业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入144.5亿，同比增长15.5%，环比下降16.3%[1] - 公司2024年营业总收入预计为64,590百万元，同比增长5.1%，归母净利润预计为1,929百万元，同比增长77.6%[7] - 公司2024年主营业务利润预计为4,290百万元，经营性利润预计为2,250百万元[8] 用户数据 - 公司产品产销量明显提升[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年盈利分别为19.29亿、24.73亿、27.45亿，维持“买入”评级[5] - 公司具备后发优势，成本在业内相对领先，景气有望持续修复[4] - 公司预期后续油价稳定，看好今年行业供需格局改善的预期[5] 新产品和新技术研发 - 无关要点 市场扩张和并购 - 高库存有待消化，海外有望迎来补库周期，预期未来随着国内需求改善，库存存在下降预期[3] 其他新策略 - 公司具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责[9] - 公司提醒投资者应该综合考虑多方面因素做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[13]

投资评级 - 推荐（维持评级）[1] 核心观点 - 公司一季度业绩同比增长，涤纶长丝销量增长叠加价差整体改善，营业收入144.52亿元（同比增长15.53%），归母净利润2.75亿元（同比增长45.25%）[1] - 涤纶长丝供需有望边际向好，供给端产能扩张速度放缓，需求端内外需共振改善，纺织服装零售额同比增长2.5%，出口额同比增长2.0%[1] - 公司持续拓宽发展边界，深化一体化经营格局，现有产能包括涤纶长丝740万吨/年、涤纶短纤120万吨/年、PTA 500万吨/年，并规划新增产能及向上游延伸[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为18.08、23.40、27.87亿元，同比增长66.44%、29.45%、19.08%，EPS分别为1.18、1.53、1.82元[1][6] 财务数据 - 2024年第一季度营业收入144.52亿元（环比下降16.31%），销售毛利率5.90%（同比增长0.48个百分点，环比增长1.38个百分点）[1] - 主要产品销量：POY 108.19万吨（同比增长22.90%）、FDY 32.72万吨（同比增长4.07%）、DTY 16.91万吨（同比增长8.54%）、短纤28.75万吨（同比增长42.54%）[1] - 预测2024-2026年营业收入分别为672.85、718.91、769.70亿元，增长率分别为9.46%、6.85%、7.06%[6] - 预测PE分别为11.69、9.03、7.58倍，毛利率分别为7.09%、7.74%、8.24%[6][7] 产能与扩张计划 - 现有产能：民用涤纶长丝740万吨/年（国内第二位）、涤纶短纤120万吨/年、PTA 500万吨/年[1] - 产能扩张：2024年新增40万吨/年涤纶长丝，2025年新增65万吨/年差别化长丝产能[1] - 上游延伸：规划540万吨/年PTA项目（2026年上半年PTA总产能达1000万吨/年），启动印尼炼化一体化项目（成品油430万吨/年、PX 485万吨/年）[1] 市场表现 - A股收盘价13.82元（2024年4月25日），一年内最高价/最低价15.49/9.75元[1] - 总股本15.29亿股，流通A股市值211.37亿元[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 公司2024年第一季度业绩符合预期 营业收入144.52亿元 同比增长15.53% 归母净利润2.75亿元 同比增长45.25% [1][8] - 涤纶长丝行业供需改善 价差有望修复 公司现有产能740万吨 2024年预计新增40万吨产能 有望获得显著业绩弹性 [2][16] - 基于价差修复进度 下调2024年盈利预测11% 预计2024-2026年归母净利润分别为18亿元/30亿元/40亿元 对应EPS为1.18元/1.97元/2.61元 [3] 经营表现分析 - 下游需求恢复良好 2024Q1织机开工率均值54.95% 同比提升15.15个百分点 涤纶长丝开工负荷均值86.76% 同比提升13.31个百分点 [1][10] - 产品销售情况良好 2024Q1涤纶长丝销量157.82万吨 同比增长8.80% 销售收入114.50亿元 同比增长19.96% [13] - 库存维持合理水平 2024Q1 POY/FDY/DTY库存均值分别为20天/20.5天/25天 环比变化+4.67天/+0.71天/-1.33天 [1][14] 价差与产能分析 - 价差水平保持稳定 2024Q1 POY/FDY/DTY价差均值分别为1007元/1581元/2170元/吨 环比小幅下降1.55%/0.55%/2.19% [2][16] - 行业新增产能有限 供需边际改善 涤纶长丝价差有望进一步修复 [2][16] 财务预测 - 预计2024年营业收入893.35亿元 同比增长45.33% 2025-2026年预计分别为1050.36亿元/1322.90亿元 [7] - 预计2024年每股经营性现金流4.04元 2026年提升至7.04元 [7] - 预计2024年ROE为10.09% 2026年提升至17.92% [7]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入同比增长21.02%[1] - 公司2024年一季度归母净利润同比增长70.24%[1] - 公司2024年一季度EPS最新摊薄为1.21元/股[1] - 公司长丝产销量同比增长42%[2] - 公司长丝POY/FDY/DTY销量分别占比为69%/21%/11%[2] - 公司短纤产销量同比增长6%[2] - 公司PTA不含税售价同比增长155元/吨[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为18.5/24.6/27.4亿元[3] - 新凤鸣公司2026年预计营业总收入为732.93亿元，较2023年增长约19.4%[5] - 2026年预计净利润为27.44亿元，同比增长约152.1%[5] 未来展望 - 公司资产负债率在2023年至2026年间保持稳定，分别为62.79%、63.92%、63.53%和62.72%[5] - 每股净资产预计从2023年的10.81元增长至2026年的14.75元[5] - 2026年预计ROE-摊薄率为12.03%，较2023年增长约5.56个百分点[5] 风险因素 - 需求复苏不及预期、出口表现不及预期、原材料价格波动是公司面临的风险[4]

