公司财务表现 - 2025年第三季度营收保持增长 [1] - 年降压力对利润率产生影响 [1] - 第三季度毛利率出现同比下滑 [1] 业务发展 - 传感器核心业务实现高增长 [1] - 空气悬架业务有望随客户实现快速增长 [1]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持此评级 [2] 核心观点总结 - 公司传感器主业保持快速增长，空气悬架业务有望随客户销量改善而快速增长，年降导致的降价压力有望缓解，业绩拐点有望显现 [8] - 25年第三季度营收保持增长，但年降压力影响了利润率 [5] - 公司核心业务增长强劲，智能悬架、TPMS和传感器业务是主要增长引擎，并构建了多元市场格局和全球化布局 [7] 财务表现与预测 - **2025年前三季度业绩**：实现营收60.48亿元，同比增长20.32%；归母净利润1.98亿元，同比微降0.95%；扣非归母净利润1.32亿元，同比下降20.35% [5] - **2025年第三季度单季业绩**：营收20.98亿元，同比增长13.85%，环比增长2.59%；归母净利润0.63亿元，同比下降36.92%，但环比大幅增长59.99%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下降62.95%，但环比大幅增长103.80% [5] - **2025年第三季度盈利能力**：毛利率为21.34%，同比下降3.27个百分点，环比上升0.86个百分点；归母净利率为3.02%，同比上升0.41个百分点，环比上升2.30个百分点 [6] - **2025年第三季度费用率**：销售/管理/研发/财务费用率分别为2.95%/4.84%/7.52%/1.26%，同比变动分别为-0.13/-1.06/-0.42/+0.39个百分点 [6] - **财务预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为3.04亿元、4.67亿元、5.57亿元，对应市盈率（PE）分别为25倍、16倍、14倍 [8] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为87.77亿元、116.61亿元、153.27亿元，同比增速分别为24.9%、32.9%、31.4% [11] - **盈利能力预测**：预计2025-2027年毛利率分别为21.7%、21.4%、21.4%；净资产收益率（ROE）分别为8.5%、11.5%、12.1% [11] 业务分析 - **核心业务驱动**：智能悬架业务、TPMS业务、传感器业务是拉动公司整体增长的主要引擎，业务结构持续优化 [7] - **研发与技术**：公司坚持高强度研发，实现核心部件自主研发与系统集成，同步研发能力保障技术成果落地 [7] - **市场格局**：公司构建了“OEM+AM+非汽车”的多元市场格局，与多家传统整车厂合作，提供稳定业务增长 [7] - **全球化布局**：公司在美、德、匈等国设立生产、研发中心，以保障业务拓展 [7]

公司财务与担保状况 - 截至2025年11月30日，公司及其控股子公司对外担保总额约为39.38亿元，占公司最近一期经审计净资产的123.17% [1] - 公司对控股子公司提供的担保总额同样约为39.38亿元，占净资产的123.17%，且无逾期担保情况 [1] 公司营收结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于汽车OEM业务，占比高达77.6% [1] - 汽车AM业务是第二大收入来源，占比为19.0% [1] - 其他业务和非汽车产品业务的占比较小，分别为2.31%和1.09% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为76亿元 [1]

资金使用 - 2025年5月20日审议通过用不超8000万元闲置募集资金补流，期限至2026年5月19日[5] 资金归还 - 截至2025年12月1日，累计归还3000万元用于补流的闲置募集资金[4] - 2025年11月28日，归还2000万元闲置募集资金至专用账户[7] - 截至2025年12月1日，8000万元中尚存3657.94万元未归还[7]

担保情况 - 公司为保隆工贸、合肥保隆、保富中国、龙感电子提供担保，金额分别为19000万元、5000万元、10000万元、1000万元[3] - 公司对保隆工贸、合肥保隆、保富中国、龙感电子实际担保余额分别为170565万元、48800万元、84924.93万元、10630万元[3][5] - 截至公告日，上市公司及其控股子公司对外担保总额为393769.93万元，占最近一期经审计净资产的比例为123.17%[6] - 2025年度公司向合并报表范围内下属子公司提供总额不超过45亿元人民币的担保[8] - 公司将合肥保隆、BHE、巴斯巴、德田丰担保额度分别调剂5000万元、4795万元、5000万元、2365万元给保隆工贸[11] - 公司将拓扑思担保额度调剂924.93万元给保富中国[11] 公司与子公司注册资本 - 公司注册资本为人民币30100万元[14] - 上海保隆汽车科技（安徽）有限公司注册资本为人民币129800万元[15] - 保隆霍富（上海）电子有限公司注册资本为3300万欧元[16] - 上海龙感汽车电子有限公司注册资本为人民币1000万元[17] 营收与利润 - 2025年1 - 9月公司营业收入为364943.51万元，2024年度为439535.44万元[14] - 2025年1 - 9月公司净利润为1967.80万元，2024年度为1534.45万元[14] - 2025年1 - 9月上海保隆汽车科技（安徽）有限公司营业收入为129294.76万元，2024年度为122152.53万元[16] - 2025年1 - 9月上海保隆汽车科技（安徽）有限公司净利润为 - 2981.67万元，2024年度为 - 5270.30万元[16] - 2025年1 - 9月保隆霍富（上海）电子有限公司营业收入为95177.68万元，2024年度为122244.02万元[17] - 2025年1 - 9月保隆霍富（上海）电子有限公司净利润为4844.57万元，2024年度为3606.78万元[17] 融资与保证 - 上海浦东发展银行松江支行向上海保隆工贸有限公司提供8200万元融资，主债务履行期为2025年11月11日至2025年12月31日[20] - 华夏银行上海分行向上海保隆工贸有限公司提供1000万元流动资金贷款，主债务履行期为2025年11月14日至2028年11月14日[22] - 华夏银行上海分行向保隆霍富（上海）电子有限公司提供3000万元国内信用证融资，主债务履行期为2025年11月6日至2026年11月25日[28] - 公司为保隆霍富(上海)电子有限公司在交通银行上海松江支行的3000万元国内信用证额度提供连带责任保证，授信期限为2025年11月7日至2026年8月8日[30][31] - 公司为保隆霍富（上海）电子有限公司在中国光大银行上海分行的4000万元主债权本金提供连带责任保证[33] - 公司为上海龙感汽车电子有限公司在上海农村商业银行松江支行的1000万元银行承兑汇票承兑本金提供连带责任保证，债务履行期限为2025年11月18日至2026年5月18日[34] 其他 - 公司于2025年4月28日全票审议通过《关于公司2025年度为子公司提供担保总额的议案》[37] - 公司无逾期担保情况，未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保[39] - 保隆工贸、合肥保隆、保富中国、龙感电子信用状况良好，本次融资为满足生产经营需要，董事会判断其具备债务偿还能力，担保风险总体可控[36] - 保富中国、龙感电子是纳入公司合并报表范围内的控股子公司，公司对其有控制权，担保风险可控，其他股东未提供同比例担保[36] - 公司为子公司担保有助于其经营业务可持续发展，不会影响公司持续经营能力，不损害公司及股东利益[36]

