行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [4] 核心观点 - 化工行业周期拐点已现，春旺行情将至，基本面与市值有望共振向上 [4] - 宏观层面，原油供需格局预期宽松，布伦特油价运行区间预期60-75美金，煤炭价格中长期底部震荡，进口天然气成本有望下滑 [4][5] - 两大催化因素：1）2026年央视春晚上机器人展示引发关注，平台机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150%，2026年或为机器人商业化关键节点，相关材料将进入放量阶段 [4]；2）美国最高法院裁决取消针对中国的芬太尼关税及对等关税（合计20%），同时特朗普拟征收15%全球临时进口关税，意味着合计关税下降5%，叠加海外库存低位，2026年出口链景气有望修复 [4] - 节后下游开工陆续恢复，全年需求端景气向上，供给端资本开支进入尾声 [4] 行业动态与宏观判断 - 原油供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓；需求随关税修复和全球经济改善而稳定提升 [4][5] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4][5] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4][5] - 根据Wind数据，1月全部工业品PPI同比-1.4%，环比+0.4%，同比降幅略有收窄 [4][7] - 1月份全国制造业PMI录得49.3%，环比下降0.8个百分点，部分行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足 [4][7] 周期板块投资布局 - 建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四方面布局 [4] - **纺服链**：需求维持高增速，供给端投产高峰已过，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，建议关注：锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [4] - **农化链**：国内外耕种面积持续提升，化肥需求稳健增长，转基因渗透率走高支撑长期农药需求，建议关注：氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、农药（扬农化工、新安股份）、食品及饲料添加剂（梅花生物、新和成、金禾实业） [4] - **出口链**：海外中间体及终端产品库存均位于历史底部，降息预期走强，海外地产链需求向上，建议关注：氟化工（巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）、铬盐（振华股份）、塑料及其他添加剂（瑞丰新材、利安隆） [4] - **“反内卷”政策受益**：政策加码加速落后产能出清，建议关注：纯碱（博源化工、中盐化工）、民爆（雪峰科技、易普力、广东宏大） [4] 成长板块与关键材料 - 成长重点关注关键材料自主可控 [4] - **半导体材料**：关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [4] - **面板材料**：关注国产替代、OLED两大方向，如瑞联新材、莱特光电等 [4] - **封装材料**：关注圣泉集团、东材科技 [4] - **MLCC及齿科材料**：关注国瓷材料 [4] - **合成生物材料**：关注凯赛生物、华恒生物 [4] - **吸附分离材料及高性能纤维**：关注蓝晓科技、同益中、泰和新材 [4] - **锂电及氟材料**：关注新宙邦、新化股份 [4] - **改性塑料及机器人材料**：关注金发科技、国恩股份等 [4] - **催化材料**：关注凯立新材 [4] 主要化工子行业近期动态 - **石油化工**：截至2月13日，Brent原油期货价格收于67.73美金/桶，较上周下调0.5%；WTI价格收于62.81美金/桶，较上周下调1.1% [11] - **PTA-聚酯**：本周PTA价格环比上升0.2%至5130元/吨，MEG价格环比下降0.8%至3638元/吨，POY均价7050元/吨与上周持平 [11] - **化肥**：尿素出厂价1790元/吨，环比上升1.7%；一铵价格3850元/吨，二铵价格4000元/吨，均环比持平；盐湖钾肥95%价格2800元/吨，环比持平 [12] - **农药**：草甘膦价格2.4万元/吨，草铵膦价格4.6万元/吨，均环比持平；功夫菊酯价格11.0万元/吨，环比下调0.2万元/吨；联苯菊酯价格12.8万元/吨，环比下调0.2万元/吨 [12] - **氟化工**：萤石粉市场均价3371元/吨，氢氟酸均价12050元/吨，均环比持平；制冷剂R22、R125、R134a、R32市场均价环比持平 [14] - **氯碱及无机化工**：乙炔法PVC价格4753元/吨，环比上升0.1%；纯碱、钛白粉、有机硅DMC价格均环比持平 [15] - **化纤**：粘胶短纤价格12650元/吨，氨纶(40D)价格23100元/吨，均环比持平 [15] - **塑料**：聚合MDI价格13900元/吨，纯MDI价格17450元/吨，均环比持平；PC价格13750元/吨，环比上升0.4% [15] - **橡胶**：顺丁橡胶价格12700元/吨，环比下降2.7%；丁苯橡胶价格12863元/吨，环比下降1.6%；天然橡胶价格16250元/吨，环比上升1.2%；半钢胎开工率59%，全钢胎开工率42%，均环比下降 [17] - **染料**：分散染料市场价格18元/公斤，活性染料市场价格24元/公斤，均环比持平 [17] - **新能源汽车材料**：金属锂市场价格98万元/吨，环比上调3万元/吨；电解钴市场价格42.3万元/吨，环比上调0.3万元/吨；碳酸锂市场均价13.38万元/吨，环比下调0.1万元/吨 [17] - **维生素**：VA市场报价61元/公斤，环比持平；VE市场报价57.5元/公斤，环比上调0.5元/公斤；K3市场报价71.5元/公斤，环比上调1.5元/公斤 [19]

