会议信息 - 股东大会于2024年5月17日在上海松江区召开[2] - 出席会议股东和代理人24人，持有表决权股份310,464,731股，占比77.6142%[2] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[6] 议案表决 - 公司2023年度董事会工作报告等多项议案同意票数310,463,331，比例99.9995%[5][7][9][10] - 关于修订《独立董事工作制度》议案同意票数310,417,531，比例99.9847%[10] - 关于制定《独立董事专门会议制度》议案同意票数310,458,331，比例99.9979%[11] - 关于公司2023年度利润分配预案等多项议案同意票数56,13、5,811，占比99.9975%[13] 其他情况 - 本次股东大会议案9.01为特别决议议案，获出席会议股东或股东代表所持有效表决股份总数2/3以上同意通过[14] - 本次会议议案4、6、7、8、9.01对中小投资者单独计票[14] - 见证本次股东大会的律师认为会议召集与召开程序等均符合规定，表决结果合法有效[15]

⌋ᗁᝅ㿷Ҝ ⎏⊕ཟ߂ᗁᐾӁࣗᡶ ީӄ р⎭ᇓ伕〇ᢶ㛗Գᴿ䲆ޢਮ 2023 ᒪᒪᓜ㛗ђཝՐⲺ 浙江省杭州市杭大路 号黄龙世纪广场 $ 座 楼 电话： 传真： 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于上海宝立食品科技股份有限公司 年年度股东大会的 法律意见书 编号：7&<-6+ 号 致：上海宝立食品科技股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受上海宝立食品科技股份有限公 司（以下简称"宝立食品"或"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2023 年 年度股东大会，并根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《上市公司股东大会规 则（2022 年修订）》（以下简称"《股东大会规则》"）等法律、法规和有关规范 性文件，以及《上海宝立食品科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定，出具本法律意见书。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会召集、召开程序、出席人员的 资格、召集人的资格、表决程序及表决结果的合法有效性发表意见，不对会议所审 议的议案内容和该等议案中所表述的事实或数据的真实性和准确性发表意见。 本法律意见书 ...

业绩总结 - 宝立食品24Q1收入同比增长15.72%，归母净利润同比增长39.78%[1] - 23年公司收入为23.69亿元，同比增长16.31%，归母净利润为3.01亿元[1] - 24Q1复合调味料收入同比增长27.7%，直销收入同比增长16.05%[3] - 公司预计24-26年EPS分别为0.72/0.82/0.93元，给予24年25-30倍PE评级[6] 未来展望 - 轻烹解决方案、复合调味品、饮品甜点配料未来三年收入增速和毛利率预测[9] - 公司主营业务拆分预测显示2026年合计收入为3449.59百万元，毛利率为31.98%[10] - 宝立食品2023年营业总收入预计为23.69亿元，2024年预计为27.69亿元，2025年预计为31.27亿元，2026年预计为34.50亿元[11] - 宝立食品2023年每股收益预计为0.75元，2024年预计为0.72元，2025年预计为0.82元，2026年预计为0.93元[11] 公司财务状况 - 宝立食品2023年毛利率为33.1%，2024年为32.5%，2025年为32.2%，2026年为32.0%[11] - 宝立食品2023年资产负债率为21.1%，2024年为21.6%，2025年为20.3%，2026年为19.7%[11] - 宝立食品2023年现金比率为1.55，2024年为1.77，2025年为2.03，2026年为2.33[11] 公司信息披露 - 宝立食品分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息，不保证信息准确性和完整性[12] - 宝立食品分析师负责的股票研究范围包括天润乳业、贵州茅台、伊利股份等多家公司[13] - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上，中性表示涨幅介于-10%与10%之间，弱于大市表示低于-10%及以下[13] - 市场基准指数的比较标准中，优于大市表示预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上，中性表示介于-10%与10%之间，弱于大市表示低于-10%以下[14]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为23.69亿元，同比增长16.31%[3] - 公司2023年归母净利率提升至12.71%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到3537百万元，较2023年增长49.4%[12] - 公司2026年预计净利润为427百万元，较2023年增长37.3%[12] - 公司2026年每股收益预计为0.96元，市盈率为15.33[12] - 公司2026年预计每股经营现金流为1.13元，较2023年增长168.1%[12] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利分别为2.60、3.12、3.84亿元，EPS分别为0.65、0.78、0.96元，维持“买入”评级[6] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[18] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[18] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担投资风险[18] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况[18] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险，未经授权刊载将追究法律责任[19]

