收入表现 - 第三季度营业收入为6.99亿元人民币，同比增长12.12%[4] - 年初至报告期末营业收入为19.44亿元人民币，同比增长5.53%[4] - 营业总收入同比增长5.5%至19.44亿元，其中营业收入为19.44亿元[17] 利润表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1471.66万元人民币，同比下降6.75%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为5047.99万元人民币，同比下降24.89%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4153.74万元人民币，同比下降29.50%[4] - 净利润同比下降24.9%至5048.0万元，归属于母公司股东的净利润为5048.0万元[18] - 营业利润同比下降27.8%至5589.2万元[17] - 投资收益由负转正，为305.6万元，去年同期为-520.9万元[17] 每股收益 - 第三季度基本每股收益为0.11元/股[5] - 年初至报告期末基本每股收益为0.37元/股，同比下降24.49%[5] - 基本每股收益同比下降24.5%至0.37元/股[18] 成本与费用 - 营业总成本同比增长7.5%至19.00亿元，其中营业成本为17.93亿元[17] - 研发费用同比下降7.7%至3389.0万元[17] 资产状况 - 报告期末总资产为28.36亿元人民币，较上年度末下降6.53%[5] - 截至2025年9月30日，公司总资产为28.36亿元人民币，较2024年末的30.34亿元下降6.5%[13][15] - 货币资金为6.22亿元，较2024年末的8.27亿元减少24.8%[13] - 应收账款为4.52亿元，较2024年末的4.03亿元增长12.1%[13] - 存货为1.11亿元，较2024年末的1.83亿元下降39.2%[13] - 在建工程为7785.13万元，较2024年末的3700.78万元大幅增长110.4%[14] - 其他非流动资产为3827.65万元，较2024年末的122.76万元激增3018.0%[14] - 长期股权投资为1897.30万元，较2024年末的1936.82万元下降2.0%[14] 负债与权益状况 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为13.66亿元人民币，较上年度末增长2.76%[5] - 短期借款为9.82亿元，较2024年末的11.24亿元减少12.6%[14] - 归属于母公司所有者权益合计为13.66亿元，较2024年末的13.30亿元增长2.8%[15] - 未分配利润为5.74亿元，较2024年末的5.37亿元增长6.8%[15] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益净额为894.25万元人民币，主要包含非流动资产处置损益534.17万元和政府补助238.71万元等[6][7] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，为644.9万元，去年同期为-1.52亿元[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降35.9%至20.37亿元[20] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长9.9%至1.69亿元[20] - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为9249.57万元[21] - 投资活动现金流入小计为3.73亿元，其中收到其他与投资活动有关的现金为2.81亿元[21] - 投资活动现金流出小计为4.26亿元，其中购建长期资产支付现金1.26亿元，支付其他与投资活动有关的现金2.80亿元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-5289.88万元[21] - 取得借款收到的现金为12.97亿元[21] - 筹资活动现金流入小计为14.40亿元[21] - 偿还债务支付的现金为14.45亿元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2325.11万元[21] - 现金及现金等价物净增加额为-6970.10万元[21] - 期末现金及现金等价物余额为2.98亿元[21]

市场现象概述 - A股市场临近年底出现围绕生肖概念的炒作热潮，2025年“马”字辈概念股表现活跃 [3] - 名称中含“马”字的29只个股年内平均涨幅达59.85%，显著高于A股市场年内平均33.51%的涨幅水平 [4] - 7月以来，“马”概念股平均涨幅为17.97%，同样高于A股市场同期14.57%的平均涨幅 [4][5] 个股表现分析 - 29只“马”概念股中有7只实现股价翻倍增长，金马游乐年内增幅最高，达到267% [4][5] - 金马游乐7月以来增幅超过90%，中马传动、福龙马同期涨逾50%，云中马、神马电力等个股7月以来涨超40% [5] - 仅创业黑马、森马服饰两只个股年内股价出现下滑 [5] 公司基本面与行业分布 - “马”概念股分布在机械设备、计算机、纺织服装、汽车、电气设备等十多个行业，行业差异较大 [4] - 多家公司业绩表现不佳，2025年上半年马钢股份营收最高，为380.75亿元，深天马A营收为174.75亿元 [6] - 17只个股上半年营收不足10亿元，天马科技、福龙马等多家公司上半年营收出现1%-30%的下滑 [6] - 上半年归母净利润最高的是N马可波，为6.55亿元，创业黑马、三羊马、万里马等6家企业处于亏损状态 [6] - 除亏损企业外，野马电池、中马传动等10余只个股上半年归母净利润出现下滑，其中4只下滑幅度超过50% [7] 历史表现与市场观点 - 往年生肖概念股炒作后往往迅速降温，例如2024年蛇年概念股川发龙蟒股价在触及高点后震荡下滑并长期横盘 [8] - 2023年兔年概念股兔宝宝股价在短期冲高后，于三个多月内迅速回落到起点 [8] - 市场观点认为生肖炒作是情绪驱动的投机行为，其逻辑在于市场流动性充裕与基本面逻辑缺失背景下，资金转向高话题性题材 [9][10] - 社交媒体和财经自媒体的普及放大了情绪传染效应，形成“自我实现的预言”，参与者期待在泡沫破裂前转移风险 [11]

