公司基本信息 - 公司于2017年4月21日获批首次向社会公众发行人民币普通股2928万股，5月19日在上海证券交易所上市[12] - 公司注册资本为人民币21361.9832万元[12] - 公司设立时发行普通股总数为48431500股，由32名发起人认购[21] - 公司目前股份总数为21361.9832万股，全部为普通股[27] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[24] - 公司收购本公司股份，部分情形需经股东会决议，部分可经三分之二以上董事出席的董事会会议决议[30] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持公司股份总数的25%，所持股份不超1000股可一次全部转让[36] - 公司董事、高级管理人员所持本公司股份自上市交易之日起一年内不得转让，离职后半年内不得转让[36] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起一年内不得转让[30] 股东权益与义务 - 连续一百八十日以上单独或者合计持有公司3%以上股份的股东，可要求查阅公司会计账簿、会计凭证[40] - 连续一百八十日以上单独或者合计持有公司1%以上股份的股东，可对违规董事、高管等书面请求相关机构诉讼，特定情况可直接诉讼[42][43] - 股东对违规股东会、董事会决议，可在决议作出之日起六十日内请求法院撤销[40] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应于当日书面报告公司并配合信息披露[42] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[61] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东书面请求时，公司应在事实发生之日起两个月内召开临时股东会[61] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[86] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，其中独立董事三名，职工董事一名[108] - 董事会每年至少在上下两个半年度各召开一次会议[116] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[118] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份百分之一以上或为公司前十名股东中的自然人股东及其配偶、父母、子女不得担任独立董事[125] - 独立董事应每年对独立性情况自查并提交董事会，董事会每年对在任独立董事独立性评估并出具专项意见，与年度报告同时披露[126] 利润分配相关 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[151] - 公司每年以现金方式分配的利润不低于当年可分配利润的20%[154] - 利润分配方案经全体董事过半数并经独立董事过半数表决通过，提交股东会审议批准后实施[157] 其他 - 公司在会计年度结束之日起四个月内披露年度报告，上半年结束之日起两个月内披露中期报告[151] - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可以续聘[166] - 公司合并支付的价款不超过本公司净资产百分之十的，可不经股东会决议[171]

投资者关系管理架构 - 董事长领导投资者关系管理工作，董事会秘书为负责人，董秘办公室承办落实[25] - 董秘办公室安排1 - 2名人员从事投资者关系管理工作[28] 投资者关系管理目的与原则 - 目的包括促进公司与投资者良性关系等五项[4] - 基本原则有合规性、平等性、主动性、诚实守信原则[4] 沟通管理 - 董事会秘书为公司投资者关系事务对外发言人[3] - 与投资者沟通内容涵盖发展战略、法定信息披露等九项[4] - 开展投资者关系管理活动应以已公开披露信息交流[5] - 可在必要时与投资者等进行一对一沟通，接受调研时需遵守规定并履行信息披露义务[16] - 通过上证e互动平台与投资者交流，确保信息真实准确，不披露未公开重大信息[39][26] 活动管理 - 股东会应提供网络投票方式，为中小股东参会创造条件[8] - 按规定积极召开投资者说明会，董事长或总经理一般应出席[11] - 存在六种情形公司应按规定召开投资者说明会[11] - 召开业绩说明会时应对行业状况等投资者关心内容说明[13] - 实施融资计划等必要时举行分析师会议或路演活动，尽量公开进行，有条件可网上直播[27][28] 信息管理 - 设立专门的投资者咨询电话和电子邮箱，电话专人负责且工作时间畅通，信息将在定期报告公布[17] - 避免在官网刊登传媒和分析师报告，及时更新官网[8] - 建立内部协调和信息采集制度，各部门配合投资者关系管理部门工作[31] - 