国泰海通证券股份有限公司 关于上海宝立食品科技股份有限公司 2024 年度持续督导年度报告书 | 保荐机构名称:国泰海通证券股份有限公司 被保荐公司简称:宝立食品 | | --- | | 保荐代表人姓名:蒋杰、李优 被保荐公司代码:603170 | 3 在 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日持续督导期内(以下简称" 本持续 督导期间"),保荐机构及保荐代表人按照《证券发行上市保荐业务管理办法》 (以下简称"保荐办法")、《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 11 号 -- 持续督导》等相关规定,通过日常沟通、 定期回访、现场检查、尽职调查等方式进行持续督导,现就 2024年度持续督导 情况报告如下: | 工作内容 项目 | | --- | | 1、建立健全并有效执行持续督导工作制度,并 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导工 | | 针对具体的持续督导工作制定相应的工作计 作制度,并针对具体的持续督导工作制定相应 | 一、2024 年保荐机构持续督导工作情况 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 划。 | 的工作计划。 | ...

目 录 三、注册会计师的责任 天健审〔2025〕6280 号 上海宝立食品科技股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的上海宝立食品科技股份有限公司全体股东（以下简称宝立 食品公司）管理层编制的 2024 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项 报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 本鉴证报告仅供宝立食品公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为宝立食品公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告…………… 第 3—10 页 二、管理层的责任 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 宝立食品公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）》（上证发〔2023〕193 号）的 规定编制《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告 ...

经中国证券监督管理委员会《关于核准上海宝立食品科技股份有限公司首次公 开发行股票的批复》(证监许可(2022)1308 号)批复,上海宝立食品科技股份有 限公司(以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人")首次公开发行股票 4,001 万股,每股面值人民币 1元,每股发行价格人民币 10.05元,募集资金总额为人民 币 40.210.05 万元,扣除发行费用后,实际募集资金净额为人民币 33,512.73 万元。 本次发行证券已于 2024年 7 月 15 日在上海证券交易所主板上市。原国泰君安证券 股份有限公司担任其持续督导保荐机构,持续督导期间为 2022 年 7 月 15 日至 2024 年 12月 31 日。鉴于原国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并原海通证券股份有 限公司事项已获得中国证券监督管理委员会核准批复,本次合并交易已于 2025年 3 月 14日完成交割,自该日起,存续公司国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国 泰海通"）,继续履行原国泰君安证券股份有限公司的权利与义务。 2024 年 12 月 31 日,持续督导期已届满,国泰海通根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上海证券交易所股票 ...

目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………… 第 3 页 关于上海宝立食品科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：上海宝立食品科技股份有限公司 审计单位：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：0571-88216888 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 上海宝立食品科技股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了上海宝立食品科技股份有限公司（以下简称宝立食 品公司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负 债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母 公司所有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上， 我们审计了后附的宝立食品公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供宝立食品公司年度报告披露时使用，不得用作任何 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于上海宝立食品科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 国泰海通证券股份有限公司(以下简称"保荐人"、"国泰海通")作为上海宝立 食品科技股份有限公司(以下简称"宝立食品"、"公司")持续督导的保荐机构。根 据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第2号 -- 上市公司募 集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1 号 -- 规范运作》等相关规定履行持续督导职责,对 宝立食品 2024年度募集资金的存放与使用情况进行审慎核查,具体情况如下: 一、募集资金基本情况 (一)实际募集资金金额、资金到位时间 | 项目 | | 序号 | 金额 | | --- | --- | --- | --- | | 本期发生额 | 项目投入 | CI | 11,764.80 | | | 利息收入净额 | C2 | 85.04 | | 截至期末累计发生额 | 项目投入 | DI=B1+C1 | 33,758.72 | | | 利息收入净额 | D2=B2+C2 | 443.72 | | 应结余募集资金 | ...