股价表现 - 2025年10月23日，云中马股价触及跌停，跌停价为39.72元，涨幅为-9.99% [1] - 公司总市值为54.62亿元，流通市值为20.28亿元，总成交额为1.56亿元 [1] 财务表现与经营挑战 - 2025年上半年公司净利润同比下降30.46%，毛利率持续承压 [2] - 经营性现金流为-9911万元，短期借款达11.74亿元，财务杠杆较高 [2] - 担保总额占净资产比例为39.04%，子公司资产负债率超过70% [2] - 定向增发计划预计将稀释现有股东权益，并短期摊薄每股收益 [2] 市场环境与评级影响 - 2025年第三季度商道融绿ESG评级为B-，且较上期有所下降 [2] - 公司所属纺织行业近期竞争加剧，行业整体表现不突出 [2] - 公司30%的DTY丝产能需外销，产能消化存在风险 [2] 资金与技术层面 - 2025年11月18日将有大量限售股解禁，解禁数量达8645.08万股，占总股本62.87% [2] - 市场预期限售解禁可能引发股东减持套现，导致资金流出 [2] - 股价在前期创历史新高后，面临获利盘回吐的技术性调整压力 [2]

板块整体表现 - 10月14日纺织制造板块整体上涨0.2%，而同日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54%，板块表现强于大盘 [1] - 板块内资金流向呈现分化，当日主力资金净流出7901.56万元，游资资金净流出6507.87万元，但散户资金净流入1.44亿元 [2] 领涨个股表现 - 迎丰股份领涨板块，收盘价为10.78元，单日涨幅达到10.00%，成交量为22.60万手，成交额为2.31亿元 [1] - 云中马涨幅为5.22%，收盘价为48.40元，成交量为11.38万手，成交额为5.59亿元 [1] - 垂目股份上涨2.20%，收盘价为5.11元，成交量为54.70万手，成交额为2.82亿元 [1] 领跌个股表现 - 南山智尚领跌板块，单日跌幅为4.71%，收盘价为20.22元，成交量为12.00万手，成交额为2.49亿元 [2] - 金春股份下跌4.10%，收盘价为34.13元，成交量为9.27万手，成交额为3.27亿元 [2] - 兴业科技下跌3.46%，收盘价为14.24元，成交量为8.71万手，成交额为1.26亿元 [2] 个股资金流向 - 云中马主力资金净流入6360.18万元，主力净占比为11.37%，但游资净流出3010.59万元，散户净流出3349.59万元 [3] - 迎丰股份主力资金净流入3009.02万元，主力净占比为13.04%，游资净流出1209.95万元，散户净流出1799.06万元 [3] - 古麒绒材主力资金净流入1129.59万元，主力净占比为12.55%，游资净流出234.84万元，散户净流出894.75万元 [3]

公司担保情况 - 截至公告披露日，公司对子公司提供的担保余额为51,906.90万元（包含此次担保）[1] - 担保余额占公司最近一期经审计净资产的39.04% [1] - 所有担保均为公司年度担保预计额度内发生的担保 [1] 担保对象与风险 - 公司及公司子公司仅向全资子公司提供担保，未向全资子公司以外的其他对象提供担保 [1] - 公司不存在逾期担保的情况 [1]

担保金额 - 为全资子公司云中马贸易担保3533万元，实际担保余额51906.9万元[2] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额51906.9万元，占比39.04%[3] - 对全资子公司提供担保总额不超27亿元，此次在批准额度内[8] 子公司业绩 - 云中马贸易2025年6月30日资产总额139915.58万元，净利润 - 492.70万元[10] - 云中马贸易2024年12月31日资产总额145724.71万元，净利润917.61万元[10] 担保合同 - 2023年9月13日与宁波银行温州分行签合同，2025年9月12日实际担保900万元[5] - 2024年2月21日与浙商银行温州龙湾支行签合同，2025年9月19日实际担保147万元[5] - 2024年12月31日与中国民生银行温州分行签合同，2025年9月29日实际担保1485万元[7] - 2024年9月12日与上海浦东发展银行丽水青田支行签合同，2025年9月29日实际担保1000万元[7] 其他 - 2025年4月21日第三届董事会第十六次会议通过相关议案[23] - 为全资子公司担保多为连带责任保证，期间多为债务届满日起三年[16,18,19,20] - 为全资子公司担保是满足其经营发展需要，风险可控[21,22] - 公司及子公司无向非全资子公司担保及逾期担保情况[24]