开展投资者关系活动时不得向分析师等提供未披露重大信息[31] - 投资者关系管理档案保存期限为3年[34] 危机应对 - 遇到媒体重大负面报道等危机事项应积极采取应对措施[34][35] - 针对媒体重大负面报道要争取在影响扩大前处理并及时汇报公告[36] - 发生重大不利诉讼要及时披露并动态公告，判决后评估影响[36] - 受到监管部门重大处罚要及时公告并根据意见整改[36] - 因突发事件致经营受重大影响应分析原因和影响程度并公告[36][37] - 预计出现年度亏损要及时发布预警公告[38] - 在定期报告中分析经营业绩下滑或亏损并提出对策[38] 制度管理 - 投资者关系管理工作包括拟定制度、组织活动、处理诉求等多项职责[28][29] - 必要时可聘请专业投资者关系顾问，但要注意避免利益冲突[31] - 董事会负责制订和修改投资者关系管理制度[38] - 制度自董事会审议通过之日起实施[38]

信息披露时间 - 年度报告需在会计年度结束之日起4个月内披露[8] - 半年度报告需在上半年结束之日起2个月内披露[8] - 季度报告需在会计年度第三个月、第九个月结束后的1个月内披露[8] 信息披露事项 - 任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结等情况需披露[12] - 公司预计不能在规定期限内披露定期报告，应及时上报原因等[8] - 公司发生重大事件投资者未知时应立即临时报告披露[8] - 重大事件尚在筹划阶段出现特定情形应及时披露[13] - 公司变更名称、股票简称等信息应立即披露[11] 信息披露管理 - 公司应在符合条件媒体发布信息并置备供查阅[5] - 公司应制定信息披露暂缓与豁免业务管理制度[6] - 各部门等信息披露按规定执行，参股公司重大事件应报告[6] - 股东等应履行信息披露义务并告知重大事件[6] - 控股股东等应告知董秘重大事件并履行披露义务[17] 信息披露责任人 - 信息披露工作由董事会统一领导，董事长是第一责任人[19] - 董事会秘书是主要责任人，负责组织协调事务[19] - 董事会聘任秘书时应委任证券事务代表代行职责[22] 报告签署与审核 - 董事、高管需对招股等报告签署书面确认意见[22] - 董事对定期报告内容有异议应投反对或弃权票[22] - 定期报告财务报告被出具非标审计报告，董事会应专项说明[23] 监督与评估 - 独立董事和审计委员会监督信息披露制度实施情况[23] - 董事会对信息披露制度年度实施情况自我评估并披露[23] 其他事项 - 公司应关注证券异常交易和媒体报道[16] - 持股5%以上股东等应报送关联人名单及关系说明[26] - 信息公开后董秘办一个工作日内通报董事及高管[29] - 定期报告经多部门多层级处理后由董秘组织披露[32] - 审计委员会事前审核定期报告财务信息并提交董事会[32] - 临时报告经董秘审核汇报、审批后披露[32][33] - 公司向监管等递交文件需董秘审核、董事长签发[36] - 董秘办负责公司与投资者信息沟通和接待来访[36] - 董事会制定投资者关系管理制度[36] - 相关文件和披露文件保存期限为10年[36] - 公司应建立并执行财务内部控制，内审部门监督[40] - 信息披露问题公司将处分责任人并保留追责权利[41][43] - 制度未尽事宜或相悖按规定执行，由董事会解释修订[45] - 制度经董事会审议通过后生效执行[45]

上海保隆汽车科技股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 第一章 总则 第二章 内幕信息及其知情人的范围 上海保隆汽车科技股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 1 第一条 为进一步完善上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"） 的治理结构，维护信息披露的公平原则，防范内幕信息知情人员 滥用知情权，泄露内幕信息，进行内幕交易，根据《中华人民共 和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司信息披露管理办 法》《上市公司监管指引第 5 号——上市公司内幕信息知情人登记 管理制度》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——信 息披露事务管理》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以 下简称"法律法规"）以及上海证券交易所业务规则的有关规定， 结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司内幕信息及其知情人的管理事宜。 第三条 公司内幕信息知情人在内幕信息公开前负有保密义务。公司内幕 信息知情人应知悉《证券法》等法律法规关于内幕交易、操纵市 场等禁止行为的规定，严守保密义务，不得进行违法违规的交易。 第四条 公司董事会负责公司内幕信息知情人的登记管理工作。董秘办公 室为公司内幕信息知情人 ...