公司重大资本运作变更 - 公司决定终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项 [1] - 终止发行的主要原因是公司控制权拟发生重大变更 控股股东淄博星恒途松拟将其持有的92,382,329股（占公司总股本的23.96%）转让给上海福迅科技 转让完成后 控股股东将变更为上海福迅科技 实际控制人将变更为上海市国有资产监督管理委员会 [1] - 公司表示终止本次发行不会对日常生产经营造成重大不利影响 也不损害公司及全体股东利益 [2] 已终止的2025年度定增计划详情 - 该次发行原拟募集资金总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产的20% [2] - 募集资金净额原计划全部用于年产3.7万吨超高纯湿电子化学品项目及补充流动资金 [2] - 发行方式为以简易程序向不超过35名特定对象进行询价发行 [2] - 发行价格不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 发行数量不超过发行前公司股本总数的30% [3] 公司历史股权融资记录 - 2020年 公司完成一次非公开发行 实际发行8,787,878股 发行价格33.00元/股 募集资金总额为289,999,974.00元 扣除发行费用后净额为279,124,562.67元 [4] - 2022年 公司完成一次非公开发行 实际发行41,880,124股 发行价格15.43元/股 募集资金总额为646,210,313.32元 扣除发行费用后净额为638,569,168.27元 [5] - 上述两次募集资金金额合计为936,210,287.32元 [6]

公司资本运作决策 - 公司于2026年2月10日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项的议案 [1] - 公司决定终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项 [1]

公司融资决策 - 江阴江化微电子材料股份有限公司于2026年2月10日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项的议案》[1] - 公司决定终止2025年度以简易程序向特定对象发行股票事项[1]

董事会调整 - 2026年2月10日公司召开第六届董事会第二次会议，通过调整第六届董事会专门委员会成员议案[1] - 审计、提名、薪酬与考核委员会成员有调整，战略委员会成员不变[2] - 委员任期与第六届董事会任期一致，职责按规定执行[2]

委托理财安排 - 公司及子公司拟用不超5亿闲置资金委托理财[2][3][5] - 额度有效期12个月，可滚动使用[4][5] - 2026年2月10日董事会通过委托理财议案[2][5] 理财相关情况 - 资金为闲置自有流动资金，无需股东会审议[2][3][5] - 拟购国债、定期存款等低风险产品[2][4] 风险及处理 - 投资收益不确定，制定风控措施[2][6] - 属日常资金管理，按规定核算[7]

会议情况 - 公司第六届董事会第二次会议于2026年2月9日召开[2] - 会议应到董事9人，实到9人[2] 议案表决 - 《关于调整第六届董事会专门委员会成员的议案》全票通过[3][4] - 《关于终止2025年度向特定对象发行股票事项的议案》全票通过[4] - 《关于2026年度使用闲置自有资金委托理财的议案》全票通过[4]

公司治理动态 - 江化微于2026年2月9日召开第六届第二次董事会会议，会议以现场结合通讯方式在公司三楼会议室举行 [1] - 会议审议了包括《关于调整第六届董事会专门委员会成员的议案》在内的文件 [1] 其他新闻提及 - 每经头条提及“外国人来华就医”话题，指出存在10倍价差现象，并引用了三位亲历者的说法 [1]

发行事项 - 公司2026年2月10日决定终止2025年度向特定对象发行股票事项[1] - 截至公告披露日未提交申请材料[2] - 因控制权拟变更决定终止该事项[4] 股权变动 - 控股股东拟转让92382329股给上海福迅科技，占总股本23.96%[3] - 股份转让完成后控股股东将变更为上海福迅科技，实控人为上海市国资委[3] 其他 - 终止事项经董事会审议通过且无需股东会审议[5] - 终止发行事项不会对公司日常经营造成重大不利影响[6]

公司财务决策 - 公司及子公司拟使用不超过人民币5亿元暂时闲置自有资金进行委托理财 [1] - 投资品种包括国债、定期存款、结构性存款、银行理财产品、券商理财产品等 [1] - 投资产品要求为安全性高、流动性好、保本型或低风险浮动收益型产品 [1] - 资金来源为闲置自有流动资金 [1] 公司治理与授权 - 该事项已经公司第六届董事会第二次会议于2026年2月10日审议通过 [1] - 该事项无需提交股东大会审议 [1] - 授权额度自董事会审议通过之日起12个月内可滚动使用 [1]