公司财务与担保状况 - 截至公告披露日 公司对子公司提供的担保余额约为5.19亿元 均为公司年度担保预计额度内发生的担保 占公司最近一期经审计净资产的39.04% [1] - 公司及公司子公司不存在向全资子公司以外的其他对象提供担保的情形 不存在逾期担保的情况 [1] 公司收入构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入构成为制造业占比99.6% 其他业务占比0.4% [2] 公司市值 - 截至发稿 公司市值为59亿元 [3]

行业整体表现 - 2025年以来碳纤维行业整体表现亮眼，正稳步走出低谷期，2月碳纤维板块涨幅超2%实现开门红 [4] - 碳纤维龙头企业半年报印证复苏趋势：中简科技上半年营收4.64亿元，同比增长59.46%；中复神鹰营收9.22亿元，同比增长25.86%；吉林化纤碳纤维营收4.43亿元，同比大增368.31%；光威复材碳梁业务收入增长47.95% [4] - 产业投资热度高，上海石化年产3万吨大丝束碳纤维项目开工，吾一碳纤维碳/碳复合材料项目一期投产，精工科技发布年产5000吨高性能碳纤维生产线 [4] 价格与供需 - 截至今年8月，华东地区主流型号碳纤维价格较年初保持平稳，T300-12K、T300-24/25K、T300-48/50K、T700-12K价格分别为85元/千克、75元/千克、70元/千克和105元/千克，8月月均价为83.75元/千克 [5] - 行业开工率已回升至61.52%，较年初提升10.02个百分点，产能利用率逐步恢复 [5] - 产品结构持续优化，T300级碳纤维占比下降，T700+级占比继续提升，2024年已达到36%，预计2025年国内碳纤维产能有望达到14.4万吨 [5] 下游应用市场：航空航天与低空经济 - 碳纤维在航空航天领域应用扩展，波音787的碳纤维复合材料占比高达50%，国产大飞机C919整机用量约12% [6] - 2024年全球空天碳纤维需求2.64万吨，同比增长20%，市场价值占比接近50%，预计2033年规模将达500亿美元 [6] - 低空经济成为新增长点，eVTOL中碳纤维复材占比高达70%，单机需求量在100-400公斤 [6] 下游应用市场：汽车工业 - 碳纤维在新能源汽车中应用于车身结构、内饰、电池箱及制动系统，2024年全球汽车领域碳纤维需求约1万吨，预计2025年达1.44万吨 [6] - 碳/碳（陶）刹车盘成为高端车型标配，中泰证券预测2025年中国新能源汽车碳陶刹车盘市场规模将超20亿元 [6] 下游应用市场：风电与光伏产业 - 在风电产业大型化趋势下，碳纤维应用于叶片主梁帽、蒙皮及防雷系统，2024年全球新增风电装机117GW，中国新增80GW，占比70% [7] - 2024年全球风电用碳纤维约4.4万吨，预计2025年将达8万吨，中国本土企业消耗约一半，到2032年市场规模将达159.04亿美元，年均增长率15.37% [7] - 光伏行业受内卷影响相对低迷，国家能源局将推动产业提质升级，碳/碳热场市场前景依然可观 [7] 产业链合作与拓展 - 碳纤维企业积极携手低空经济、汽车、数码等下游厂商，拓展应用场景，加速技术突破与需求释放 [5] - C端市场如小米汽车、eVTOL旅航者X2、折叠手机等均对碳纤维进行了大量尝试 [5] 行业展望 - 碳纤维行业正迎来从底部修复到稳步上升的关键阶段，价格企稳、开工率回升、产能布局加快为产业链利润改善提供基础 [8] - 下游应用从航空航天、风电叶片等传统高端领域，向低空经济、新能源汽车、消费电子等新兴市场延伸 [8]

公司产品应用领域 - 公司目前生产经编革基布和纬编革基布 主要应用于鞋材、箱包、家具、汽车内饰等领域 [1] 公司技术发展方向 - 公司将持续关注新材料领域的技术发展和市场需求 积极探索产品在更多领域的应用可能性 [1]

行业规模 - 2025年1-7月纺织服装、服饰业规模以上企业数量达13650个 [1] - 企业数量同比增加9个 增长率0.07% [1] - 行业企业数量占工业企业总数比重为2.62% [1] 监测企业范围 - 规模以上工业企业统计标准为年主营业务收入2000万元 [1] - 统计范围自2011年起采用现行标准 [1] 数据来源 - 行业数据来源于国家统计局 [1] - 智研咨询对数据进行整理分析 [1] 相关上市公司 - 涉及凤竹纺织、江南高纤、航民股份等13家纺织服装行业上市公司 [1]