核心观点 - 报告认为当前转债市场整体机会有限，价格中位数处于高位，偏债型转债数量稀少，平衡型转债面临强赎压力，偏股型转债则普遍高价高溢价[17] 在此环境下，建议以波段思维对待转债资产，均衡配置行业，并精选正股高波动性以消化溢价或低溢价的个券[17] 报告据此筛选出2025年11月的“十强转债”组合，覆盖银行、锂电、医疗、半导体等多个行业[19] 2025年10月转债市场回顾 - 10月权益市场总体震荡上涨，沪指全月上涨0.42%，收于3950.3点，行业表现分化，煤炭（+7.06%）、银行（+6.86%）、石油石化（+2.86%）领涨，而计算机（-5.85%）、电力设备（-5.09%）、有色金属（-4.85%）等板块跌幅居前[5] 债市多空因素交织，10年期国债利率收于1.849%，较月初上行0.20个基点[5] - 转债市场经历估值先压缩后修复的过程，中证转债指数月内下跌1.35%[5] 截至10月24日，转债算术平均平价较上月下降3.00%至114.34元，价格中位数较上月末下降0.48%至131.01元，处于2023年以来97%分位数的高位[5] 偏股型转债估值小幅压缩，[90,125)平价区间平均转股溢价率为24.49%，较上月末下降0.46%[5] 市场日均成交额明显下降至632.70亿元[5] - 个券层面，收涨个券数量（131只）少于收跌个券（271只），涨幅居前的多为临期小余额标的，而前期涨幅较大的个券出现回调[5] 2025年11月转债配置策略 - 策略上强调波段操作与均衡配置，建议关注高胜率与高赔率方向[17] 高胜率方向包括锂电（储能IRR提升、行业出清接近尾声）、半导体设备与材料（国产替代份额突破）、农药（全球周期复苏）、变压器（AI基建推升需求）、功率半导体（新能源汽车等需求激增）及医疗器械（院内招标回暖）等[17] 高赔率方向包括银行（保险资金配置及分红行情）、生猪养殖（产能出清）、电力（煤价支撑电价）及转债化债（风险收益比优于正股）[17] - 中长期逻辑待兑现、适合波段操作的板块包括人形机器人（商业化在即）、低空经济（招标增长与订单落地）、反内卷（光伏/生猪等协议减产）及创新药（BD落地密集期）等[17] 2025年11月“十强转债”组合 - 组合包含十只转债，覆盖多个行业，具体信息如下[19]： - **兴业转债 (113052.SH)**：正股兴业银行，余额413.52亿元，价格122.83元，转股溢价率26.34%，评级AAA，推荐因股息率重回5%+，配置价值凸显[19] - **亿纬转债 (123254.SZ)**：正股亿纬锂能，余额49.99亿元，价格168.60元，转股溢价率6.41%，评级AA+，因动储电池出货均快速增长[19] - **奕瑞转债 (118025.SH)**：正股奕瑞科技，余额14.22亿元，价格138.84元，转股溢价率33.03%，评级AA，因医疗设备更新拉动探测器需求，核心零部件突破海外垄断[19] - **精测转2 (123176.SZ)**：正股精测电子，余额12.75亿元，价格152.72元，转股溢价率32.09%，评级AA-，因半导体检测设备国产替代紧迫性提升[19] - **韦尔转债 (113616.SH)**：正股豪威集团，余额24.32亿元，价格128.29元，转股溢价率56.94%，评级AA+，因智驾与新兴市场加速导入，推出强竞争力新品[19] - **中贝转债 (113678.SH)**：正股中贝通信，余额5.11亿元，价格137.18元，转股溢价率22.71%，评级A+，因训练推理需求推升Token消耗，公司智算业务爆发式增长[19] - **华设转债 (113674.SH)**：正股华设集团，余额4.00亿元，价格128.28元，转股溢价率40.04%，评级AA，因基建设计龙头主业企稳，发展智慧设计及低空经济新业务[19] - **恒逸转债 (127022.SZ)**：正股恒逸石化，余额20.00亿元，价格113.15元，转股溢价率52.99%，评级AA+，因炼化落后产能淘汰，龙头盈利有望修复[19] - **保隆转债 (113692.SH)**：正股保隆科技，余额13.90亿元，价格133.69元，转股溢价率36.46%，评级AA，因全球TPMS龙头，空气悬架、智驾等新业务迅速增长[19] - **利民转债 (128144.SZ)**：正股利民股份，余额2.58亿元，价格235.80元，转股溢价率5.06%，评级AA，因国内杀菌剂龙头，加速布局生物合成[19] 重点公司分析 - **兴业银行**：2024年营收2108.31亿元，净息差1.82%，不良率1.07%，拨备覆盖率237.78%[23] 大投行FPA余额4.53万亿元，财富管理AUM近年复合增速达17%[23] 