上海宝立食品科技股份有限公司 2023年年度股东大会会议资料 上海宝立食品科技股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 中国·上海 二〇二四年五月十七日 | 一、2023 年年度股东大会会议须知 1 | | --- | | 三、2023 年年度股东大会会议议案 | | 议案一：公司 2023 年度董事会工作报告 4 | | 议案八：关于续聘会计师事务所的议案 29 | | 二、2023 年年度股东大会会议议程 2 议案五：公司 2023 年年度报告及摘要 24 案 27 | | 酬执行情况的议案 25 | | 议案七：关于公司监事 2024 年度薪酬方案暨确认 2023 年度薪酬执行情况的议 | | 议案二：公司 年度监事会工作报告 2023 14 | | 议案三：公司 2023 年度财务决算报告 18 | | 议案四：关于公司 年度利润分配预案的议案 2023 23 | | 议案六：关于公司董事、高级管理人员 2024 年度薪酬方案暨确认 2023 年度薪 | 上海宝立食品科技股份有限公司 2023年年度股东大会会议资料 上海宝立食品科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议须知 为了维护投资者 ...

业绩数据 - 2023年研发费用4674.80万元，同比增7.93%[2] - 2024年Q1营收6.24亿元，同比增15.72%[3] - 2023年营收23.69亿元，同比增16.31%[3] - 2023年净利润3.01亿元，同比增39.78%[3] 产品营收 - 2024年Q1复合调味料等营收分别同比增27.70%等[3] 红利分配 - 2023年度拟10股派3.75元，派现150003750元[3] 工厂建设 - 2025年山东宝莘工厂预计投产[5] - 2023年Q3上海闵行区烘焙工厂投产[5] 地块受让 - 2024年Q1子公司拟受让地块建智能化基地[5]

业绩总结 - 公司2023年总营收为23.69亿，2024年一季度总营收为6.24亿，同比增长16%和16%[1] - 公司2023年归母净利润为3.01亿，2024年一季度归母净利润为0.61亿，同比分别增长40%和-20%[1] - 公司2024年经营净现金流为0.77亿元，同比增长29%[1] 用户数据 - 复调产品受益于连锁餐饮修复，2023年复调营收为11.45亿元，2024年一季度为3.04亿元，同比增长29%和28%[2] - 公司B端渠道贡献主要推力，2023年直销渠道营收为19.03亿元，2024年一季度为5.07亿元，同比增长13%和16%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.82/1.01/1.19元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级[4] - 公司预测2026年营业收入将达到3,461百万元，较2023年增长46.0%[6] - 预测2026年归母净利润为477百万元，同比增长58.5%[6] - 2026年ROE预计将达到20.4%，较2023年提升0.3个百分点[6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][15] 核心观点 - 公司作为西式复调龙头企业，具有领先于行业的研发能力，后续强化BC两端发力，捋顺组织/产品策略，随着大客户渠道放量，规模提升空间充足 [15] - 复调业务受益于连锁餐饮修复，2023年复调营收11.45亿元（同增29%），2024Q1复调营收3.04亿元（同增28%），成为主要增长推力 [1] - B端业务贡献主要增长动力，直销渠道2023年营收19.03亿元（同增13%），毛利率35%（同比持平），餐饮流通客户为渠道主要推力 [14] - 轻烹解决方案板块稳中有升，2023年轻烹营收10.24亿元（同增1%），毛利率50%（同增5个百分点），盈利能力稳步提升 [1] - 饮品甜点配料板块客户结构逐渐丰富，茶饮客户成为重要驱动力，2023年营收1.43亿元（同增8%） [1] 财务表现 - 2023年总营收23.69亿元（同增16%），归母净利润3.01亿元（同增40%）；2024Q1总营收6.24亿元（同增16%），归母净利润0.61亿元（同减20%） [1] - 2023年毛利率33.14%（同减1个百分点），2024Q1毛利率32.04%（同减3个百分点），主要受低毛利B端业务占比提升及新烘焙工厂产能爬坡影响 [1] - 费用端持续优化，2023年销售费用率14.64%（同减1个百分点），管理费用率2.81%（同减0.1个百分点）；2024Q1销售费用率14.85%（同减1个百分点），管理费用率2.37%（同减0.1个百分点） [1] - 2023年净利率13.14%（同增2个百分点），2024Q1净利率10.75%（同减4个百分点） [1] - 2024Q1经营净现金流0.77亿元（同增29%） [1] - 分红计划：每10股派发现金红利3.75元，分红率50% [1] 业务板块分析 - 复调产品：2023年营收11.45亿元（同增29%），毛利率21%（同减4个百分点）；2024Q1营收3.04亿元（同增28%），主要受益于连锁餐饮场景修复 [1] - 轻烹解决方案：2023年营收10.24亿元（同增1%），毛利率50%（同增5个百分点）；2024Q1营收2.67亿元（同增6%），B端客户增速良好带动板块稳中有升 [1] - 饮品甜点配料：2023年营收1.43亿元（同增8%），毛利率20%（同减2个百分点）；2024Q1营收0.35亿元（同增1%），茶饮客户和西式餐饮客户为主要驱动力 [1] 渠道与区域表现 - 直销渠道：2023年营收19.03亿元（同增13%），毛利率35%（同比持平）；2024Q1营收5.07亿元（同增16%） [14] - 非直销渠道：2023年营收4.08亿元（同增20%），毛利率28%（同减5个百分点）；2024Q1营收0.99亿元（同增12%），经销商数量387家（较年初净增5家） [14] - 区域表现：2024Q1华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外区域营收分别为4.96亿元（同增10%）、0.24亿元（同增21%）、0.37亿元（同增76%）、0.18亿元（同增53%）、0.16亿元（同增20%）、0.06亿元（同增135%）、0.03亿元（同增101%）、0.07亿元（同增117%） [14] 盈利预测 - 预计2024-2026年营收分别为27.28亿元、31.04亿元、34.61亿元，增速分别为15.1%、13.8%、11.5% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.29亿元、4.06亿元、4.77亿元，增速分别为9.4%、23.1%、17.5% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为0.82元、1.01元、1.19元，当前股价对应PE分别为18倍、15倍、12倍 [4][15] - 预计2024-2026年毛利率分别为34.5%、35.6%、36.4%，净利率分别为12.5%、13.5%、14.2% [6]

