板块整体表现 - 调味发酵品板块在11月11日整体上涨0.15%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入1965.36万元，而游资资金净流出4304.08万元，散户资金净流入2338.71万元 [2] 领涨个股分析 - 朱老六股价表现突出，收盘价为26.15元，单日涨幅达29.97%，成交量为15.93万手，成交额为3.67亿元 [1] - 日辰股份上涨2.47%，收于38.18元，安记食品上涨2.22%，收于14.26元，ST加加上涨2.21%，收于7.40元 [1] - 莲花控股上涨1.72%，收于5.91元，成交量为74.77万手，成交额为4.39亿元 [1] 资金流向明细 - 莲花控股获得主力资金净流入5282.77万元，主力净占比为12.04%，但游资和散户资金分别净流出2191.48万元和3091.28万元 [3] - 恒顺醋业主力资金净流入927.52万元，主力净占比6.59%，游资净流出1213.11万元 [3] - 安琪酵母主力资金净流入412.60万元，主力净占比1.70% [3] - 天味食品主力资金净流出202.52万元，游资净流出1041.85万元，但散户资金净流入1244.37万元，散户净占比达12.81% [3]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月19日上午9:00-10:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 会议将通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开 [2][3] - 投资者可在2025年11月12日至11月18日16:00前通过网站预征集栏目或公司邮箱进行提问 [2][4] 会议参与人员 - 参会高管包括董事兼总经理何宏武先生、董事兼财务总监及董事会秘书任铭先生以及独立董事周虹女士 [4] 会议后续信息 - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心网站查看会议召开情况及主要内容 [6] - 公司董事会办公室为咨询联系部门，电话为021-31823950，邮箱为bolex_office@bolexfoods.com [5][6]

业绩说明会信息 - 2025年11月19日9:00 - 10:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 参与人员与提问方式 - 董事、总经理何宏武等参加说明会[4] - 投资者可在2025年11月12 - 18日16:00前提问[2][4] 报告与交流内容 - 2025年10月30日发布2025年第三季度报告[2] - 说明会针对2025年第三季度经营成果和财务指标交流[3]

证券之星消息，11月10日调味发酵品板块较上一交易日上涨2.05%，宝立食品领涨。当日上证指数报收 于4018.6，上涨0.53%。深证成指报收于13427.61，上涨0.18%。调味发酵品板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日调味发酵品板块主力资金净流入1.27亿元，游资资金净流出4793.17万元，散户 资金净流出7882.87万元。调味发酵品板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600186 | 莲花控股 | 5606.77万 | 17.54% | -3016.26万 | -9.44% | -2590.51万 | -8.11% | | 603288 海天味业 | | 5485.16万 | 5.51% | -697.03万 | -0.70% | -4788.12万 | -4.81% | | 603696 安记食品 | | 1053.80万 | 1.86% | -802.1 ...

板块整体表现 - 11月7日调味发酵品板块整体上涨0.56%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股涨多跌少，在统计的个股中有7只上涨，4只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - ST加加以1.98%的涨幅领涨板块，收盘价为7.20元，成交量为8.59万手，成交额为6164.96万元 [1] - 千禾味业上涨1.67%，收盘价9.75元，成交量为30.62万手，成交额达3.01亿元，为板块内成交额最高个股之一 [1] - 安记食品上涨1.42%，收盘价13.55元，成交量为31.99万手，成交额为4.27亿元 [1] 资金流向分析 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出7519.36万元，游资资金净流出2330.07万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为9849.43万元 [2] - 中炬高新获得主力资金净流入738.90万元，主力净占比6.25%，为板块内主力资金净流入最多的个股 [3] - 千禾味业获得主力资金净流入726.93万元，主力净占比2.42% [3] - 安琪酵母主力资金净流出482.70万元，但游资资金净流出额较大，达4634.24万元，游资净占比-19.04% [3]

券商买入评级概览 - 11月6日共有29只个股获券商买入评级 [1] - 其中1只个股公布了目标价格 [1] 目标涨幅突出的公司 - 宝立食品目标涨幅达38.12%，排名居前 [1] 评级调整方向 - 27只个股评级维持不变 [1] - 1只个股评级获调高 [1] - 1只个股为首次评级 [1] 受多家券商关注的公司 - 晶合集成获2家券商给予评级，获评级数量居前 [1]