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2024-056 新凤鸣集团股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩暨现金 分红说明会的公告 会议召开时间：2024 年 05 月 27 日(星期一) 下午 13:00- 14:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 05 月 20 日(星期一) 至 05 月 24 日(星期 五)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 xfmboard@xfmgroup.com 进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）已分别于 2024 年 3 月 26 日、2024 年 4 月 26 日发布公司 2023 年度报告、2024 年 第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年 度、2024 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 05 月 27 日 下午 13:00-14:0 ...

会议审议通过了以下议案，并形成了决议： 1、审议通过了《2024 年第一季度报告》 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第八次会议于 2024 年 4 月 25 日以现场表决方式在公司五楼一号会议室召开。本次监事会会议 通知于 2024 年 4 月 19 日以电话方式发出。会议由监事会主席姚敏刚先生召集并 主持，会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召开和表决程序符 合《公司法》《证券法》和本公司章程的有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 监事会认为：公司 2024 年第一季度报告的编制和审议程序符合法律、法规、 《公司章程》和公司内部规章制度的各项规定；报告的内 ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | | 公告编号：2024-053 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | | 新凤鸣集团股份有限公司 二、主要产品价格变动情况 | 主要产品 | 2024年1-3月不含税 平均售价（元/吨） | 2023年1-3月不含税平 均售价（元/吨） | 变动比率（%） | | --- | --- | --- | --- | | POY | 6,856.04 | 6,695.80 | 2.39 | | FDY | 7,814.97 | 7,480.28 | 4.47 | | DTY | 8,727.10 | 8,339.39 | 4.65 | | 短纤 | 6,530.63 | 6,367.76 | 2.56 | | PTA | 5,193.15 | 5,038.36 | 3.07 | 三、主要原材料价格波动情况 2024 年一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 新 ...

二、董事会会议审议情况 会议审议通过了以下议案，并形成了决议： 1、审议通过了《2024 年第一季度报告》 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-054 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十六次会议 于 2024 年 4 月 25 日以现场表决和通讯表决相结合的方式在公司五楼一号会议室 召开。本次董事会会议通知于 2024 年 4 月 19 日以电话方式发出。会议由董事长 庄耀中先生召集并主持，会议应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名，公司监事、 高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开和表决程序符合《公司法》《证 券法》和本公司章程的有关规定，合法有效。 公司董事会同意公司 2024 年第一季度报告的内容（详见上海证券交 ...

