业链合作、降本增效策略提升盈利空间 [3] - 加速推进新产品研发与市场布局，如JCOE工艺油气输送管、高端精密钢管等 [3] - 持续落实"三年行动"规划，完善国内外产能布局，加速海外市场拓展 [3] - 通过强化终端业务、优化库存管理与套期保值策略应对市场波动 [3] - 已完成对吉林华明管业有限公司70.96%股权的收购与增资，实现对东北区域市场布局 [6] - 成功收购河北海乾威钢管有限公司，增加JCOE工艺油气输送管等高附加值新品类 [6] 行业背景与挑战 - 2024年钢材市场供需两端承压，上游钢厂钢材价格持续下跌，建筑市场需求萎缩导致管材价格下行 [2][3] - 2024年第四季度在政策推动下市场需求和价格明显反弹，带动2025年整体市场表现 [3] - 2021年和2022年因主要原材料带钢价格上涨及下游需求抑制，公司盈利能力承压 [2] 研发与创新 - 2023年至2025年前三季度研发费用投入分别为9176万元、1.45亿元、9040万元 [8] - 截至2025年6月末，公司拥有技术专利217项，其中发明专利40项，实用新型专利177项 [8] - 报告期内开展各类创新项目1740项 [8]

股价表现与交易数据 - 10月27日盘中股价上涨2.07%，报8.88元/股，成交额4629.47万元，换手率1.02%，总市值46.22亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨56.26%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨12.83%、24.20%和29.82% [2] - 资金流向显示主力资金净流出78.68万元，特大单和大单买卖金额相近，市场参与活跃 [1] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-9月公司实现营业收入31.79亿元，同比减少6.73%，归母净利润9374.51万元，同比减少23.75% [2] - 主营业务收入构成为民用钢管类64.76%，工业用钢管类31.30%，废料及其他3.94% [2] - A股上市后累计派现11.06亿元，近三年累计派现1.60亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.81万，较上期减少17.01%，人均流通股18467股，较上期增加20.49% [2] - 国泰中证钢铁ETF（515210）新进为第五大流通股东，持股415.32万股，广发多因子混合（002943）退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与行业属性 - 公司位于浙江省湖州市，成立于2002年7月31日，于2010年7月6日上市，主营焊接钢管产品研发、制造及销售 [2] - 所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，概念板块包括天然气、特高压、一带一路、核电、油气管网等 [2]

整体市场表现 - 9月全国生产资料市场价格环比下降0.7% [1] 成品油市场 - 成品油价格环比下降1.7%，同比下降5.2% [2] - 95号汽油、0号柴油、92号汽油价格环比分别下降1.8%、1.8%和1.7% [2] 钢材市场 - 钢材价格环比下降1.5%，同比下降4.2% [2] - 普通高速线材、螺纹钢、焊接钢管价格环比分别下降1.8%、1.7%和1.1% [2] 化肥市场 - 化肥价格环比下降1.2%，同比下降7.7% [3] - 尿素、三元复合肥价格环比分别下降1.4%和0.3% [3] 煤炭市场 - 煤炭价格环比微涨0.1%，但同比下降10.0% [3] - 炼焦煤、二号无烟块煤价格环比分别上涨2.9%和0.2%，动力煤价格环比下降0.4% [3] 有色金属市场 - 有色金属价格环比上涨1.0%，同比上涨5.8% [3] - 铜、铝价格环比分别上涨1.8%和0.2%，锌价环比下降1.1% [3]

财务业绩 - 前三季度公司营业收入约为379.9亿元，同比下降5.19% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约为5.02亿元，同比增长399.25% [1] - 净利润大幅度增长主要得益于报告期内销量及产品毛利率的同比增长 [1] - 第三季度单季度净利润环比增长显著 [1] 经营策略与市场拓展 - 公司致力于进一步完善国内产能布局，提升产销规模和市场占有率 [2] - 公司加快新项目投产达产，持续拓展新品类，布局新领域，新片区业务与新品类产品表现强劲 [2] - 公司积极拓展海外市场，重点调研东南亚、中东及中亚地区，并设立全资子公司天津友发国际管业有限公司 [2] - 多个发展中国家焊接钢管市场潜力巨大，公司力争加速实现首个海外项目落地 [2][3] 公司发展与竞争力 - 公司不断夯实品牌力，增强核心竞争力，三季度成绩单彰显了行业领军企业的抗风险能力和强劲发展后劲 [2] - 公司通过新建、收购、租赁、合作等多元化模式，与合作伙伴构建互利共赢的发展生态 [2] - 公司秉持绿色发展、创新发展、高质量发展理念，加大人才引进力度，优化产能布局，丰富高技术产品矩阵 [2] 投资者回报 - 公司通常会在年末对当年前三季度业绩进行分红，确保分红款在春节前到账 [3] - 2025年上半年，公司先后对2024年前三季度业绩和2024年全年业绩分两次实施现金分红，合计每股现金分红0.3元（含税），年度合计派发现金红利约4.18亿元（含税） [3] - 自上市以来，公司累计分红超过19亿元（含税） [3]

股价表现与资金流向 - 10月16日盘中股价下跌2.06%至8.08元/股，成交7031.09万元，换手率1.66%，总市值42.06亿元 [1] - 当日主力资金净流出673.94万元，特大单净卖出265.42万元，大单净卖出408.52万元 [1] - 公司今年以来股价上涨42.18%，近60日上涨22.80%，近20日上涨13.80%，近5个交易日微跌0.12% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为焊接钢管产品研发、制造及销售，收入构成为民用钢管类64.76%，工业用钢管类31.30%，废料及其他3.94% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，概念板块包括特高压、天然气、核电、一带一路、国资改革等 [1] 2025年上半年财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入20.20亿元，同比减少13.84% [2] - 2025年上半年归母净利润为5782.74万元，同比减少42.36% [2] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数为3.39万，较上期减少2.73%，人均流通股15326股，较上期增加2.80% [2] - A股上市后累计派现11.06亿元，近三年累计派现1.60亿元 [3] - 截至2025年6月30日，广发多因子混合（002943）为新进第十大流通股东，持股344.66万股 [3]