投资评级 - 报告对宝立食品(603170.SH)的投资评级为“买入”，评级变动为“维持” [6] - 报告给出的目标价为21.34元，相较于当前15.55元的收盘价存在约37%的上涨空间 [6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入21.33亿元，同比增长10.50%，实现归母净利润1.92亿元，同比增长10.59% [1] - 2025年第三季度单季度业绩增长加速，实现营业收入7.53亿元，同比增长14.60%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长15.71% [1] - 报告核心观点认为公司B端餐调业务基本盘稳固，C端空刻品牌增长势能持续向上 [1][2] 分业务板块表现 - 分业务看，2025年前三季度复合调味品/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收分别为10.12/9.51/1.16亿元，同比分别增长6.12%/17.36%/5.91% [2] - 第三季度轻烹解决方案业务（主要为“空刻”品牌）增长尤为亮眼，单季度实现营收3.14亿元，同比增长24.97% [2] - B端业务稳健增长，主要受益于下游餐饮企业双节备货及主要客户百胜中国的持续拓店与产品上新 [2] - C端“空刻”品牌加速放量，得益于线下渠道拓展、免煮意面产品推广及烤肠等新品的推出 [2] 盈利能力与费用控制 - 公司2025年前三季度毛利率为33.28%，同比提升1.48个百分点，第三季度单季度毛利率为32.55%，同比提升1.27个百分点 [3] - 毛利率改善主要得益于成本压力缓解、高毛利的C端业务占比提升以及B端高附加值定制化新品放量带来的规模效应 [3] - 费用管控方面，2025年第三季度管理费用率为2.27%，同比下降0.09个百分点，体现管理效率提升；销售费用率为13.18%，同比微增0.04个百分点，主要因空刻品牌线下推广费用增加 [3] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.62/3.03/3.51亿元，同比增长12.38%/15.48%/15.95% [4][5] - 对应的每股收益分别为0.66/0.76/0.88元 [5] - 基于预测净利润，报告测算公司2025-2027年对应的市盈率约为24倍/20倍/18倍 [4][5]

券商买入评级概览 - 11月4日共有94只个股获券商买入评级 [1] - 其中2只个股公布了目标价格 [1] - 宝立食品目标涨幅达36.88% [1] - 海尔智家目标涨幅达33.36% [1] 评级调整方向 - 90只个股评级维持不变 [1] - 1只个股评级获调高 [1] - 3只个股为首次评级 [1] - 5只个股获多家券商关注 [1] - 泸州老窖获3家券商给予评级 [1] - 上汽集团获2家券商给予评级 [1] - 北方华创获2家券商给予评级 [1] 行业分布 - 资本货物行业有14只个股获买入评级 [1] - 食品、饮料与烟草行业有14只个股获买入评级 [1] - 材料Ⅱ行业有12只个股获买入评级 [1]