2024年度分红总额224.32亿元，股息率达4.7%，当前PB为0.61倍[23] - **亿纬锂能**：2024年营收487.84亿元，2025年第三季度储能电池出货19.7GWh，同比增长33%，动力电池出货13.1GWh，同比增长83%[34] 公司是全球首家实现600Ah+储能电池量产的企业[34] - **奕瑞科技**：2024年营收18.64亿元，销售毛利率58.70%[44] 公司平板探测器全球市占率估算达20.09%，为中国厂商第一，2024年核心零部件收入达1.26亿元，同比增长45.49%[46] - **精测电子**：公司是国内平板显示检测设备龙头，产品覆盖LCD、OLED等，并积极切入半导体检测领域，与中芯国际、华虹集团等客户合作[59] - **豪威集团**：2024年营收210.21亿元，归母净利润33.23亿元，同比增长498%[69] 汽车图像传感器业务收入提升至59.05亿元，同比增长29.85%[69] 2025年第一季度净利润8.66亿元，同比增长55%[69] - **中贝通信**：2024年营收28.62亿元，2025年上半年智算服务业务收入2.97亿元，同比增长498.21%[83] 公司已累计上线1.4万P算力，预计年底达3万P[83] - **华设集团**：2024年营收53.53亿元，公司是工程咨询龙头，具备低空经济全过程服务能力，承接多个省级规划项目[95] - **恒逸石化**：2024年营收1361.48亿元，公司构建“一滴油、两根丝”完整产业链，PTA产能全球领先，锦纶需求向好[105] - **保隆科技**：2023年营收58.97亿元，2024年空气悬架业务收入9.93亿元，同比增长41.8%，传感器业务收入6.65亿元，同比增长25.37%[117] - **利民股份**：2024年营收42.24亿元，2025年上半年归母净利润2.69亿元，同比增长747.1%，核心产品代森锰锌、百菌清等价格同比上涨[130]

可转债发行 - 发行总额139,000万元，数量1,390万张，面值100元[7] - 期限自2024年10月31日至2030年10月30日[5] 利率与价格 - 票面利率逐年递增，第一年0.10%[8] - 初始转股价40.11元/股，最新39.38元/股[9] 付息安排 - 第一年付息，计息期2024.10.31 - 2025.10.30，兑息0.10元（含税）[11] - 债权登记日2025.10.30，除息和兑息日2025.10.31[6] 税收情况 - 个人投资者税后利息0.08元[14] - 居民企业自行缴税，非居民企业暂免[14][15]

| 证券代码：603197 | 证券简称：保隆科技 | 公告编号：2025-103 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113692 | 债券简称：保隆转债 | | 上海保隆汽车科技股份有限公司 关于提前归还部分用于暂时补充流动资金的闲置募集资金 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 3 日召开第七届董事会第二十一次会议及第七届监事会第二十一次会议，审议通过 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过 4 亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议通过之日起不 超过 12 个月。具体内容详见公司 2024 年 12 月 4 日披露于上海证券交易所网站 的《上海保隆汽车科技股份有限公司关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资 金的公告》（公告编号：2024-125）。 公司于 2024 年 12 月 30 日召开第七届董事会第二十二次会议及第七届监事 会第二十二次会议，审议 ...

机器人 - 东方电热电子皮肤产品已送样至机器人头部企业 [1] - 弘景光电在具身人形机器人应用领域已启动研发并完成送样 [1] - 保隆科技计划逐步投入资源以拓展机器人领域业务 [1] 深地经济 - 博盈特焊防腐防磨堆焊技术可应用于深地油气运输中的输油管道等零部件 [1] - 宝泰隆明确其拥有的煤矿和石墨矿资源目前不属于深地经济范畴 [1] 消费电子 - 隆利科技采用LIPO技术的产品已在手环、手机等项目上实现量产 [1] 充换电 - 绿能慧充与宁德时代充换电业务板块公司存在技术及业务合作 [1] - 大众交通截至目前未涉及充换电业务 [1] 光通信与数据中心 - 华工科技海外设备商与渠道商已有批量的400G/800G光模块出货 [1] - 本川智能高端PCB产品已在CPO相关项目中实现小批量应用 [1] 电子元器件与散热 - 领益智造已为AMD等国际客户批量出货散热模组 [1] - 法拉电子电容器产品应用于特高压输变电领域 [1] - 华特气体向新凯来公司供应少量电子特种气体，但业务占比较小 [1] 汽车智能化 - 四维图新与鉴智机器人从2024年至2025年上半年累计获得585万套智驾方案的新增定点 [1] 人工智能 - 科大讯飞与摩尔线程在人工智能领域始终保持良好合作 [1] 其他业务动态 - 横店东磁储能业务聚焦户用储能，已在欧洲市场实现小部分出货 [1] - 方大特钢暂未与华为开展高炉数字孪生相关项目合作 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 智能驾驶行业正沿着"端到端"和"智驾平权"两大方向加速进化 [3][16] - 端到端智能驾驶技术已演进分化出VLA和世界模型两条核心并行发展路径 [64][69] - VLA技术路线适合快速迭代和现有量产平台兼容 世界模型路线则代表更底层的认知方式 强调物理规律和空间理解力 适合长期演进 [69] - 新能源车销量与智驾功能形成协同增长闭环 推动智能驾驶快速渗透 [9] 智能驾驶行业发展回顾 - 中国新能源车渗透率从2019年较低水平一路攀升 先后突破10%、30%、50%等关键关口 [9] - 中国新能源汽车L2级别智能驾驶功能渗透率从2019年的约7%起步 到2025H1已上升至65%左右 [9] - 2024年中国智能网联汽车产业规模已攀升至11082亿元 同比增长34% 预计到2030年产业规模有望突破5万亿元 [15] - 截至2025年6月 中国智能驾驶产业主体数量快速增长 注册相关企业总数已超过7000家 [15] 智驾沿"端到端"、"智驾平权"加速 - 高阶智驾功能搭载率从2024年1–4月的11.8%提升至2025年同期的18.6% [21] - 20–30万元价位段汽车的L2++智能驾驶功能搭载率从2024年Q1的25.15%升至2025年4–5月的47.11% 实现近乎翻倍增长 [27] - 头部自主品牌将智能驾驶价格门槛拉低 例如比亚迪秦PLUS智驾版售价11.98万元已搭载高速NOA功能 中长期目标是在10万元级别车型上实现高速NOA全面标配 [21] 端到端智能驾驶复盘 - 端到端自动驾驶架构演进分为四个主要阶段：感知"端到端"/"BEV+ transformer"、决策规划模型化/"占用网络"、模块化端到端/两段式端到端、OneModel/一段式端到端 [32] - BEV感知通过融合多传感器数据形成360°全方位无死角感知视野 结合Transformer注意力机制实现对关键区域聚焦处理 [37][41] - 占用网络通过对三维空间进行体素级划分与占用预测 构建更高精度的全局环境表示 能够识别未被标注的"泛目标" 提升系统环境理解力 [46] - 一段式端到端模型将传统"感知—规划—控制"流程统一映射到单一模型中 减少任务拆解带来的累积误差 但缺乏可解释性且需要海量高质量数据 [57][59] VLA技术路线 - VLA模型将视觉、语言与动作三大模态深度耦合 其核心流程可拆解为四步：环境感知、转化为语言Token、生成驾驶建议、转化为车辆控制轨迹 [69][76] - VLA技术落地的三大关键抓手包括：3D中间表征、长时序记忆、效率/能耗优化 [93] - VLA工程化难点包括：极端工况下的模型稳定性、长尾场景的泛化能力、多源数据的时序同步与时空一致性 [94][97] - VLA技术发展趋势围绕"空间—时间—成本"三条核心路径系统化演进：空间维度向高精度三维语义建模过渡 时间维度发展长时记忆与预测 成本维度通过MoE技术和模型蒸馏实现结构化算力优化 [111] 世界模型技术路线 - 世界模型是一类能够模拟和推演真实环境状态的生成式AI框架 通过对环境物理规律和因果关系的建模 实现对现实世界的"内在理解"与"主动推理" [117] - 世界模型的演进脉络分为三个阶段：Dyna算法奠定理论基础、《World Models》推动进入深度学习阶段、以Dreamer系列为代表的加速落地阶段 [121] - 世界模型在智能驾驶中的四大价值包括：大幅降低数据成本、升级安全标准、提升时空一致性、具备认知推理能力 [127][133] - 世界模型工程化难点包括：长期可扩展内存瓶颈、仿真与现实世界的差异、决策与责任机制缺失、隐私与数据安全挑战 [134][138] - 世界模型未来趋势是与强化学习深度结合 通过在虚拟环境中交互试错 使模型具备主动探索与优化能力 有效降低错误策略导致的安全风险与成本消耗 [144]

公司业务进展 - 公司正在为国内头部自主品牌客户开发robotaxi摄像头 且产品处于送样状态 [2] - 公司目前暂未参与无人物流车项目 [2] 产品与技术 - 公司为无人驾驶领域（robotaxi）提供的核心零部件是摄像头 [2]