收入和利润同比增长 - 营业收入144.52亿元，同比增长15.53%[4] - 归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比增长45.25%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.30亿元，同比增长102.96%[4] - 营业总收入同比增长15.5%至144.52亿元[18] - 归属于母公司股东的净利润同比增长45.2%至2.75亿元[19] 每股收益和净资产收益率 - 基本每股收益0.18元/股，同比增长38.46%[4] - 稀释每股收益0.18元/股，同比增长38.46%[5] - 加权平均净资产收益率1.62%，同比增加0.42个百分点[5] - 基本每股收益同比增长38.5%至0.18元[20] 成本和费用同比增长 - 营业成本同比增长15.0%至135.99亿元[18] - 研发费用同比增长27.7%至2.61亿元[18] - 利息费用同比增长2.8%至2.18亿元[18] 资产项目增长 - 货币资金从81.11亿元人民币增加至138.6亿元人民币，增长70.9%[14] - 存货从43.09亿元人民币增加至66.76亿元人民币，增长54.9%[14] - 交易性金融资产从311.63万元人民币增加至2466.58万元人民币，增长691.3%[14] - 应收款项融资从3.6亿元人民币增加至6.66亿元人民币，增长85.3%[14] - 流动资产总额从145.49亿元人民币增加至229.3亿元人民币，增长57.6%[14] - 资产总计从451.4亿元人民币增加至546.57亿元人民币，增长21.1%[16] - 未分配利润从91.51亿元人民币增加至94.26亿元人民币，增长3.0%[16] - 总资产546.57亿元，较上年度末增长21.08%[5] 负债和权益变化 - 短期借款从92.02亿元人民币大幅增加至177.65亿元人民币，增长93.1%[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益170.71亿元，较上年度末增长1.64%[5] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-17.12亿元[4] - 经营活动产生的现金流量净流出17.12亿元[21] - 经营活动产生的现金流量净额为负17.12亿元，同比改善29.3%（从-24.22亿元）[22] - 投资活动产生的现金流量净额为负15.09亿元，同比恶化99.3%（从-7.57亿元）[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为正52.52亿元，同比增长31.5%（从39.95亿元）[22] - 现金及现金等价物净增加额为20.15亿元，同比增长140.7%（从8.37亿元）[22] 现金流量相关收支 - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长23.1%至156.35亿元[21] - 收到的税费返还同比增长87.6%至2.93亿元[21] - 购买商品接受劳务支付的现金同比增长19.4%至169.29亿元[21] - 购建固定资产等支付的现金为15.10亿元，同比增长66.1%（从9.09亿元）[22] - 取得借款收到的现金为169.29亿元，同比增长40.0%（从120.88亿元）[22] - 偿还债务支付的现金为76.07亿元，同比增长18.0%（从64.49亿元）[22] - 分配股利等支付的现金为2.63亿元，同比增长8.0%（从2.44亿元）[22] 现金余额及汇率影响 - 期末现金及现金等价物余额为86.70亿元，同比增长30.8%（从66.30亿元）[22] - 汇率变动对现金的影响为负1572.88万元，同比转负（从正2185.27万元）[22] 非经常性损益 - 非经常性损益总额为4505.69万元，主要来自政府补助1808.47万元和金融资产损益2639.26万元[6] 资本支出项目 - 在建工程从16.92亿元人民币增加至28.56亿元人民币，增长68.8%[15] 公司股份回购 - 公司回购专用证券账户持有2363.79万股，占总股本1.55%[11]

公司业绩 - 公司整体盈利主要归结于长丝板块，PTA亏损6500万，短线亏损4500万[1] - 公司产销率达到109.8%，产销情况较好[4] - 公司PTA产量为500万吨，去年亏损6500万，未来PTA行业前景相对艰难[6] - 公司PTA成本优势明显，今年PTA格局比去年好[7] - 公司短线产量为120万吨，行业内排名第一[8] - 公司希望通过成本优势扭亏为盈，未来产品调整计划[9] 未来展望 - 公司计划在2025年投产250万吨PTA，2026年总产能达到1000万吨[12] - 公司产能投放将偏向品种结构改善，提高单位效益[15] - 公司希望维持PTA和PX价差在300左右[30] - 未来PX供给端量释放更多，PTA格局可能会更好[25] 市场扩张和并购 - 公司直接出口外贸占比从去年8%增长到12%[22] - 公司目前在海外PX布局进展良好[31] 负面信息 - 公司下游出口增速下滑，整体增速趋势下降[22]