核心观点 - 食品饮料行业供需格局迎来拐点，白酒板块加速出清，底部已现，大众品韧性较强，结构性成长机会凸显 [3] - 投资策略建议“成长为先”，重点关注白酒中率先出清的成长标的、饮料龙头、零食及食品原料成长企业，以及低估值高股息标的 [3] - 2025年第三季度白酒行业进入加速调整期，单季度营收同比下降18%，但短期悲观预期已反应，板块有望震荡上行 [3][9][15] - 软饮料、零食等板块受经济周期扰动较小，保持较高景气度，啤酒、乳制品、调味品等行业边际好转 [3][12] 白酒行业 - 2025年第三季度白酒行业加速出清，营收同比下降18%，其中高端酒、次高端酒、地产酒分别下降15%、9%、35% [9][15] - 行业调整从“U型”转向“V型”，25Q3单季度跌幅超过上一轮周期最低值，动销见底，库存加速出清 [3][15] - 结构分化加剧，高端酒韧性较强，地产酒压力最大，行业份额向龙头集中 [21][23] - 白酒行业长期由价格驱动，2016-2024年价格年复合增长11.0%，量稳价升趋势不变 [25][26] - 上市公司分红率提升，部分企业股息率超3%，如五粮液（4.77%）、泸州老窖（4.43%）、洋河股份（6.64%） [28][29] - 基金持仓比例降至3.2%，估值处于历史低位，悲观预期已充分反应 [32][34] 啤酒行业 - 2025年啤酒行业景气承压，但成本红利支撑盈利能力，前三季度净利润保持双位数增长 [39][41] - 行业格局稳定，区域啤酒龙头如燕京啤酒、珠江啤酒凭借大单品优势实现份额提升，2020-2024年销量分别增长13.2%、20.0% [44][47] - 销量见顶后结构升级驱动增长，2017年以来吨价提升成为主要驱动力，毛销差持续改善至28.3% [42][43] - 2025年量价环比走弱，但头部企业如燕京、珠江、华润啤酒表现相对较优 [48][50] 软饮料行业 - 软饮料行业景气度较高，2019-2024年营收复合增长率8.03%，归母净利率维持在15-16% [55][60] - 结构分化显著，全国性龙头（如农夫山泉、东鹏饮料）凭借渠道壁垒和产品创新优势持续增长，区域性企业增长乏力 [55][60] - 无糖茶、功能饮料等健康化品类快速扩容，无糖茶行业规模已达百亿级，东方树叶市占率第一 [65][68][70] - 原材料成本处于历史底部，聚酯瓶片、瓦楞纸价格低位，行业盈利能力有望维持 [75][77] - 渠道扩张空间充足，农夫山泉、东鹏饮料等企业网点数和冷柜数仍有提升潜力 [79][85] 零食行业 - 零食板块结构性景气，2023Q2-2024Q4收入增速超10%，净利润增速中枢20%以上 [102][105] - 品类创新驱动增长，魔芋制品加速放量，卫龙美味、盐津铺子2025年上半年魔芋收入分别增长44%、155% [107][109] - 渠道迭代加速，抖音、量贩零食店等新渠道快速增长，2024年量贩门店数量超4万家 [110][111] - 2025年淡季整固后，2026年春节靠后，旺季备货周期延长，增速有望提升 [113][117] 调味品及餐饮供应链 - 调味品行业平稳增长，2025年前三季度营收、净利润分别增长2.9%、5.3% [122][123] - 行业驱动力从“量增”转向“价增”，2020-2024年吨价年复合增长成为主要贡献 [126][127] - 复调赛道渗透率提升，龙头如千禾味业、宝立食品有望受益，海天味业2024年通过费用投放实现业绩改善 [122][129] - 餐饮需求弱复苏背景下，板块内部分化加剧，自下而上优选个股 [122][125]

投资评级 - 报告对宝立食品的投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司营业总收入为21.33亿元，同比增长10.50%；归母净利润为1.92亿元，同比增长10.59%；扣非净利润为1.81亿元，同比增长14.27% [2][4] - 2025年第三季度单季营业总收入为7.53亿元，同比增长14.60%；归母净利润为7519.63万元，同比增长15.71%；扣非净利润为6998.13万元，同比增长17.83% [2][4] - 公司2025年第一季度至第三季度归母净利率同比微增0.01个百分点至9.00%；毛利率同比提升1.48个百分点至33.28% [10] - 2025年第三季度单季归母净利率同比提升0.10个百分点至9.99%；毛利率同比提升1.27个百分点至32.55% [10] 分业务与渠道表现 - 分产品看，2025年第三季度复合调味料收入同比增长9.70%、轻烹解决方案收入同比增长24.97%、饮品甜点配料收入同比增长3.73% [10] - 分渠道看，2025年第三季度直销收入同比增长17.70%、非直销收入同比增长5.22% [10] - 2025年第三季度经销类客户数达到517个，环比上季度增加14个 [10] 费用率分析 - 公司2025年第一季度至第三季度期间费用率同比上升0.42个百分点至19.08%，其中销售费用率同比上升0.31个百分点，管理费用率同比下降0.08个百分点，研发费用率同比下降0.02个百分点，财务费用率同比上升0.21个百分点 [10] - 2025年第三季度单季期间费用率同比下降0.14个百分点至17.58%，其中销售费用率同比微升0.04个百分点，管理费用率同比下降0.09个百分点，研发费用率同比下降0.14个百分点，财务费用率同比上升0.05个百分点 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为2.67亿元、3.04亿元、3.41亿元 [10] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.67元、0.76元、0.85元 [10] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率（PE）分别为22倍、19倍、17倍 [10] 公司基础数据 - 当前股价为14.39元（截至2025年10月29日收盘价），总股本为4亿股 [7] - 每股净资产为3.53元，近12月最高价为17.45元，最低价为12.01元 [7]