政策支持 - 上海市政府推出23条新政支持G60科创走廊建设，聚焦科技创新策源地、世界级产业集群、国际一流创新生态和科技创新资源共享四大领域 [2] - 新政对智能终端、卫星互联网、科学仪器、6G等前沿领域重点项目给予最高5000万元支持 [2] - 对企业联合高校、科研院所、产业链企业组建创新联合体给予最高3000万元支持，对企业牵头应用性基础研究给予最高3000万元支持 [2] - 围绕产业链供应链探索建立跨区域产业合作利益共享机制，推动松江成为长三角科技创新和产业创新的开路先锋 [2] 金融支持 - 发布《金融支持长三角G60科创走廊走深走实工作方案》，提出20项具体举措，涵盖科技金融、绿色金融、数字金融等重点领域 [3] - 方案通过全方位金融创新与跨区域协同联动，为科创企业提供全牌照、全链条、全生命周期的金融服务 [3] - G60联席办与浙商银行、北京银行等金融机构签订战略合作协议，推动更多金融资源向科技创新集聚 [6] 区域经济与创新实力 - 2024年G60科创走廊九城市GDP总量达到9万亿元，约占全球经济总量的1.1%，相当于全球第17大经济体 [4] - 2024年九城市研发投入强度为3.77%，高于全国水平1.08个百分点 [4] - 高新技术企业数量占全国近1/7，国家级专精特新“小巨人”企业占全国13.3%，科创板上市企业占全国逾20% [4] - 第七届G60科技成果拍卖会现场成交额增长66.7%，七届累计成交金额突破500亿元 [4] 产学研合作与平台建设 - 新材料、新能源汽车、低空经济三大领域各12家单位共同启动产学研金用联合体建设 [1][7] - 浙江大学国家大学科技园、合肥国家大学科技园等与G60联席办共建大学科技园 [6] - 成立国家知识产权运营国际平台松江大学城科创源赋能中心，松江大学城科创源协同发展矩阵正式成立 [6] - G60联席办与上海朱光亚战略科技研究院、北京大学—上海先进技术联合研究中心等多家机构签订战略合作协议 [6] 重点产业领域进展 - 国家集成电路微纳检测设备产业计量测试中心（上海）的产学研应用平台在松江启动，旨在建成集成电路纳米计量测试全链条服务平台 [4] - 发布长三角G60科创走廊科学仪器选型手册，助力提升科学仪器国产化替代水平和应用规模 [8] - 成立“长三角G60科创走廊农业科技创新发展联盟”，为农业现代化高质量发展注入新动能 [7] - 松江大学城科创源联动九城市高校优势学科资源，加快建设长三角区域科技成果转化高地和师生创新创业高地 [5] 人才与生态建设 - 长三角G60科创走廊全球引才服务矩阵正式成立，聚焦人才“引、育、留、用”全生命周期服务 [7] - 推出第二批长三角G60科创走廊科创经理人、第三批产融结合高质量发展园区 [8] - 对第三届长三角高价值专利运营大赛金奖项目、第四届G60科创走廊技术与产业创新大赛获奖项目予以表彰 [8]

公司业务与产品 - 公司产品液冷板和连接母排可应用于储能领域 [1] - 公司目前仍在努力拓展储能方向的客户 [1] - 公司在储能领域暂无在手订单 [1]

公司业务进展 - 公司4D毫米波雷达产品目前尚无获得定点项目 [1] - 公司正与多个欧洲豪华汽车品牌进行业务交流 [1] - 公司在谈项目数量超过10个 涉及产品包括空气弹簧、空气供给单元和储气罐等 [1]

公司业务与产品 - 公司在国内TPMS售后市场的产品与渠道布局是完整的 [1] - 公司有针对中国市场专门设计的通用型产品，也有针对特定车型的定制化产品 [1] - 公司通过立体多层次的产品组合来满足不同的市场需求 [1] 市场策略 - 公司将通过提升品牌形象和服务来提高市占率 [1] - 公司将通过扩大客户覆盖来提高市占率 [1]

公司业务动态 - 公司在智能悬架和传感器业务方面加速匈牙利生产园区的产能新建 [1] - 公司同时评估在美国或墨西哥增加产能的方案以拓展美国市场份额 [1]