行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位上行，11月20日中国进口原油综合指数（CTFI）报2325.40点，较11月13日上涨4.2% [3][14] - 远洋航线运价下行，11月21日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1367美元/TEU，较上期下跌3.5%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为1645美元/FEU和2384美元/FEU，分别较上期下跌9.8%和8.3% [3][15] - 长龙航空启动IPO，在浙江证监局办理辅导备案 [3][16] - VOLANT沃兰特与自贡国投签署VE25-100天行eVTOL飞机确认订单，金额超亿元 [3][16] - 中欧班列中通道通行量截至11月20日突破3500列，创历史新高 [3][22] - 日照公交与顺丰合作推出"客货邮融合"新模式，利用公交车空闲空间提升配送效率 [3][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升4.6%，同比上升2.4%；上海出境空运价格指数环比上升4.2%，同比上升4.5% [28] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [33] 航运港口 - 2025年11月21日SCFI指数报1393.56点，周环比下降3.98%；CCFI指数报1122.79点，周环比上升2.63% [38] - 内贸集运PDCI指数报1271.00点，周环比上升3.76% [38] - BDI指数报2275点，周环比上升7.06%，同比上升44.35% [42] - 2025年1-9月全国港口货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [48] 快递物流 - 2025年10月快递业务量176.00亿件，同比上升7.90%；业务收入1316.70亿元，同比上升4.70% [50] - 主要快递公司业务量：顺丰控股15.24亿票（同比+26.26%）、圆通速递27.90亿票（同比+12.82%）、申通快递22.73亿票（同比+3.98%）、韵达股份21.35亿票（同比-5.11%） [52] - 快递行业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [75] 航空出行 - 2025年11月第三周国际日均执飞航班1826次，环比上升0.84%，同比上升13.91% [81] - 国内飞机日利用率平均为7.66小时/天，环比上升0.14小时/天 [81] - 2025年10月主要航司ASK（可用座公里）已超2019年同期水平，其中国航恢复至233.14%，东航恢复至192.68% [93] 公路铁路 - 2025年11月17日-21日中国公路物流运价指数为1050.75点，环比回升0.01% [103] - 11月10日-16日全国高速公路货车通行5783.2万辆，环比增长2.57% [103] - 11月10日-16日国家铁路运输货物8179.7万吨，环比增长0.17% [107] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC出货量1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [117] - 2025年10月理想汽车交付新车约31767辆，同比下降38.25% [117] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [5][140] - 关注低空经济赛道，建议关注中信海直 [5][140] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [5][140] - 关注公路铁路板块，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5][140] - 关注邮轮及水上轮渡主题机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5][140] - 关注电商快递，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5][140] - 关注航空行业，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [5][140]

公司船舶设施 - 公司旗下"中华复兴"轮为4.5万吨级船舶，其上层甲板设有直升机起降平台 [1] - 公司旗下"渤海晶珠"轮为3.5万吨级船舶，其上层甲板同样设有直升机起降平台 [1] - 这些直升机起降平台可供直升机在紧急或特定情况下起降 [1]

股价与成交表现 - 11月20日公司股价上涨0.90%，成交额为4120.04万元 [1] 融资融券情况 - 11月20日融资买入额为266.76万元，融资偿还额为350.43万元，融资净买入额为-83.67万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计为1.05亿元，其中融资余额为1.05亿元，占流通市值的2.21%，该余额低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] - 11月20日融券偿还200股，融券卖出0股，融券余量为1.75万股，融券余额为17.66万元，低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至11月10日，股东户数为2.37万户，较上期减少1.86%，人均流通股为19760股，较上期增加1.90% [2] - 广发多因子混合（002943）为第四大流通股东，持股952.46万股，较上期增加352.47万股 [3] - 广发稳健策略混合A（006780）为第五大流通股东，持股489.49万股，较上期增加214.12万股 [3] - 国投证券股份有限公司为新进第七大流通股东，持股400.00万股 [3] - 广发均衡成长混合A（019876）为第八大流通股东，持股356.67万股，持股数量较上期不变 [3] - 易方达港股通红利混合A（005583）为新进第九大流通股东，持股324.71万股 [3] - 景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）和天弘中证红利低波动100ETF联接A（008114）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入14.28亿元，同比增长1.07% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.72亿元，同比增长5.68% [2] 公司分红记录 - A股上市后累计派现21.22亿元 [3] - 近三年累计派现9.24亿元 [3] 公司基本情况 - 公司位于山东省烟台市芝罘区环海路2号，成立于1998年10月15日，上市于2012年9月6日 [1] - 主营业务包括烟台至大连、蓬莱至旅顺客滚船运输、货滚运输、融资租赁、邮轮业务、国际客滚运输、船舶燃油销售 [1] - 主营业务收入构成为：客滚运输87.91%，货滚运输12.02%，其他（补充）0.07% [1]