| 名称 持有数量(万股) | | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | 股) | | 上海厚旭资产管理有限公司 | 2500.75 | 15.75 | 不变 | | 徐海帆 | 1367.62 | 8.61 | -411.65 | | 彭熹 | 1007.51 | 6.34 | 不变 | | 秦华 | 744.44 | 4.69 | 不变 | | 单明川 | 283.51 | 1.79 | 新进 | | 何伟国 | 281.76 | 1.77 | 不变 | | 香港中央结算有限公司 | 217.48 | 1.37 | -32.37 | | 中国建设银行股份有限公司-贝莱德中国新视野混合型 证券投资基金 | 215.79 | 1.36 | 新进 | | 招商银行股份有限公司-宝盈成长精选混合型证券投资 | | | | | 基金 | 187.28 | 1.18 | 新进 | | 刘建荣 | 162.29 | 1.02 | 不变 | | 较上个报告期退出前十大股东有 | | | | | 陈金东 | 309.70 | 1.95 | 退出 | ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：西式副食行业、西式快餐行业、方便速食行业、奶茶赛道行业 [1][6][11][2] - 公司：宝立食品、百胜中国、达美乐、麦当劳、喜茶、瑞幸、肯德基、必胜客、萨莉亚 [1][2][3][6][8][9][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **宝立食品业务表现** - B 端复合调味料业务成熟，从西式复合调味料起家，切入达美乐、麦当劳等供应商体系，业务占比不到 50%，2021 年并购厨房阿芬进军 C 端轻烹品牌，2022 年毛利率明显提升，与喜茶、瑞幸等合作供应配料，奶茶赛道占比稳定 [2] - C 端空刻意面疫情期间快速增长，市占率领先，2021 年增速超 33%，目前市占率约 64%，抖音渠道市占率约 54%，持续投入宣传，优化渠道，预计 2025 年双位数以上增长 [3][11] - **宝立食品增长预期** - 2025、2026 年收入增长约 15%，B 端高于西式副食行业 10%的平均增速，达 15%以上，C 端 2025 年双位数以上增长 [1][3] - B 端核心增长源于老客户新品开拓、门店和同店改善，持续开拓中小 B 客户，新客户每年贡献几千万体量 [3][4] - C 端 2024 年渠道梳理和团队调整，针对精致宝妈和白领开发新品，进入会员制商超 [1][4] - **宝立食品利润预期** - 2025 年利润约 2.8 - 2.9 亿元，当前估值不到 20 倍，内需刺激政策下有望享受 25 倍左右估值，对应二三十左右空间，刺激内需政策超预期或零食打开大众品估值空间，估值可能提至 30 倍左右 [1][5] - **西式快餐市场潜力** - 中国每万人拥有 0.13 家西式快餐门店，日本、美国约 0.3 - 0.5 家，有 2 - 4 倍提升空间，连锁率约 22%，美国、日本超 50%，连锁化率提升将打开复合调味料市场空间，但新开店闭店率高，24 年超 60% [6] - **宝立食品新品开发优势** - 每年推出约 2000 多个新品，新品收入占比达三四成，基于头部大客户背书开拓小微餐饮门店客户，中小 B 客户贡献收入并提升副业毛利率 [1][7] - **宝立食品新品研发和响应速度优势** - 有专门服务团队，每年为下游客户提供新品提案，如肯德基车厘子蛋挞和麦当劳酸笋堡，能持续跟踪需求，新品响应速度显著优于中小企业 [8] - **宝立食品复调业务增长来源** - 老客户内生增长，如百胜中国同店销售恢复、餐厅运营能力提升，肯德基和麦当劳 2025、2026 年开店规划超 10%，公司为其提供新品贡献增量 [9] - 积极开发中小客户，如 2024 年开发柠檬风味炸鸡腿客户，贡献四五千万体量，中小客户增速可能高于整体 B 端市场增速，预计 B 端市场整体增长率达 15%以上 [9][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 方便速食市场规模约 6800 亿人民币，经济环境和消费习惯利好一人食速食场景，意面品类有一定消费者基础 [11] - 宝立食品自 2021 年以来销售费用率提升至 15%左右，通过与头部主播合作及广告投放加大品牌影响力，空刻意面蝉联天猫、抖音速食意面品类第一名 [11] - 宝立食品积极优化 C 端业务，梳理库存、线下团队招商、推出清洁标签产品，自今年 1 月起山姆会员店月销贡献约 1000 万人民币 [11] - 政策支持餐饮企业复苏，包括消费券发放等措施，有望推动宝立食品业绩超预期表现 [12]

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 公告编号：2025-006 上海宝立食品科技股份有限公司 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 持股 5%以上股东减持时间届满暨未减持股份的结果 公告 持股 5%以上股东的基本情况 本次减持计划实施前，持股 5%以上股东上海厚旭资产管理有限公司（以下 简称"上海厚旭"）持有上海宝立食品科技股份有限公司（以下简称"公司"） 股份 25,007,520 股，占公司总股本的 6.25%。上述均为公司 IPO 前取得的股份， 已于 2023 年 7 月 31 日上市流通。 减持计划的实施结果情况 公司于 2024 年 12 月 27 日披露《持股 5%以上股东减持股份计划公告》（公 告编号：2024-055），公司股东上海厚旭拟通过集中竞价交易和大宗交易方式减 持公司股份合计不超过 12,000,300 股，即不超过公司总股本的 3%。减持期间为 2025 年 1 月 21 日至 2025 年 4 月 20 日。 截至 2025 年 4 月 20 日，上海 ...

由餐饮供应链公司向食品供应链公司拓展，发力商超及便利店渠道，有望成为新的成长曲线。国内商超 逐渐连锁化，同时区域连锁超市也从传统模式向选品模式转型，强调以消费者需求为导向，严格把控商 品质量。选品式经营对于供应商的产品创新能力、定制化以及快速反应能力提出了更高的要求。在此背 景下，公司依托品牌背书和供应链优势，凭借优秀的产品研发创新能力以及多年服务大B 客户的经验， 有望在这一轮商超渠道演变进化过程中在食品和食材方向成为最大的受益者之一。目前已逐步与部分头 部大型商超建立合作关系，未来随着消费场景的拓宽，有望成为公司另一增长曲线。 盈利预测：我们预计24-26 年实现营收26.01/29.71/34.25 亿元，归母净利润2.37/2.82/3.45 亿元，PE 分别 为24.39/20.49/16.74x,. 我们选取日辰股份、千味央厨、天味食品作为可比公司进行估值比较，公司估值 低于可比公司均值，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。 宝立食品以战略转型与研发驱动构筑竞争壁垒，实现从单一代工到 BC 双轮驱动的行业领军地位。公司 自2001 年创立以来 ...