业绩总结 - 公司在2023年全年实现了营业收入和归母净利润的同比增长，分别为16.31%和39.78%[1] - 2024年第一季度公司的营业收入同比增长15.72%，但归母净利润同比下降20.36%[1] - 公司的毛利率在2023年下降至33.14%，主要受到产品结构影响，导致整体盈利水平受到拖累[1] - 根据公司最新业绩，预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别实现15.1%-15.5%和-7.5%-17.6%的同比增长[1] 风险提示 - 公司面临行业竞争加剧、新客户开发不及预期、原材料价格波动、食品安全风险和大股东减持风险等风险[2] 归母净利润分析 - 2023年宝立食品归母净利润增速主要受到营收、毛利率和管理费用率等因素影响[3] - 2024年第一季度宝立食品归母净利润增速主要受到营收、毛利率和销售费用率等因素影响[3] 未来展望 - 宝立食品2026年预计营业总收入将达到3634万元[4] - 2026年预计净利润为382万元，同比增长17.58%[4] - 2026年每股净资产预计为5.85元[4] - ROIC预计为15.73%，ROE-摊薄为16.34%[4] - 资产负债率逐年下降，2026年预计为19.11%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现收入23.69亿元，同比增长16.31%[1] - 公司2023年归母净利润为3.01亿元，同比增长39.78%[1] - 公司2023年毛利率同比下降至33.14%[3] - 公司2023年净利率同比下降至13.14%[3] - 公司2024-2026年预计收入分别为27.47、31.22、34.22亿元[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为2.78、3.40、3.94亿元[4] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.70、0.85、0.99元[4] 产品趋势 - 复合调味料保持快速增长趋势，受益于大客户深耕和新客户开拓[2] 风险提示 - 风险提示事件包括食品安全风险、原材料价格上涨风险等[5] 未来展望 - 宝立食品2026年预计营业收入为3422百万元，较2023年增长44.6%[6] - 2026年预计净利润为407百万元，较2023年增长31.0%[6] - ROE预计在2026年达到19.0%，ROIC预计在2026年达到25.1%[6] 评级展望 - 中泰证券给予公司买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[7]