公司高管持股及减持计划状态 - 本次减持计划实施前 公司董事兼总经理于新建持有公司股份1,160,000股 占公司总股本的0.2473% [1] - 本次减持计划实施前 公司董事会秘书宁武持有公司股份510,000股 占公司总股本的0.1087% [1] - 截至公告披露日 公司董事兼总经理于新建及董事会秘书宁武均未通过集中竞价交易系统减持公司股份 [1]

高管持股情况 - 减持前于新建持股116万股，占比0.2473%[2] - 减持前宁武持股51万股，占比0.1087%[2] 减持计划情况 - 于新建原计划减持不超0.0311%，未完成14.6万股[6] - 宁武原计划减持不超0.0272%，未完成12.75万股[7] 其他 - 本次因市场原因高管未减持，未超计划[7] - 公告日期为2025年11月21日[10]

公司高管减持计划执行情况 - 公司董事、总经理于新建及董事会秘书宁武的减持计划已届满，计划期间为2025年8月21日至2025年11月20日 [1] - 两位高管原计划通过集中竞价方式分别减持不超过14.6万股和12.75万股，但因市场原因均未实施减持，实际减持0股，减持比例为0% [1] - 截至公告披露日，于新建持有公司股份116万股，占公司总股本的0.2473%；宁武持有公司股份51万股，占公司总股本的0.1087% [1]

公司高管减持计划执行情况 - 公司董事兼总经理于新建及董事会秘书宁武的减持计划已届满，原计划减持期间为2025年8月21日至2025年11月20日 [1] - 于新建原计划通过集中竞价减持不超过14.6万股，占公司总股本的0.0311% [1] - 宁武原计划通过集中竞价减持不超过12.75万股，占公司总股本的0.0272% [1] 减持计划实际结果 - 因市场原因，两位高管在计划期间内均未实施减持，实际减持股份为0股，减持比例为0% [1] - 截至公告披露日，于新建仍持有公司股份116万股，占公司总股本的0.2473% [1] - 截至公告披露日，宁武仍持有公司股份51万股，占公司总股本的0.1087% [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 原油运价先跌后涨，中国进口原油综合指数（CTFI）报2231.96点，较11月6日上涨9.5% [2][13] - 集运远洋航线运价分化，欧线运价上涨7.1%至1417美元/TEU，美西和美东运价分别下跌17.6%和8.7% [2][14] - 沃兰特航空完成数亿元B轮融资，中国商飞C919首次亮相迪拜航展 [2][15][16] - 极兔速递“双十一”当天全球包裹量突破1亿件，同比增长9%，期间日均包裹量达9459万件，同比增长15% [2][23][24] - 全国“双11”旺季快递业务量创新高，期间共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量比日常业务量增长17.8% [2][23][25] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升2.0%，同比下降3.7% [3][27] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [28] 航运港口 - 内贸集运运价指数（PDCI）报1225点，周环比上升0.74% [3][35] - 干散货运价指数（BDI）报2104点，周环比上升1.00%，同比上升25.59% [39] - 2025年1-9月全国港口完成货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；完成集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [41] 快递物流 - 2025年9月快递业务量168.8亿件，同比上升12.70%；快递业务收入1273.7亿元，同比增加7.20% [45] - 主要快递公司业务量：顺丰控股同比上升31.81%，圆通速递同比上升13.62%，申通快递同比上升9.46%，韵达股份同比上升3.63% [47] - 快递行业品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00% [70] 航空出行 - 2025年11月第二周国际日均执飞航班1810.86次，同比上升15.09% [3][78] - 2025年9月主要航司运营数据：南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的171.57%、232.27%、194.00% [92] 公路铁路 - 2025年10月中国公路物流运价指数为104.9点，环比回落0.10% [102] - 11月3日—11月9日，全国高速公路货车通行5638.3万辆，环比下降2.06% [3][101] - 2025年9月全国铁路货运周转量为3108.17亿吨公里，同比上升6.30% [104] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [3][115] - 滴滴出行2024年10月市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [111] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [4][137] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [4][137] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [4][137] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [4][137] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [4][137] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [4][137] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [4][137]

增持计划 - 2024年11月13日公司收到辽渔集团增持通知，拟12个月内增持不超总股本2%即9382890股，金额4000 - 8000万元[2] - 增持计划拟实施期间为2024年11月15日 - 2025年11月14日[8] 增持结果 - 截至2025年11月14日，辽渔集团累计增持5326400股，金额4598.53万元，占总股本1.14%[3] - 截至公告披露日，辽渔集团及其一致行动人合计持股188485105股，占总股本40.18%[3] 相关说明 - 本次增持计划符合相关法律法规，不影响上市条件、不触及要约收购、不改变控股股东及实控人[9]

公司控股股东增持情况 - 公司控股股东辽渔集团通过集中竞价方式累计增持公司股份5,326,400股 [2] - 增持金额为4598.53万元，占公司总股本的1.14% [2] - 实际增持金额已超过本次增持计划金额下限 [2] 控股股东及一致行动人持股情况 - 截至公告披露日，辽渔集团及其一致行动人合计持有公司股份188,485,105股 [2] - 合计持股占公司总股本的40.18% [2]